12月26日开盘后，过去两个交易日接连大涨的多只LOF产品集体跌停。 12月24日至12月25日，有色LOF、国投瑞盛LOF、有色金属LOF、资源LOF等累计涨幅都在19%以上，昨日溢价率均超7%，今日开盘后直接跌停。 昨日已经跌停的国泰商品LOF、国投瑞盈LOF今日继续跌停，两只LOF的溢价率已从12月24日的30%左右降至10%以下。 今日开市后停牌一小时的国投白银LOF、国投瑞泰LOF、国投新丝路LOF、国投资源LOF、中信保诚双盈LOF在10:30复牌后直接跌停。其中，国投白银LOF 的溢价率已从高点60%以上回落至30%以内。 | ( W | 全部 | | | | --- | --- | --- | --- | | 全部 | 上证基金 | | 深证艺 | | 名称 | | 现价 | 涨 | | 国泰商品LOF | | 0.707 | -7 | | 160216.SZ | | | | | 国投资源LOF | | 2.282 | 7 | | 161217.SZ | | | | | 中信保诚双盈LOF | | 1.212 | T | | 165517.SZ | | | | | 有色LOF | | 3.00 ...

市场表现与核心事件 - A股三大指数集体上扬，市场最大亮点是LOF（上市型开放式基金）出现涨停潮 [1] - 市场分析认为，此轮涨停潮由国投白银LOF高溢价涨停引发，基民的套利行为带来了资金溢出效应 [2] - 国投白银LOF已连续三个交易日涨停（三连板），在短短21个交易日内涨幅超过100% [3] - 截至新闻发布时，国投白银LOF的溢价率已飙升至68.16% [3][6] 相关产品表现 - 除国投白银LOF外，今日另有近20只LOF、ETF录得涨停，且大部分处于极高溢价状态 [4] - 多只LOF基金涨幅达到或接近10%的涨停板，例如国投资源LOF(+10.02%)、嘉实黄金LOF(+10.02%)、资源LOF(+10.02%)等 [4] - 国投瑞盈LOF、国泰商品LOF、黄金LOF、中信保诚双盈LOF等5只基金的溢价率均在20%以上 [4] - 今日唯一涨停的ETF——港股通50ETF，其溢价率达10.24%，较昨日提升近10个百分点 [4] 套利活动与投资者行为 - 随着国投白银LOF大涨，一套利用LOF场内交易价格与净值价差进行套利的玩法开始流行 [8] - 套利方法为申购后，在T+2日份额到账后以场内高价卖出赚取差价 [8] - 按收益计算，若溢价率为70%，申购500元人民币可赚约350元人民币 [8] - 近期各大社交平台出现大量投资者晒收益截图，有网友称“周一套利的500今天赚了350” [8][9] 基金管理人应对措施 - 国投白银LOF为保护投资者利益，于2025年12月24日开市起至当日10时30分停牌 [12] - 基金管理人表示，若二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，有权申请盘中临时停牌或延长停牌时间以警示风险 [12] - 该基金A类基金份额申购金额上限设定为500元人民币，并提示二级市场高溢价率不具备可持续性 [14] - 自12月以来，国投白银LOF已连续发布14条溢价风险提示公告，并多次触发盘中停牌 [14][15] 产品与市场背景 - 国投瑞银白银期货（LOF）是目前国内公募市场唯一的白银LOF [12] - 该基金为商品期货基金，对持有的白银期货合约采用结算价进行估值 [10]

贵金属及相关金融产品市场动态 - 国际黄金和白银价格近期接连创下新高 [1] - 12月24日，场内多只商品LOF产品集体涨停，包括黄金主题LOF、嘉实黄金LOF、黄金LOF、有色LOF、有色金属LOF、国投白银LOF等产品 [1] - 国投瑞银基金旗下的国投资源LOF、国投瑞泰LOF、国投瑞盈LOF、国投新丝路LOF等多只LOF产品也集体涨停 [1] 基金管理公司应对措施 - 国投瑞银基金于12月24日发布公告，对国投白银LOF的场内申购进一步限额 [1] - 该基金A份额的申购限额仍为500元 [1] - 该基金C份额的申购限额由500元降至100元 [1]

贵金属价格与相关LOF产品市场表现 - 近期国际黄金和白银价格接连创下新高 [1] - 12月24日，场内多只商品LOF产品涨停，包括黄金主题LOF、嘉实黄金LOF、黄金LOF、有色LOF、有色金属LOF、国投白银LOF等 [1] - 国投瑞银基金旗下的国投资源LOF、国投瑞泰LOF、国投瑞盈LOF、国投新丝路LOF等多只LOF产品也集体涨停 [1] 国投白银LOF申购限额调整 - 国投瑞银基金于12月24日发布公告，对国投白银LOF的场内申购进一步限额 [1] - 该基金A份额的申购限额仍为500元 [1] - 该基金C份额的申购限额由500元降至100元 [1]

金银比分析 - 金银比反映黄金与白银的相对价格关系，当前比值为94.14，高于历史平均水平58，显示白银价格仍有修复空间 [7][8] - 历史数据显示金银比通常在80-100倍见顶，40左右见底，当前处于高位区间 [7] - 中邮证券测算若金银比修复至60，按金价3400美元/盎司计算，银价或达57美元/盎司，潜在涨幅56% [8] 白银供需与特性 - 白银工业需求（光伏、电子等）持续增长，供应端增长有限，供需缺口支撑价格 [9] - 白银波动率是黄金的1.5倍，被称为"魔鬼金属"，价格波动较大 [10] - 金银比修复过程受宏观经济、地缘政治及美联储政策多重影响，非单边趋势 [11][12] 白银投资标的 - 国投白银LOF（161226）是国内唯一直接投资白银的商品基金，跟踪上海期货交易所白银期货主力合约 [14][15] - 该基金规模17.85亿元，管理费率1%，但成立以来业绩大幅跑输基准 [15][19] 资源行业基金表现 - 近五年业绩排名靠前的主动型资源基金包括前海开源沪港深核心资源混合A（128.84%）、嘉实资源精选股票A（118.62%）等 [22] - 被动型资源基金中，资源ETF（510410）和国投资源LOF（161217）表现较好，近五年回报分别为122.58%和119.03% [23] 资源指数对比 - 上证资源指数（000068）和中证上游资源指数（000961）前十大成分股重叠度高，均包含紫金矿业、中国石油等 [29][30][31] - 当前市盈率TTM：上证资源11.74倍（分位点24.79%），中证上游12.09倍（分位点25.66%） [31][32] - 股息率：上证资源4.80%（分位点85.46%），中证上游4.63%（分位点88.39%），显示较高分红吸引力 [33][34]