梦龙公司此次在三地同步挂牌，总股本6.12亿股，每股面值3.50欧元。这一资本动作的背后，是全球冰 淇淋业务在大型跨国集团体系内长期受限后的"解绑"需求。正如联合利华CEO费尔南多·费尔南德斯 （Fernando Fernandez）所言，分拆与上市是"最符合逻辑的结果"。 过去，在联合利华庞大的日化、家庭护理与食品矩阵中，冰淇淋业务因其独特的冷链依赖性、季节性波 动以及营销模式的特殊性，往往难以获得最优的资源配置。费尔南德斯直言不讳地指出，冰淇淋业务以 往的管理方式存在优化空间，其运营掌控力与啤酒或饮料企业相比仍有距离。这意味着，独立后的梦龙 公司将从原本大型母公司的"成本管理中心"，转型为具备高度灵活性和专业度的资本运营主体。 TMICC首席执行官Peter ter Kulve对此寄予厚望："作为一家独立上市公司，我们将比以往更加敏捷、更 具专注，也更加富有雄心。"这种"敏捷"在资本层面表现为融资通道的拓宽，而在商业层面则表现为 对"冷冻零食革命"的全力一击。 全食展创始人、中国副食流通协会休闲食品专业委员会执行会长王海宁分析指出，独立上市的核心意义 在于打破发展束缚。冰淇淋正从防暑降温的刚需向零食化、甜 ...

文章核心观点 - 食品饮料行业巨头近期频繁剥离实体门店业务，并非因为这些品牌本身缺乏价值，而是源于巨头自身业务模式与实体零售运营要求不匹配，以及为聚焦核心、优化财务结构所作出的战略调整 [1][5][19] - 剥离交易本质上是资产与资源的重新配置，被剥离的品牌可能在新所有者手中获得更适合的发展资源，从而释放潜在价值 [13][15][19] 行业剥离现象与价格缩水 - 2024年食品饮料行业收并购频繁，出现多起巨头剥离咖啡连锁业务案例，包括星巴克中国易主、可口可乐评估出售Costa、雀巢考虑出售蓝瓶咖啡 [1] - 部分资产出售价格显著低于历史收购价：雀巢2017年以约7亿美元估值收购蓝瓶咖啡68%股权，现考虑以低于7亿美元价格出售门店业务 [1]；可口可乐2018年以39亿英镑（约51亿美元）收购Costa咖啡，现考虑大幅折价出售 [1] 剥离实体门店业务的原因 - **业务模式差异**：快消品巨头（如可口可乐、雀巢）的核心能力在于标准化生产、高效供应链、广泛渠道渗透和大规模品牌管理，即“产品+渠道”模式 [1]；而精品咖啡连锁（如Costa、蓝瓶咖啡）需要提供本土化服务体验，依赖人力、选址和门店精细化运营，属于“服务+空间”模式 [2] - **战略与资源分配**：在快消巨头的业务结构下，实体门店业务难以成为战略核心，通常无法获得足够的资金和资源支持扩张，导致在市场竞争中边缘化 [4] - **财务结构考量**：实体零售属于重资产模式，单店投入高、回本周期长（通常2-3年），且易受经济周期等因素影响 [5]；快消巨头倾向于更轻资产、高周转的扩张模式，以追求更稳定的现金流，在市场压力下剥离重资产业务有助于优化财务状况 [5] 巨头折价出售的战略动机 - **聚焦核心业务与战略重估**：对于可口可乐，收购Costa的核心战略意图是打造“全方位的咖啡平台”，利用其品牌发展即饮咖啡业务，该产品线在2020年前后已成为公司旗下十亿美元品牌 [7]；实体门店业务因管理成本高、财务回报不佳，在当前市场环境下战略价值降低 [9] - **寻求更高效的品牌增长路径**：巨头要的是“咖啡生意”而非“咖啡馆生意”，如果通过渠道、即饮产品和分销网络能更高效地实现增长，实体门店的价值就会被重估 [10]；例如雀巢考虑“剥离门店，保留品牌”，通过零售渠道继续销售蓝瓶咖啡的产品 [10] 被剥离品牌的价值与前景 - **品牌本身具有扎实价值**：许多被剥离品牌拥有扎实的产品力、忠实的用户群体和独特的IP价值 [12]；例如，Costa的即饮咖啡产品线在可口可乐旗下已成为十亿美元大单品 [13] - **对新买方的战略价值**：剥离的品牌可能成为其他买方的“互补拼图”，例如潜在买方大钲资本（瑞幸最大股东）若竞购Costa成功，瑞幸可获得中高端品牌形象、实现品牌互补并加速国际化 [13]；蓝瓶咖啡若由更专注的集团接手，有更多资源投入门店扩张，可能释放更大品牌潜力 [15] - **独立发展可能释放更大潜力**：以从联合利华独立的冰淇淋业务（梦龙冰淇淋公司）为例，该公司拥有全球21%的市场份额，旗下拥有和路雪、可爱多、梦龙和Ben&Jerry's四大品牌 [16]；该业务2023年营收接近80亿欧元，2025年上半年营收为45.03亿欧元，净利润为4.64亿欧元，同比上涨 [16]；独立后公司战略更灵活、团队更聚焦，可能实现更快增长和更强的盈利能力 [18]

一周新品动态 - 拉比与膳魔师合作推出三丽鸥、CHiKAWA、哈利波特等IP限定款保温杯，主打高颜值与长效保温 [5][7] - 雀巢奇巧与7-ELEVEN联名推出威化巧克力脆片与巧克力风味酱两款限定新品，适用于烘焙、饮品与甜品 [4][7] - 皮爷咖啡与SALOMON联名推出雪粹黑巧摩卡与雪粹黑巧热可可饮品，采用单一产地56%黑巧克力，并配套限定包装与杯套 [4][7] - 奇鹤乳铁蛋白产品全新升级，包含高纯度乳铁蛋白、GLYCARE®格睿可HMOs（2'-岩藻糖基乳糖、乳糖-N-四糖）及新西兰奶源三大核心 [7] - 亿滋国际在美国市场推出无糖奥利奥饼干，采用由麦芽糖醇、聚葡萄糖、三氯蔗糖和安赛蜜构成的新甜味剂配方，此前无糖版本已在中国和欧洲市场推出 [8][10] - 星巴克中国推出哈利·波特联名冬日庆典系列饮品，包括魔法舞会莓莓覆盆子拿铁等三款新品，购买可获赠限定纸杯与随机学院围巾杯套 [10] - Jollybaby推出声效拳击手偶，具备抓握按键出拳、9种音效及3种玩法，旨在训练手眼脑协调 [10] - 馨有素推出采用纯国产发酵工艺的慢发酵黄油新品，选用北纬40°奶源并经过72小时慢发酵 [10] - 巴拉巴拉推出黑标鹅绒产品，宣称经过RDS认证及33道“不落地”工序提纯 [11][12] - 果子熟了推出“西柚黄金芽”和“白桃观音”两款0糖0脂0卡果味茶饮料，分别采用余姚黄金芽茶搭配四川西柚、安溪铁观音茶搭配平顶山脆桃 [12][14] 新消费行业事件 - 百事公司宣布业务调整，将削减运营成本并提升效率，节约资金用于加大广告与市场营销投入，今年已关闭三家制造工厂和数条生产线，并计划在明年初前将美国市场产品种类减少近20% [16] - 宝宝树集团宣布战略升级，从孕期育儿工具社区转型为AI驱动的母婴家庭全周期陪伴平台，并推出AI奇迹2.0系统 [16] - 抖音集团与CBA公司达成合作，成为CBA联赛官方内容平台，将在每个比赛日于抖音、抖音精选、今日头条等平台免费直播精选比赛场次 [16] - 汇洁股份决定终止运营针对北美市场的子品牌understance，并逐步清理库存，主要由于过去一年中美及美加关税政策频繁调整及未来不确定性 [16] - 脉动再生休憩站在深圳笔架山公园落成，由约6千个脉动瓶身与9万多个脉动瓶盖组成 [17] - 胖东来因抢购导致现场秩序问题及安全风险，暂停销售小方糖戒指 [17][18] - 孩之宝与阿联酋Kids娱乐公司合作推出小猪佩奇主题的迪拜观光巴士体验项目，旅程长达75分钟，提供主题餐饮、车载娱乐及赠品 [18] - COMME des GARÇONS旗下CDG将与权志龙合作推出以其专辑《Übermensch》为核心灵感的联名系列 [18] - 奇华顿宣布完成对香氛制造商Belle Aire Creations的收购，交易条款未披露，后者原领导层将继续执掌业务 [19] - 莲花松茸鲜产品迎来升级，新配方包含12种食材，包装融入莲宝IP并采用新材质以提升防潮、避光和保鲜效果 [21] 一周投融资动向 - 美国医疗健康公司Curative完成1.5亿美元B轮融资，由Upside Vision基金领投，JAM基金创始人贾斯汀·马特恩个人及其基金参与投资4750万美元 [23] - 利乐公司宣布收购位于拉脱维亚的生物反应器系统设计与制造商Bioreactors.net，该公司专注于为新食品领域开发生物质发酵和精准发酵解决方案 [23] - 美国植物蛋白饮料品牌Ripple Foods获得1700万美元（约合人民币1.2亿元）融资，以支持产品线扩张 [24] - 清华系具身智能公司鹿明机器人完成数亿元人民币Pre-A轮融资，资金将用于具身智能数据和硬件领域的持续投入 [24] - 长曜创新于11月完成新一轮数千万元人民币A轮融资 [24] - 全球消费增长型投资机构Iris Ventures以1500万美元领投护肤品牌Innerskin，资金将用于扩展其在欧洲的诊所网络并推出新护肤系列 [24][25] - 重庆太蓝新能源有限公司完成4000万元人民币B+轮融资，投资方君安回天（杭州）股权投资合伙企业持股0.82% [25] - 太古集团达成协议，将其旗下内地烘焙连锁新沁园的股权转让给杨氏兄弟投资有限公司 [26] - 韩妆企业Goodal Global Inc完成8000亿韩元（约合6亿美元）融资，公司最新估值达4万亿韩元（约合31亿美元） [26] - 小冰创始人李笛创办的Nexite明日新程获得奇绩创坛早期投资，并计划启动新一轮千万美元级别融资 [26] 一周食品饮料动向 - 华彬快消品集团推出全新升级的战马能量饮料系列，包括视觉焕新的经典红罐及六款无糖果味能量饮料 [26][27] - Millbio推出符合清洁标签要求的面包预拌粉Panvivo GPL1ve，采用优质纤维、发芽谷物、豆粉等配方 [27] - 盐津铺子旗下独立品牌“大魔王”官宣王一博担任全球代言人，旨在提升品牌在年轻消费市场的影响力 [27] - 京东旗下现制饮品品牌七鲜咖啡在北京辰茂鸿翔酒店开设新店，为酒店住客提供差异化咖啡选择 [27] - 瑞幸咖啡推出咸芝士豆乳拿铁与冬至五养拿铁两款冬季新品 [28] - 雅泰朵恩发起婴幼儿产品万人联名配方共创计划，邀请消费者通过问卷调查参与配方设计 [28] - DQ推出迪拜巧克力口味开心果暴风雪及圣诞绵绵树两款冰淇淋新品，前者使用黑巧含量50%以上的比利时黑巧风味酱搭配开心果碎 [28] - 盒马上新茉莉冰椰茶，选用七窖横州茉莉、福建福鼎茶胚，融合NFC泰国椰子水，果汁含量≥80% [29] - 梦龙冰淇淋公司普通股于当地时间2025年12月8日正式在阿姆斯特丹泛欧交易所、伦敦证券交易所和纽约证券交易所三地上市交易 [29][31] - 统一在官方旗舰店上线新品茉莉蜜茶，以双瓣茉莉花入茶并含有一级品龙眼蜜 [31] 一周美业与时尚动向 - 韩国时尚平台MUSINSA旗下自有品牌Musinsa Standard中国首店将于12月14日在上海淮海百货购物中心开业 [32] - 丹麦时尚品牌GANNI与英国户外品牌Barbour迎来第四次联名合作，系列以Barbour标志性蜡帆布与绗缝外套为核心进行创新重构 [33] - 京东首款自研AI毛绒玩具搭载JoyInside开售，部分款式火速售罄，该系列共推出13款AI产品，包括玩具、闹钟、台灯等，采用无屏幕实体交互形态 [33] - 法国高端皮具品牌Polène波灵恩中国首家旗舰店在北京三里屯太古里北区开业，毗邻LV、Tiffany等顶奢品牌 [35][36] - 国际色彩权威机构Pantone正式公布2026年度流行色为PANTONE 11-4201 Cloud Dancer（云上舞白） [36] - Prada正式官宣中国演员杨幂成为品牌代言人，称其坚定、独立、无畏的个性与品牌理念高度契合 [37] - 迪卡侬亚洲首家户外概念店DECATHLON Outdoors落户成都来福士广场 [37] - 中国益生菌品牌万益蓝WonderLab宣布职业网球运动员王欣瑜出任品牌大使 [37][39] - 美国潮牌KITH揭幕全新伦敦旗舰店，位于Regent Street 314号 [39] - Puma预告将于明年正式推出为HYROX运动打造的新款鞋“彪破精英Deviate Elite HYROX” [40]

永辉超市股价异动与业绩 - 公司股价在12月8日至11日四天内累计上涨41.22%，其中3天涨停，创年内最大单周涨幅[3] - 公司发布风险提示公告，称生产经营正常，无重大未披露事项，并提示市场情绪过热及炒作风险[4] - 2025年前三季度公司营业收入为424.34亿元，同比下降22.21%，归母净利润为-7.10亿元，亏损同比扩大6.32亿元，主要受门店调改影响[4] - 股价上涨期间，控股股东一致行动人减持9075万股，套现金额约3.77亿元[4] 梦龙冰淇淋公司多地上市 - 梦龙冰淇淋公司于12月8日在阿姆斯特丹、伦敦与纽约三地上市，总股本6.12亿股，上市当日市值达78亿欧元（约合人民币642亿元）[5] - 按2024年销售额计算，公司营收达79亿欧元，全球市占率高达21%，远超第二名[5] - 公司从联合利华拆分独立，旨在使双方获得独立的战略和资本配置[5] - 在中国市场，公司经营可爱多、梦龙等品牌，主攻中高端市场，但面临市场增速下滑和竞争，其与蒙牛市场份额均约10%，销售额同比增速均下滑约7%[6] 老铺黄金市场表现 - 机构报告预计，老铺黄金2025年营收将超越历峰集团珠宝业务在中国市场的营收[8] - 2025年上半年，老铺黄金的单商场平均销售业绩达4.59亿元，超越国内外所有珠宝品牌[8] - 调研显示，老铺黄金与国际五大奢侈品牌消费者重合率达77.3%，传统奢侈品牌消费者正在大规模转向[8] - 历峰集团高管承认老铺黄金的竞争，认为其成功植根于中国文化自信，并推动了市场活力[9] Lululemon财报与市场拓展 - 公司2025财年第三季度全球净营收同比增长7%至26亿美元，国际业务净营收同比增长33%[10] - 第三季度中国大陆市场净营收同比增长46%，全年增速预计达到或优于20%至25%指引的高区间[11] - 公司预计本财年新增约46家直营门店，大部分位于中国，目前中国大陆直营门店数量已达165家，覆盖45个城市[11] - 中国大陆市场收入占总营收的18%，美洲市场收入占68%但同比下降2%[11] - 在新一线及二三线城市的门店占比已超过30%，下沉市场单店坪效约为一线城市的70%[11] 星巴克联名营销 - 星巴克中国于12月9日推出哈利·波特联名冬日庆典系列，包括三款限定饮品及主题周边[13] - 全国27座城市的近40家门店进行限时主题装扮，超过1200家手工友好门店提供主题手工坊体验[13] 迪奥旗舰店开业 - 中国首家迪奥之家于12月11日在北京三里屯太古里开业，这是品牌在中国规模最大的旗舰店，也是全球第三家迪奥之家[15][16] - 门店共五层，涵盖餐厅、家具、女装、男装、珠宝、腕表、香氛及艺术空间等多个功能分区，并推出限量作品[16] 茅台价格动态 - 12月12日，53度500ml飞天茅台散瓶批发参考价跌至1485元/瓶，原箱报价1495元，均创历史新低且首次跌破1499元官方指导价[18] - 当前价格较产品上线时的价格累计跌幅已超过30%[18] 开市客(Costco)扩张计划 - 公司第一财季同店销售增长6.4%，高于预期，上季度新开8家店，全球门店总数达921家[19] - 公司计划在未来几年继续每年开设30家或更多的门店[19] 高校羽绒服热销 - 多所高校定制羽绒服线上热销，中国人民大学推出的羽绒服优惠后长款899元、短款399元，访问量过大导致官方小程序一度无法打开[20] - 此前武汉大学羽绒服也出现热销，购买人数达上千人[20] 鸣鸣很忙上市进展 - 公司境外发行上市及“全流通”备案已于12月11日获中国证监会通过，拟发行不超过7666.64万股境外普通股并在港交所上市[21] - 25名股东拟将所持合计约1.98亿股境内未上市股份转为境外上市股份流通[22] Tims天好中国门店扩张 - 公司2025年第三季度总收入为3.58亿元，同比微降0.4%，系统销售额为4.199亿元，同比增长12.8%[23] - 期内门店数增至1030家，净新增15家，覆盖91个城市，并拓展至延吉、常熟等二三线城市[23]

公司上市与市场地位 - 梦龙冰淇淋公司于12月8日完成从联合利华的分拆，在阿姆斯特丹、伦敦和纽约三地同步上市 [2] - 上市首日公司市值高达78亿欧元（约合人民币642亿元），被视为今年泛欧交易所规模最大的上市项目 [2] - 公司2024年营收约79亿欧元（约合人民币650亿元），占据全球冰淇淋市场约21%的份额 [2] 中国市场历史与现状 - 梦龙于1993年以7元一根的高价进入中国，通过投放品牌冰柜和打造消费场景，迅速在一二线城市站稳脚跟，成为一代消费者的集体记忆 [2] - 目前按零售额计算，梦龙是中国市场第二大冰淇淋企业，旗下可爱多和梦龙品牌分别位列第四和第五 [3] - 中国市场排名第一的冰淇淋公司是伊利，梦龙正受到伊利、蒙牛等本土巨头的强力冲击 [3] 中国市场面临的挑战 - 消费风向转变，高价“雪糕刺客”争议让消费者价格敏感度提升，更多消费者转向青睐平价实惠产品 [3] - 2021年因“双标用料”引发的舆论危机，严重损害了其品牌信誉度 [3] - 以伊利、蒙牛为代表的本地竞争对手凭借强大渠道、供应链和国民品牌形象，占据大众市场并向高端渗透 [3] 公司在中国的应对策略 - 为重振中国业务，公司设立了全新运营实体“梦龙投资（上海）有限公司”并大幅增资，以确保对中国业务的全面控制 [4] - 产品策略上明确“专注于高端定位”，并尝试推出更多符合本土口味的新品，例如今年推出了多达31款新产品 [4] - 计划延续传统优势，通过扩大线下冰柜网络的投放来争夺零售终端 [4] 市场分析与未来展望 - 独立上市赋予了公司更敏捷的决策能力，但在中国市场重拾增长需要真正理解消费者对“质价比”的追求 [5] - 公司需要修复品牌信任，并找到与伊利、蒙牛等本地巨头竞争的有效路径 [5] - 对于新生的全球冰淇淋巨头而言，上市只是开始，在中国市场找回昔日荣光将是一场更为艰巨的战役 [5]

公司上市与市场地位 - 梦龙冰淇淋公司于12月8日在阿姆斯特丹、伦敦和纽约三地证券交易所同步上市 [1] - 上市首日，在阿姆斯特丹证券交易所收盘价为每股12.97欧元，上涨6.31%，总市值约为79.41亿欧元（约合653亿元人民币）[1] - 在纽交所收盘价为每股14.92美元，上涨2.19%，在伦敦交易所收盘价为每股11.22英镑，上涨2.04% [1] - 按2024年销售额计算，公司在全球冰淇淋市场占据21%的市场份额，位居行业第一 [3] - 公司拥有全球五大冰淇淋品牌中的四个，包括和路雪、可爱多、梦龙和Ben & Jerry's [3] 分拆背景与战略意义 - 公司由联合利华分拆而来，于今年7月正式成立 [4] - 分拆原因是冰淇淋业务与联合利华其他部门存在显著差异，包括资本密集度高、季节性特征明显、渠道架构不同 [5] - 独立运作使公司战略更具针对性和灵活性，能快速响应各地市场需求，并在产品研发上更高效 [5] - 分拆上市为公司提供了多元化的融资平台，为全球市场调整打下资金基础 [5] 财务与运营表现 - 2022年至2024年营收均呈现增长态势 [3] - 2025年上半年营收为45.03亿欧元，净利润为4.64亿欧元，同比均有小幅上涨 [3] - 2024年及2025年上半年，公司在中国市场的营收分别为3.17亿欧元和2.7亿欧元 [8] 中国市场战略与挑战 - 中国市场是公司全球十大核心市场之一，也是唯一一个2024年零售销售额位居第二的市场（在其他核心市场均位居第一）[7] - 公司在中国市场的主要竞争对手是伊利和蒙牛 [9] - 今年1月，公司在中国市场发布了31款新品，为史上最多，并增加了广告及推广支出，特别是社交与数字化营销 [7] - 公司在中国市场坚持侧重高端市场，策略上注重区域市场，更多布局便利店和电子商务 [12] - 公司正在中国市场尝试布局餐饮渠道，例如销售3.5千克桶装和路雪冰淇淋给甜品店、奶茶店等 [15] 中国市场面临的竞争与行业趋势 - 2023年开始，中国消费者转向性价比更高的产品，导致公司销量下滑，2024年受需求疲软及渠道高库存影响，业绩继续承压，但2025年以来随战略调整逐渐回暖 [8] - 根据线下零售监测数据，去年12月至今年11月，在冰淇淋类目市占率前十品牌中，可爱多和梦龙分别位列第五和第七，其余主要为伊利和蒙牛旗下品牌 [9] - 与伊利、蒙牛相比，公司在高端市场较强势，但劣势在于中低价格产品缺位，下沉市场增长空间有限，对低线城市经销商网络渗透不够 [10] - 近3年来，中国每百克冰淇淋均价呈下滑态势，从2023年的3.94元降至2025年前11个月的3.65元 [11] - 中国冰淇淋市场竞争充分，产品更新快周期，基本每半年或3个月就有一次产品创新 [14] - 近3年冰淇淋新品上市时间呈现“前置化”趋势，从过去夏季旺季前后集中上新，变为在一季度甚至年初提前推出 [15] - 新兴现制冰淇淋品牌（如“野人先生”）以及新茶饮品牌（如蜜雪冰城、茶颜悦色）开始卖冰淇淋，对公司未来发展造成一定压力 [15]

公司上市与独立运营 - 梦龙冰淇淋公司于12月8日正式在阿姆斯特丹、伦敦与纽约三地上市，成为全球少数多地挂牌的消费品公司之一，标志着从联合利华拆分独立完成 [3] - 上市首日表现亮眼：阿姆斯特丹交易所收盘价每股12.97欧元，涨幅6.31%，总市值约79.41亿欧元（折合人民币653亿元）；纽交所收盘价每股14.92美元，涨幅2.19%，总市值约91.35亿美元（折合人民币645亿元）；伦敦交易所收盘价每股11.22英镑，涨幅2.04% [3] - 公司总股本为6.12亿股，联合利华在分拆后保留19.9%的少数股权，并计划在五年内逐步出售 [4] - 公司首席执行官表示，独立后将更加敏捷、专注和雄心勃勃，拥有制定自身战略的自由，旨在实现增长、提高生产力并进行再投资 [3] - 分析师认为，独立上市后公司资金将更充裕，决策链条缩短，拥有更大自主性，能更灵活应对区域市场竞争并加速全球扩张 [2] 公司市场地位与财务表现 - 按2024年销售额计算，公司全球冰淇淋市场占有率高达21%，远超第二名Froneri的11%，蒙牛、伊利、雀巢等8家企业合计市占率仅12% [4] - 公司2024年营收接近80亿欧元，旗下汇集和路雪、可爱多、梦龙、Ben&Jerry's四大全球顶级品牌，覆盖从大众到高端的全品类矩阵 [2][4] - 此前作为联合利华的一部分，冰淇淋板块长期被视为盈利能力最低的业务，其剥离是联合利华“增长行动计划”的核心，旨在节省8亿欧元成本并重振增长 [4] 中国市场现状与竞争格局 - 中国市场是公司战略布局的“核心高地”，为公司全球十大市场之一，经营品牌包括可爱多、梦龙、和路雪和千层雪等 [2][6] - 按2024年零售额计算，可爱多和梦龙两个品牌分别位列中国市场第四、第五 [6] - 中国冰淇淋市场以大众市场为主，占比约80%，高端市场占20% [6] - 市场竞争激烈，面临伊利、蒙牛等传统品牌，以及蜜雪冰城、甜啦啦等现制冰淇淋与新茶饮跨界玩家的挤压，后者门店数量众多，销量可观 [2][6][7] - 分析师指出，本土品牌更灵活，更懂中国消费者口味与偏好，在市场竞争中更有优势 [7] 公司在中国面临的挑战与机遇 - 主要挑战在于激烈的市场竞争，以及作为外资品牌毛利率偏高，仍有下降空间 [7] - 关键挑战在于产品金字塔的建成速度，以及品牌能否在创新升级迭代的速度与质量提升后，兼顾质价比与性价比 [7] - 机遇主要来自中国市场的巨大空间，对跨国企业具有吸引力 [7] - 线上渠道销量随即时零售发展而提升 [7] - 分析师长期看好中国冰淇淋市场，因其高速发展、增长、扩容，以及冰淇淋销售常年化、女性消费群体日趋庞大 [7] 在中国市场的未来发展战略建议 - 本土化研发：开发更吸引中国本地消费者的产品 [9] - 营销创新：借鉴国内茶饮企业擅长的IP“联名”等方式，促进消费 [9] - 供应链优化：这对所有企业都非常关键 [9] - 场景拓展：加大力度探索更多的消费场景与渠道 [9] - 产品创新：推出更多口味，追求更健康，提供多样化产品体验 [8] - 价格策略：采取更有弹性的定价 [8]

文章核心观点 - 两大美妆巨头欧莱雅与联合利华分别通过“收购增持”与“剥离分拆”进行战略调整，看似路径不同，但本质都是基于自身资源与战略目标，进行“资源向核心业务集中”的理性选择 [2][5] - 行业巨头及国产品牌均在动态调整品牌矩阵，其理想特征包括战略协同性、增长梯度化和利润导向性 [6][7] 欧莱雅集团的战略扩张（“加法”） - **增持医美领域股份**：欧莱雅宣布从EQT等财团手中收购丝塔芙母公司高德美10%的股份，持股比例从10%增至20%，交易预计2026年第一季度完成 [1][2] - **强化战略合作与董事会影响力**：鉴于投资增加，高德美将在2026年股东大会上考虑提名两名来自欧莱雅的非独立董事，双方计划探索更多共同感兴趣的科学研究项目 [2] - **重申进军医美市场雄心**：此次增持被视作欧莱雅重申进军快速增长医美市场的雄心 [2] - **大规模收购奢侈品美妆授权**：2024年10月，欧莱雅斥资40亿欧元拿下开云集团多个奢侈品品牌的美妆授权，以强化其奢侈美妆龙头地位 [3] - **加码中国市场投资**：2024年10月，欧莱雅投资4.42亿元人民币，持有中国品牌自然堂控股6.67%的股份；同年11月，再投资国产护肤品牌LAN兰 [3] - **业绩背景与战略动机**：北亚区实现两年来的首次正增长，其中中国大陆市场在第三季度恢复中个位数增长，公司旨在通过收购加快品牌创新和吸引消费者的能力 [3] 联合利华的战略聚焦（“减法”） - **完成冰淇淋业务分拆**：梦龙冰淇淋公司普通股于荷兰、英国、美国三地正式上市交易，标志着联合利华冰淇淋业务分拆工作基本完成，比原计划的2025年第四季度提前 [1] - **推进“聚焦核心业务”调整**：联合利华近年推进瘦身计划，关键举措是分拆冰淇淋业务，旨在打造更精简的公司，聚焦美容健康与个人护理等核心板块，以实现更高利润率 [4][5] - **剥离非核心品牌**：近年来已出售包括Kate Somerville、Dollar Shave Club、Suave在内的逾20个非核心美容与个护品牌 [1] - **分拆后的业绩改善**：剔除冰淇淋业务后，集团整体业绩环比改善显著，销量增速明显提升，印尼与中国市场已重回增长轨道 [5] 行业趋势与品牌矩阵逻辑 - **巨头战略的共性逻辑**：欧莱雅的“买买买”属于“核心能力强化型扩张”，利用成熟运营体系快速补全矩阵短板；联合利华的“卖卖卖”属于“非核心资产优化型聚焦”，集中资源发力增长赛道，两者均契合“资源向核心业务集中”的行业逻辑 [5] - **其他国际品牌的调整**：雅诗兰黛正考虑出售旗下韩妆品牌Dr. Jart+蒂佳婷，并曾计划出售Too Faced和Smashbox，旨在重建利润率与简化运营 [6] - **国产品牌的收购尝试**：完美日记母公司逸仙电商收购英国高端护肤品牌Eve Lom，橘朵母公司通过接手法国护发品牌新馥绿德雅中国业务和收购意大利护发品牌Folte丰添，以构建品牌矩阵 [6] - **理想品牌矩阵的特征**：具备战略协同性（互补细分市场、共享资源）、增长梯度化（成熟品牌与成长品牌结合）、利润导向性（聚焦高毛利领域以抵御市场波动） [7]

文章核心观点 - 联合利华通过分拆旗下冰淇淋业务成立独立的“梦龙冰淇淋公司”并推动其在阿姆斯特丹上市 完成了公司战略重心的重大转移 旨在剥离增长缓慢且运营模式迥异的非核心业务 以聚焦高增长的美容个护等主营业务 从而提振整体业绩增长 [1][4][5] - 新成立的梦龙冰淇淋公司作为全球最大的纯冰淇淋企业独立运营和上市 其未来发展将面临健康消费趋势和减重药物流行带来的挑战 但公司已规划了明确的成本削减与产品创新战略以应对市场变化并寻求增长 [8][11][13] 联合利华分拆冰淇淋业务的背景与动因 - 增长瓶颈：过去两年 冰淇淋部门年均销售增长不到3% 显著落后于美容与健康部门7%以上的增速 该板块占集团销售约16% 其缓慢增长拖累了整体业绩 [3] - 运营协同困难：冰淇淋业务具有冷链运输、高度季节性和资本密集型特征 与个人护理、家庭清洁等主营业务的供应链和销售渠道截然不同 难以形成协同效应 [3] - 剥离非经营性纷争：旗下的贝纳&杰瑞冰淇淋以政治激进立场著称 围绕中东冲突等议题与母公司矛盾频发 给联合利华带来了“政治包袱” [4] - 战略调整方向：自激进投资人入局以来 公司面临精简业务的股东诉求 2022年收购GSK消费保健业务失败后 管理层开始谋求“少而精”的战略 新任CEO推动的“增长行动计划”核心是瘦身增效 包括剥离冰淇淋业务和全球裁撤约7500个岗位以节省约8亿欧元成本 [4][5] - 业务板块重组：拆分完成后 联合利华将从原来的五大业务板块收缩为四大板块：美妆与健康、美容个护、家庭清洁和营养食品 [5] 梦龙冰淇淋公司的分拆上市详情 - 上市过程：业务拆分酝酿已久 于去年底重组为独立实体 今年7月起独立运营 拆分交易于12月6日完成 12月8日在阿姆斯特丹泛欧交易所成功上市 并在伦敦和纽约证券交易所同时挂牌 [6][9] - 上市方式：采用分拆上市而非传统IPO 不发行新股 主要由原联合利华股东按比例分配股份 联合利华保留新公司约19.9%的少数股权 计划在五年内逐步出售 [6][8] - 公司规模与估值：作为“全球最大纯冰淇淋企业” 业务横跨80个国家 拥有近300万台冰柜 2024年营收约79亿欧元 旗下拥有全球十大冰品品牌中的五个 业内预计其企业价值约在140亿-150亿欧元 对应2024年EBITDA的估值倍数约为10倍出头 略低于国际零食头部企业平均水平 [8] 梦龙冰淇淋公司面临的机遇与挑战 - 市场兴趣与防御性：冰淇淋作为“小确幸”消费在经济下行期具备韧性 被视为防御性资产 公司此前发行的30亿欧元公司债获得热捧 订单簿超额认购7倍 年息区间仅2.75%-4% [11] - 健康趋势挑战：全球“减糖风潮”兴起 “轻食健康”成为消费大势 新型减重药物GLP-1的流行可能冲击高热量甜品的销量 [11] - 公司战略与目标：独立上市旨在使公司更加敏捷和专注 管理层设定了中期目标 计划在2028-2029财年实现年自由现金流8亿至10亿欧元 [13] - 成本削减与效率提升：公司启动提振计划 将在未来数年削减5亿欧元成本 精简供应链并引入新技术以提升利润率 [13] - 产品创新与市场适应：计划将冰淇淋营销为相对低卡路里的选择 并扩张低糖或高蛋白品类 例如推出Hydro:ICE系列和推广收购的高蛋白冻酸奶品牌Yasso 后者过去五年在美销量年均增长20% [13][14]

公司上市与市场地位 - 梦龙公司于12月8日在阿姆斯特丹、伦敦与纽约三地上市，成为全球最大的冰淇淋IPO [1] - 上市当日公司市值达78亿欧元（约合人民币642亿元）[3] - 公司是从联合利华拆分出的独立实体，拥有全球5大冰淇淋品牌中的4个，包括和路雪、梦龙、可爱多和Ben & Jerry's [3] 财务与运营数据 - 2024年冰淇淋业务收入达79亿欧元（约合人民币666亿元），调整后EBITDA为13亿欧元（约合人民币110亿元）[3] - 公司在全球冰淇淋零售市场的占有率约为21%，在全球运营着约300万个冰柜 [3] - 按2024年营收计算，旗下四大品牌均跻身全球前五：和路雪（28亿欧元）、梦龙（18亿欧元）、Ben & Jerry's（11亿欧元）、可爱多（7亿欧元）[4] 中国市场表现 - 2024年全年在华收入为3.17亿欧元（约合人民币26.16亿元），2025年上半年收入为2.7亿欧元（约合人民币22.29亿元），上半年同比增幅超两位数 [4] - 按2024年零售额份额计算，梦龙公司为中国第二大冰淇淋企业，旗下可爱多、梦龙品牌分别位列中国市场第四、第五 [4] - 截至2024年9月，梦龙公司在中国冰淇淋市场的份额大约为11% [4] 产品策略与定价 - 公司在中国市场专注于高端定位，首席执行官称中国可能是全球竞争最激烈的冰淇淋市场 [5] - 2025年年初加速产品创新，推出MARBLE大理石、布朗尼冰淇淋和醇巧筒等新品，定价延续高端路线 [5] - 京东平台显示，新品如4支梦龙甜查理草莓奶冻口味冰淇淋（62g）售价56.9元，2支梦龙甜酒风味布朗尼蛋糕冰淇淋（48g）售价39.9元，1支梦龙浓郁生椰拿铁醇巧筒冰淇淋（79g）售价29.9元 [5] - 2023年4月推出迷你梦龙，单支克重从65克减至42克左右，上市后深受欢迎，一度占据京东棒支冰淇淋热卖榜榜首 [6] 品牌信誉挑战 - 2021年被曝出“双标用料”风波，大陆版冰淇淋使用大比例植物油和少量奶粉，而国外版使用牛奶，引发消费者疑虑并影响品牌信誉 [6] - 2024年3月，因可能含有金属碎片，联合利华在英国召回多个批次的梦龙经典系列冰淇淋，但相关批次未在中国市场销售 [8] 市场竞争环境 - 近两年中国高端雪糕市场遇冷，5元以下平价雪糕成为市场消费主流，消费者对高价雪糕态度日趋理性 [9] - 消费者调研显示，价格敏感型消费者更愿意购买10元以下的雪糕，部分消费者认为梦龙性价比不高或变得“普通” [9] - 蒙牛、伊利等本土巨头及新锐品牌以“高质低价”抢占市场，加剧了市场竞争，钟薛高破产清算和哈根达斯关店印证了高价雪糕的生存困境 [9] 独立运营前景与挑战 - 分析师认为，梦龙独立运营后的优势在于专注度，可聚焦资源投入，叠加品牌效应、规模效应和完整供应链 [10] - 中国冰淇淋市场处于高速发展期，常年化消费趋势明显，女性客群持续扩大，为品牌提供增长空间 [10] - 行业竞争核心转向“创新升级迭代的速度”与“质价比与性价比两者如何兼而有之” [10] - 分析师指出，梦龙毛利率偏高，存在降价空间，能否建立完善的产品金字塔并实现精准分层，是立足中国市场的关键 [10]