市场指数表现 - 上证指数本周下跌1.31% 冲击3900点未果 [1] - 深证成指和创业板指分别上涨1.14%和2.34% 主要受AI算力和新能源等成长板块推动 [1] - 恒生科技指数突破箱体震荡 阿里巴巴市值重回3万亿港元 百度股价创近两年新高 [1] - 恒生互联网ETF(513330)本周上涨4.56% 资金净流入超3亿元 [1] 板块轮动情况 - 周一领涨板块包括游戏、猪肉和电池 [1] - 周二机器人板块受特斯拉刺激延续强势 银行和保险板块下跌 [1] - 周三机器人、半导体和电池板块带动深成指和创业板指创阶段新高 券商股尾盘出现大额压单 [1] - 周四半导体和AI硬件冲高回落 券商股领跌 A股午后出现3万亿元放量跳水 [1] - 周五银行股继续下跌 机器人概念大幅回调 光刻机概念持续活跃 军工、煤炭、基建、旅游和地产板块轮番走强 [1] ETF资金流向 - 行业主题ETF本周前四个交易日净流入198亿元 [2] - 券商ETF基金(515010)跟踪的"证券公司"指数获98亿元资金流入 为全市场吸金第一 [2] - 机器人ETF(562500)本周前四个交易日净流入超5亿元 本周仍上涨2.69% [1] - 科创半导体ETF(588170)本周上涨7.83% 净流入2.42亿元 [1] - 吸金指数排名第二至第六的分别为港股通互联网、机器人产业、港股通科技、SSH黄金股票和恒生科技 [2] 重点投资标的 - 机器人ETF(562500)规模突破200亿元 年内净流入116.76亿元 权重股包含汇川技术、绿的谐波和石头科技 [3] - 科创半导体ETF(588170)聚焦半导体国产替代设备与材料 成份股涵盖中微公司、拓荆科技、华海清科、沪硅产业和天岳先进 [3] - 恒生互联网ETF(513330)互联网龙头股权重超80% 成份股包括阿里巴巴(15.65%)、腾讯(14.23%)、网易(9.97%)、京东(9.96%)和百度(7.33%) [3] 机构观点 - 高盛维持对A股和H股的超配评级 认为A股"慢牛"格局更加稳固 建议逢低吸纳 [2] - 看好投资主题包括民企龙头、人工智能、反内卷和股东回报 [2]

港股市场表现 - 恒生指数盘中涨超1% 最高达26296.6点 创近4年新高[1] - 恒生科技指数涨近2% 恒生国企指数涨超1%[1] - 医药板块小幅调整[1] 南向资金动向 - 南向资金连续8日净流入 年内累计净买入达10389.4亿港元[1] - 近一周主要流向商贸零售、汽车、消费者服务、有色金属、医药板块[1] - 长江证券认为南向资金边际定价能力上升 中债利率权重上升叠加国内低利率环境将吸引更多资金配置港股[1] 市场驱动因素 - 宽货币到宽信用传导过程推进[1] - 美国降息预期改善全球资金流动性[1] - AI产业业绩兑现提供上涨支撑[1] 相关ETF产品 - 恒生科技指数ETF(513180)聚焦科技AI龙头+造车新势力+芯片[2] - 恒生互联网ETF(513330)聚焦港股互联网龙头 受益于反内卷[2] - 港股通医疗ETF(520510)CXO含量全市场ETF领先 有望接棒创新药主线[2]

南向资金流向 - 南向资金今年以来累计净买入金额突破9900亿港元 [1] - 资金持续流入港股市场 投资者对港股市场信心坚定 [1] - 资金集中布局医药 科技 互联网 消费等热门板块 [1] 港股市场前景 - 基本面彰显较强韧性 政策利好不断释放 [1] - 海内外投资者纷纷看好中国资产 A股和港股市场信心显著回升 [1] - 流动性环境整体友好 受美联储降息预期和南向资金流入推动 [1] 重点受益板块 - 科技 医药 互联网等对流动性敏感板块有望受益 [1] - 恒生科技指数ETF覆盖科技龙头 造车新势力和芯片领域 [1] - 恒生互联网ETF聚焦港股互联网龙头企业 [1] - 恒生医药ETF专注港股创新药和CXO领域 [1]

科技主线 - 创业板人工智能ETF华夏(159381) 5G通信ETF(515050) 人工智能AIETF(515070)等二级市场涨幅领先 芯片ETF(159995)波动加大 [1] - 科技赛道整体步入资金驱动阶段 波动率或将提升 [1] - 中国算力大会提出加快突破GPU芯片等关键核心技术 扩大基础共性技术供给 海外大模型开源 [1] - 软件 消费电子 游戏等赛道情绪处于健康分位 可提升关注度 [1] 海外流动性宽松主线 - 有色金属ETF基金(516650) 恒生互联网ETF(513330) 恒生科技指数ETF(513180)当日涨幅领先 [2] - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议表示关税带来的通胀压力短暂 就业走弱压力升温 可能需要调整货币政策立场 [2] - 美联储9月重启降息概率较大 8月初美国劳动力数据大幅走弱促使政策态度转变 [2] - 全球流动性宽松预期下有色金属板块有望走强 业绩弹性和长期增长确定性推动估值修复 [2] - 恒生科技指数和港股通科技指数成为科技主线行情相对洼地 估值分位数较低 补涨预期提升 [2] - 互联网板块受益于海外流动性改善和政策规范平台企业竞争 形成上涨共识 [2]

市场表现 - 上证指数突破3700点 昨日交易量达2.1万亿 两融余额超2万亿 为过去10年第二次[2] - 恒生指数从去年低点反弹50-60% 领涨全球 港股通成交占比达27.5%创历史新高[2][26] - 美股从底部反弹超30% 纳斯达克综合指数三年涨幅达65.39%[2][5] 指数数据 - 上证指数年初至今上涨10.12% 一年涨幅28.27%[5] - 恒生指数年初至今上涨27.68% 一年涨幅49.70%[5] - 标普500指数年初至今上涨9.95% 三年涨幅50.49%[5] 投资策略 - 采用指数化投资策略 通过自动化执行避免情绪化交易[19] - 港股ETF成为主要盈利来源 恒生科技ETF估值仍处历史低位[23][25] - 资产配置比例为1/3固定理财 1/3A股 1/3港美股及加密货币[14] 市场特征 - 港股流动性显著改善 南向资金净买入8668亿港元创历史新高[26] - AH股溢价基本消失 市场风险偏好明显提升[29] - 当前上涨主要由估值驱动 企业盈利增长接近零[31] 行业动态 - 港股打新策略收益显著 部分锚定基金收益达80%+[28] - 符合政策导向的新经济公司集中赴港上市[28] - 证券分析师开始复盘历史大牛市行情 提出多种"牛"市定义[6]

港股科技互联网资产吸引力 - 港股科技互联网类资产与AI应用、新消费等产业趋势相关度更高且基本面更优 具有稀缺性 [1] - 港股科技、消费、红利等稀缺性资产在宏观偏弱环境下仍具备较强吸引力 [1] - 主动型公募有望增配与AI产业周期趋势相关度更高的稀缺性互联网 [1] - 政策强化分红监管叠加低利率环境下险资或继续增配港股红利 [1] 南向资金增量预测 - 2025年全年公募实际增量有望达2000-3000亿元 [1] - 险资实际增量有望达2500-4000亿元 [1] - 全年南向资金净流入规模有望超10000亿元 支撑港股行情向上 [1] AI产业发展与商业化 - 大模型技术迭代持续加速 中国企业Deepseek-R1大模型具低成本、高性能和开源特性 [1] - AI商业化应用加速 借鉴12-14年移动互联浪潮演绎过程 [1] - 中国庞大市场和用户基础为AI应用创新提供肥沃土壤 国内企业大有可为 [1] 港股科技龙头产业布局 - 港股科技龙头广泛分布于AI全产业链 涵盖大模型开发、商业应用及终端生态环节 [2] - 凭借领先技术优势充分受益于AI产业变革红利 [2] - 2022年百度、阿里、华为、腾讯四大互联网巨头占中国AI云服务市场份额比重接近95% [2] - 港股上市的阿里、腾讯、百度等互联网企业占比接近80% [2] 港股科技ETF产品 - 互联网龙头、AI应用端对应恒生互联网ETF(513330) [2] - 科技全产业链对应恒生科技指数ETF(513180) [2]

ETF资金流向 - 截至6月3日两市ETF资金净流入57.97亿元 总流入1033.80亿元 总流出975.83亿元 [1] - 股票型ETF净流入28.92亿元 债券型ETF净流入82.84亿元 货币型ETF净流出47.98亿元 [1] - 商品型ETF净流出4.51亿元 QDII型ETF净流出1.31亿元 [1] 非货币ETF资金流入集中度 - 沪深300ETF(510300)获最大净流入3.33亿元 [1] - 科创芯片ETF(588200)获净流入2.49亿元 中证A500ETF南方(159352)获净流入1.94亿元 [1] 非货币ETF资金流出集中度 - 黄金ETF(518880)净流出2.26亿元 为最大流出标的 [1] - 中证1000ETF(512100)净流出2.02亿元 恒生互联网ETF(513330)净流出1.83亿元 [1]