2025年9月25日，商务部发布2025年第53号公告，启动对墨西哥相关涉华限制措施进行贸易投资壁垒调 查。 商务部新闻发言人对此表示，中方认为，在当前美方滥施关税的背景下，各国应共同反对各种形式的单 边主义和保护主义，绝不能因为他人胁迫而牺牲第三方利益。墨方单边加税举动一旦落地，即便是在世 贸框架内，也会损害包括中国在内的相关贸易伙伴的利益，还会严重影响墨营商环境的确定性，降低企 业对墨投资的信心，中方对此坚决反对。 商务部新闻发言人并表示为坚决维护中国相关产业利益，商务部决定依据《对外贸易法》和《对外贸易 壁垒调查规则》有关规定，就墨西哥拟对华提高进口关税等限制措施启动贸易投资壁垒调查。 北京广问律师事务所合伙人管健在接受第一财经记者专访时表示，《对外贸易壁垒调查规则》规定了两 种构成贸易壁垒的情形，一是措施违反多边或双边协定与条约，二是措施造成负面贸易和投资影响。 因此中国当然可以对墨西哥发起上述调查。管健解释道，"存在上述任何一种情形都可以构成贸易或投 资壁垒，违反协定或条约不是发起贸易投资壁垒调查的前提条件，只要相关措施或做法造成或可能造成 负面贸易投资影响，就足以构成贸易或投资壁垒。" 调查缘起 ...

9月25日，中国商务部公布公告，决定对墨西哥相关涉华限制措施启动贸易投资壁垒调查。中国五矿化 工进出口商会作为我国钢铝产品、塑料、金属制品、玻璃等行业的代表组织，坚决支持商务部对墨贸易 投资壁垒调查，同时也呼吁中国国内产业、商会会员企业等受墨方措施影响的各相关利害方积极参与调 查，支持中方采取一切必要措施，捍卫中国企业的正当权益。 人民财讯9月26日电，中国五矿化工进出口商会发布关于支持商务部就墨西哥涉华限制措施进行贸易投 资壁垒调查的声明，2025年9月10日，墨西哥政府宣布，计划上调对"未与其签署贸易协定的国家"的关 键进口商品关税，此次调整涉及汽车、纺织品、服装、塑料、钢铁、电气、铝、玩具、家具、鞋类、皮 革制品、纸张和纸板、摩托车、拖车、玻璃工业等商品，部分商品最高税率达50%。中国作为墨西哥最 大进口来源国，增加关税将使中国行业企业受到严重冲击。 ...

业绩总结 - 净销售额为844亿美元，同比增长8.0%[4] - 可比销售额增长5.7%，可比客单价增长3.7%[4] - 净收入为26.1亿美元，稀释每股收益为5.87美元，同比增长11.0%[9] - 会员收入增长14.0%，全球会员续费率为89.8%[12] - 付费会员数量达到8100万，同比增长6.3%[15] - 总体毛利率为11.13%，SG&A费用占比为9.21%[9] 用户数据 - 美国市场可比销售额增长5.1%[8] - 加拿大市场可比销售额增长6.3%[8] - 电子商务可比销售额增长13.6%[17] - 电子商务网站流量增长27%[20] 未来展望 - 预计2025财年末总仓库数量达到914个[23] - 2026财年预计达到944个[23]

9月25日晚，商务部发布2025年第52号和第53号公告，分别公布对原产于墨西哥和美国的进口碧根果发 起反倾销立案调查，以及公布对墨西哥相关涉华限制措施进行贸易投资壁垒调查。 第52号公告称，商务部获得的初步证据和信息显示，原产于墨西哥和美国的进口碧根果以低于正常价值 的价格向中国出口销售，存在倾销。同时，该产品进入中国市场数量大幅增长，价格呈下降趋势，对中 国国内产业同类产品价格造成削减和抑制，中国国内产业遭受了实质损害，自墨西哥和美国进口产品的 倾销与国内产业实质损害之间存在因果关系。 因此，依据《中华人民共和国反倾销条例》第十八条的规定，商务部决定自2025年9月25日起对原产于 墨西哥和美国的进口碧根果进行反倾销立案调查。 第53号公告称，根据墨西哥《国会公报》2025年9月9日刊登的关于调整多项进口税的提案，墨西哥政府 拟对中国等非自贸伙伴的产品提高进口关税税率，该措施将严重损害中国企业的贸易投资利益。 依据《中华人民共和国对外贸易法》第三十六条、第三十七条及《对外贸易壁垒调查规则》第十二条、 第三十五条的规定，商务部决定自2025年9月25日起对墨西哥相关涉华限制措施启动贸易投资壁垒调 查。 对原 ...

天眼查App显示，近日，佛山云野户外用品有限公司成立，法定代表人为丁晓芸，注册资本1万人民 币，经营范围为一般项目：户外用品销售；皮革制品销售；皮革销售；互联网销售（除销售需要许可的 商品）；鞋帽批发；服装辅料销售；服装服饰零售；服装服饰批发；针纺织品及原料销售；针纺织品销 售；箱包销售；厨具卫具及日用杂品批发；家用电器销售；电子产品销售；家用视听设备销售；个人卫 生用品销售；化妆品批发；日用品批发；日用品销售；日用百货销售；日用杂品销售；文具用品批发； 文具用品零售；体育用品及器材批发；卫生洁具销售；灯具销售；眼镜销售（不含隐形眼镜）；钟表销 售；母婴用品销售；礼品花卉销售；国内贸易代理；销售代理；货物进出口；技术进出口；进出口代 理。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

天眼查App显示，近日，长沙馋小鲜电子商务有限公司成立，法定代表人为杨庭，注册资本10万人民 币，经营范围为许可项目：食品销售；食品互联网销售（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可 开展经营活动，具体经营项目以批准文件或许可证件为准）一般项目：食品销售（仅销售预包装食 品）；日用百货销售；信息技术咨询服务；品牌管理；组织文化艺术交流活动；文化娱乐经纪人服务； 技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；化妆品批发；化妆品零售；日用品 批发；服装服饰零售；皮革制品销售；互联网销售（除销售需要许可的商品）；食品互联网销售（仅销 售预包装食品）；保健食品（预包装）销售；办公用品销售；纸制品销售；文具用品零售；文具用品批 发；食用农产品零售；食用农产品批发；谷物销售；农产品的生产、销售、加工、运输、贮藏及其他相 关服务；未经加工的坚果、干果销售（除依法须经批准的项目外，自主开展法律法规未禁止、未限制的 经营活动）。 ...

公司基本信息 - 公司名称为深圳市大红皮具有限公司 法定代表人梅碧珍 注册资本1万人民币 [1] - 公司经营范围包括家居用品销售 皮革制品销售 皮革销售 箱包销售 服装辅料销售 服装服饰零售 鞋帽批发 日用百货销售 服装服饰批发 日用品销售 日用品批发 汽车装饰用品销售 互联网销售（除销售需要许可的商品） [1] - 公司许可经营项目为无 依法须经批准的项目外 凭营业执照依法自主开展经营活动 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额同比增长5.1%至107亿美元，去年同期为102亿美元 [7] - 同店销售额增长2.8%，由客流量增长1.5%和平均购物篮增长1.2%共同推动 [8] - 毛利率为31.3%，同比提升137个基点，主要得益于库存损耗降低、库存加价率提高和库存损坏减少 [17] - SG&A费用率为25.8%，同比上升121个基点，主要受激励性薪酬、维修维护和福利费用增加影响 [18] - 营业利润增长8.3%至5.95亿美元，营业利润率提升16个基点至5.6% [19] - 净利息支出降至5770万美元，去年同期为6810万美元 [20] - 有效税率23.5%，去年同期为22.3% [20] - 稀释每股收益(EPS)增长9.4%至1.86美元，超出内部预期上限 [20] - 商品库存降至66亿美元，同比下降5.6%，单店平均库存下降7.4% [20] - 上半年经营活动现金流为18亿美元，同比增长9.8% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消耗品和非消耗品销售均实现市场份额增长 [8] - 非消耗品类同店销售额连续第二个季度实现正增长，三大非消耗品类别的同店销售额增幅均超过2.5% [33][34] - 家居产品类别实现超过四年来的最大季度同店销售额增长 [34] - 1美元价值商品区表现突出，同店销售额增长率为公司整体水平的两倍以上 [12] - pop shelf门店继续实现强劲同店销售额增长，新门店布局在玩具、派对、糖果和美容等类别表现突出 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场新开设204家门店，主要采用8500平方英尺的乡村市场格式 [27] - 墨西哥市场新开设4家门店，总数达到13家 [28] - 数字化配送服务覆盖范围扩大，DoorDash合作门店超过17000家，第二季度通过该平台的销售额同比增长超过60% [30] - 自有当日配送服务DG delivery已扩展至近6000家门店，预计年底将覆盖超过16000家门店 [31] - 与Uber Eats新建立合作关系，目前已扩展至约4000家门店，预计第三季度末将覆盖约14000家门店 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 坚持每日低价策略，保持与大型零售商的平均价格差在3-4个百分点以内，同时维持2000多个SKU的1美元或以下价格点 [11] - 推进房地产战略，包括新店扩张和门店改造项目，2025年计划执行4885个房地产项目 [24] - 项目改造包括传统改造项目(project renovate)和新增改造项目(project elevate)，预计将分别带来6-8%和3-5%的首年同店销售额提升 [29] - 数字化战略包括移动应用、网站、配送选项和DG媒体网络，超过75%的订单在一小时或更短时间内送达 [32] - 非消耗品增长战略聚焦品牌合作、寻宝体验改造和家居类别空间重新分配 [33] - 通过降低人员流动率、改善执行和稳定劳动力来提升运营效率 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者环境显示所有收入阶层的客户都在寻求价值，包括核心客户支出增加以及中高收入客户的交易增长 [9][10] - 关税环境动态变化，已开始导致一些价格上涨，但公司通过采购团队的前瞻性方法和相对较低的直接进口敞口来缓解大部分商品成本影响 [12] - 对2025年财务展望进行上调，预计净销售额增长约4.3%至4.8%，同店销售额增长约2.1%至2.6%，EPS在5.8美元至6.3美元之间 [23] - 预计下半年消费者支出压力将增加，第四季度可能比第三季度受到更大影响 [23] - 库存损耗改善将继续成为顺风因素，尽管第四季度由于去年同期基数改善而影响减弱 [23] 其他重要信息 - 首席财务官Kelly Dilts即将离任，Donnie Lau将于10月接任CFO职位 [14][15] - 季度股息为每股0.59美元，总支付金额约1.3亿美元 [21] - 资本支出预计在13亿至14亿美元之间，用于支持持续增长 [24] - 计划在第三季度提前赎回6亿美元的高级票据，原到期日为2027年4月 [24] - 公司员工总数超过19.5万人 [38] 问答环节所有提问和回答 问题: 库存损耗改善对长期运营利润率目标的影响 [40] - 公司对库存损耗改善可能超过长期框架中80个基点的贡献持乐观态度，但仍以6%至7%的运营利润率为长期目标 [41] - 重点不仅是达到6%至7%的目标，还包括该运营利润率的可持续性 [42] 问题: 毛利率走势和高管对执行进展的评价 [44][45] - 毛利率改善主要来自库存损耗的超预期表现，第二季度108个基点的改善中有137个基点来自库存损耗 [46] - 预计第四季度毛利率同比改善幅度较小，因基数效应更具挑战性 [46] - SG&A费用在第三季度预计面临更大压力，主要来自维修维护费用和项目改造集中完成 [47][48] - 基础工作执行进展良好，处于"非常后期的阶段"，人员流动率持续下降，店经理流动率再次降低 [49][51] 问题: 配送合作的惊喜和学习以及Uber Eats的增量性 [53] - 数字化解决方案处于早期阶段，DoorDash合作表现强劲，覆盖17000家门店，销售额同比增长60% [55] - Uber Eats合作早期表现良好，预计第三季度末覆盖14000家门店 [56] - 自有配送服务显示更大购物篮(超过20美元)，表明是增量业务而非替代 [57] - DG媒体网络作为关键组成部分，利用独特的客户数据吸引合作伙伴 [58] - 75%以上的订单在一小时或更短时间内送达，在乡村市场具有竞争优势 [59] 问题: 消费者调查结果和价值主张以及毛利率驱动因素 [63] - 消费者呈现韧性并寻求价值，所有收入阶层的客户都表现出这一趋势 [64] - 交易增长持续加速，新客户在非消耗品类别上支出更多 [65] - 价值主张包括每日低价、促销节奏和2000多个1美元或以下SKU [67][68] - 库存损耗改善趋势持续，预计2025年将继续成为顺风因素 [70] - 库存损耗改善措施包括自助结账转换、运营卓越、库存减少和SKU合理化等 [71][72] - 损坏改善也超出预期，预计中长期框架中有40个基点的改善空间 [73][76] 问题: 毛利率中初始加价的影响和SG&A中责任索赔趋势 [78][79] - 137个基点的毛利率改善中，108个基点来自库存损耗，29个基点来自其他领域的综合贡献 [80] - 一般责任索赔趋势显示索赔解决成本上升，但影响不重大，已在指引中考虑 [82] 问题: 同店销售额驱动因素和可持续性 [84] - 同店销售额增长来自基础工作改进和交易增长，公司通过数字化营销努力保留新客户 [86][91] - 价值主张强大，假日季25%的产品定价1美元或以下，70%的产品定价3美元或以下 [88] - 非消耗品 initiatives 和门店改造项目为同店销售额增长提供持续动力 [87][97] 问题: 同店销售额持续超过3%的机会和损坏改善机会 [93] - 长期同店销售额框架为2%至3%，但公司会努力超越 [94] - 驱动因素包括门店改造项目(project renovate和elevate)和非消耗品 initiatives [97][99] - 库存损耗和损坏改善同时出现是积极信号，损坏改善预计在中长期框架中有40个基点的贡献 [100][101] 问题: SG&A正常化路径 [103] - 激励性薪酬今年带来约2亿美元的重大阻力，预计2026年将恢复正常化 [104] - 重点是通过简化工作和提高效率来缓解SG&A去杠杆化，同时优化资本支出以稳定折旧和摊销 [104] 问题: 非消耗品同店销售额分解和后端通胀计划 [108] - 非消耗品平均单位零售价格(AUR)同比类似，关税和价格上涨不是主要因素 [109] - 团队通过产品调整和新品引进保持价格点稳定，假日季25%的产品定价1美元或以下，70%的产品定价3美元或以下 [109] - 非消耗品增长势头持续，部分类别同店销售额增长超过3% [110] 问题: 税收法案对核心客户的影响和SNAP削减的潜在影响 [115][116] - 已知信息已纳入展望，SNAP相关工作要求预计影响不大 [116] - 总体而言，税收法案应对核心客户略有顺风，如小费免税、加班费免税和社会保障免税等条款 [117] - 儿童税收抵免等条款应对核心客户有益 [119] 问题: 生鲜 initiatives 和与沃尔玛/亚马逊的竞争 [121] - 生鲜分销网络自2021年起建立，生鲜产品已进入7000多家门店 [122] - DG market概念正在建设中，生鲜产品也进入适合的Dollar General门店 [122] - 配送服务在乡村市场具有竞争优势，生鲜、冷冻、熟食、乳制品和农产品可在一小时或更短时间内送达 [123] - 价值定价和快速送达的结合是强大的竞争优势 [123]

公司基本信息 - 成都宝悦鞋业有限公司于近日成立 法定代表人为庞伟 注册资本为20万人民币 [1] - 公司经营范围涵盖鞋制造 皮革制品制造 箱包制造 服装制造等制造业务 [1] - 公司业务包括五金产品零售与研发 制鞋原辅材料销售 鞋帽批发与零售等销售业务 [1] - 公司涉及产业用纺织制成品销售 服装辅料制造 服饰制造 绣花加工等纺织服装业务 [1] - 公司经营皮革制品销售 针纺织品及原料销售 家居用品销售等零售业务 [1] - 公司提供服装服饰批发与零售 服装辅料销售 服装服饰检验整理服务 [1] - 公司开展互联网销售（除需要许可的商品） 服饰研发 新材料技术研发等研发业务 [1] - 公司从事专业设计服务 货物进出口 技术进出口等贸易服务 [1] - 公司提供技术服务 技术开发 技术咨询 技术交流 技术转让 技术推广等技术服务 [1] - 公司除依法须经批准的项目外 凭营业执照依法自主开展经营活动 [1]

公司基本信息 - 赣州智脉家居科技有限公司于近日成立 [1] - 法定代表人为叶曾 [1] - 注册资本为200万人民币 [1] 经营范围 - 家具销售、灯具销售、照明器具制造及销售 [1] - 智能家庭消费设备制造及销售 [1] - 人工智能基础软件开发及人工智能硬件销售 [1] - 物联网技术研发、电子专用材料研发、新材料技术研发 [1] - 互联网销售（除需要许可的商品）、电子产品销售 [1] - 专业设计服务、广告设计及制作、摄像及视频制作服务 [1] - 技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让及技术推广 [1] - 会议及展览服务、组织文化艺术交流活动、体育赛事策划 [1] - 服饰研发、服装制造、服装服饰批发及零售 [1] - 日用百货销售、办公用品销售、文具用品零售 [1] - 摄影扩印服务 [1]