日本30年期国债收益率上升2个基点至3.445%，创历史新高。 （文章来源：第一财经） ...

智通财经APP注意到，2025 年的年度金融资产非美国 30 年期国债莫属。诚然，它的涨幅完全无法与那些令人咋 舌的人工智能相关股票或黄金相提并论。 事实上，其价格在今年根本没有上涨。但考虑到它在过去 12 个月里所面临的重重挑战，它本该遭受重创。但年 底该资产正趋于以与年初持平的水平收官——仅凭这一点就足以令人惊叹。 尽管面临这一切，30 年期美债收益率目前仍维持在 4.8% 左右，几乎回到了年初的水平。 投资者青睐 5% 的收益率 当然，30 年期收益率在期内并非毫无波动。诚然，美联储今年降息 75 个基点原本预期会压低长端收益率——10 年期收益率确实下降了近 50 个基点。但同样地，在通胀持续且明显高于目标的情况下降息，总是容易限制超长 端收益率的下行空间。 收益率曲线已经陡峭化——2 年期/30 年期曲线达到了四年来最陡峭的程度——但这几乎完全是由短端利率的变 动驱动的。 如果有人在 1 月 1 日表示，黄金将飙升近 70% 并突破每盎司 4000 美元，华尔街将经历四分之一个世纪以来最大 的科技繁荣，且金融环境将处于三年来最宽松的状态，你可能会预料长端债券收益率会大幅上升。 如果还有人表示，美国通 ...

日本国债收益率动态 - 日本5年期国债收益率上行至1.44%，创2008年6月以来新高 [1] - 日本10年期国债收益率升至1.955%，为2007年7月以来最高水平 [1] - 日本30年期国债收益率上行2.5个基点，至3.380% [1] 日本经济指标表现 - 日本11月经济观察家前景指数为50.3，远不及市场预期的53.1 [1] - 日本三季度国内生产总值超预期萎缩 [1]

日本国债市场动态 - 日本30年期国债收益率于12月2日触及历史新高，上涨1.5个基点至3.405% [1] - 同期，10年期国债收益率持平于1.875% [1] 市场驱动因素 - 持续高企的通胀以及市场对日本央行本月晚些时候加息的预期增强，是驱动收益率走高的主要因素 [1] - 日本央行行长植田和男表示，央行将在即将召开的会议上彻底讨论加息可能性，这推高了市场对近期加息的预期 [1]

美国就业市场 - 11月美国ADP私营企业就业岗位减少3.2万个，为2023年3月以来最大降幅，远逊于市场预期的增加4万个 [1][6] - 劳动力市场分化显著，员工数少于50人的小型企业合计减少12万个岗位，其中20至49人规模的企业裁员7.4万人，而50人以上的大型企业净增9万个岗位 [1][6] - 美国商务部长否认关税政策是就业下降主因，称政府停摆减缓了小企业活动，大规模遣返非法移民也抑制了就业数据 [1][6] 日本央行政策与债市 - 市场对日本央行12月加息预期急剧升温，推动日本国债收益率全线飙升至数十年高点 [2][7] - 日本30年期国债收益率上行2.5个基点至3.445%，创历史新高，20年期收益率上行3个基点至2.94%，为1999年6月以来最高，10年期收益率上升1.5个基点至1.905%，是2007年以来首次触及该水平 [2][7] - 野村证券指出，市场已得出结论日本央行将在12月加息，央行采取“提前预告”策略以测试市场韧性，避免重蹈2024年7月突然加息导致市场剧烈波动的覆辙 [2][7] 外汇与黄金市场动态 - 黄金兑美元昨日震荡收跌，现交投于4196附近，获利回吐和市场风险情绪转暖构成打压，但美联储12月降息预期及美国疲软经济数据限制了回调空间 [3][8] - 美元兑日元昨日震荡下行，现交投于155.50附近，受美联储降息预期、疲软ADP就业报告以及对日本央行加息预期的共同打压 [4][9] - 美元兑加元昨日震荡下行，现交投于1.3960附近，主要因美元指数走软及原油价格上涨，但对加拿大就业数据疲软的预期限制了跌幅 [5][10] 日内关注经济数据 - 今日需关注欧元区10月零售销售月率、美国11月挑战者企业裁员人数、美国截至11月29日当周初请失业金人数以及加拿大9月贸易帐等数据 [2][7]

全球市场风险偏好回升 - 隔夜公布的美国经济数据弱于预期 强化了市场对美联储降息的预期 推动全球风险偏好回升 [1] - 美国ADP私营部门就业增长放缓 ISM服务业指数显示行业活动疲软 共同支撑了市场对货币宽松的预期 [1] - 互换定价显示 市场对美联储12月份降息的预期上升 交易员认为降息25个基点的可能性超过90% [1] 全球主要股指表现 - 美股指期货集体上扬 标普500期货涨0.05% 道琼斯期货涨0.13% 纳斯达克100期货基本持平 [1][3] - 欧股整体高开 欧洲斯托克50指数开盘涨0.6% 德国DAX指数涨0.7% 英国富时100指数涨0.2% 法国CAC 40指数涨0.1% [1][3] - 亚股涨跌不一 日经225指数收盘涨2.33%至51028.42点 日本东证指数收涨1.9% 韩国首尔综指收盘跌0.2% [1][2][3] 债券市场动态 - 10年期美国国债收益率上升2个基点至4.08% [3] - 日本长期国债收益率显著上行并刷新历史高点 日本30年期国债收益率一度上行2.5个基点至3.445% 创下自1999年该期限国债推出以来的最高水平 [1][3][6] - 日本30年期国债拍卖获得自2019年以来最强劲的需求 认购倍数高达4.04倍 拍卖后收益率回落 [6] 外汇市场走势 - 美元指数基本持平 徘徊在99附近 [3] - 日元兑美元短线走高 市场焦点正转向日本央行 普遍预期其将在12月会议上加息 [1][11] - 印度卢比兑美元日内一度跌0.3% 报90.4175 刷新历史低点 主要由于与美国达成贸易协议的进程受阻 [3][14] 大宗商品与加密货币表现 - 现货黄金下跌0.2%至每盎司4194.37美元 现货白银跌超1.7%至57.46美元/盎司 [3] - WTI原油涨超0.3%至59.33美元/桶 [3] - 加密货币表现分化 比特币下跌0.7%至93075.12美元 以太坊价格上涨0.6%至3184.46美元 [1][3] 日本央行政策预期 - 日本央行行长植田和男近期释放鹰派信号 市场普遍预期其将在12月会议上加息 [1] - 市场焦点正从“是否加息”转向“还将加息多少” [11] - 分析指出 若市场对美联储降息的信心增强 将有助于减轻日元压力 从而为日本央行维持相对宽松的货币政策创造更长时间窗口 [1]

日本国债市场动态 - 日本30年期国债拍卖出现自2019年以来最强劲的需求 投标倍数跃升至4.04 高于上次拍卖的3.125 并超过过去一年的平均值 拍卖后30年期收益率下降3个基点至3.39% [1] - 此次拍卖的“尾部”为0.09 显著低于上个月的0.27 表明投资者需求稳固 同时最低成交价远高于拍卖前预期 被视为积极信号 [2] - 野村成为最大买家 这通常是长期投资者参与的一个迹象 [3] 不同期限债券表现与加息预期 - 日本10年期国债收益率上升3.5个基点至1.925% 5年期国债收益率微升至1.40% [3] - 掉期市场暗示 日本央行在12月19日政策会议上加息的可能性约为80% 1月加息的可能性超过90% 一周前市场对12月加息的预期概率仅为56% [3] - 日本央行行长植田和男本周稍早发表略微鹰派言论 提升了投资者对12月加息的预期 [3] 投资者行为与市场观点 - 安盛投资管理策略师表示 当收益率超过3.4%时 投资者认为增加对超长期债券的敞口是可以接受的 超长期债券收益率的上升压力可能会暂时缓解 [2] - 法国农业信贷银行策略师表示 当前较高的收益率水平使得寿险公司更容易购买日本债券 并认为12月预期加息后 下一次加息要等到很久以后 这“应该对债券有利” [3] 政府债券发行计划与未来关注点 - 日本政府计划增加短期债券发行 将在两年期和五年期国债拍卖的发行计划中增加3000亿日元 并将国库券供应增加6.3万亿日元 [5] - 投资者等待政府下一财年预算细节 特别是任何进一步减少超长期债券发行的计划 主要交易商已要求财务省削减此类债券的销售 [5] - 安盛投资管理策略师指出 如果整体发行量增加 而投资者呼吁的超长期日本国债供应减少未能实现 收益率曲线可能再次变陡 [5] - 市场注意力将转向下周的5年期和20年期国债拍卖 以及美联储的政策决议及其对日本央行政策路径的影响 [5]

日本国债市场动态 - 日本30年期国债拍卖需求强劲，投标倍数达到4.04倍，远高于11月的3.125倍及过去12个月3.35倍的平均水平，为2019年以来最强劲需求 [1] - 拍卖需求稳定的信号明确，尾差收窄至0.09，低于上月的0.27 [1] - 本周二10年期日债标售同样表现良好，10年期基准国债收益率触及1.91%，为2007年以来最高水平 [1] 日本国债收益率走势 - 日本国债收益率全线飙升至数十年高点，30年期国债收益率上行2.5个基点至3.445%，创下自1999年该期限国债推出以来的最高水平 [1] - 收益率上升至诱人水平吸引了买家涌入 [1] 日本央行货币政策预期 - 市场对日本央行12月加息的预期急剧升温，掉期市场显示12月19日政策会议加息概率约为80%，一周前仅为56% [4] - 1月加息的概率超过90% [4] - 引爆加息预期的催化剂是央行行长植田和男在12月1日的讲话，他罕见地直接提及12月会议并表示将“酌情做出决定”，被市场解读为极不寻常的强烈鹰派信号 [8] 央行政策转向的支撑因素 - 央行行长植田和男表示，实现经济展望的“信念正逐渐增强”，支持政策正常化的条件正在改善 [9] - 他认为近期GDP负增长是“暂时性的”技术回调，经济仍在温和复苏，且美国经济不确定性下降为日本央行行动减少了外部阻力 [9] - 在加息关键前提的薪资增长方面，植田和男判断明春薪资谈判的“初步势头”正在改善，薪资向销售价格的传导仍在继续，暗示潜在通胀趋势可能发生持久性转变 [10] 债券供需与财政计划 - 强劲的债券需求还受到政府可能削减超长期债券发行规模预期的支撑 [6] - 投资者正密切关注政府下一财年预算细节，特别是进一步削减超长期债券发行的计划 [7] - 日本财务省计划增加短期债券发行以资助经济刺激计划，将为2年期和5年期债券拍卖增加3000亿日元（19.3亿美元）发行额，并将国库券供应增加6.3万亿日元，这可能为削减超长期债券发行创造空间 [7]

日本30年期国债拍卖情况 - 日本于12月4日拍卖30年期国债，认购倍数达到4.04倍 [1] - 此次4.04倍的认购倍数为2019年以来的最高水平 [1] - 过去12个月，30年期国债认购倍数的均值为3.35倍 [1]

日本国债市场动态 - 截至北京时间12月4日9点20分，日本10年期新发国债收益率升至1.916%，达到2007年7月以来的高位 [1] - 日本20年期国债收益率上涨至2.936% [1] - 日本30年期国债收益率上涨至3.44% [1] 市场预期与央行政策 - 市场普遍预期日本央行将会进一步加息，导致政府债券遭到抛售，收益率持续攀升 [1] - 日本央行行长植田和男表示，将在本月晚些时候举行的下一次货币政策会议考虑加息利弊并酌情作出决定 [1] - 市场对日本央行本月加息的预期有所升温 [1]