公司与政府高层会晤 - 苏州市长吴庆文会见了空中客车全球执行副总裁、中国公司首席执行官徐岗一行 [1] - 苏州工业园区和市有关部门负责同志参加了会见 [3] 公司业务与战略定位 - 空中客车是世界500强企业 业务涵盖民用飞机、直升机、防务及航天设备研发制造 [1] - 公司自2023年中国研发中心落户苏州工业园区以来 已具备研发、创新和孵化等职能 [1] - 该研发中心为空客全球提供智能制造、清洁能源、人工及具身智能等先进技术和解决方案 [1] 地方发展环境与合作潜力 - 苏州正持续扩大高水平对外开放 以开放合作促进科技创新和产业创新 加快发展新质生产力 奋力打造在全球具有领先地位的“智造之城” [1] - 苏州工业门类齐全、产业配套完备 [2] - 苏州市政府表示将一如既往营造市场化、法治化、国际化的一流营商环境 全力支持空客在苏做优做强 [1] 未来合作方向与承诺 - 空中客车高度重视在苏州的发展 [2] - 公司期待将苏州作为战略布局重点 持续加大投资力度 把更多优质项目、前沿技术导入苏州 [1] - 公司将充分运用本地优势资源 带动更多产业链上下游项目落地 [1] - 未来将进一步深化与苏州本地创新生态系统的联动协作 促进创新资源共享与优势互补 [2] - 公司将进一步优化和提升本地航空航天产业链和供应链 推动苏州航空创新生态高质量发展 [2]

宏观动态 - 2025年1-10月，中国服务进出口总额达65844.3亿元人民币，同比增长7.5% 其中服务出口29090.3亿元，增长14.3%，进口36754亿元，增长2.6%，服务贸易逆差为7663.7亿元，同比减少2693.9亿元 [2] - 文化和旅游部与中国民航局联合印发《文化和旅游与民航业融合发展行动方案》，提出到2027年实现航文旅更深层次、更大范围、更高质量的融合，并针对银发旅游、研学旅游、亲子旅游、冰雪旅游和入境旅游五类群体提出针对性服务措施 [3] - 初步统计显示，11月1-30日全国乘用车新能源市场零售135.4万辆，同比增长7%，环比增长6%，今年累计零售1150.4万辆，同比增长20% 同期厂商新能源批发172万辆，同比增长20%，环比增长7%，今年累计批发1377.7万辆，同比增长29% [4][5] - 2025年1-11月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次 具体包括汽车以旧换新超1120万辆，家电以旧换新超12844万台，手机等数码产品购新补贴超9015万件，电动自行车以旧换新超1291万辆，家装厨卫“焕新”超1.2亿件 [6] - “清朗·整治网络直播打赏乱象”专项行动启动一个月以来，已累计处置违规直播间7.3万余个、账号2.4万余个，发布治理公告和典型案例28期，行业风气持续向好 [7] 金融机构 - 中金公司、东兴证券、信达证券因筹划重大资产重组，A股股票将继续停牌 [8] - 新华保险独立董事马耀添因任期届满（满六年）辞去相关职务，将继续履职至新任独立董事就任 [9] - 工商银行2025年第四期3年期个人大额存单起售门槛提至100万元，年利率为1.55%，而市场普遍门槛为20万元 该行三年期定存产品年利率最高同为1.55%，但起存门槛仅为50元 [10][11] 市场数据 - 12月3日A股三大指数集体下跌，上证指数跌0.51%，深证成指跌0.78%，创业板指跌1.12%，北证50跌0.4% 沪深两市成交额约16699.62亿元，较前一日放量约765.32亿元，全市场1443只股票上涨、3876只下跌 [12] - 12月3日港股收盘，恒生指数跌1.28%，恒生科技指数跌1.58%，医药股走弱 [13] 公司动态 - 摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司将于2025年12月5日在上海证券交易所科创板上市 [14] - 贵州百灵实际控制人姜伟因涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票被中国证监会立案，公司称调查系对个人，不影响公司经营 [14] - 钟国东任中国华能集团有限公司董事、总经理、党组副书记，免去其招商局集团有限公司董事、党委副书记职务 [15][16] - 空中客车因供应商质量问题，将2025年民用飞机交付目标下调约30架至790架，但维持调整后息税前利润约70亿欧元及客户融资前自由现金流约45亿欧元的财务指引 [17]

公司工商变更核心事件 - 中国商用飞机有限责任公司近期完成工商变更，注册资本由约501.01亿元人民币大幅增加至约940.98亿元人民币，增幅约88% [1][4] - 此次变更同时涉及章程备案、董事备案及出资方式变更，变更日期为2025年11月19日 [4] 公司基本信息 - 公司成立于2008年3月28日，法定代表人为贺东风，登记状态为存续 [1][2] - 公司类型为国有控股有限责任公司，行业属于铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业 [2] - 公司注册地址位于中国（上海）自由贸易试验区，登记机关为上海市市场监督管理局 [2] - 截至2024年报，公司参保人数为18769人，分支机构参保人数为1082人 [2] 公司经营范围 - 公司主营业务涵盖民用飞机及相关产品的设计、研制、生产、改装、试飞、销售、维修、服务、技术开发和咨询服务 [1][2] - 其他业务包括与民用飞机生产销售相关的租赁和融资业务、劳务合作、进出口业务以及承接飞机零部件加工生产任务等 [2] 公司股权结构与股东 - 公司由国务院国有资产监督管理委员会、上海国盛（集团）有限公司、中国航空工业集团有限公司等共同持股 [1] - 国务院国有资产监督管理委员会为控股股东及实际控制人，直接持股比例为53.08%，认缴出资额约499.47亿元人民币 [3] - 上海国盛（集团）有限公司为第二大股东，持股19.6377%，认缴出资额约184.79亿元人民币 [3] - 其他主要股东包括中国航空工业集团有限公司（持股6.9036%）、中国铝业集团有限公司（持股5.1689%）、中国建材集团有限公司（持股4.4041%）、中国宝武钢铁集团有限公司（持股3.8533%）及中国电子科技集团有限公司（持股2.8991%）等多家央企 [3]

白银期货行情 - 今日亚盘时段白银期货交投于12050一线上方，开盘于11760元/千克，暂报12058元/千克，上涨1.43% [1] - 盘内最高触及12107元/千克，最低下探11760元/千克，短线走势偏向看跌 [1] - 沪银本周超跌至11700附近后反弹，暂时收盘在11950附近，短线看涨至12200，中长线目标看至12500附近 [5] 美国工厂订单数据 - 延迟发布的美国8月工厂订单报告显示总订单同比增长1.4%，与预期一致，耐用品订单增幅维持在初值2.9% [3] - 非耐用品订单微跌0.1%，剔除运输类的工厂订单仅小幅上涨0.1% [3] - 订单增长主要源于民用飞机订单大增21.8%，为总计84亿美元的增幅贡献了42亿美元 [4] - 其他运输行业订单表现强劲，防务飞机订单增长12亿美元至67亿美元，船舶/船艇订单增加5亿美元至47亿美元 [4] - 剔除运输类的耐用品订单适度增长0.3%，为连续第五个月上涨，其中机械设备增长1.2%至392亿美元，金属制品增长0.7%至415亿美元 [4] - 非耐用品类别多数小幅至适度增长，但石油与煤炭制品下降1.1%至547亿美元 [4]

贸易协议核心条款 - 美国对瑞士产品征收的关税从39%降至15% [1] - 瑞士企业承诺在2028年底前向美国投资2000亿美元 [1] - 协议使瑞士与欧盟在美国市场享有同等关税水平 [3] 协议对瑞士出口行业的影响 - 关税降低将影响瑞士约40%的对美出口 [3] - 制药业是瑞士对美出口的第一大板块 [3] - 协议将推动瑞士把大量制造业迁往美国 包括药品 黄金精炼和铁路设备 [3] 瑞美双边贸易状况 - 2024年瑞士与美国的货物贸易顺差为383亿美元 [5] - 2025年前七个月贸易顺差扩大至557亿美元 主要因美国在第一季度提前大量囤货所致 [5] 协议涉及的特定行业与公司 - 瑞士承诺购买更多波音公司的民用飞机 [3] 美国与其他国家的贸易安排 - 美国将取消从阿根廷 厄瓜多尔 危地马拉和萨尔瓦多进口的部分食品及其他商品的关税 [5] - 这些协议将使美国企业获得上述国家市场的更大准入权 [5]

美国与瑞士贸易协议核心内容 - 美国对进口自瑞士的产品关税税率从39%降至15% [1][2][3] - 瑞士企业承诺在2028年底前向美国投资2000亿美元（约合人民币14200亿元） [1] - 协议计划于2026年初最终完成谈判 其中2026年投资额将达670亿美元 [2][3] 协议具体条款与影响行业 - 15%的关税上限适用于制药（包括罗氏、诺华）、半导体等领域 使其免受232条款下可能高达100%的关税冲击 [4] - 协议涵盖邻国列支敦士登 并将降低瑞士对美国工业品、鱼类、海产品及部分农产品的进口关税 [4] - 较低的关税税率将在"数日或数周内"生效 [3] - 制药和生命科学领域是瑞士对美投资的主要部分 协议将推动瑞士把药品、黄金精炼、铁路设备等制造业迁往美国 [4] 协议对瑞士经济的预期影响 - 关税下调将影响瑞士约40%的出口 [3] - 瑞士机械和电气工程行业协会认为关税降至15%消除了瑞士生产商相对于欧盟或日本生产商的巨大劣势 [7] - 瑞士工业界欢迎协议 称这使得在美国市场与欧盟竞争对手站在同一起跑线上 [6] - KOF预计瑞士2026年经济增速为0.9% 但关税下调后增速可能超过1% [7] - 机械、精密仪器、钟表、食品等对美出口行业受益最大 [6] 美瑞贸易背景数据 - 2024年瑞士与美国的货物贸易顺差为383亿美元 [5] - 2025年前七个月顺差扩大至557亿美元 主因美国在第一季度提前大量囤货 [5] 美国农产品关税政策调整 - 美国总统特朗普签署行政令 从11月13日起不再对部分农产品征收"对等关税" [1][8] - 调整涉及的农产品包括咖啡、茶叶、热带水果和果汁、可可、香料、香蕉、柑橘、西红柿、牛肉及一些化肥产品 [8] - 美国9月份牛肉、咖啡和茶饮价格同比上涨超10% 咖啡价格涨幅在CPI追踪的所有商品及服务中居首 [8][9] - 美国已与部分拉丁美洲国家达成框架协议 对部分咖啡和水果减免关税 [8]

美元指数当前走势分析 - 美元指数今年第二次尝试升值突破100点位，本轮突破相较于7月的尝试预计会更成功 [1][2] - 预计本轮反弹点位可能更高，达到101至103，持续时间也更长，至少需等待美国政府开门后连续偏弱的经济硬数据来修正市场预期 [1][13] - 当前市场波动很大，美元指数破100是一个重要的警示信号，但不能将波动全归咎于强势美元 [2] 本轮与7月突破尝试的宏观环境差异 - 7月突破的背景是6月经济数据（尤其是消费）超预期，反映第一轮关税冲击后美国经济的阶段性反弹，市场预期从衰退切换至复苏 [5] - 当前市场处于经济数据缺失下的自动驾驶模式，市场担忧美联储主席鲍威尔的鹰派言论，但缺乏官方数据进行反驳 [8] - 7月G7货币中英镑因经济疲软和财政状况糟糕而领跌，成为最弱一环 [9] - 本轮日元领衔下跌，原因在于日本新首相延续宽松货币政策，且日美贸易协议使日本相较中韩处于更不利位置 [12] 美元未来走势的核心驱动因素 - 市场已开始定价12月不降息，预期概率超过30%，这使得后续政策预期调整有较大空间 [1][14] - 年底前白宫将公布美联储主席人选，热门人选的政策区别在于宽松或极度宽松，预计对美元均非好消息 [14] - 中长期看，美联储仍处于降息周期，当前越犹豫后续可能加速降息，美国债务问题及欧洲财政发力是压制美元的长期因素 [18] - 美元指数的反弹而非升值周期开启，升值周期需基于特朗普2.0政策成功的假设，但现实是美国债务规模持续刷新历史，政策多着眼于短期利益 [18] 对资产价格的影响 - 当前与7月相比，许多风险资产价格经过9、10月发酵后明显更高，美元反弹带来的副作用可能更大 [18] - 美元反弹可能帮助金银价格寻底，并帮助权益市场消化偏高的估值 [18]

公司财务业绩 - 2025年第三季度营收达178.26亿欧元，同比增长14% [2] - 2025年第三季度调整后息税前利润为19.42亿欧元，同比增长38% [2] - 2025年前三季度累计营收474.36亿欧元，同比增长7% [2] - 2025年前三季度调整后息税前利润达41.46亿欧元，同比增长48% [2] 各部门业务表现 - 第三季度民用飞机部门营收同比增长12%，调整后息税前利润增长45% [2] - 第三季度直升机部门营收同比增长16%，调整后息税前利润增长29% [2] - 第三季度防务与航天部门营收同比增长17%，调整后息税前利润增长6% [2] - 前三季度民用飞机部门营收同比增长3%，调整后息税前利润增长8% [2] - 前三季度直升机部门营收同比增长16%，调整后息税前利润增长18% [2] - 前三季度防务与航天部门营收同比增长17%达89亿欧元，调整后息税前利润为4.2亿欧元，而去年同期亏损6.61亿欧元 [2] 运营与交付情况 - 前三季度共向全球客户交付507架民用飞机和218架直升机，交付量均较去年同期提升 [2] - 公司维持2025年全年业绩目标不变，预计交付约820架民用飞机，调整后息税前利润约为70亿欧元 [3] - 公司将继续致力于提升民用飞机产能 [3] 公司战略与展望 - 全年业绩目标已计入当前实施关税水平的影响 [3] - 公司看好与泰雷兹公司、意大利的莱奥纳多公司新近达成的航天业务整合项目前景 [3] - 在复杂多变的经营环境下，前三季度交付仍然滞后 [3]

贸易政策调整 - 美国总统特朗普签署行政令对自巴西进口多类产品加征50%高关税 [1] - 未被列入关税清单的700类产品涉及民用飞机、能源、橙汁、贵金属、木材和化肥等占巴对美出口总量的45% [1] 巴西应对措施 - 巴西总统卢拉已向世界贸易组织正式提交诉讼请求 [1] 智利出口机遇 - 智利学界认为巴美贸易争端为智利加大对美产品出口带来机遇可替代巴西增加对美咖啡、肉类产品和水果等出口 [1] - 巴西可能以更低廉价格将加征关税产品出口至智利等第三国 [1] 潜在市场影响 - 巴西低价产品可能及时弥补智利产鸡肉及个别粮农产品供应短缺 [1] - 巴西低价产品可能为智利同质产品带来一定竞争关系 [1]

公司业务定位 - 公司是我国航空工业核心力量 业务覆盖轰炸机 运输机 特种飞机及民用飞机等多个关键领域[1] - 公司是我国中远程轰炸机领域核心研制生产企业 在该领域占据国内主导地位[1] - 公司始终承担相关型号系列谱系的研发与生产任务 为我国空中战略打击力量建设提供关键支撑[1] 未来发展战略 - 公司将持续聚焦各领域装备迭代优化 以技术创新驱动产品性能提升[1] - 公司致力于全方位适应现代空战及航空产业发展变革[1] - 公司将持续为国家航空事业发展贡献力量[1]