中山市市场监督管理局食品监督抽检信息通告（2025年第53期） 2025年12月17日 | 食品监督抽检不合格信息表（2025年第53期） | 任 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 标称 | 务 | 标称生 | 抽 | 生产 | 被抽 | 来 | 检 | 产企业 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 企业/ | 源/ | 序 | 查 | 样单 | 被抽样单位 | 食品 | 规格型 | 生产日 | 分 | 公告 | 验 | 地址/进 | 不合格项目║ 检验结果║ 标准值 | 抽样编号 | 公告号 | 期/批号 | 号 | 领 | 进货 ...

12月22日，千禾味业盘中上涨2.00%，截至11:04，报10.20元/股，成交1.63亿元，换手率1.31%，总市值 135.98亿元。 资金流向方面，主力资金净流出184.07万元，特大单买入312.84万元，占比1.91%，卖出937.06万元，占 比5.73%；大单买入2650.30万元，占比16.21%，卖出2210.16万元，占比13.52%。 截至9月30日，千禾味业股东户数7.37万，较上期减少6.82%；人均流通股13050股，较上期增加7.32%。 2025年1月-9月，千禾味业实现营业收入19.87亿元，同比减少13.17%；归母净利润2.60亿元，同比减少 26.13%。 分红方面，千禾味业A股上市后累计派现15.85亿元。近三年，累计派现12.33亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，千禾味业十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流 通股东，持股623.38万股，相比上期增加106.59万股。南方中证1000ETF（512100）位居第九大流通股 东，持股469.67万股，相比上期减少6.53万股。大成高鑫股票A（000628）退出十大流通股东之列。 责任编辑：小 ...

有着"酱油茅"之称的调味品龙头海天味业（603288.SH）抛出重磅分红方案。 12月18日晚间，海天味业发布公告表示，拟向全体股东派发17.54亿元（含税）特别分红，并承诺未来 三年（2025年度至2027年度）每年度现金分红比例不低于当年归母净利润的80%。 长江商报记者注意到，加上2025年上半年已实施的15.19亿元分红，公司全年累计分红将达32.73亿元 （含税），占前三季度归母净利润的61.50%。 真金白银回馈股东的背后，是公司稳健经营基本面的坚实支撑。2025年前三季度，海天味业营收216.28 亿元，同比增长6.02%；归母净利润53.22亿元，同比增长10.54%。公司盈利指标在调味品行业中继续领 跑。 长江商报消息 ●长江商报记者 江楚雅 充沛的现金流与极低的负债水平，为高分红方案提供了坚实基础。截至三季度末，公司账上货币资金高 达224.76亿元，资产负债率仅为15.38%。 2025年累计分红将达32.73亿 公告显示，海天味业拟向全体股东派发17.54亿元（含税）特别分红，并承诺未来三年（2025年度至 2027年度）每年度现金分红比例不低于当年归母净利润的80%。海天味业表示，此 ...

千禾味业今年以来股价涨10.57%，近5个交易日涨6.41%，近20日涨3.60%，近60日涨10.47%。 12月19日，千禾味业盘中上涨2.09%，截至13:04，报9.79元/股，成交1.30亿元，换手率1.09%，总市值 130.51亿元。 资金流向方面，主力资金净流入1560.27万元，特大单买入324.07万元，占比2.49%，卖出153.89万元， 占比1.18%；大单买入3354.33万元，占比25.78%，卖出1964.24万元，占比15.10%。 资料显示，千禾味业食品股份有限公司位于四川省眉山市东坡区城南岷家渡，成立日期1996年1月31 日，上市日期2016年3月7日，公司主营业务涉及从事高品质酱油、食醋、料酒等调味品的研发、生产和 销售。主营业务收入构成为：酱油84.12%，食醋15.88%。 千禾味业所属申万行业为：食品饮料-调味发酵品Ⅱ-调味发酵品Ⅲ。所属概念板块包括：调味品、中 盘、融资融券、QFII持股、高派息等。 责任编辑：小浪快报 分红方面，千禾味业A股上市后累计派现15.85亿元。近三年，累计派现12.33亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，千禾味业十大流通 ...

公司业绩与舆情冲击 - 2025年前三季度，千禾味业实现营业收入19.87亿元，同比下降13.17%；实现归母净利润2.60亿元，同比下降26.13% [3] - 2025年第三季度，公司实现营收6.69亿元，同比下降4.29%；实现归母净利润8634.44万元，同比下降14.55% [3] - 分渠道看，主力线下渠道收入为16.80亿元，同比下降8.65%；线上收入仅2.68亿元，同比下降33.84% [3] - 分产品看，酱油产品收入为12.59亿元，同比下降12.3%；食醋产品收入为2.38亿元，同比下降17.2% [3] - 业绩下滑与2025年3月的“零添加”酱油检测风波直接相关，第三方抽检发现其“御藏本酿380天”酱油镉含量为0.0110mg/kg，引发品牌信任危机 [2] - 公司董事长承认舆情对品牌造成伤害，并预计在快消品行业，头部品牌受舆情影响后的恢复期在10至12个月之间 [3] 行业竞争格局演变 - “零添加”概念商品数量从2022年第二季度的超300个攀升至2024年第四季度的超800个，增幅接近200%；市场份额也从不到2.5%提升至近5.5% [4] - 海天味业、李锦记、厨邦、欣和、加加食品等多家调味品巨头均已入局“零添加”赛道，并衍生出“有机零添加”、“减盐零添加”等新品类 [4] - 随着市场教育完成，“零添加”逐渐从稀缺卖点变为品类标配，同质化竞争愈发激烈 [4] - 行业竞争正从“添加与否”的话语之争，回归“品质如何”的实质较量 [1] 政策与标准变化 - 2025年3月，国家发布《食品安全国家标准预包装食品标签通则》（GB 7718-2025），规定预包装食品不得使用“不添加”、“零添加”等用语，新规将于2027年3月16日正式实施，并设置两年过渡期 [6] - 2025年6月，中国标准化协会发布《清洁标签产品技术要求》（T/CAS1082—2025），明确了原料天然、少用添加剂等核心指标，并将认证分为0级和1级 [8] - 将于2026年12月1日实施的《GB/T 18186-2025酱油质量通则》对酱油原料管控提出更严格要求，强制要求标注执行标准、工艺类别、氨基酸态氮含量及质量等级 [9] - 国家多部门鼓励食品添加剂“减量、减品种”，推动行业从营销驱动回归产品驱动 [9] 公司战略调整与行业新趋势 - 为响应新规，千禾味业于2025年9月完成产品包装焕新，去除“零添加”标识，在包装正面清晰标示产品酿造所用的4种或5种天然原料 [7] - 2025年10月31日，千禾味业宣布获得调味品行业首个清洁标签产品0级认证，试图以“清洁”与“干净”为核心重建品牌形象 [8] - 行业人士指出，调味品企业过度依靠营销标签的发展模式已难以为继，未来竞争将侧重于产品真实品质与品牌信任积累 [9] - 第三方检测认证机构如CQC、CQM等纷纷推出“清洁标签”产品认证服务，推动相关产品投入市场 [8]

公司业绩与财务表现 - 公司营业收入持续下滑，2023年、2024年、2025年前三季度分别下滑20.71%、1.38%、9.37% [4][12] - 公司归母净利润持续下滑，2023年、2024年、2025年前三季度分别下滑65.83%、15.93%、11.83% [4][12] - 2022年归母净利润为6403.86万元，2024年降至1839.52万元，不足2022年的30% [4][12] - 2024年扣非净利率低至7.23% [1][9] - 公司毛利率从2021年的35.71%降至2024年的22.24%，净利率从20.44%降至7.73% [6][14] - 2024年公司营业收入规模为2.38亿元 [4][12] 控股股东减持与分红 - 2025年12月4日，控股股东朱先明减持587，200股，占总股本0.58%，持股比例从57.26%降至56.68% [2][10] - 2025年11月14日，朱先明、朱先林、朱先松合计减持0.9%的股份 [2][10] - 2025年9月，控股股东家族及一名高管披露减持计划，拟在未来3个月内最高减持2%的股份 [2][10] - 这是公司2021年上市以来控股股东家族首次减持股份 [3][11] - 截至三季度末，控股股东家族总计持有74.47%的股份 [2][10] - 公司保持高比例分红，2021年至2025年股利支付率分别为72.77%、65.4%、93.15%、94.07%、96.4% [2][10] - 2020年现金分红4030万元，当年账面货币资金仅2503.4万元 [2][10] 主营业务与市场困境 - 公司主营业务为腐乳、料酒和酸菜等东北特色调味品 [4][12] - 2024年腐乳收入占比79%，酸菜收入占比约19% [4][12] - 2024年腐乳收入下滑至2022年的79.6%，酸菜业务收入下滑至2022年的73.25% [4][12] - 公司面临需求萎缩、市场竞争加剧的局面，导致量价齐跌 [1][9] - 2023年腐乳毛利率下滑主要因成本高企及产品结构降级，售价较高的小包装产品占比降低 [5][13] - 2024年酸菜毛利率爆减16.07个百分点，主要因行业竞争者增多、价格战激烈及公司增加促销 [5][13] - 管理层称“以价换量”为暂时性策略，2025年促销已减少，但前三季毛利率同比仍在下滑 [6][14] 募投项目与产能利用 - 公司2021年上市募资2.11亿元，投向生产基地扩能、营销服务及信息化、研发中心升级项目 [7][15] - 生产基地扩能建设项目达产后，年新增腐乳产能1.5万吨、料酒产能1500吨 [7][15] - 上市前腐乳和料酒产能分别为2.5万吨、2000吨，募投项目建成后产能分别增长60%及75% [7][15] - 生产基地扩能建设项目于2024年完工，但销售下滑导致产能闲置，2025年酸菜产能利用率约70% [7][16] - 因华东地区业务拓展不及预期等因素，终止了“营销服务及信息化综合配套建设项目” [7][16] - 因新产品研发放缓等因素，终止了“研发中心升级建设项目”，募集资金变更为补充流动资金 [7][16] - 2024年固定资产达1.98亿元，较2021年增长78%，固定资产折旧等影响超过2000万元 [8][16] 业务拓展与未来挑战 - 公司域外拓展不及预期，线上和B端业务未打开局面 [8][17] - To B业务仅覆盖本地小规模餐饮客户，占比不高 [8][17] - 抖音线上业务2024年起步，2025年营收占比不到0.5%，定位主要为产品展示和品牌宣传 [8][17] - 公司面临打破“量价齐跌-盈利下滑”负循环的挑战，低毛利率制约了营销和研发支出 [8][17]

财务业绩 - 2025年前三季度实现归母净利润53.22亿元，同比增长10.54% [1] - 2025年第三季度单季度实现归母净利润14.08亿元，同比增长3.26% [1] - 2025年第三季度公司毛利率为39.63%，同比提升3.02个百分点 [1] 收入表现 - 分产品看，2025年前三季度酱油收入同比增长7.9%，蚝油收入同比增长5.9%，调味酱收入同比增长9.6%，其他调味品收入同比增长13.4% [1] - 分区域看，东部区域收入同比增长12.1%，南部区域收入同比增长12.7% [1] 增长驱动因素 - 新品类放量成为亮点，以醋、料酒为代表的新业务持续放量驱动收入增长 [1] - 毛利率改善主要归功于大豆、白砂糖及包材等主要原材料价格的下行 [1] 估值与评级 - 参考同业公司给予公司2026年34.1倍市盈率 [1] - 目标价下调至46.04元，前值为49.08元 [1] - 维持“增持”评级 [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司营收19.87亿元，归母净利润2.6亿元 [1] - 第三季度单季营收6.69亿元，单季归母净利润0.86亿元 [1] - 第三季度单季酱油/食醋/其他业务收入分别为4.19亿、0.79亿和1.33亿元，单季降幅环比二季度显著收窄 [1] - 第三季度线下渠道收入5.81亿元，增速回正；分区域看，中部和南部收入转正，增速分别为5.2%和10.8% [1] 公司战略与产品认证 - 公司于9月率先响应《预包装食品标签通则》新规，在外包装去掉0添加中文字样，并将配料表放在产品正面 [1][2] - 公司0系列酱油获得中国质量认证中心的清洁标签产品0级认证 [2] - 公司宣布已落地预包装食品新国标和添加剂"双减"倡议，完成产品包装焕新升级 [2] - 公司与沃尔玛、品质永辉等渠道进行深度战略合作，为其生产自有品牌酱油产品 [7][9] 行业监管与标准变化 - 《食品安全国家标准 预包装食品标签通则》实施过渡期内，新规明确不允许标识无添加、零添加，倡导消费者关注食品配料和营养标签 [2] - GB/T 18186-2025《酱油质量通则》发布，新标准提高了对酱油原料的要求，取消了配制酱油，标志着行业将全面转向纯粮酿造 [6] - 清洁标签等级分为0级和1级，0级要求产品标签配料中不含有GB2760中允许使用的添加剂（食品用天然香料除外） [5] 行业趋势与竞争格局 - 中国调味品行业迎来配料干净酱油消费普及的市场拐点，配料干净成为消费者对食品安全诉求的价值体现 [9] - 全国商超系统如沃尔玛、品质永辉、盒马NB店追求特级酱油，倾向于与头部企业战略合作进行差异化品牌定制 [7] - 清洁标签理念要求成分表可读性高、无人工合成添加剂，并注重加工工艺的清洁度，这推动了食品科学在天然提取物、生物保鲜等领域的创新 [4][5][6]

公司业绩与近期事件 - 前三季度实现营业收入19.87亿元，同比下滑13.17%，净利润2.6亿元，同比下滑26.13% [2] - 公司董事长坦言，受3月“零添加”舆情影响，品牌和销量受到伤害，预计恢复期在10至12个月之间 [2] - 前三季度酱油品类实现营收12.59亿元，同比下滑12.3% [5] 产品焕新与战略调整 - 10月31日举行产品焕新暨清洁标签产品0级认证发布会，并在9月已开始根据国家规定对包装进行焕新 [2][4] - 新包装将配料表放置在正面，清晰标示酿造所用的4种或5种配料，如非转基因黄豆、小麦等，提升信息透明度 [4] - 未来二至三年核心将聚焦酱油、醋、料酒、蚝油四大品类，尤其是零添加细分赛道，并重视出海，但策略以销售出海为主，暂不考虑产能出海 [6] 行业政策与标准变化 - 3月16日发布《食品安全国家标准预包装食品标签通则》，明确禁止“零添加”等宣传用语，给予企业两年过渡期至2027年3月 [3] - 5月印发《食品添加剂滥用问题综合治理方案》，推动添加剂“双减”政策落地，提倡减量、减品种 [3] - 《酱油质量通则》将于2026年12月1日实施，新国标取消“配制酱油”，引导行业全面转向纯粮酿造，提升品质门槛 [3][4] 市场趋势与竞争格局 - 2024年中国酱油市场规模达1041亿元，消费从基础性需求转向品质性需求 [5] - 头部调味品企业酱油业绩呈现分化：海天味业酱油品类收入111.6亿元，同比增长7.9%；中炬高新酱油品类营收18.96亿元，同比下滑17.5% [5] - 益普索报告预测，未来三年配料干净酱油在零售端品质酱油市场规模中占比将提升至63.9%，头部品牌已占据五成市场份额 [5] - 餐饮行业低迷是调味品企业业绩增速放缓主因，前三季度全国餐饮收入40989亿元，同比增长仅为3.3% [5] 行业认证与发展方向 - 清洁标签产品0级认证源于欧盟，是认证体系中的最高等级，要求建立全链条风险管控体系 [6] - 千禾0系列酱油获得该认证，证明加工过程中无人为添加和带入添加剂风险，对齐发达国家水平 [6] - 行业迎来配料干净酱油消费普及的市场拐点，品质竞争将成为持续发展的主题 [6]

公司基本情况 - 公司成立于1996年1月31日，于2016年3月7日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内零添加调味品细分龙头，在零添加调味品市场具有领先地位 [1] - 公司从事高品质酱油、食醋、料酒等调味品的研发、生产和销售 [1] - 公司控股股东和实际控制人均为董事长兼总裁伍超群，其2024年薪酬为160.08万元，较2023年增加10.2万元 [4] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入为19.87亿元，在行业中排名第8位，行业平均数为34.8亿元，行业中位数为19.87亿元 [2] - 公司主营业务构成中，酱油收入8.39亿元占比63.70%，其他收入2.99亿元占比22.70%，食醋收入1.59亿元占比12.04% [2] - 2025年三季度公司净利润为2.6亿元，在行业中排名第6位，行业平均数为6.04亿元，行业中位数为2.14亿元 [2] - 行业第一名海天味业营收216.28亿元，净利润53.3亿元，第二名安琪酵母营收117.86亿元，净利润11.51亿元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度公司毛利率为37.41%，高于去年同期的36.20%，且高于行业平均的34.44% [3] - 2025年三季度公司资产负债率为23.79%，高于去年同期的17.27%，也高于行业平均的20.91% [3] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为7.37万，较上期减少6.82% [5] - 户均持有流通A股数量为1.31万，较上期增加7.32% [5] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股623.38万股，相比上期增加106.59万股 [5] - 南方中证1000ETF（512100）为第九大流通股东，持股469.67万股，相比上期减少6.53万股 [5] - 大成高鑫股票A（000628）退出十大流通股东之列 [5] 机构观点与未来展望 - 西南证券指出公司2025年Q2经营承压，零添加市场竞争激烈致主业收入下滑，规模效应减弱使盈利能力下降 [5] - 西南证券预计公司2025-2027年EPS分别为0.43元、0.55元、0.60元，对应动态PE分别为28倍、22倍、20倍 [5] - 长江证券指出公司2025年H1受负面舆情影响收入和利润承压，Q2市场投入及广宣费用增加致毛利率、费用率承压 [6] - 长江证券预计公司2025H2开启产品调整重塑品牌心智定位，"年产60万吨调味品智能生产线建设项目"已于2025年上半年投产，总产能将跃升至120万吨 [6] - 长江证券预计公司2025-2026年实现归母净利润4.32/5.43亿元，对应PE估值分别约28/22倍 [6]