我们建议投资者关注中证A500ETF（159338）等一键打包各行业龙头的宽基产品，同时可以考虑科技 +红利的哑铃型配置作为卫星策略。 今日市场冲高回落，三大指数一度集体翻绿，创业板指盘中涨超1%。沪深两市成交额1.9万亿，较上一 个交易日放量379亿。从板块上看，新能源、锂电、贵金属走强，半导体芯片表现活跃。截至收盘，沪 指涨0.07%，深成指涨0.27%，创业板指涨0.41%，中证A500指数涨0.22%。 临近年底，A股料将连续第二年收红，虽然近几个月市场在一波大趋势上涨后以震荡为主，但随着盈利 逐步兑现、估值温和扩张、通胀预期提振，"慢牛"的行情有望成形。从宏观基本面来看，今年虽然我国 面临海外的诸多不确定因素，但贸易韧性超过市场预期，上市企业海外收入稳步增长。叠加流动性整体 充裕、国内宏观及产业政策（科技/消费）表述积极的背景，我们看好市场明年仍将有所表现。 此外，近期俄乌谈判停滞、泰柬冲突、美委关系紧张，或增加黄金作为避险资产的溢价。消息面上，美 国海岸警卫队周六在加勒比海登船检查了Centuries号油轮，该船装载着多达200万桶委内瑞拉原油，美 国总统川普此前已下令对所有进出委内瑞拉的受制裁邮 ...

文章核心观点 - 在国家“双碳”战略和金融高质量发展背景下，绿色金融与可持续投资成为资管机构必须应对的时代课题，国泰基金作为央企控股公募基金，将绿色金融作为核心战略，通过理念引领、体系构建、产品创新和生态共建，深度实践ESG投资，引导社会资本支持绿色低碳转型 [1] 理念引领与战略实践 - 国泰基金将ESG作为公司发展的关键支柱，以清晰的战略规划和完善的架构保障可持续发展基础 [2] - 公司于2022年成为联合国负责任投资原则（PRI）签署方，并在2024年PRI评估的被动股票、主动量化、主动基本面及信心建设措施四个维度均获最高五星评级 [2] - 公司多年前已设立ESG投研小组，负责制定可持续投资目标并推动ESG理念贯穿投研全流程，各业务条线分工协作将绿色金融要素融入不同资产类别的投资管理 [2] - 在日常运营中，公司积极倡导电子化服务和节约能源，从源头减少碳排放，营造绿色低碳办公氛围 [3] 投研体系构建 - 国泰基金通过正面筛选、负面筛选和ESG整合法将绿色金融深度融入投资决策、研究和风控的全流程 [4] - 投研部门在决策中积极将绿色治理纳入考量，使用内部自建评级体系和外部第三方评级数据库对公司投资标的进行绿色治理评级，并作为重要参考因素 [4] - 基金经理在构建投资组合和挑选标的时，会参考内外部评级结果，优先考虑在绿色治理上表现优异的投资标的 [4] 产品布局与创新 - 国泰基金在可持续投资中尤为关注能源革命，致力于控制能源消费、加强煤炭清洁高效利用、建设新型能源体系，并关注新能源与能源绿色利用相关的上市企业 [6] - 公司旗下绿色金融相关产品覆盖广泛，包括MSCI ESG ETF、光伏50ETF、新材料50ETF、碳中和50ETF、绿电ETF、新能源车ETF、智能汽车ETF、国泰智能汽车股票等不同类型、行业和主题的产品 [6] - 产品清单中既有行业首创的标杆之作，也涵盖深耕细分赛道的精品工具，包括场内场外指数产品和主动管理型产品，为绿色产业发展提供资金支持，也为投资者提供丰富选择 [6] 生态共建与未来规划 - 国泰基金计划从产品、科技、合作等多维度发力，构建更完善的ESG投资生态 [7] - 产品方面，将在现有矩阵基础上持续完善绿色主题产品线，借鉴国际经验以提升竞争力 [7] - 科技方面，将运用大数据与人工智能等技术，提升绿色项目风险评估与收益分析能力，增强对环境相关信息的识别与研判效率 [7] - 合作方面，将通过参与绿色金融论坛等活动，积极参与行业倡议，搭建投资机构、企业、评级机构与监管部门的沟通平台，以多元协作推动绿色金融发展 [7]

宏观政策与市场环境 - 中共中央政治局会议定调明年经济工作坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策[1][11] - 会议提出发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，明年财政赤字率或将不低于2025年的4%[3][13] - 在政策支持下，A股市场预计将保持韧性，延续慢牛格局，市场风格或向高弹性、成长板块切换[1][3][11][13] 股票市场表现与趋势 - 今日A股震荡走高，上证指数上涨0.54%报收3924.08点，深证成指上涨1.39%报收13329.99点，两市上涨个股超3400家，成交2.05万亿元较上一交易日明显放量[1][11] - 板块方面通信、非银金融领涨，煤炭行业跌幅居前[1][11] - 深证成指、创业板指已率先收复11月以来跌幅，市场持续回暖[3][13] 宽基指数与配置策略 - 中证A500指数覆盖93个三级行业中的90个，行业表征全面性显著高于沪深300的61个和中证500的83个，且无单一行业权重超过10%，属性均衡分散[4][14] - A500在风格上偏向成长与周期，相较沪深300明显降低金融权重，更贴合制造业转型升级与新质生产力方向[4][14] - 今年以来资金稳定流入中证A500ETF，保险资金在其上的持仓规模与份额均已超越沪深300ETF[4][14] 债券市场动态 - 近日债券市场波动较大，30年期活跃券2500006收益率累计上行超10个基点，带动10年以内债券出现不同程度回调[4][14] - 目前10年期国债收益率接近央行合意区间1.75%~1.85%的上沿[4][14] - 近期资金利率温和下行，DR001下破1.30%，为长端利率下行创造有利环境[5][15] 债券投资观点 - 政治局会议定调适度宽松的货币政策，明年作为“十五五”规划开局之年，央行或重启总量宽松政策、加大国债买入力度[5][15] - 短期债市收益率易下难上，久期策略或重新占优，10年期国债兼具久期进攻与票息安全垫优势[5][15] - 今年以来30年国债指数最大回撤升至6.4%，10年期国债最大回撤为2.1%，波动相对更低[5][15] 人工智能与算力板块 - 今日算力板块表现强势，创业板人工智能ETF收涨5.51%，通信ETF收涨5.49%[6][15] - 谷歌全栈AI生态持续发酵，TPU出货量预期持续上调，巨头AI军备竞赛将拉动整体算力需求增长[7][16] - A股光模块、服务器等厂商“卖铲人”逻辑较强，板块将受益于算力需求增长[7][16] 算力产业链需求展望 - 市场预期2026年1.6T光模块出货量达2000-3000万只，相关公司产能紧缺较为严重，2026年供不应求状态几乎敲定[7][17] - 到2030年，人工智能基础设施支出预计将达到3万亿至4万亿美元[7][17] - 通信ETF光模块含量占比超过54%，服务器含量超过19%，核心环节成分占比超过80%[7][17] 新能源车与储能行业 - 今日新能源车ETF上涨2.33%，创业板新能源ETF上涨2.35%[7][17] - 2025年1-9月国内储能装机31.77GW/85.11GWh，同比增长19.3%(功率)和28.41%(容量)，全年国内需求有望超预期[8][18] - 国内11月电动车乘用车批发预估172万辆，同环比分别增长20%和7%，累计增长29%[8][18] 储能出海与上游材料 - 海外储能需求强劲，中国储能出海订单持续突破，美国数据中心用电激增带动大储需求[8][18] - 2026年储能电芯出货量预计将达到473GWh，同比增速达22%[8][18] - 在下游动力与储能需求增长背景下，碳酸锂需求预期向好，叠加国内外供给扰动，锂电原材料价格快速上涨[9][19]

行业现状与挑战 - 当前动力和储能电池行业因过度竞争导致企业利润率普遍承压 [1] 政策与监管影响 - 通过治理非理性竞争、加强知识产权保护，行业竞争环境将更加公平有序，企业盈利空间有望逐步改善 [1] - 政策引导下，具备技术优势、规模效应和品牌影响力的头部企业将获得更多资源，行业集中度有望提升，供需格局将改善 [1] - 工信部将科学编制“十五五”规划，加大技术创新支持，强化标准引领，提升产业治理水平，为高质量发展创造良好环境 [1] 市场与增长机会 - 海外市场将成为重要增长极，在“合理有序出海”政策引导下，国内企业技术优势有望获得充分溢价 [1] - 总体来看，政策与市场协同发力将推动行业突破瓶颈，培育全球竞争力 [1] 相关金融产品与指数 - 新能源车ETF（159806）跟踪的是CS新能车指数（399976） [1] - CS新能车指数从沪深市场中选取涵盖新能源汽车产业链上游材料、中游零部件及下游整车制造等环节的上市公司证券作为指数样本，全面反映新能源汽车产业相关企业的整体表现 [1] - CS新能车指数以机动车和电子产品为核心配置领域，同时兼顾能源开采等辅助产业，突出技术创新与市场竞争力的行业特征 [1] - 该指数成分股结构充分体现了中国新能源汽车产业的发展趋势 [1]

行业趋势与前景 - 电池及材料环节在“反内卷”趋势和海内外动储需求共振下呈现量价齐升信号 [1] - 行业盈利预计在价格拐点与需求扩大的推动下实现反转或增厚 [1] - 全球储能需求快速发展，预计2025年达到约500GWh，带动磷酸铁锂电池需求增长 [1] - 叠加动力电池需求，预计2025年全球磷酸铁锂电池出货量有望达到1300GWh [1] - 2026年全球储能电池需求或进一步扩大至700GWh以上，带动铁锂正极材料出货量同比增长超百万吨 [1] 产品与技术发展 - 高压实产品持续迭代，3代以上产品占比已超过50% [1] - 4代产品即将进入放量阶段 [1] 市场供需与价格 - 头部公司产能利用率保持较高水平 [1] - 旺季需求将维持高位，产品价格具备上行空间 [1] 新能源车ETF概况 - 新能源车ETF（159806）跟踪CS新能车指数（399976） [1] - 该指数从A股市场选取新能源汽车产业中市值较大、流动性良好的80只上市公司证券作为样本 [1] - 指数覆盖从上游材料到整车制造的全产业链环节，旨在综合反映中国新能源汽车行业整体发展状况 [1]

行业需求与驱动力 - 2024年全球动力电池需求保持高景气，电动汽车为主要驱动力 [1] - 中国与美国市场需求持续增长，结构分化加速 [1] 中国市场动态 - 中国动力电池产能延续扩张趋势 [1] - 龙头企业市场集中度提升 [1] - LFP（磷酸铁锂）电池与储能电池保持高速增长 [1] - 行业结构进一步优化 [1] 行业竞争格局演变 - 在监管趋严与行业自律强化背景下，产能扩张趋于理性 [1] - 行业竞争逻辑由规模竞速转向质量提升和技术升级 [1] - 动力电池产业正从高速增长阶段迈向高质量发展周期 [1] - 龙头企业有望在高质量发展周期中获得优势 [1] 相关投资工具概况 - 新能源车ETF（159806）跟踪CS新能车指数（399976） [1] - 指数从沪深市场选取50家涉及锂电池、充电桩、新能源整车等业务的上市公司 [1] - 指数覆盖新能源汽车全产业链，重点配置电池、乘用车及能源金属等行业 [1] - 指数全面反映新能源汽车相关上市公司证券的整体表现 [1]

新能源车概念股市场表现 - 新能源车概念股早盘普遍走低，赣锋锂业股价下跌超过7%，天赐材料股价下跌超过4%，三花智控与华友钴业股价均下跌超过3% [1] - 受相关个股下跌影响，跟踪中证新能源汽车指数的ETF基金价格下跌约2% [1] 主要ETF产品表现 - 新能源车龙头ETF（159637）现价0.856，下跌0.019，跌幅2.17% [2] - 新能源车ETF基金（516660）现价1.061，下跌0.022，跌幅2.03% [2] - 新能车ETF（159824）现价1.154，下跌0.023，跌幅1.95% [2] - 新能源车ETF（515030）现价1.730，下跌0.033，跌幅1.87% [2] - 新能源车ETF（159806）现价0.753，下跌0.014，跌幅1.83% [2] 行业指数构成与前景 - 中证新能源汽车指数样本涵盖锂电池、充电桩、新能源整车等业务上市公司证券，反映行业整体表现 [2] - 券商观点认为，海内外动力和储能需求持续攀升，将带动电力设备与电池产业链排产及出货量提升，锂电材料价格有望企稳回升 [2] - 固态电池因高能量密度及安全性优势被视为下一代电池技术方向，其产业化进程加速将推动设备、材料、电池等全环节迭代升级 [2]

新能源车ETF市场表现 - 新能源车ETF（159806）盘中出现回调，幅度超过4% [1] - 该ETF跟踪CS新能车指数（399976），该指数从沪深市场选取涉及新能源汽车制造、锂电池及相关材料等领域的上市公司证券作为样本 [1] - CS新能车指数聚焦于新能源汽车行业核心环节，具有显著的行业代表性和成长性特征 [1] 10月汽车市场整体情况 - 2025年10月全国汽车销量为332.2万辆，同比增加8.8% [1] - 2025年1-10月，汽车累计销量达到2768.7万辆，同比增长12.4% [1] - 车企新车型持续发布，居民购车需求持续释放，汽车市场热度延续 [1] 新能源汽车行业前景 - 新能源汽车销量增速依然保持较高水平 [1] - 伴随各项刺激政策效果不断显现，汽车销量有望继续攀升 [1] - 申港证券指出汽车市场表现持续向好 [1]

大盘整体表现 - 上证指数报3972.03点，下跌0.46%，深证成指报收13202.00点，下跌0.11% [1] - 市场交易活跃度略有下降，两市全天共计成交1.93万亿元 [1] - 市场结构轮动加快，军工、煤炭等板块涨幅领先，红利资产回撤较为明显 [1] 锂电产业链 - 锂电产业链维持高景气度，隔膜、正极材料、电解液等环节全面表现活跃 [3] - 碳酸锂主力合约涨停，报95200元/吨，为2024年7月以来新高 [3] - 行业预测显示，若2026年碳酸锂需求增长超过30%，价格可能突破15-20万元/吨 [3] - 2025年全球碳酸锂供应能力超过170万吨，需求约为155万吨，但库存已加速去化至12万吨以下的历史低位 [3] - 六氟磷酸锂主流成交价达15万元/吨，较10月已翻倍 [3] - 动力电池和储能电池需求旺盛，10月全国新能源乘用车批发销量达162.1万辆，同比增长18.5%，环比增长8.5% [4] - 全国锂电产业链11月排产预计达到209GWh，创历史新高 [4] - 锂电池指数（884039.WI）估值处于37.87%的历史底部区域 [4] 债券市场 - 十年期国债收益率报收1.8015%，市场延续震荡偏多格局 [4] - 流动性宽裕与资产荒格局并存，国债投资价值凸显 [4] - 国债行情进入低波动、窄区间箱体阶段，长端及超长端国债更具交易属性与弹性 [5] 煤炭行业 - 煤炭ETF（515220）今日上涨1.73% [6] - 供应端受安全督察影响，11月主产地产量未现明显增长，供给收缩预期较强 [6] - 需求侧北方集中供暖开启，日耗上行，中电联预测25年第四季度电力消费增速将高于第三季度，全年全社会用电量约10.4万亿千瓦时，同比增长5%左右 [6] - 截至10月31日，中证煤炭指数股息率达4.68% [6] 钢铁行业 - 钢铁ETF（515210）今日上涨0.51% [6] - 《钢铁行业稳增长工作方案（2025-2026年）》提出行业增加值年均增长4%左右，并继续实施产量压减政策 [7] - 三季度钢铁价格快速上涨，钢厂盈利率从6月底的59%上行至8月底的64%，三季度平均为62% [7] - 2025年第三季度钢铁板块实现营收4801.23亿元，同比增加0.07%；实现利润总额130.87亿元，环比增长12.51%，同比扭亏为盈 [7]

储能行业现状与价格趋势 - 储能行业保持高景气度，近期国内储能电芯及系统价格均稳定上涨 [1] - 价格上涨主要由于集成厂商海外订单持续增长推动需求保持强劲，同时电芯原材料成本显著上升 [1] - 碳酸锂及正极材料价格回暖，六氟磷酸锂与电解液在产能收缩与需求扩张下供应趋紧，带动单位成本上涨 [1] - 预计11月部分厂商报价重心进一步上移，短期内成交价格或将继续小幅攀升 [1] 储能市场未来展望 - 展望后市，2026年全球增速预计仍将保持在40%以上 [1] - 国内独立储能爆发力增强，预计明年总量可能增长至200吉瓦时以上 [1] - 非美国海外市场也将继续保持强劲增长 [1] 固态电池发展前景 - 固态电池领域发展迅速，全球已有近百家企业规划产能合计达上百GWh [1] - 预计2030年全球固态电池（含半固态）市场需求将突破206GWh [1] - 预计2035年全球固态电池（含半固态）市场需求将扩大至740GWh以上，标志着固态电池进入大规模应用阶段 [1] 新能源车ETF概况 - 新能源车ETF（159806）跟踪的是CS新能车指数（399976） [1] - 该指数从沪深市场中选取涉及新能源汽车产业链上游材料、中游零部件及下游整车制造等环节的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数旨在全面反映新能源汽车行业相关企业的整体表现和发展趋势 [1]