文 | 电厂，做则会 | 花子健、翟芳雪，编辑 | 高宇雷 2023年，中国汽车出口量达到522万辆，同比增长57.4%，首次超越日本成为全球第一大汽车出口国。 2024年保持了19%的年增长，巩固了全球第一汽车出口大国的位置。今年前10个月，汽车出口量已达 561.6万辆，同比增长15.7%，预计全年处于680-700万辆之间。 但是2025年，在整体增长的情况下，中国汽车对俄罗斯的出口出现了难以逆转的下滑。 今年前4个月，中国向俄罗斯的汽车出口量只有15.1万辆，同比减少超过50%。而今年前3个月的降幅是 39%。扩大到今年前三个季度，中国车企对俄罗斯出口量减少到只有35.77万辆，降幅进一步扩大到 58%。 在2024年，俄罗斯是中国汽车出口的最大市场。今年，排名前两位的变成了墨西哥和阿联酋，俄罗斯下 滑至第三位。 除了政策转向，中国汽车品牌在俄罗斯售后服务体系的缺失以及产品可靠性问题也成了影响出口的重要 因素。 俄罗斯渴望重建汽车工业 自2022年俄乌冲突爆发以来，欧洲、日韩在俄罗斯的合资车企先后撤出，俄罗斯汽车市场出现真空，也 破坏了俄罗斯的汽车工业体系。 随着俄乌冲突出现结束的曙光，俄罗斯从202 ...

核心人事任命 - 东风集团股份董事会建议委任冯长军为公司执行董事，待临时股东大会批准后，初步任期为三年 [1][12] - 冯长军亦将获委任为公司总裁及上市规则下的授权代表，原授权代表杨青将不再担任该职务 [1][12] - 杨青将继续担任公司执行董事、董事会主席、董事会薪酬委员会及提名委员会委员 [1][12] 新任高管背景 - 冯长军出生于1978年5月，拥有中央财经大学会计学本科学历及中国人民大学会计学硕士学位，为正高级会计师 [3][14] - 其职业生涯长期聚焦于财务与金融管理，曾在中国兵器装备集团及其下属多家公司担任财务领导职务，包括长安汽车金融有限公司总经理等 [3][14] - 2020年6月加入东风汽车集团，任党委常委、总会计师，并于2025年10月升任董事、总经理、党委副书记 [3][14] 集团整体销量表现 - 2025年11月，东风汽车集团单月销量为19.6万辆，同比增长10.0% [5][14] - 2025年1-11月累计销量为169.7万辆，同比微降0.3% [5][14] - 新能源汽车是增长核心驱动力，11月新能源车销量达6.19万辆，同比增长50.7% [5][14] - 1-11月新能源车累计销量为45.0万辆，同比增长40.6% [5][14] 自主品牌业务表现 - **岚图汽车**：11月销量达20,005辆，同比增长100%；1-11月累计销量132,632辆，同比增长92.0% [6][7][15][16] - **奕派科技**：11月销量为25,515辆，与同期基本持平；1-11月累计销量246,870辆，同比增长30.6% [6][9][15][18] - **猛士科技**：1-11月累计销量7,222辆，同比大幅增长268.7% [6][15] - **东风柳汽**：1-11月累计销量114,785辆，同比增长8.2% [6][15] 合资品牌业务表现 - **东风日产（含英菲尼迪、启辰）**：1-11月累计销量546,222辆，同比下滑5.1% [6][15] - **东风本田**：1-11月累计销量288,583辆，同比下滑24.6% [6][15] - **神龙汽车**：1-11月累计销量46,966辆，同比下滑24.6% [6][15] - **郑州日产**：1-11月累计销量46,537辆，同比增长31.7% [6][15] 新产品与技术布局 - **岚图汽车**：最新车型岚图泰山定位大型插混SUV，搭载华为ADS Ultra智能驾驶方案及国产三腔空气悬架 [7][16] - **岚图追光L**：计划于12月10日上市，定位中大型轿车，搭载华为乾崑ADS 4辅助驾驶及鸿蒙座舱5.1，CLTC纯电续航410公里 [7][16] - **东风日产**：加速新能源转型，12月1日上市插混中型车日产N6，限时权益价9.19-12.19万元，CLTC纯电续航180公里 [9][18] - **东风日产NX8**：已发布官图并完成申报，定位中大型新能源SUV，基于800V碳化硅平台，提供增程和纯电版本，预计2026年上半年上市 [11][20] 行业趋势与公司战略 - 中国汽车市场正处于格局重塑的关键变革期，电动化深度渗透与智能化加速迭代成为行业主旋律 [11][20] - 合资品牌面临国产自主品牌强势崛起和新能源转型浪潮的双重市场挤压 [11][20] - 对于东风汽车集团而言，抓住电动化、智能化核心赛道，持续夯实自主品牌竞争力并激活新能源业务增长动能，是突破市场瓶颈的关键 [12][21]

公司业绩表现 - 11月单月交付量达20005辆，同比增长84%，再创历史新高，实现“十连涨”[1] - 成为国内首个达成30万辆整车规模的央国企高端新能源品牌[1] - 从20万辆到30万辆的突破仅用时7个月，刷新“国家队”发展速度[4] 产品矩阵与市场布局 - 构建覆盖SUV、MPV、轿车的“三旗舰”产品矩阵，包括岚图梦想家、岚图追光L、岚图泰山[3] - 岚图FREE+和全新岚图知音组成“SUV双子星”，岚图FREE+位于20万元-30万元混动SUV市场TOP3，全新岚图知音位列20万级华系纯电销量前列[6] - 岚图梦想家销量稳居高端MPV行业冠军，单车均价突破40万元，用户净推荐值位列行业第一[6] - 岚图泰山上市后订单持续火爆，争锋豪华大六座SUV市场[1] - 岚图追光L将于12月10日上市，剑指国外豪华品牌占据的轿车市场，全系搭载华为乾崑智驾ADS4与鸿蒙座舱HarmonySpace5[5] 生产制造能力 - 岚图黄金工厂与云峰工厂协同生产，平均每63秒即有一台整车下线，呈现产销两旺势头[4] - 11月10日，第30万辆整车（岚图泰山）下线，标志着品牌从初创到站稳高端新能源赛道的里程碑[4] 行业地位与发展前景 - 公司被视为央国企高端新能源转型的主力军，具备与传统豪华品牌同台竞技的实力[7] - 公司正加速推进赴港上市，若成功将获得更多资本支持，助力技术研发、全球市场拓展和产能扩张[7] - 在国家战略与产业政策推动下，公司以高端化、智能化、绿色化为方向，呈现高速度、高质量发展态势[4]

公司上市进展 - 中国证监会于2025年11月17日至21日期间公布对岚图汽车境外发行上市的补充材料要求 [1] - 证监会要求公司补充说明本次交易履行国有资产管理程序、境外投资审批、核准或备案程序的情况 [1] - 岚图汽车已于2025年10月2日向港交所提交上市申请，中金公司为其独家保荐人 [1] 公司股权与治理 - 证监会要求补充说明母公司东风集团股份的历史沿革、主营业务及本次交易的决策程序履行情况 [1] - 需说明东风集团股份股东是否拥有现金选择权及是否涉及现金支付，如有需说明资金来源 [1] - 需说明公司设立时股东出资资产情况以及历次股权变更履行国资管理程序的合法合规性 [1] 业务与产品数据 - 岚图汽车产品定位为高端智慧新能源品牌，目标人群是新时代中坚力量 [1][2] - 产品价格带主要覆盖人民币20万元至人民币50万元 [2] - 公司于2021年8月开始交付第一款车型岚图FREE [2] - 2024年4月累计产量达到10万辆，2025年4月累计产量达到20万辆 [2] 市场表现与增长 - 根据灼识咨询资料，岚图汽车销量在2022年至2024年期间的复合年增长率为103.2% [2] - 公司是增速第3快的中国高端新能源汽车品牌 [2] 数据安全与合规 - 证监会要求公司说明其开发、运营的网站、APP、小程序等产品情况 [1] - 需说明收集及储存的用户信息规模、数据收集使用情况，以及是否涉及向第三方提供个人用户信息 [1] - 需说明上市前后个人信息保护和数据安全的安排或措施 [1]

证监会备案要求 - 中国证监会要求公司补充说明本次交易履行国有资产管理程序以及境外投资审批、核准或备案程序的情况 [1] - 要求补充说明东风集团股份的历史沿革、主营业务、本次交易的决策程序以及股东现金选择权和资金来源 [1] - 要求说明公司开发运营的网站、APP、小程序等产品情况，用户信息规模、数据收集使用情况，以及上市前后个人信息保护和数据安全的安排 [1] 公司业务与市场定位 - 公司是东风公司旗下高端智慧新能源品牌，目标人群为新时代中坚力量，产品价格带覆盖人民币20万元至人民币50万元 [1][2] - 公司于2021年8月开始交付第一款车型岚图FREE，2025年4月累计生产车辆达到20万辆 [2] - 2022年至2024年期间，公司销量复合年增长率为103.2%，是增速第3快的中国高端新能源汽车品牌 [2] 上市进程 - 公司于港交所提交上市申请，中金公司为其独家保荐人 [1]

行业宏观前景 - 2025年新能源汽车保有量有望超过3800万辆，在汽车总保有量中占比超过10%，市场渗透率预计突破60% [1] - 纯电车型在整体销量结构中占据主导地位，占比预计达到约60% [1] - 行业正彻底告别政策驱动的"温床期"，全面迈入用户价值主导的"深水区" [4] 用户需求演变 - 用户购车动机中，驾驶感受、舒适性及智能化配置已跃升为核心驱动力，权重分别占据18%、10%和9% [1] - 续航里程和补贴政策等因素占比显著下降，购车理由从外在激励转向对产品综合价值的深度认可 [1][2] - 用户购车时平均关注因素数量从去年的4.2个上升至5.9个，关注焦点高度集中在整车安全性与智能化配置 [2] - 用户购车前的平均对比车型数量大幅增加，且对比范围全面转向与同级纯电车型进行细致比较 [2] 市场竞争格局 - 用户购车决策场景全面迈入"电动化跨品牌对标"新阶段，理想L6的竞品对比从涵盖燃油与混动车型转向问界M7、特斯拉Model Y、小米YU7等一系列纯电与智能车型 [3] - 2026年汽车市场竞争将更趋激烈，行业面临补贴政策进一步退坡、产品同质化加剧以及燃油车技术迭代的反击 [8] - 多款车型创下短时间高额订单数等现象印证精准满足用户需求的产品依然能引爆市场 [8] 产品技术发展 - 纯电车型的平均续航里程已从2022年的450公里提升至2025年的530公里，"续航焦虑"得到实质性缓解 [3] - 智能化从分化属性和魅力属性进化成为影响用户体验的重要因素，涵盖智能驾驶、智能座舱、智能车机等多个方面 [7] - 2026年7月1日起实施的《电动汽车用动力蓄电池安全要求》将大幅提升电池安全门槛 [8] 核心消费诉求 - 性价比、安全性与智能化是用户购车持之以恒的三大核心诉求 [5] - 在不同价格区间，"性价比"因素均位列用户购车决策前三，其内涵已涵盖长期使用成本及情绪价值感知的综合体现 [6] - 安全性是用户普遍关注的基础需求，在购车决策中起到"一票否决"的作用 [6] - 产品质量问题呈现出新特征，更多与车机系统、智能化配置等电子设备相关 [6]

行业宏观趋势 - 2025年新能源汽车保有量有望超过3800万辆，在汽车总保有量中占比超过10%，市场渗透率预计突破60% [1] - 在整体销量结构中，纯电车型占据主导地位，占比预计达到约60% [1] - 纯电车型的平均续航里程已从2022年的450公里提升至2025年的530公里 [11] 用户决策逻辑演变 - 用户购车动机中，驾驶感受、舒适性及智能化配置已跃升为核心驱动力，权重分别为18%、10%和9%，而续航里程和补贴政策等因素占比显著下降 [1][5] - 用户购车时平均关注因素数量明显增长，从去年的4.2个上升至5.9个，关注焦点高度集中在整车安全性与智能化配置 [6] - 用户在购车前的平均对比车型数量大幅增加，且对比范围从过去以燃油车为主，全面转向与同级纯电车型进行细致比较 [6] - 用户决策场景已全面迈入“电动化跨品牌对标”新阶段，例如理想L6的竞品对比从涵盖燃油与混动车型转向一系列纯电与智能车型 [11] 核心用户需求 - 性价比依然是影响用户购买决策的关键考量，在不同价格区间车型的购买原因中均位列前三，其内涵已扩展至涵盖能耗、维修保养等长期使用成本及情绪价值 [12][16] - 安全性是用户普遍关注的基础需求，在决策中拥有“一票否决权”，产品质量问题除行驶质量外，更多与车机系统、智能化配置等电子设备相关 [16] - 智能化已成为高端车型必备要素及影响用户体验的重要因素，涵盖智能驾驶、智能座舱、智能车机等多个方面，是中低端车型快速普及的竞争高地 [21] 未来竞争格局 - 2026年市场竞争将更趋激烈，行业面临补贴政策进一步退坡、产品同质化加剧以及燃油车技术迭代的反击等挑战 [21] - 产业环境发生深刻变革，2026年7月1日起实施的电池安全新标准将提升门槛，智能网联技术成熟与商业模式创新推动产业迈向价值回归新阶段 [22] - 能够在安全与创新、成本与品质、标准化与个性化之间找到最佳平衡点的企业，将在新一轮竞争周期中赢得先机 [22]

公司战略与市场地位 - 公司已完成SUV、MPV、轿车全品类高端新能源车型的量产布局，成为中国首个实现此布局的品牌[1] - 公司发布“新时代全尺寸旗舰SUV”岚图泰山，与梦想家、追光L共同构建“三旗舰”产品阵容，提升高端市场影响力[3][6] - 公司定位为“央国企高端新能源第一品牌”，其发展模式为中国汽车工业高端化提供范本[3][10] 财务与运营表现 - 公司今年1-10月累计交付量同比增长82%，实现连续九个月增长[5] - 公司完成第三十万辆整车下线，成为国内首个总产量突破30万辆的央国企高端新能源汽车品牌[5] - 公司毛利率从2022年的83%大幅提升至2024年的210%，并在2025年前7个月进一步提升至213%，在行业内高居第二[5] - 公司在2024年第四季度首次实现单季度盈利，并于2025年前7个月实现盈利，是行业内最快实现单季度盈利和经营现金流转正的企业[5] - 公司已于今年10月正式向香港联合交易所递交主板上市申请[5] 新产品岚图泰山 - 岚图泰山共推出四大版型，官方指导价为3799万元-5099万元，并公布总价值48万元的上市权益[3] - 新车搭载华为乾崑智驾ADS 4四激光方案及鸿蒙座舱5，首搭语音大模型，智能化配置领先[8] - 车内配备13L双开门智能冷暖箱、Voyah Sound 32扬声器天籁全景声场、214英寸3K娱乐吸顶屏等豪华舒适配置[8] - 新车是全球首款搭载800V岚海智能超混系统的华系SUV，CLTC纯电续航350公里，综合续航超1400公里，支持5C峰值充电倍率，20%充至80%仅需12分钟[8][9] - 新车标配扭矩矢量控制智能四驱系统，百公里加速52秒，并首搭三腔空气悬架及后轮转向，转弯半径仅为54米[9] - 安全方面搭载全维防碰撞系统CAS 40，采用七重正碰与五层追尾防护设计，拥有2200MPa堡垒级门环和9气囊支持6秒超长保压[9]

产品定位与市场策略 - 岚图泰山起售价锁定45万元以上，正式剑指豪华大六座SUV市场 [1] - 公司高管直言今后大六座SUV市场将看岚图泰山和问界M9 [1] 核心技术配置 - 岚图泰山配备国产首个三腔空气悬架，成为世界前五、中国第一配备三腔空气悬架的车型 [1] - 车辆搭载EDC魔毯底盘与双向16°后轮转向 [1] - 智能系统搭载华为乾崑智驾ADS4与鸿蒙座舱5 [1] - 动力系统采用800V岚海智能超混系统与65度5C超快充电池 [1] 生产与市场进展 - 岚图仅用7个月完成20万至30万辆产能跨越，成为国内首个突破30万辆的央国企高端新能源品牌 [1] - 岚图泰山首批量产车现已登陆全国门店，将于11月18日正式上市 [2]

公司里程碑与产销表现 - 岚图汽车第30万辆整车下线，成为首个达成30万辆规模的央国企高端新能源品牌 [1] - 从20万辆到30万辆仅用7个月，展现“岚图速度” [3] - 10月交付新车17218辆创历史新高，前10月累计交付量同比增长82%，实现“九连涨” [1] - 2025年1—10月累计交付超10万辆，已超过2024年全年销量 [3] - 岚图梦想家10月以6632台销量成为高端MPV销量第一，是中国品牌首次在该细分市场登顶 [2] 财务表现与资本运作 - 毛利率由2022年的8.3%大幅提升至2024年的21.0%，2025年前7个月进一步提升至21.3%，在新能源汽车行业内高居第二 [3] - 10月2日正式向香港联交所递交上市申请，赴港上市进入实质阶段 [1] 产品与技术实力 - 产品覆盖SUV、MPV、轿车三大品类，是产品矩阵最全面的高端新能源车企 [2] - 截至2025年7月，在国内已拥有1519项已颁发专利和4783项正在申请的专利，是新能源汽车行业专利增速最快的车企 [4] 行业背景与战略目标 - 东风汽车冲刺年度新能源100万辆销量目标迎来重要节点 [1] - 湖北省提出“双百万”目标，即东风汽车冲刺新能源产销100万辆、“湖北造”新能源汽车产量迈上100万辆台阶 [6] - 东风汽车自主乘用车新能源渗透率已达83%，2024年新能源汽车销售86万辆，同比增长64.4% [7]