上证指数午盘涨0.24%，创业板指涨0.08%。商业航天概念股反复活跃，算力硬件、AI手机、智能 交通、芯片、核聚变题材走强；煤炭、保险、黄金板块调整。 （责任编辑：贺翀 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com ETF方面，港股今日下午休市，迷你规模港股ETF涨幅居前，国泰基金港股通50ETF、广发基金恒 生ETF港股通、易方达基金港股通100ETF分别涨8.8%、5.91%和5.75%，最新溢折率分别为9.13%、 5.97%和6.84%。商业航天板块一扫昨日颓势，招商基金卫星产业ETF、卫星ETF广发和永赢基金卫星 ETF均涨超4%。 农业板块走低，农业ETF易方达、畜牧ETF均跌1.2%。游戏板块走弱，游戏ETF、游戏ETF华泰柏 瑞跌1.2%。 ...

每经记者：叶峰 每经编辑：肖芮冬 多只港股相关ETF早盘大幅上涨，港股通100ETF涨约4%，港股通50ETF涨约3%，但溢价均超3%。 此外，还有恒生港股通ETF、恒生ETF港股通等溢价超2%。 | 代码 | 类型 名称 | 现价 | | 涨跌 涨跌幅 ▼ | 溢折率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 159788 | 港股通100ETF T+0 跨 | 1.410 | 0.054 | 3.98% | 4.90% | | 159712 | 跨 港股通50ETF T+0 | 1.334 | 0.038 | 2.93% | 3.27% | | 159318 | 跨 恒生港股通ETF T+0 | 1.428 | 0.037 | 2.66% | 2.65% | | 159312 | 跨 恒生ETF港股通 T+0 | 1.282 | 0.029 | 2.31% | 2.38% | 有分析认为，在海外流动性预期改善和AI叙事持续发酵的背景下，港股互联网板块有望迎来估值修复 行情。 ...

行业配置策略 - 坚持“景气成长+红利”策略，看好高质量大型互联网公司，涵盖电子商务、媒体、娱乐板块，尤其关注人工智能领军企业 [1] - 适度配置金融板块及高股息资产以获取稳定现金回报 [1] 科技硬件与AI基础设施 - 全球AI基础设施资本开支增长推动中国科技硬件供应商业绩 [1] - 光模块、PCB、AI数据中心冷却等领域需求强劲 [1] 行业供需与利润率修复 - “反内卷”政策优化行业供需 [1] - 光伏、电池、化工等板块利润率有望修复 [1] 港股通50指数与结构性机会 - 港股通50中，AI相关标的及受益于盈利复苏的行业（如医疗保健、信息技术）具备结构性机会 [1] - 盈利修正广度指标显示行业复苏势头为2020年以来最强 [1] - 港股通50ETF（159712）跟踪港股通50指数（930931），该指数从港股通范围内选取市值最大的50家上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数覆盖18个行业，以大市值龙头股为主，行业分布较为均衡 [1] - 指数兼具金融、非必需性消费和通讯服务等新经济与传统经济的特征，全面反映港股通大市值龙头企业的整体表现 [1]

港股市场整体表现与驱动因素 - 港股市场受到多重利好因素提振，短期内有望延续结构性上涨态势 [1] - 市场表现受到全球流动性预期宽松和内地经济基本面改善的支撑 [1] 科技与AI板块表现 - 科技板块表现突出，市场对科技板块信心增强 [1] - 百度因人工智能业务计划赴港IPO而大涨 [1] - 国产GPU企业上市首日大涨超400% [1] - AI手机概念持续火热，反映出市场对AI产业前景的积极预期 [1] - 科技股特别是具备创新能力和增长潜力的公司将继续受到关注 [1] 港股通50ETF及其跟踪指数 - 港股通50ETF（159712）跟踪的是港股通50指数（930931） [1] - 该指数从港股通范围内选取市值最大的50家上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数样本以大市值龙头企业为主，覆盖新经济与传统经济领域 [1] - 行业配置上侧重金融、非必需性消费及资讯科技等行业 [1] - 指数兼具高成长性与低估值特性，旨在反映港股通大市值上市公司证券的整体表现 [1]

市场整体表现 - 市场震荡调整，沪指高开低走 [1] 商业航天与卫星产业 - 商业航天概念在市场中逆势走强 [1] - 卫星相关ETF表现突出，多只产品涨幅超过1%，例如卫星ETF易方达上涨1.48%，卫星ETF广发上涨1.38% [2] - 有券商观点认为，中国正处于类似SpaceX 2018-2020年的组网前夜，随着G60千帆与GW国网进入密集发射期，卫星制造正从实验室定制向汽车流水线式生产转型 [3] - 在产业转型中，能提供通用化电源、通信、姿控系统的配套商将率先兑现业绩 [3] 零售与消费板块 - 零售概念在市场中局部活跃 [1] - 标普消费ETF当日上涨0.65% [2] 通信与人工智能板块 - 通信、房地产相关板块走弱 [1] - 通信与人工智能相关ETF跌幅显著，多只产品跌超3%，例如通信ETF下跌3.92%，通信设备ETF下跌3.71% [4] - 有券商观点指出，人工智能作为新一轮科技革命的核心驱动力，其最大价值在于创造新的可能性并推动各行各业向智能化跃迁 [5] - 大模型技术正深刻重塑全球产业格局，其发展有望为金融业带来规模达数万亿元的增量商业价值 [5] - 大模型的迭代发展需直面技术瓶颈、高投入成本以及与监管框架的平衡等挑战 [5] 其他ETF表现 - 纳指生物科技ETF上涨0.82% [2] - 30年国债ETF博时上涨0.68% [2] - 港股通50ETF上涨0.61% [2]

港股市场整体环境与前景 - 港股市场受到多重利好因素提振，包括美联储12月降息、中美经贸关系向好、内地高技术制造业PMI持续扩张以及消费市场活跃 [1] - 在全球流动性预期宽松和内地经济基本面改善的支撑下，港股短期内有望延续结构性上涨态势 [1] 科技板块表现与热点 - 科技板块表现突出，市场对科技产业前景有积极预期 [1] - 百度因人工智能芯片业务计划赴港IPO而大涨 [1] - 国产GPU企业摩尔线程在科创板上市首日大涨超400% [1] - AI手机概念持续火热 [1] - 科技股特别是具备创新能力和增长潜力的公司将继续受到关注 [1] 港股通50ETF及其跟踪指数 - 港股通50ETF（159712）跟踪的是港股通50指数（930931） [1] - 该指数从港股通范围内选取市值最大的50家上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数覆盖新经济与传统经济领域，成分股以大市值龙头为主 [1] - 指数行业分布均衡，侧重金融、资讯科技、非必需性消费等领域 [1] - 指数旨在反映港股通范围内大型上市公司证券的整体表现，兼具成长性和稳定性特征 [1]

港股通50ETF市场表现 - 港股通50ETF（159712）领涨超1.2% [1] - 该ETF跟踪港股通50指数（930931） [1] - 指数样本为50只港股通范围内流动性优异、市值规模领先的证券 [1] - 指数涵盖金融、非必需性消费、资讯科技等核心领域 [1] 科技制造板块资金流向 - 电子行业获外资和融资资金显著流入 [1] - 机械设备行业出现明显资金流出 [1] TMT板块资金流向 - 传媒行业获外资小幅流入 [1] - 计算机和通信行业融资资金流入居前 [1] - TMT板块整体表现活跃 [1] 消费板块资金流向 - 消费板块整体承压 [1] - 食品饮料行业外资持续流出 [1] - 食品饮料行业ETF资金逆势流入 [1] 全球资金流向 - 外资边际流入新兴市场 [1] - 中国和韩国市场获外资增配 [1] - 港股市场外资流入规模居前 [1]

港股市场近期表现 - 港股通50行业受美元指数走强影响出现调整，恒生科技指数领跌，对外部流动性变化敏感 [1] 港股估值与配置价值 - 当前港股估值进入配置价值区间，恒生科技指数PE-TTM处于历史14.8%分位 [1] 科技板块投资逻辑 - 科技板块汇集A股稀缺的优质科技公司，在中国经济结构转型背景下具备竞争力 [1] - AI产业趋势持续强化，在AI基础设施和大模型竞争升级推动下具备长期发展潜力 [1] - 存储器、集成电路等TMT领域维持高景气，DRAM价格持续上涨，10月集成电路产量同比增幅扩大至17.7% [1] 顺周期与消费主线 - 顺周期、服务业消费及自主可控成为三大投资主线 [1] 港股通50ETF概况 - 港股通50ETF（159712）跟踪港股通50指数（930931） [1] - 指数从港股通机制下选取交易活跃、流动性良好的50只港股上市证券作为样本 [1] - 指数覆盖金融、信息技术、消费等多个重要行业，综合反映港股通范围内具有市场代表性和核心竞争力的上市公司表现 [1]

市场整体表现 - 上证指数上涨0.63%报收3863.89点，深证成指上涨0.98%报收12813.21点 [1] - 市场缩量明显，累计成交仅1.75万亿元，成交额创近两个月新低 [1] - 两市涨多跌少，逾4000家个股上涨，通信、煤炭领涨，培育钻石、超硬材料概念爆发，有色金属板块跌幅居前 [1] 港股市场 - 港股跳空高开，全天维持高位震荡，最终收涨2.42%，报25858.83点 [3] - 中美贸易高级别官员举行视频通话，同意尽快举行新一轮经贸磋商，若矛盾不再升级，港股或积聚反弹动能 [3] - 科技新经济势头保持强劲，外资和南向资金持续流入，港股估值仍具优势 [3] - 美国通胀缓和，美联储政策重点转向就业，市场降息预期加强，历次美联储预防式降息后港股多表现为上涨 [3] - 四季度利多因素或逐渐积累，包括科技行业发展、中美贸易争端缓和、产业政策预期及外部流动性改善 [4] 债券市场 - 债市多头情绪回归，超长端国债收益率因性价比较高下行较为显著 [4] - 前三季度固定投资增速意外滑落至-0.5%，房地产投资拖累加重，基本面偏弱 [4] - 10年收益率在1.8%附近企稳，9月中旬起大行集中净买入7-10年国债 [4] - 中长期债基久期回落，久期风险得到释放，若配置盘回归，长债利率或有更大下行空间 [4] - 后续积极因素包括央行重启国债买卖、监管低于预期、跨年配置行情等，债券仍有配置价值 [5] 通信与人工智能行业 - 通信ETF（515880）今日上涨3.39%，创业板人工智能（159388）今日上涨3.70% [6] - 英伟达Rubin出货预期上调，头部企业或将明年1.6T总需求上调至1500万，且仍有上修动能 [6] - 上游CW光源、EML光芯片及关键设备排产紧张，供给约束增强，价格与毛利率韧性提升 [7] - 谷歌Gemini 3系列有望发布，新模型预计在多个维度超越现有模型，并优化延迟和成本控制 [7] - 北美CSP云厂计划2025财年资本开支超过3700亿美元，同比增长40% [8] - 甲骨文FY26Q1末剩余履约义务达4550亿美元，较上季度末增加3170亿美元，预计2026财年资本开支达350亿美元 [8] - OpenAI宣布与AMD共同部署6GW的MI450 GPU集群 [8] - 中国云厂预计2025年投入AI算力支出超过4500亿元，国产超节点算力集群产业化进程加速 [8] 红利与国企板块 - 红利国企ETF（510720）今日上涨1.41%，延续10月以来涨势 [9] - 中美贸易争端出现缓和迹象，美国或延长对华商品关税豁免期，双方同意举行新一轮经贸磋商 [9] - 市场情绪回落，板块轮动加快，煤炭、银行等行业领涨，红利板块延续相对强势 [9] - 新“国九条”、市值管理等政策鼓励上市公司分红，有助于央国企获得价值认同和估值修复 [10] - 新“国九条”指引叠加无风险收益率下行，红利类资产显现出较高配置价值 [10]

宏观背景与市场流动性 - 美联储开启降息周期，为港股市场带来流动性宽松环境 [1] - 全球无风险利率下行引发资产再定价与资本再配置，国际资本有望增配港股市场 [1] - 港股市场作为中国离岸金融中心，对全球流动性高度敏感，历史数据显示外资流动与中美利差存在相关性 [1] 港股市场投资逻辑 - 港股市场估值水平低于全球多数主要股指，存在估值洼地效应 [1] - 当前外资对中国资产配置比例仍处于历史低位 [1] - 估值洼地效应与政策预期改善可能共同驱动外资系统性回流 [1] 港股通50ETF产品特征 - 港股通50ETF（159712）跟踪港股通50指数（930931） [1] - 指数从港股通可交易标的中选取市值规模大、流动性好的50只港股上市股票作为指数样本 [1] - 成分股涵盖新经济与传统行业龙头企业，行业配置保持均衡特征 [1] - 指数主要覆盖消费、金融、科技和医药等多元领域 [1] - 指数集中体现“科技+创新药+高股息+新消费”的复合型投资主题，全面反映港股通核心优质资产的整体表现 [1]