公司业务动态 - 公司服务器业务主要为国内客户进行代工生产 [1] - 今年以来，公司为客户提供的通用服务器、AI服务器的产出数量与产值规模均有所提升 [1] - 2025年公司积极开辟业务增长新赛道，EMS产品线导入了扫地机器人和泳池机器人业务 [1] - 与客户的具体合作信息基于商业协定不便透露 [1]

格隆汇12月19日丨共进股份(603118.SH)在互动平台表示，公司服务器主要为国内客户进行代工生产， 今年以来，公司为客户提供的通用服务器、AI服务器的产出数量与产值规模均有所提升。2025年公司 积极开辟业务增长新赛道，EMS产品线导入了扫地机器人和泳池机器人业务。 ...

共进股份（603118.SH）12月19日在投资者互动平台表示，公司服务器主要为国内客户进行代工生产， 今年以来，公司为客户提供的通用服务器、AI服务器的产出数量与产值规模均有所提升。2025年公司 积极开辟业务增长新赛道，EMS产品线导入了扫地机器人和泳池机器人业务。与客户的具体合作信息 基于商业协定不便透露，敬请谅解。 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：公司AI服务器在手订单如何？服务器主要为国外客户 生产还是国内客户？近一年目前有哪些新的AI产品导入？和字节合作的AI端测产品是否已经生产？ （记者 张明双） ...

行业增长态势 - 海外扫地机市场呈现量价齐升态势 中国品牌凭借产品力与价格策略实现高速增长 例如黑五大促期间 石头科技欧洲销量同比+59% 北美销量同比至少+50% 追觅欧洲GMV同比或超+90% 北美GMV同比+270% 科沃斯增速介于两者之间[1] - 海外市场高成长性有望延续 在下一轮技术变革前 行业或进入渠道精耕细作阶段 挖掘增量与固守市场成为竞争主轴[1] - 内销市场方面 尽管2025年补贴带动渗透率提升导致基数不低 但考虑到保有量仍较低且产品持续创新 2026年扫地机内销仍有望实现较快增长[1] 价格趋势与竞争 - 行业均价在升级与竞争合力下向上 2025年第四季度 美国 德国 法国 日本亚马逊扫地机畅销品均价分别同比+17% +22% +9% +3%[2] - 年末大促期间价格竞争激烈 2025年第四季度上述四国亚马逊畅销品均价环比分别+6% -9% -7% -16%[2] - 分品牌看 石头与追觅在美亚 德亚的11月价格环比降幅较大 而iRobot和科沃斯或通过产品升级实现了11月均价的环比增长[2] - 尽管龙头价格策略积极 但在消费者主动升级背景下 头部品牌的盈利稳定性或仍较好[2] 市场竞争格局 - 海外老牌龙头iRobot面临流动性危机和债务违约风险 其2025年以来海外出货量份额相比2024年显著降低[3] - 在运营和偿债压力下 iRobot可能将欧洲市场视为低优先级 并大幅优化非必要开支 其能否固守美国 日本市场份额也存在不确定性[3] - 中国扫地机品牌有望因iRobot的经营困境而迎来新一轮海外竞争格局红利[3] 公司投资观点 - 扫地机上市龙头在国内市场份额提升显著 同时在海外有望受益于格局红利[4] - 近期洗地机价格环比下探 其市场格局或重新进入洗牌期[4] - 割草机器人 泳池机器人等新品类别有望为行业贡献收入增量[4] - 研报持续推荐清洁电器龙头石头科技与科沃斯[4]

报告行业投资评级 - 推荐 维持评级 [4] 报告的核心观点 - 海外扫地机市场在2025年黑五大促期间呈现量价齐升态势，中国龙头品牌凭借产品力优势和进取的价格策略实现高速增长，引领海外市场增长 [8][18] - 行业均价在消费者主动升级与品牌竞争的共同作用下合力向上，尽管大促期间价格竞争激烈，但头部品牌盈利稳定性或仍较好 [8][23] - 海外传统龙头iRobot面临经营与债务压力，其市场份额收缩为中国品牌提供了格局红利机会 [8][34] - 展望未来，海外扫地机高成长性有望延续，内销市场在低保有量和产品创新驱动下亦有望保持较快增长，清洁电器龙头公司将持续受益 [8][51] 根据相关目录分别进行总结 1 增长：海外市场全面开花，中国龙头引领增长 - 2025年1-11月，海外扫地机头部8品牌合计APP下载量同比增长58%，创下2022年以来最快增速，其中欧洲市场增速最快，亚太次之，北美增速高于30% [11] - 黑五大促期间，中国品牌增长迅猛：石头科技欧洲销量整体同比增长59%，北美销量整体同比增长至少50%；追觅科技欧洲GMV整体同比或超90%，北美GMV同比增长270%；科沃斯欧洲与北美GMV同比增速预计介于石头与追觅之间 [8][15][18] - 分区域看，欧洲市场追觅扫地机全渠道销量或已超越石头，估计超过50万台，而石头为39万台；石头在北美、亚太市场仍保持领先优势和快速增长 [16][17] - 中国各品牌在海外不同市场相互渗透，行业下一阶段竞争重点将转向渠道精耕细作和终端细节比拼 [8][18] 2 价格：升级与竞争共存，行业均价合力或向上 - 2025年第四季度，美国、德国、法国、日本亚马逊扫地机畅销品均价分别同比上涨17%、22%、9%、3%，显示消费者主动升级推动均价上行 [8][23] - 年末大促期间价格竞争激烈，德国、法国、日本2025年第四季度均价环比第三季度分别下降9%、7%、16%，美国则环比上升6% [8][23] - 可比口径下，石头、追觅在美国和德国亚马逊的11月均价环比降幅较大，反映龙头品牌在成熟型号上的价格竞争积极；而iRobot和科沃斯或依靠产品升级实现了11月均价的环比增长 [8][28] 3 格局：海外龙头承压，中国品牌或迎格局红利 - 海外老牌龙头iRobot于2025年12月1日公告面临流动性危机和债务违约风险，债务契约豁免期仅延长至2026年1月15日 [34] - 2025年第一季度至第三季度，全球智能扫地机海外市场出货量同比增长15.8%至1279万台；同期，石头、追觅的海外出货量份额相比2024年显著提升，而iRobot的海外出货量份额预计已不及10% [34] - 在运营和偿债压力下，iRobot可能将欧洲市场视为低优先级并大幅优化开支，其能否固守北美与日本份额也存在不确定性，这为中国品牌提供了抢占市场份额的机遇 [8][36] 4 投资建议 - 基于海外市场的高景气度和中国龙头的强劲表现，报告持续推荐清洁电器龙头石头科技和科沃斯 [8][52] - 内销方面，尽管2025年基数不低，但考虑到保有量仍较低且产品持续创新，2026年扫地机内销仍有望实现较快增长 [8][51] - 除扫地机外，洗地机、割草机器人、泳池机器人等品类也有望为相关公司贡献收入增量 [8][51]

行业与公司覆盖 * 纪要涉及白酒、大众消费品（包括零食、保健品、饮料、调味品、速冻食品）、家电、纺织服装、免税、黄金珠宝、跨境电商、医美、教育、家居、博彩等多个行业[1][2][3] * 涉及的具体公司包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河、海天味业、中炬高新、恒顺醋业、天味食品、万辰集团、“鸣鸣很忙”、东鹏饮料、N字头体育用品公司、AA开头国际运动鞋服巨头、Y开头休闲服饰品牌等[8][9][12][19] 核心观点与论据 白酒行业 * 行业面临挑战，需求走弱，部分企业业绩大幅下滑，收入下降超过50%，利润下降达八九成[8] * 投资价值在于低持仓、低估值和高股息率，多家企业股息率达3.5%至4%以上，贵州茅台、五粮液、泸州老窖和洋河等公司的分红率甚至超过100%[1][8] * 部分优质企业或已度过最差时期，环比收窄迹象明显，关注品牌强劲、需求稳定及运营精细化的公司[1][8] 大众消费品 * 餐饮链环比改善，速冻食品和调味品企业受益[1][7][9] * 零食量贩店和新渠道（如抖音快手）发展迅速，魔芋等新品类带来增长点[1][4][12] * 保健品赛道因健康趋势受关注，B端CDMO龙头企业更具优势[1][4] * 功能化饮料如东鹏饮料因性价比高和逆周期特性获得市场青睐[4] 成本周期影响 * 成本周期拐点将至，原奶价格周期见底将利好大乳企，缓解价格战压力，修复利润[1][5][6] * 糖蜜等原材料成本下降带来利润弹性[1][5][6] 家电行业 * 核心策略为“出海”，海外市场增速优于国内市场[13][16][17] * 传统优势品类如白电和黑电市占率高，新兴品类如泳池机器人、割草机器人、3D打印发展空间大[1][14][34] * 美国降息周期利好需求，但传导至需求端需至三季度或四季度，判断美国市场明年前低后高[15] * 第三世界国家市场中国企业市占率不断提升，增长动力持续[15][16] 纺织服装行业 * 投资策略为“出口优先，内需蓄力”[18] * 美国降息周期推动需求上升，库存水平恢复健康，中美关税稳定，越南纺织鞋类出口增速较高验证利好[18][19] * 内需方面黄金珠宝表现亮眼，今年金价上涨50%以上，具备高审美、高端市场份额扩张能力的品牌更具优势[19][33] 免税行业 * 离岛免税政策更新扩大客群范围，新增出入境旅客，显著提升销售潜力，11月离岛免税销售额同比增长27%，且已连续三个月同比转正[3][27][29] * 政策鼓励国货进入免税店，促进消费回流，“视同出口”政策简化清关流程，提高价格竞争力[3][30][31] 其他行业要点 * 跨境电商由新品逻辑驱动，3D打印机、NAS私有云存储及AI应用等成为重要推动力[3][34] * 运动服饰板块估值低于15倍，股息率值得关注[23] * 医美行业高质价比趋势显著，新生代需求如精致育儿带来机遇[24] * 教育板块头部公司进入中低增速阶段，需关注股息率[25] * 家居行业受地产压力影响，1-9月竣工量降幅为15%，但家具五金等细分领域市场份额提升明显[22] * 澳门博彩业受益于美国降息带来的全球流动性宽松，VIP业务恢复带来增量[32] * 服务业向中高端、高质量方向发展，以胖东来和山姆为代表的品质零售增长强劲[35] 其他重要内容 * 上证指数接近4000点，而白酒指数仅为926点，相当于上证3000点时的水平，在市场对牛市预期一致的情况下，消费板块有望迎来上涨[2] * 美国计划从2026年开始进一步提升家具关税，对中国板式家具和软家具有影响，但终端客户将承担成本，不构成系统性风险[20] * 黄金珠宝行业新政策加速投资品与非投资品区分，即征即退机制对纯直营企业是利好[33]

行业整体表现 - 2025年1月至11月20日，速卖通平台清洁家电类目整体增长达85% [1] - 2025年“黑五”大促期间，清洁家电品类出海表现极为抢眼 [1] - 中国智造在扫地机器人、洗地机、手持吸尘器、泳池机器人、割草机等品类系统性地进入海外家庭 [1][3] 公司案例：ILIFE - 海外双11期间，ILIFE在速卖通的销售额同比增长130% [2] - 过去一年，ILIFE在速卖通的总销售额增长近3倍 [2] - 公司将原本用于300-400美金高端机型的导航和避障模块，应用于100多美金的中端产品，实现性价比突破 [1] - 公司坚持“产研销一体”模式，拥有12万平方米的自建产业园，压缩中间环节以优化成本结构 [1][2] - 公司已于2024年全面停止OEM业务，聚焦自主品牌出海 [2] 重点市场：波兰 - 速卖通清洁家电品类在波兰市场同比增长120% [2] - 波兰从往年类目排名的第三、四位跃升为第一大市场 [2] - 2025年，ILIFE在波兰的年销售额突破千万美金 [2] - 平台联合品牌在波兰开展网红测评、社群推广、线下快闪等本地化运营，产品备货本地仓可实现1-2日达 [2] 技术趋势与未来展望 - 全球扫地机器人年出货量约2200万台，相较于全球约20亿家庭基数，市场渗透率仍有较大提升空间 [3] - AI端侧落地是下一阶段关键，未来扫地机器人将实现“千户千面”，通过本地计算熟悉家庭环境 [3] - 全功能基站、自动上下水、精准物体识别等技术的整合将进一步解放用户双手 [3] - 中国供应链将智能清洁能力复制到更多场景，2025年3月园林旺季期间，速卖通割草机器人GMV同比增幅达153% [3] 核心竞争力 - 国产品牌在导航算法、避障技术等核心性能上已实现赶超，部分领域达到领先水平 [1] - 成熟的供应链、进化的产品力以及平台与品牌战略上的同频共振，推动中国制造从“出海”走向“品牌化” [3]

中国清洁家电海外市场表现 - 跨境电商平台阿里速卖通数据显示，今年1月1日至11月20日，平台中国清洁家电销售额同比增长达85% [1] - 海外"双十一"期间，深圳清洁电器品牌ILIFE在速卖通平台上销售额同比增长130%，过去一年总销售额增长近三倍 [1] - ILIFE品牌在波兰单一市场年销售额突破千万美元 [1] 中国品牌突破路径与竞争优势 - 中国品牌在导航算法、避障技术等核心领域取得突破，并实现跨品类技术复用 [1] - 依托完善的产业链优势，在材料、工艺、成本控制等方面建立护城河 [1] - 产品性能达到国际头部品牌的80%-90%，价格仅为国际头部品牌的1/7-1/8，以高性价比策略打开市场 [1] 市场格局重塑与具体案例 - 思傲拓Seauto推出定价约400美元的泳池机器人，以高智能化和高性价比迅速打开欧美市场 [2] - 安克的智能割草机器人通过功能升级，在德国市场一周内销售额突破1万美元 [2] 行业未来发展趋势 - 技术创新持续深化，从单一功能向智能生态演进 [2] - 品类拓展加速，从室内清洁向庭院、泳池等户外场景延伸 [2] - 中国清洁家电行业将从代工制造向自主品牌转型 [2] 跨境电商平台助力 - 速卖通于2025年9月启动"超级品牌出海计划"，助力中国品牌低成本高效成交 [2] - 今年上半年，速卖通平台新增中国品牌数同比增长70%，超500个品牌销售额翻倍 [2]

行业整体表现 - 跨境电商平台阿里速卖通上，今年1月1日至11月20日中国清洁家电销售额同比增长达85% [1] - 海外“双十一”期间，深圳清洁电器品牌ILIFE在该平台上销售额同比增长130%，过去一年总销售额增长近三倍 [1] - 在波兰单一市场，ILIFE品牌年销售额突破千万美元 [1] 中国品牌突破路径 - 在导航算法、避障技术等核心领域取得突破，并实现跨品类技术复用 [1] - 依托完善的产业链优势，在材料、工艺、成本控制等方面建立护城河 [1] - 采取高性价比策略，产品性能达到国际头部品牌的80%-90%，价格仅为国际头部品牌的1/7-1/8 [1] 具体产品与市场案例 - 思傲拓Seauto推出定价约400美元的泳池机器人，以高智能化和高性价比迅速打开欧美市场 [2] - 安克的智能割草机器人通过功能升级，在德国市场一周内销售额突破1万美元 [2] 未来发展趋势 - 技术创新持续深化，从单一功能向智能生态演进 [2] - 品类拓展加速，从室内清洁向庭院、泳池等户外场景延伸 [2] - 中国清洁家电行业将从代工制造向自主品牌转型 [2] 跨境电商平台助力 - 速卖通于2025年9月启动“超级品牌出海计划”，助力中国品牌低成本高效成交 [2] - 今年上半年，速卖通平台新增中国品牌数同比增长70%，超500个品牌销售额翻倍 [2]

行业规模与目标 - 吴中区已集聚机器人及人工智能相关企业超1600家，产业规模突破1600亿元，2025年有望冲刺2000亿元大关[1] - 吴中区服务机器人产量占全国超60%，工业机器人占全国内资品牌七分之一[1] - 区域目标是打造“全国机器人产业集群第一区”和“全球具身智能产业创新高地”[1][5] 领先企业与产品成就 - 科沃斯斩获机器人行业恰佩克奖，追觅科技跻身全球独角兽，绿的谐波减速器全球市场占有率稳居第二[2] - 区内拥有53家整机制造企业，产出64种、800余款机器人本体[2] - 可以科技拿下全球家庭陪伴机器人出货量第一，产品覆盖150个国家和地区[3] - 全球泳池机器人领跑者星迈创新完成10亿元新一轮融资，三轮累计获资15亿元[5] 技术创新与研发实力 - 魔法原子实现双足与四足机器人量产，关节运动范围最大达320度，最大扭矩超130N·m，并已切入工业质检、商业服务等核心场景[2] - 鹿明机器人研发出全球首个“一秒起身”全尺寸人形机器人、负载50公斤的“具身大力士”及AI伴童机器人[3] - 双子智擎的工业级人形机器人突破四维空间规划与纳米感知技术，具备批量应用能力[3] - 江苏省智能机器人技术创新中心初期可支持200多台机器人同时训练，近200人团队正攻克液压人形机器人、机器导盲犬等新品[4] 产业链与集群生态 - 吴中区形成从核心部件、智能大模型到整机应用的全产业链布局，呈现“上市公司引领、规上企业支撑、独角兽与专精特新企业突围”的完整生态[1][2] - 强大的制造业基础为产业集群提供了完整零部件配套和丰富应用场景，企业正与三菱电机等知名企业合作深度参与智能制造[3] - 引入哈工大苏州研究院、浙大苏州智能制造研究院等大院大所，构建多元化创新平台，获批建设江苏省未来产业先行集聚发展试点[4] 资本支持与企业成长 - 全区已设立39只机器人合作基金，形成163亿元政企联动投资规模，并提供覆盖企业全生命周期的定制化金融产品[5] - 成立仅9个月的乐享科技完成2亿元“天使++”轮融资，三轮累计近5亿元，刷新行业纪录[5] - 成立不足两年的魔法原子和落户仅用两个月就推出两款高性能产品的鹿明机器人，均展示了企业的高速成长性[2][3]