股价表现 - 9月26日股价下跌5.01%至14.80元/股 成交额6.29亿元 换手率3.31% 总市值187.68亿元 [1] 公司业务构成 - 在线游戏运营业务占比43.27% 数字营销业务占比25.03% 技术信息服务业务占比22.12% 在线社交业务占比8.64% 其他业务合计占比0.94% [1] - 公司位于浙江省杭州市拱墅区 成立于1992年7月1日 1993年3月4日上市 [1] 基金持仓情况 - 招商中证1000指数增强A（004194）二季度持有72.93万股 占基金净值比例0.83% 位列第五大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约56.89万元 最新规模7.16亿元 [2] - 基金今年以来收益34.75% 近一年收益66.43% 成立以来收益107.81% [2] 基金经理信息 - 基金经理蔡振累计任职4年54天 管理基金总规模119.9亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报51.99% 最差基金回报2.96% [3]

增强指数型基金发展态势 - 今年以来新发行增强指数型基金106只 合并发行份额61097亿份 超过2024年全年42只和21427亿份及2023年全年59只和26590亿份 [1] - 14只新产品规模超10亿元 广发创业板指数增强以2393亿份居首 鹏扬中证A500指数增强1940亿份和博道中证全指指数增强1911亿份紧随其后 [1] - 鹏华上证科创板综合指数增强和德邦中证800指数增强等产品即将开始发行 [2] 产品优势与布局动因 - 兼具指数化投资透明低成本分散风险优势与量化技术获取超额收益潜力 [2] - 新指数如中证A500行业覆盖全面均衡 反映中国经济发展趋势 与量化增强策略天然契合 [2] - 近一年512只可统计产品中511只获正收益 12只收益率超100% 创金合信北证50成份指数增强A达14723% [2] 超额收益表现 - 超六成产品近一年取得超额收益 华泰柏瑞中证2000指数增强A跑赢基准31个百分点 收益率达10274% [2] - 近五年177只可统计产品中150只获超额收益 华夏中证500指数增强A等四只产品跑赢基准均超40个百分点 [3] 市场展望与投资策略 - 政策面巩固资本市场回稳向好 美联储降息确定推动全球流动性宽松 无风险利率下行带来增量资金入市 [3] - 科技板块中互联网估值合理 出海方向受益全球财政货币双宽松 有色领域公司弹性较大 [4] - 量化多因子策略配合风险控制 减少风格转换带来的超额收益回撤 实现稳定持续超越基准表现 [4]

机构持股情况 - 截至2025年7月29日共有10个机构投资者持有华康洁净A股股份合计持股量达1982.67万股占公司总股本的18.78% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达18.78%包括阳光人寿保险股份有限公司-分红保险产品武汉康汇投资管理中心(有限合伙)等 [1] - 前十大机构持股比例较上一季度合计上涨0.56个百分点 [1] 公募基金动态 - 本期较上一期持股增加的公募基金为诺安多策略混合A持股增加占比达0.20% [2] - 本期新披露的公募基金包括安信医药健康股票A招商中证1000指数增强A共2个 [2] - 本期未再披露的公募基金包括中欧量化动力混合A中欧沪深300指数量化增强A共2个 [2] 险资与外资动向 - 本期险资中阳光人寿保险股份有限公司-分红保险产品持股减少占比达1.0% [2] - 本期新披露的外资机构包括BARCLAYS BANK PLCJ.P.Morgan Securities PLC-自有资金高盛公司有限责任公司共3家 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周市场正收益风格集中在Growth风格上，负收益风格表现在Size风格上；EPTTM一年分位点是中证全指成分股中本周表现最好的因子 [1] 各部分总结 风格因子近期表现 - Growth因子本周正收益2.17%，较上一周0.79%显著提升，市场对成长型股票偏好增强；Trend因子本周收益1.39%，较上一周3.09%有所回落但仍为正收益，市场对趋势投资策略认可较高；Beta因子本周收益0.49%，较上一周 -2.86%显著回升，市场对高Beta股票关注恢复 [9] - Liquidity、SOE、Volatility、Certainty、Value、Cubic size、Size因子本周收益为负，市场对高流动性资产、国有企业股票、高波动性资产、确定性投资策略、价值投资策略、小盘股的关注度减弱 [10] 因子表现监控 因子库 - 指数增强因子库涵盖估值、成长、盈利、分析师预期、景气度、分红、公司治理、PEAD、流动性、波动率、反转与动量等维度 [16] 不同样本空间因子表现 - 沪深300指数选股空间：最近一周分析师认可度等因子表现较好，一个月反转等因子表现较差；最近一月预期PEG等因子表现较好，单季净利同比增速环比变化等因子表现较差 [6][21] - 中证500指数选股空间：最近一周单季营收同比增速等因子表现较好，一年动量等因子表现较差；最近一月一个月反转等因子表现较好，一个月UMR等因子表现较差 [6][25] - 中证800指数选股空间：最近一周单季EP等因子表现较好，一个月反转等因子表现较差；最近一月预期PEG等因子表现较好，单季净利同比增速环比变化等因子表现较差 [6][29] - 中证1000指数选股空间：最近一周EPTTM一年分位点等因子表现较好，盈余公告最低价跳空超额等因子表现较差；最近一月高管薪酬等因子表现较好，公募持股市值等因子表现较差 [6][33] - 国证2000指数选股空间：最近一周预期ROE环比变化等因子表现较好，三个月UMR等因子表现较差；最近一月标准化预期外盈利等因子表现较好，公募持股市值等因子表现较差 [6][38] - 创业板指选股空间：最近一周预期ROE环比变化等因子表现较好，EPTTM一年分位点等因子表现较差；最近一月标准化预期外盈利等因子表现较好，EPTTM一年分位点等因子表现较差 [6][43] - 中证全指选股空间：最近一周EPTTM一年分位点等因子表现较好，一个月反转等因子表现较差；最近一月六个月UMR等因子表现较好，一年动量等因子表现较差 [6][47] 公募基金指数增强产品表现跟踪 沪深300指数增强产品 - 最近一周超额收益最高1.42%，最低 -0.15%，中位数0.37%；前三名分别为申万菱信沪深300优选指数增强A、中欧沪深300指数量化增强A、申万菱信沪深300指数增强A [6][52] 中证500指数增强产品 - 最近一周超额收益最高0.90%，最低 -0.04%，中位数0.33%；前三名分别为华泰紫金中证500指数增强A、平安中证500指数增强A、博时中证500指数增强A [6][56] 中证1000指数增强产品 - 最近一周超额收益最高0.95%，最低 -0.24%，中位数0.18%；前三名分别为汇添富中证1000指数增强A、招商中证1000指数增强A、万家中证1000指数增强A [6][60] 附录 - 构建MFE组合可判断因子在给定基准中是否有效，采用组合优化模型构建单因子MFE组合，目标函数为最大化单因子暴露，约束条件包括风格、行业、个股偏离度、成分股权重占比、个股权重上下限、换手率等 [61]

红利资产投资价值 - 中证红利全收益指数近一年股息率达6.26%，处于十年多以来91.38%分位数的高位区间，显示红利资产当前吸引力显著[1] - 红利主题企业因稳定盈利能力和高分红特性，在低利率环境下成为高票息低估值资产的优选标的[1] - 中证红利指数股息率显著高于无风险利率，在国内可配置资产不足背景下性价比突出[1] 招商红利量化选股混合基金 - 基金采用红利主题投资与主动量化选股结合策略，80%以上非现金资产投资于稳定分红上市公司或中证红利指数成分券[1] - 拟任基金经理蔡振管理招商中证1000指数增强A近三年实现14.09%回报，超额收益达21.30%，获招商证券、天相投顾三年期五星评级[2] - 基金通过多因子模型（估值、成长、盈利等7类因子）精选个股，并运用优化算法确定组合权重[2] 量化投资团队实力 - 招商基金量化投资团队9名成员平均从业9.2年，具备金融工程、风险管理等复合背景，形成独特投资方法论[3] - 团队拥有国际化视野与丰富策略储备，近五年招商中证1000指数增强A累计回报64.41%，跑赢基准88.85个百分点[4]

红利资产投资价值 - 经济弱复苏背景下红利资产仍具吸引力 一季度经济指标显示缓慢复苏 10年期国债收益率降至1.6279%为十多年来最低水平之一 [2][4] - 红利资产核心优势在于提供稳定现金流 最新股息率达6.53% 盈利稳定性强 适合作为底仓防御资产 [6] - 投资逻辑未因市场波动改变 在股市震荡、成长资产弱势环境下价值凸显 [2] 量化策略与红利结合优势 - 主动量化基金较被动产品有三重优势：可选标的更广（突破指数成分股限制）、调仓更灵活（可实时调整）、兼具Beta收益与Alpha超额收益 [5][7] - 量化模型能增强红利资产弹性 通过多因子选股策略提升胜率 招商基金采用动态调仓机制追求超额收益 [8] - 当前市场红利+量化主动产品稀缺 招商新品填补空白 [7] 招商红利量化选股混合基金特点 - 构建红利主题股票池为基础 通过多因子量化模型精选个股 组合构建强调业绩弹性增强 [8] - 拟任基金经理蔡振量化投资经验深厚 采用"多因子选股+行业轮动"策略 将全市场分为四大板块进行配置 [9] - 蔡振管理产品业绩亮眼 招商中证1000指增近一年回报20.59%（超额6.67%） 近三年回报14.09%（超额21.30%） 同类排名前5 [10][11] - 另一在管产品招商中证1000增强策略ETF成立以来回报19.71% 超额收益达26.98% [12][13] 行业数据与市场环境 - 中国10年期国债收益率创1.6279%历史低位 强化高股息资产吸引力 [2] - 主动量化红利产品稀缺 当前市场主流仍为被动指数基金 [7] - 科技板块虽表现强势 但红利资产底层逻辑未受冲击 [2]

文章核心观点 2025年4月28日锦龙股份发布2024年年度报告，截至2025年4月27日机构投资者持股情况及较上一季度的变化[1] 机构投资者整体情况 - 43个机构投资者披露持有锦龙股份A股股份，合计持股量2.82亿股，占总股本31.52% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达30.99%，较上一季度下跌1.06个百分点 [1] 公募基金情况 - 本期较上一季度持股减少的公募基金4个，持股减少占比达0.54% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金37个 [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金1个 [2] 外资态度情况 - 本期较上一季度持股减少的外资基金1个，持股减少占比达0.46% [2]

机构持股情况 - 截至2025年4月20日共有71个机构投资者持有北信源A股股份合计持股量达6600.67万股占公司总股本的4.55% [1] - 前十大机构投资者包括香港中央结算有限公司、南京高科新创投资有限公司等合计持股比例达4.23% [1] - 前十大机构持股比例较上一季度下跌1.04个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期较上一季度持股减少的公募基金共计4个包括南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF等持股减少占比达0.56% [2] - 本期新披露的公募基金共计65个主要包括富国中证1000ETF、招商中证1000指数增强A等 [2] 外资持仓变动 - 本期较上一期持股增加的外资基金仅香港中央结算有限公司持股增加占比达0.79% [2]