反内卷-石化化工行业稳增长工作方案解读-专家电话会 20250928 摘要 国家发改委收回地方炼油和乙烯项目审批权，旨在通过总量控制，防止 炼油、乙烯、乙二醇和聚乙烯等产品产能过剩，确保项目符合国家战略 方向，此举将直接影响相关项目的投资决策和市场准入。 政策强调保障化肥行业关键要素供给，如煤、气、磷、硫等原料的稳定 供应，并支持高端材料及平台建设，以确保国家粮食安全，这为相关原 料供应商和高端材料企业带来机遇。 对不达标的老旧装置进行淘汰，并严格控制园区扩张门槛，限制低效、 高污染、高能耗项目进入园区，倒逼企业进行技术升级和转型，影响相 关企业的运营成本和盈利能力。 鼓励电子化学品、高端聚烯烃（如阿尔法麒麟和 POE）、超高分子聚乙 烯以及特种橡胶和功能膜的发展，这些领域与芯片及半导体密切相关， 为相关材料企业带来增长机会。 化工园区面临综合治理，数字化和绿色化成为落地场景，可能推动示范 基地建设和区域合作，打通产业链瓶颈，园区内企业需关注环保合规和 数字化转型。 石化化工行业在此次稳增长工作方案中的具体举措有哪些？ 此次石化化工行业稳增长工作方案采取了一系列具体举措： 1. 总量控制：对炼油、乙烯、乙二醇 ...

新华财经北京9月26日电（记者李唐宁刘旭阳）工业和信息化部、生态环境部、应急管理部等七部门联 合印发的《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》（以下简称"工作方案"）26日正式公布， 提出了2025—2026年石化化工行业增加值年均增长5%以上，经济效益企稳回升，产业科技创新能力显 著增强等目标。 分析人士认为，过去几年我国石化化工行业优化供给结构的压力比较大，企业盈利能力承压。本次工作 方案从提升有效供给能力入手，挖掘传统产业潜力和培育新兴应用需求并举，将推动行业"内卷式"竞争 等难点问题的解决。随着方案落地，科技创新中试项目、老旧装置改造、新兴产业配套材料等方向会迎 来显著发展机会。 提升有效供给扩大有效投资 石化化工行业经济总量大、产业关联度高，事关工业稳定增长、经济平稳运行。我国是全球最大的石化 化工产品生产国和消费国，炼油、乙烯、合成树脂等20多类基础化学品产品产能居世界首位。 但也要看到，石化化工行业仍面临多方面问题和困难。接受新华财经记者采访的业内人士表示，当前行 业结构性矛盾突出，基础大宗原料如煤制甲醇等产能冗余度高、烯烃和芳烃等基础原料产能投放节奏亟 需调控。同时，高端化工新材 ...

专家分享：从反内卷到全球出清石化行业的结构性机遇 20250924 摘要 中国石化行业面临炼油能力接近上限、乙烯供应过剩等问题，需通过反 内卷政策调整供应端，实现高质量发展。未来五年，新炼油项目落地需 等量置换，乙烯项目审批严格，小型煤制甲醇项目审批难度增加。 化工行业整体盈利能力较弱，仅少数具资源优势产品盈利良好。炼油和 乙烯是重点整治领域，丙烷脱氢装置投资减少。乙烯产能投放受管制， 行业盈利相对合理。未来政策将严控炼油装置新增，限制油头烯烃/芳烃 项目，收紧煤制烯烃/乙烷裂解审批，淘汰老旧装置。 企业申报新项目需具备高端材料技术，如阿尔法西丁或 POE。老旧小型 炼油和乙烯装置面临淘汰，各地园区需设定能耗总额度，高能耗、高污 染、低附加值产业可能关停。工信部已责成地方统计园区化工装置数量 及能耗。 中国将在未来五年内进行大规模炼油行业整改，重点是时间超过 20 年 且规模不到 200 万吨的小型老旧炼油厂，总计约 6,000 万吨。两桶油等 大型企业仍需进行设备升级以降低能耗和排放。 Q&A 反内卷政策对石化和化工行业的影响是什么？ 反内卷政策实际上是供给侧改革的一种形式，旨在通过调整供应端来促进高质 量 ...

日前，中国石油和化学工业联合会发布《2024年中国石油和化工行业责任关怀报告》（下称《报告》） 并指出，石油和化工行业持续深化责任关怀实践，坚定不移地朝着绿色、安全、低碳的方向迈进，在自 律引导、社会责任履行等方面取得了显著成效。 准则落地 园区、企业协同推进 2024年，石油和化工行业新增责任关怀承诺单位98家（其中园区11家），累计承诺单位达1082家，包括 96家化工园区、986家企业事业单位，基本实现"十四五"期间"百园千企"目标，形成"政府支持、联合会 牵头、专业协会配合、园区助推、企业践行"的协同推进格局。 2024年度，行业深入贯彻责任关怀理念，一批表现优异的单位脱颖而出。 《报告》评选出20家"责任关怀之星"，覆盖化工园区、央企、外企、院校等，为行业树立了实践典 范。"责任关怀之星"以安全运营为基石、以环境保护为使命、以绿色发展为导向、以社会责任为己任， 以高标准的实践诠释责任关怀内涵，为推动责任关怀理念在化工全产业链的深化落地注入强劲动力。 这些"责任关怀之星"的成功经验，吸引越来越多企业向他们看齐。从关键绩效指标看，责任关怀成员单 位HSE绩效稳步提升：2024年工艺安全事件率降至0.19 ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [10] 核心观点 - 公司业绩短期承压 但受益于"反内卷"政策及产业链优势 盈利有望逐步回升 [10] - 石化行业利润处于底部 炼油和PTA板块拖累业绩 但政策推动下行业景气度有望上行 [3][8] - 公司深化国际合作并拓展产业链 规模优势持续释放 [9][10] 财务表现 - 2025年上半年营业收入1486.29亿元 同比下降7.83% [1] - 2025年上半年归母净利润6.02亿元 同比下降29.82% [1] - 2025年上半年扣非净利润7.55亿元 同比上涨12.28% [1] - 2025年上半年销售毛利率13.29% 同比提升0.89个百分点 [2] - 2025年上半年销售净利率1.12% 同比提升0.08个百分点 [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为19.15/34.50/45.13亿元 同比增长164.4%/80.1%/30.8% [1][10] 现金流与运营效率 - 2025年上半年经营活动现金流量净额75.87亿元 同比下降9.60% [2] - 应收账款30.41亿元 同比下降60.13% 周转率从26.08次提升至30.14次 [2] - 存货周转率从2.41次提升至2.90次 [2] 业务板块分析 - 石化行业营收1289.03亿元 同比下降10.18% 毛利率14.91% 同比提升1.47个百分点 [3] - 聚酯化纤行业营收111.26亿元 同比增长31.53% 毛利率1.50% 同比提升0.16个百分点 [3] - 炼油产品营收524.06亿元 同比下降12.42% 毛利率22.59% 同比提升4.02个百分点 [3] - PTA产品营收157.54亿元 同比下降39.59% 毛利率0.30% 同比提升1.44个百分点 [3] 产能与战略布局 - 浙石化炼化一体化项目形成4000万吨/年炼油、880万吨/年对二甲苯、420万吨/年乙烯处理能力 [9] - 舟山-宁波基地互联互通实现协同发展 原油库总库容达460万方 [9] - 与沙特阿美签署战略合作协议 深化国际合作 [9] 估值指标 - 当前股价9.55元 对应2025-2027年PE分别为40.1X/22.3X/17.0X [1][10] - 2025-2027年预计EPS分别为0.19/0.34/0.45元 [1][10] - ROE预计从2025年3.9%提升至2027年8.7% [1]

核心业绩表现 - 四大民营炼化企业2025年上半年归母净利润合计约42.7亿元 同比下滑近四成[2] - 恒力石化归母净利润30.5亿元居首 但同比降幅超24%[2] - 东方盛虹是唯一净利润增长企业 同比增长21.24%至3.86亿元[2] - 荣盛石化和恒逸石化净利润分别为6.02亿元和2.27亿元 同比下滑29.82%和47.32%[2] 行业竞争格局 - 行业处于周期底部 产品价差收窄且成本传导不畅[2] - 石化行业出现"内卷式"竞争 导致增产增销不增利现象[3] - 全行业营业收入利润率自2021年起连年下滑 上半年继续低位运行[3] - 乙烯 苯酚 EVA PX PA66等产品近五年产能产量累计增幅均超50%[3] - 部分产品产能远大于国内市场消费量[3] 产品营收变化 - 荣盛石化炼油产品营收同比减少12.4% PTA产品营收同比减少39.6%[3] - 荣盛石化子公司中金石化净利润亏损6.33亿元 同比减少201%[3] - 恒逸石化炼油产品营收下滑约20% 化工产品营收减少15.2%[3] - 恒逸石化PTA及涤纶丝产品营收分别减少21.3%和4.24%[3] - 东方盛虹炼油产品营收出现20%左右同比下滑[3] 业务结构调整 - 东方盛虹2套各20万吨/年EVA新装置投产 总产能达90万吨[4] - 东方盛虹10万吨POE工业化装置预计第三季度建成投产[4] - 荣盛石化化工产品营收同比增长5.46% 聚酯化纤薄膜营收大增31.53%[5] - 恒逸石化差别化纤维产量占比提升至27% 加速布局生物可降解纤维[5] 境外业务影响 - 恒逸石化国外业务营收占比超四成 同比跌近15%至243.8亿元[5] - 恒逸石化国外业务毛利率比去年同期下跌0.8%[5] - 荣盛石化国外营收占比10.1% 同比跌超33%至149.7亿元[5] - 美国加征关税政策显著压缩出口企业盈利空间与价格竞争力[5] 原材料价格管理 - 原油煤炭价格阶段性回落为产业链打开成本优化空间[6] - 原油价格高频剧烈震荡对企业成本预判提出严峻挑战[6] - 企业加强精细化成本管控 开展动态分析和研判[6] - 通过选择合适的采购时机控制原料采购价格波动幅度[6]

行业整体表现 - 四大民营炼化企业2025年上半年营业收入全部下滑 归母净利润合计约42.7亿元 同比下滑近四成[3] - 行业处于周期底部 产品价差收窄 成本传导不畅 叠加"内卷式"竞争导致增产增销不增利现象[3][4] - 全行业营业收入利润率自2021年起连年下滑 今年上半年继续维持低位[4] 企业个体业绩 - 恒力石化归母净利润30.5亿元居首 但同比降幅超24%[3] - 荣盛石化净利润6.02亿元 同比下滑29.82%[3] - 东方盛虹净利润3.86亿元 同比增长21.24% 是四大企业中唯一正增长企业[3] - 恒逸石化净利润2.27亿元 同比下滑47.32%[3] 产品与产能状况 - 乙烯 苯酚 EVA PX PA66等石化产品近五年产能产量累计增幅均超50% 部分产品产能远大于国内消费量[4] - 荣盛石化炼油产品营收同比减少12.4% PTA产品营收减少39.6%[5] - 恒逸石化炼油产品营收下滑约20% 化工产品减少15.2% PTA及涤纶丝产品分别减少21.3%和4.24%[5] - 东方盛虹EVA总产能达90万吨 2套各20万吨/年新装置上半年投产 10万吨POE工业化装置预计三季度投产[5] 战略调整与业务优化 - 东方盛虹凭借光伏级EVA产品实现逆势增长 受益于全球光伏产业快速发展[5] - 荣盛石化"减油增化"战略见效 化工产品营收同比增长5.46% 聚酯化纤薄膜营收大增31.53%[6] - 恒逸石化差别化纤维产量占比提升至27% 加速布局生物可降解纤维等高端产品[6] 海外市场影响 - 恒逸石化国外业务营收占比超四成 上半年同比下跌近15%至243.8亿元 毛利率同比下跌0.8%[6] - 荣盛石化国外营收占比10.1% 同比跌超33%至149.7亿元 跌幅为国内市场的近十倍[6] - 美国加征关税政策显著压缩出口企业盈利空间与价格竞争力 扰动全球纺织供应链布局[6] 成本管控挑战 - 原油价格高频剧烈震荡对企业成本预判 采购策略及风险管理能力形成严峻挑战[7] - 企业加强精细化成本管控 开展动态分析研判 控制原料采购价格波动幅度[7] - 通过加强市场营销管理降低原材料波动带来的不利影响[7]

业绩表现 - 四大民营炼化企业2025年上半年归母净利润合计约42.7亿元，同比下滑近四成[1] - 恒力石化归母净利润30.5亿元居首但同比下降超24%，荣盛石化/东方盛虹/恒逸石化净利润分别为6.02亿元/3.86亿元/2.27亿元，同比变化-29.82%/+21.24%/-47.32%[1] - 东方盛虹是四大民营炼化中唯一净利润实现增长的企业[1] 行业竞争格局 - 行业出现"内卷式"竞争导致增产增销不增利现象，全行业营业收入利润率自2021年起连年下滑[2] - 乙烯、苯酚、EVA、PX、PA66等多种石化产品近五年产能产量累计增幅均超50%，部分产品产能远大于国内消费量[2] - 行业处于周期底部导致产品价差收窄，成本传导不畅[1] 产品营收变化 - 荣盛石化炼油产品营收同比减少12.4%，PTA产品营收同比减少39.6%[2] - 恒逸石化炼油产品营收同比下滑约20%，化工产品营收减少15.2%，PTA及涤纶丝产品营收分别减少21.3%和4.24%[2] - 东方盛虹炼油产品营收出现约20%同比下滑[2] 业务结构调整 - 东方盛虹2套各20万吨/年EVA新装置投产，总产能达90万吨且均可生产光伏级EVA粒子，10万吨POE工业化装置预计第三季度投产[3] - 荣盛石化"减油增化"战略见效，化工产品营收同比增长5.46%，聚酯化纤薄膜营收大增31.53%[3] - 恒逸石化差别化纤维产量占比提升至27%，加速布局生物可降解纤维等高端产品[3] 境外业务影响 - 恒逸石化国外业务营收占比超40%，上半年国外营收同比跌近15%至243.8亿元，毛利率同比下跌0.8%[4] - 荣盛石化国外地区营收占比10.1%，上半年同比跌超33%至149.7亿元，跌幅近国内地区的十倍[4] - 美国加征关税政策压缩出口企业盈利空间与价格竞争力，扰动全球纺织供应链布局预期[4] 成本管理措施 - 原油价格高频剧烈震荡对企业成本预判、采购策略及风险管理能力提出严峻挑战[4] - 多家公司加强精细化、灵敏化的成本管控，开展动态分析研判，选择合适的采购时机控制原料采购价格波动幅度[5] - 公司加强市场营销管理以降低原材料波动带来的不利影响[5]

公司基本信息 - 公司名称为屹堃宸（上海）化工机械有限公司 [1] - 法定代表人为付淑英 [1] - 注册资本为100万人民币 [1] 经营范围 - 炼油、化工生产专用设备制造 [1] - 泵及真空设备制造及销售 [1] - 通用设备制造（不含特种设备制造）及修理 [1] - 密封件制造及销售 [1] - 船用配套设备制造 [1] - 供应用仪器仪表销售 [1] - 电气设备销售 [1] - 机械设备销售 [1] - 工业设计服务 [1] - 技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 货物进出口及贸易经纪 [1]

公司基本信息 - 安徽汉疆工业技术有限公司于近日成立 [1] - 法定代表人为吕厚连 [1] - 注册资本为12000万元人民币 [1] 经营范围 - 技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 炼油、化工生产专用设备制造及销售 [1] - 石油制品制造及销售（不含危险化学品） [1] - 工业设计服务 [1] - 智能基础制造装备制造 [1] - 国内贸易代理及进出口代理 [1] - 以自有资金从事投资活动 [1]