AI与云计算业务表现 - 阿里云AI业务营收连续第九个季度实现三位数同比增长，AI相关产品收入占外部客户收入比重超过20%且持续增加[2][9] - 三季度云智能集团收入同比增长34%，外部客户收入增速加快至29%，主要由公共云收入增长和AI产品采用率提高推动[2][9] - 公司旗舰模型Qwen2.5-Max在真实世界编码任务、智能体工具使用能力等专项评估基准中位列全球前茅，全栈AI能力成为决定性竞争优势[3] - 阿里云在混合云市场同比增长超过20%，金融云业务增速快于市场，中国AI云市场份额大于第二至第四大供应商总和[3] - 阿里云AI服务器上架节奏严重跟不上客户订单增长，在手积压订单数量持续扩大，显示需求非常旺盛[10] AI战略与产品进展 - 公司正式推出Qwen App，测试第一周新增下载量超过1000万，标志着同时致力于企业AI和消费者AI[4] - 公司做出全力入局AI to C的战略决定，基于AI模型和阿里生态优势，千问APP有望打造未来的AI生活入口[1][4] - AI与阿里巴巴生态系统（电商、地图导航、本地服务等）的协同效应被视为强大的倍增器，公司将逐步整合Qwen至各业务场景[1][4] - 公司不排除在已承诺的三年3800亿元人民币投资之外进行额外投资，因当前客户需求旺盛使得原投资规划可能偏小[2][20] - 公司AI投资优先级第一是保障基座模型训练，以解锁更多高价值场景；第二是百炼平台上的推理服务，以提高AI资源利用率[23] 即时零售业务表现 - 三季度即时零售业务收入同比飙升60%，单位经济模型取得显著改善，履单效率更高，用户留存率提升，平均订单价值增加[5][8] - 淘宝闪购业务单位经济亏损较七八月份降低一半，非茶饮订单占比上涨到75%以上，客单价环比8月份增长超过两位数[12] - 截至10月31日，约3500个天猫品牌已将其线下门店接入即时零售业务，盒马、猫超的闪购订单环比8月上涨30%[6][13] - 即时零售业务促进了淘宝App月活跃消费者的快速增长，并支持了客户管理收入的扩张[5] - 三季度是闪购业务投入高点，随着效率改善和规模稳定，预计下个季度投入将显著收缩[1][15] 核心电商与生态协同 - 三季度中国电商客户管理收入增长10%，阿里巴巴中国电商集团收入为1326亿元人民币，增长16%[2][8] - 高德地图日活跃用户数于10月1日达到3.6亿历史新高，高德扫街功能平均日活跃用户超过7000万，每日用户评论量是去年同期三倍多[6] - 公司目标是三年后为平台带来万亿级成交额，即时零售是淘宝天猫集团平台升级的核心战略支柱之一[13][14] - 公司将继续果断投资于两大核心战略支柱："AI+云"和消费，以释放各业务间更深层次的协同效应[6] - 速卖通Direct模式利用超过30个国家本地库存，AIDC本季度实现1.62亿元人民币的调整后税息折旧及摊销前利润[8] 行业趋势与需求展望 - 行业AI需求旺盛，不仅新的GPU基本跑满，上一代或三、五年前的前几代GPU也都是跑满状态，未来三年内AI泡沫不太可能存在[1][25] - 云计算市场两大趋势明显：更多开发者选择拥有全栈AI技术组合的供应商；客户深化和拓宽AI使用，增加对计算、存储等传统云服务需求[2] - AI行业Scaling Law趋势尚未停止，模型能力持续提升将解锁更多场景，伴随任务在各行业渗透率提升，三年内AI需求非常确定[24] - AI服务器供应链各个环节缺货，由AI需求带动，厂商扩产周期存在瓶颈，未来两三年AI资源预计处于供不应求状态[24][25]