日本央行货币政策转向 - 日本央行将基准利率从0.5%上调至0.75% 符合市场预期 利率水平创30年来新高 为11个月来首次加息[1] - 决议声明称“若经济前景无重大异动 预计将进一步推进加息” 直接引发国债市场抛售浪潮 推动收益率快速上行[1] - 日本10年期国债收益率升破2%重要关口 是日本货币政策转向、通胀压力与市场预期共振的结果[1] - 机构预测日本央行大概率在2026年年中再次加息 终端利率或定格于1%[1] - 日本央行重启加息预期或导致过去“日元套利交易”出现平仓潮 给全球风险资产特别是美元资产构成较大压力[1] 现货白银市场动态 - 亚洲时段现货白银交投于64.00美元中部附近 欧市盘中回升至接近66.00美元关口 价格小幅上涨 逼近66.20美元/盎司水平[1] - 白银昨日高位收阴 日线RSI回落 4小时呈圆弧顶 刺破65一线支撑 短线趋势转弱[2] - 技术指标显示短期偏空 RSI(14)为41.54 STOCH(9,6)为36.112均处于卖出区间 MACD(12,26)为-0.259表明空头动能增强[2] - 关键支撑位为60美元/盎司 阻力位为66美元/盎司 若跌破60美元支撑可能下探55美元 若突破66美元则可能挑战更高目标[2] - 白银价格在早盘下跌 试图寻找上升低点作为基础以获得反弹所需的多头动能 主看涨趋势主导 交易在EMA50以上[2] 宏观经济数据与事件关注 - 晚间关注美国12月一年期通胀率预期终值[1] - 晚间需关注的经济数据包括：欧元区10月季调后经常帐、英国12月CBI零售销售差值、加拿大10月零售销售月率、欧元区12月消费者信心指数初值、美国12月密歇根大学消费者信心指数终值、美国11月成屋销售总数年化[3] - 晚间需关注的事件包括：美联储威廉姆斯接受CNBC采访、美国至12月19日当周石油钻井总数公布、纽约原油1月期货完成场内最后交易[3]

英国央行议息会议与货币政策转向预期 - 英国央行货币政策委员会将于12月19日召开年内最后一次议息会议 市场普遍预期将降息25个基点 把基准利率从4.00%下调至3.75% [1] - 11月英国消费者价格指数同比上涨3.2% 较10月的3.6%明显回落 创下八个月来最低水平 低于经济学家预期的3.5%和英国央行自身预测的3.4% [1] - 同期 核心CPI同比涨幅同样降至3.2% 服务业价格同比上涨4.4% 略低于央行此前预期的4.5% [1] 通胀与经济活动数据表现 - 食品价格普遍下降及“黑色星期五”促销带动服装鞋类价格同比下跌0.6% 是推动整体通胀下行的主要因素 [1] - 截至10月的三个月内 英国失业率升至5.1% 为2021年初以来最高 青年失业人数接近55万 创2015年以来新高 [1] - 私营部门平均薪资增速自2020年以来首次跌破4% 10月GDP连续第二个月萎缩 11月服务业就业与新订单同步收缩 [1] 货币政策决策与未来路径 - 货币政策委员会九名委员中 鹰派与鸽派各占四席 行长安德鲁·贝利被视为决定性一票 经济学家普遍预计本次决议将以5比4的微弱多数通过降息 [2] - 分析人士指出 当前利率已接近所谓“中性利率”区间（约3.5%–3.75%） 若本周降息落地 未来进一步行动将高度依赖服务通胀与劳动力成本走势 [2] - 经济学家预测 下一次降息或推迟至2026年4月 届时利率将降至3.5% 并可能标志着政策立场基本回归中性 [2] 市场预期与定价 - 货币衍生品已充分定价本周降息25个基点的概率接近90% 并预期2026年4月底前还将有一次降息 [2]

在全球经济格局深度调整、主要央行货币政策转向的背景下，贵金属市场持续吸引着市场的目光。宏源 期货研究所分析师王文虎在"期货大家谈——2025期货业盘点"系列访谈第四期中表示，多国愈演愈烈的 债务膨胀预期，为黄金、白银价格提供了坚实支撑，其"硬通货"的避险与抗通胀属性在当下环境中尤为 凸显。 货币政策转向：美联储"宽松预期"托底金价 美联储的货币政策走向始终是影响全球资产价格的核心变量。王文虎表示，当前美国经济数据呈现复杂 图景，制造业PMI连续多个月位于荣枯线下方，就业市场虽有韧性但已出现波动信号（如11月ADP新增 就业为负），而通胀虽自高位回落但仍具黏性。这种"不确定"的宏观组合，强化了市场对美联储未来降 息并采取"技术性扩表"的预期。 美联储明确于2025年12月结束缩表，并启动每月约400亿美元的"准备金管理购买"（RMP）计划，以应 对即将来临的2026年4月税期流动性压力。王文虎认为，此举被市场解读为变相的宽松信号，同时，市 场交易暗示2026年可能存在降息空间。历史上，在美联储降息周期开启前后，黄金等大宗商品往往表现 强势。 财政扩张潮起：全球债务膨胀助推黄金"信用替代"属性 如果说货币宽松是" ...

北京时间2025年12月11日，美国联邦储备委员会（美联储）结束了为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%-3.75%。这 是美联储自2020年3月为应对疫情冲击采取紧急降息后，时隔近五年首次启动降息周期。 the I 美联储的货币政策转向对全球金融市场产生显著影响。国际市场分析师普遍认为，此举可能缓解全球美元的流动性压力，并对其他主要经济体的央行政策产 生外溢效应。 图片来源于网络 （文章取材于网络，请注意甄别） 《浪潮》作为综合性行业媒体，立志成为这幅宏大图景的记录者、解构者与连接者。我们相信，无论是金融科技的创新、消费市场的嬗变、能源格局的重 构，还是制造体系的升级，其背后都遵循着如同潮汐般的周期性规律与结构性力量。 图片来源于网络 此次降息决定符合市场普遍预期。美联储在政策声明中指出，在评估最新的通胀、就业及经济活动数据后，认为物价压力持续缓解，为实现其充分就业和物 价稳定的双重目标，决定开始调整货币政策立场。美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上表示，美联储"一直在朝着中性利率方向调整"，并认为当前利 率"已处于中性利率区间的上端"。 降息决定公布后，美国股市应声上涨 ...

货币市场对欧洲央行货币政策立场的预期正在发生显著转变，交易员目前预计该行在2026年底前加息的概率已达到50%。 根据掉期市场数据，交易员目前预计2026年12月底前加息幅度为12.5个基点，较本周二的7个基点显著上升。这一预期的快速调整源于欧洲央行执 委Isabel Schnabel本周早些时候发表的鹰派言论，促使市场重新评估政策路径。 值得注意的是，交易员已完全排除2026年降息的可能性。这标志着市场预期的根本性转变，此前市场普遍预期欧洲央行将延续宽松政策路径。当 前的定价显示，投资者认为欧洲央行更可能维持甚至收紧货币政策，而非进一步放松。 这一预期转变对欧洲债券市场产生了直接冲击。德国国债价格下跌，收益率曲线中段领跌，其中5年期收益率上涨5个基点至2.52%。10年期收益 率上涨3.6个基点至2.88%。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责 任自负。 ...

文章核心观点 - 白银期货价格在创下历史新高后出现显著回调 短期走势受到获利了结和利率预期影响而偏空 但长期技术结构仍具支撑 市场关注焦点集中于美联储货币政策路径及劳动力市场数据 [1][2] 市场行情与价格表现 - 北京时间12月5日亚盘时段 沪银主力合约暂报13475.00元/千克 下跌1.11% [1] - 周四晚间现货白银自历史高点58.96美元大幅下挫近3% 纽约白银主力合约下跌1.93%至57.49美元/盎司 沪银主力合约同步下跌1.91%至13366元/千克 [1] - 近期抛售源于价格抛物线式上涨至纪录高位后交易员锁定收益 杠杆头寸平仓与算法交易加剧了卖压 [2] 宏观经济与政策背景 - 市场关注焦点集中于美联储政策路径 美联储官员哈塞特表示下次会议可能降息25个基点 [1] - 美国截至11月29日当周初请失业金人数下降2.7万人至19.1万人 创2022年9月以来最低水平 低于市场预期的22万人 [2] - 疲软的就业数据与裁员人数下降形成呼应 Revelio Labs预计11月非农就业岗位将减少且10月数据被下修 这些信号强化了市场对劳动力市场放缓及货币政策转向的预期 [1] 技术分析与市场展望 - 短期展望偏空 获利了结与利率敏感型情绪将继续压制白银走势 [1] - 日图显示白银期货处于趋势线阻力下方震荡调整 多头动力减弱 但仍处于众多均线支撑上方 看涨前景良好 [2] - 回调速度表明投机性持仓可能正在减少 这往往是市场进入盘整阶段的前兆 [2] - 下方关注13000-13200元/千克支撑区域 上方关注14000-14500元/千克阻力区域 调整和回落可视为再度入场看涨的机会 [2]

文章核心观点 - 短期白银价格在创历史新高后进入高位整固阶段 但疲软的美国就业数据与美联储鸽派言论为价格提供支撑 长期则受供需基本面强劲支撑 价格前景乐观 [1][2][4] 宏观经济与政策环境 - 美国11月ADP就业人数减少3.2万人 远逊预期 创2023年3月以来最低水平 印证劳动力市场走弱 [2] - 美国财长贝森特公开表示经济某些领域已出现疲软需要降息 与潜在下任美联储主席人选哈塞特的鸽派立场形成呼应 [2] - 市场预期疲软就业数据强化了美联储降息的紧迫性 持续为贵金属营造宽松货币环境预期 [2] 白银供需基本面 - 全球最大白银消费国印度年消费约4000吨白银 主要用于珠宝器皿和饰品 其80%白银依赖进口 [2] - 印度需求激增导致市场压力传导至伦敦 部分交易商一度改用飞机运输白银完成交割 隔夜借银成本被推高至年化200% [2] - 白银是所有金属中热导率和电导率最高的 工业需求强劲 过去八九年供应大于需求的格局近期已出现逆转 [3] - 全球银矿产量在过去十年持续下降 仅约28%来自主银矿 其余大部分是铜矿或金矿等的副产品 [3] 市场价格表现与预测 - 今年以来白银价格涨幅超过了黄金 [2] - 法国巴黎银行预测白银价格在明年年底可能会达到每盎司100美元 [3] - 短期白银价格下方支撑关注53.80-54.00美元 进而测试50日均线50.25美元 上方压力关注59.00美元关口 下一目标看向60.00美元 [4] 地缘政治与市场情绪 - 克里姆林宫澄清普京并未拒绝美国方案 美乌高级代表将于周四会面 紧张局势虽未升级但谈判进程反复仍为市场提供避险支撑 [2]

全球市场风险偏好回升 - 隔夜公布的美国经济数据弱于预期 强化了市场对美联储降息的预期 推动全球风险偏好回升 [1] - 美国ADP私营部门就业增长放缓 ISM服务业指数显示行业活动疲软 共同支撑了市场对货币宽松的预期 [1] - 互换定价显示 市场对美联储12月份降息的预期上升 交易员认为降息25个基点的可能性超过90% [1] 全球主要股指表现 - 美股指期货集体上扬 标普500期货涨0.05% 道琼斯期货涨0.13% 纳斯达克100期货基本持平 [1][3] - 欧股整体高开 欧洲斯托克50指数开盘涨0.6% 德国DAX指数涨0.7% 英国富时100指数涨0.2% 法国CAC 40指数涨0.1% [1][3] - 亚股涨跌不一 日经225指数收盘涨2.33%至51028.42点 日本东证指数收涨1.9% 韩国首尔综指收盘跌0.2% [1][2][3] 债券市场动态 - 10年期美国国债收益率上升2个基点至4.08% [3] - 日本长期国债收益率显著上行并刷新历史高点 日本30年期国债收益率一度上行2.5个基点至3.445% 创下自1999年该期限国债推出以来的最高水平 [1][3][6] - 日本30年期国债拍卖获得自2019年以来最强劲的需求 认购倍数高达4.04倍 拍卖后收益率回落 [6] 外汇市场走势 - 美元指数基本持平 徘徊在99附近 [3] - 日元兑美元短线走高 市场焦点正转向日本央行 普遍预期其将在12月会议上加息 [1][11] - 印度卢比兑美元日内一度跌0.3% 报90.4175 刷新历史低点 主要由于与美国达成贸易协议的进程受阻 [3][14] 大宗商品与加密货币表现 - 现货黄金下跌0.2%至每盎司4194.37美元 现货白银跌超1.7%至57.46美元/盎司 [3] - WTI原油涨超0.3%至59.33美元/桶 [3] - 加密货币表现分化 比特币下跌0.7%至93075.12美元 以太坊价格上涨0.6%至3184.46美元 [1][3] 日本央行政策预期 - 日本央行行长植田和男近期释放鹰派信号 市场普遍预期其将在12月会议上加息 [1] - 市场焦点正从“是否加息”转向“还将加息多少” [11] - 分析指出 若市场对美联储降息的信心增强 将有助于减轻日元压力 从而为日本央行维持相对宽松的货币政策创造更长时间窗口 [1]

美联储主席继任人选进展 - 特朗普团队已通知候选人，原定与副总统万斯的面试被取消，特朗普表示候选人名单已缩减至一人 [1] - 现任白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特已成为新任美联储主席的最大热门人选 [1] - 根据博彩网站Kalshi的预测数据，哈西特出任下任美联储主席的概率超过80% [2] 候选人遴选过程 - 美联储主席继任过程正演变为几十年来最不寻常的一次，成为一场公开“表演” [3] - 遴选工作自美国劳动节以来已将最初的11位候选人范围缩小至5人 [3] - 最终候选人名单包括：凯文·哈西特、美联储前理事凯文·沃什、现任美联储理事沃勒和鲍曼，以及贝莱德高管里克·里德 [3] - 今年夏天沃什曾与哈西特一同被视为领跑者，但近期哈西特的呼声明显升高 [4] 热门候选人哈西特背景 - 特朗普表示将在明年初宣布接替鲍威尔的人选，并暗示一位“潜在的美联储主席”在场，是一位受人尊敬的人 [4] - 哈西特现年63岁，曾在2017年至2019年担任白宫经济顾问委员会主席，2020年短暂回归担任高级顾问，今年1月出任国家经济委员会主任 [4] 潜在货币政策转向 - 如果哈西特执掌美联储，市场预期货币政策将发生显著转向，可能迎来一轮更明确、更靠前的降息周期 [5] - 哈西特今年已加入特朗普行列，尖锐批评美联储及鲍威尔，支持特朗普大规模征收进口关税的政策，并赞同其降低利率的呼吁 [5] - 哈西特认为高利率对经济的伤害比通胀本身更大，支持更深、更持续的降息路径，并明确表示如果由他领导美联储，会立即降息 [5] - 哈西特指出当前经济增长稳健，工资增长快于物价，消费能力增强，“黑色星期五”线上销售增长近10%、线下增长4%，显示美国家庭正在恢复消费信心 [5] 市场预期与反应 - 据CME“美联储观察”最新数据：美联储12月降息25个基点的概率为89%，维持利率不变的概率为11% [6] - 美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为64.8%，维持利率不变的概率为7.6%，累计降息50个基点的概率为27.6% [6] - 在传出哈西特是领跑者的报道后，美国长期利率立即下跌 [5] - 华尔街观点认为，如果哈西特获得提名，这一消息可能会立即推动风险资产走牛 [7]

文章核心观点 - 摩根士丹利策略师认为韩元汇率可能很快趋稳甚至扭转部分跌势 主要驱动因素是美国即将降息与韩国政策宽松周期结束同步 以及贸易紧张局势缓和 使得风险回报更倾向于支持韩元复苏和跑赢 [1] 韩元近期表现与现状 - 韩元是2024年下半年亚洲表现最差的货币 兑美元下跌逾8% [1] - 韩元汇率接近2009年以来的最低水平 [1] - 韩元正经历自2008年金融危机以来最严重的抛售 [1] 影响韩元走势的关键因素 - 利差是导致韩元贬值的重要因素 [1] - 韩国本土基金海外投资激增是导致韩元贬值的部分原因 [1] - 美国经济数据走软可能迫使美联储降息 这将导致美元走弱 [1] - 贸易紧张局势的缓和是推动韩元复苏的积极因素之一 [1] 对未来货币政策的预测 - 摩根士丹利预测2026年美国将降息三次 [1] - 韩国央行的宽松周期已基本结束 [1] 对韩元未来走势的展望 - 随着美国降息与韩国政策宽松周期结束同步 韩元可能很快趋稳甚至扭转近期部分跌势 [1] - 韩元预计在2026年迎来喘息机会 [1] - 尽管可能维持波动 但货币政策转向等因素正推动风险回报更倾向于支持韩元复苏和跑赢 [1]