证监会补充材料要求 - 证监会国际司对12家企业出具补充材料要求 其中石头科技需补充说明三类事项 [1] - 需补充说明公司及子公司第二类增值电信业务 广告设计代理及发布业务的实际开展情况 资质获取情况 以及是否涉及2024年版外商投资准入负面清单领域 [1] - 需补充说明下属公司经营范围是否涉及2024年版外商投资准入负面清单领域 [1] - 需补充说明公司开发运营的网站 APP 小程序情况 用户信息收集存储规模 数据使用情况 是否存在向第三方提供信息的情形 以及上市前后个人信息保护和数据安全措施安排 [1] - 需说明备案材料中控股股东认定结果不一致的原因及认定标准 并就控股股东认定情况出具明确结论性法律意见 [1] H股发行上市进展 - 公司于2025年6月6日召开第三届董事会第七次会议及第三届监事会第七次会议 审议通过发行H股股票并在香港联交所上市相关议案 [1] - 公司拟在香港联交所主板发行H股上市 将在股东会决议有效期内（自通过之日起18个月或同意延长的其他期限）选择适当时机和发行窗口完成上市 [2] - 截至公告披露日 公司正与相关中介机构商讨发行上市相关工作 除已审议议案外 其他具体细节尚未确定 [2] - 公司审议通过聘请安永香港作为本次H股发行上市的审计机构 [2]

证监会反馈意见要点 - 需说明子公司是否存在不得境外发行上市的情形 [1][3] - 需对照监管规则说明国有股份相关情况 [1][3] - 需说明网站/APP等产品用户信息收集规模、使用情况及跨境流动可能性 [1][3] - 需说明烟草零售许可取得情况、增值电信业务外资准入合规性及负面清单符合性 [1][3] - 需说明募集资金投向是否符合境外投资规定并提供依据 [2][3] 业务合规性审查重点 - 涉及用户数据安全及个人信息保护措施安排 [1][3] - 涉及外商投资准入负面清单（2024年版）的业务限制审查 [1][3] - 涉及增值电信业务的外资准入政策合规性要求 [1][3]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额同比增长5.1%至107亿美元，去年同期为102亿美元 [7] - 同店销售额增长2.8%，由客流量增长1.5%和平均购物篮增长1.2%共同推动 [8] - 毛利率为31.3%，同比提升137个基点，主要得益于库存损耗降低、库存加价率提高和库存损坏减少 [17] - 营业利润增长8.3%至5.95亿美元，营业利润率提升16个基点至5.6% [19] - 净利息支出降至5770万美元，去年同期为6810万美元 [20] - 有效税率从去年同期的22.3%升至23.5% [20] - 每股收益(EPS)增长9.4%至1.86美元，超出内部预期上限 [20] - 商品库存降至66亿美元，同比下降5.6%，单店平均库存下降7.4% [20] - 上半年经营活动现金流为18亿美元，同比增长9.8% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 连续第二个季度实现全品类同店销售增长，包括消耗品、季节性商品、家居和服装类别 [8] - 非消耗品类别同店销售额增长至少2.5% [33][34] - 家居产品类别实现四年多来最大季度同店销售额增长 [34] - 1美元价值商品区表现突出，同店销售额增长率为公司整体水平的两倍多 [12] - 数字平台销售额同比增长超过60% [30] - PopShelf门店继续实现强劲的同店销售增长 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 在美国农村市场主要使用8,500平方英尺门店形式开设204家新店 [26][27] - 在墨西哥开设4家新店，总数达到13家 [28] - 超过80%的门店位于美国小镇和农村地区 [58] - 通过DoorDash合作覆盖超过17,000家门店 [30] - 自有配送服务DG delivery已扩展至近6,000家门店，预计年底覆盖超过16,000家门店 [31] - 与Uber Eats合作已扩展至约4,000家门店，预计第三季度末达到14,000家门店 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 维持每日低价策略，价格水平比大型零售商平均低3-4个百分点 [11] - 保持2,000多个SKU以1美元或以下价格销售 [11] - 实施两项门店改造计划：Project Renovate(传统改造)和Project Elevate(增量改造) [28] - 第二季度完成729家Project Elevate改造和592家Project Renovate改造 [29] - 预计改造后门店第一年同店销售额提升：Project Renovate为6-8%，Project Elevate为3-5% [29] - 数字战略包括移动应用、网站、配送选择和DG媒体网络 [30][32] - 超过75%的配送订单在一小时或更短时间内送达 [32] - 非消耗品增长战略聚焦品牌合作、寻宝体验重新设计以及家居类别空间重新分配 [33] - 拥有超过195,000名员工 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者环境表现为所有收入阶层的客户都在寻求价值 [9][10] - 核心客户在情绪恶化的情况下仍增加了支出 [9] - 中高收入客户的交易增长继续，促进了非消耗品类别的良好表现 [9][10] - 关税已开始导致一些价格上涨，但公司能够缓解绝大部分对商品成本的影响 [12][13] - 预计下半年消费者支出压力可能增加，第四季度可能比第三季度受到更大影响 [23] - 预计库存损耗改善将继续成为顺风因素，但第四季度幅度较小 [23] - 将使用现金提前赎回2027年4月到期的6亿美元高级票据 [24] 其他重要信息 - 首席财务官Kelly Dilts即将离职，Donnie Lau将于10月接任CFO [14][15] - 2025年资本支出预计在13-14亿美元之间 [24] - 计划在2025年执行约4,885个房地产项目，包括575家美国新店和最多15家墨西哥新店，2,000家Project Renovate改造，2,250家Project Elevate改造和45家搬迁 [24] - 季度股息为每股0.59美元，总支付约1.3亿美元 [21] - 杠杆率仍高于目标(调整后债务与EBITDAR比率低于3倍)，但在改善债务指标方面取得良好进展 [22] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于库存损耗对长期财务框架的影响 [40] - 公司对库存损耗可能超过80个基点的贡献持乐观态度，但仍以6-7%的营业利润率为长期目标 [41][42] - 重点不仅是达到6-7%，还包括营业利润率的可持续性 [42] 问题: 关于毛利率趋势和执行进展 [44][45] - 毛利率改善主要来自库存损耗的优异表现(108个基点) [46] - 预计第四季度同比改善幅度较小，因面临更艰难的对比基数 [47] - SG&A在第三季度可能面临更大压力，主要来自维修维护费用和改造项目收尾工作 [47][48] - 执行工作已进入"非常后期的阶段"，重点转向可持续性 [49][50] - 人员流动率下降，店经理流动率本季度再次下降 [51] 问题: 关于配送合作的进展和增量性 [53] - DoorDash合作已覆盖17,000家门店，销售额同比增长60% [55] - Uber Eats合作已扩展至4,000家门店，预计第三季度末达到14,000家 [56] - 自有配送服务显示增量性和更大的购物篮(许多超过20美元) [56][57] - 75%以上的配送订单在一小时或更短时间内完成，在农村地区具有竞争优势 [59] - DG媒体网络利用独特客户数据，合作伙伴对此非常感兴趣 [58] 问题: 关于消费者环境和毛利率展望 [63] - 消费者表现为韧性和寻求价值，所有收入阶层的客户都在交易增长 [64] - 第三季度开局良好，返校季表现稳健，丰收和万圣节计划开局良好 [65] - 价值主张包括每日低价、促销节奏和2,000个1美元或以下商品 [66][68] - 库存损耗改善超出长期框架预期，预计2025年将继续成为顺风因素 [70] - 采取多项措施减少库存损耗：自助结账转换、运营卓越、库存减少、SKU合理化、人员流动率改善等 [71][72] - 损坏减少也超出预期，预计中期改善40个基点 [73][76] 问题: 关于毛利率成分和SG&A压力 [78][79] - 137个基点的毛利率改善中，108个基点来自库存损耗，29个基点来自其他领域 [80] - 一般责任险索赔成本上升但影响不重大，已考虑在指引中 [82] 问题: 关于同店销售额驱动因素和可持续性 [84] - 同店销售额增长来自核心客户和交易增长客户的共同贡献 [86] - 非消耗品业务的优异表现来自品牌合作和门店执行 [87] - 下半年价值主张强劲，25%的节日 assortment为1美元或以下，70%为3美元或以下 [88] - 通过数字化营销playbook保留交易增长客户 [90][91] 问题: 关于同店销售额目标和库存损坏机会 [93] - 长期同店销售额目标为2-3%，但会努力超越 [94] - 门店改造项目和倡议将推动同店销售额增长 [97] - 库存损耗和损坏改善是积极的，预计损坏改善40个基点 [100][101] 问题: 关于SG&A路径正常化 [103] - 激励薪酬今年带来约2亿美元的压力，预计2026年将恢复正常 [104] - 重点是通过简化工作和提高效率来减轻SG&A去杠杆化 [104] 问题: 关于非消耗品同店销售额和通胀 [107] - 非消耗品类别的AUR同比相似，关税和价格上涨不是主要因素 [108] - 团队通过商品调整和新品引进保持价格点稳定 [108] - 三个主要非消耗品类别的同店销售额增长均超过2.5%，部分超过3% [109] 问题: 关于"一个美丽大法案"和SNAP的影响 [114] - 已知信息已考虑在展望中，工作要求的SNAP变化预计影响不大 [115] - 总体而言，该法案应对核心客户略有顺风，如小费免税、加班免税、社保免税等 [116][117] - 儿童税收抵免将对核心客户有益 [118] 问题: 关于新鲜食品倡议和竞争 [120] - 2021-2022年建立了自有新鲜配送网络，具有优势 [121] - 7,000多家门店提供农产品，数千家提供新鲜肉类 [121] - 配送服务使农村客户能在一小时内获得新鲜、冷冻、熟食、乳制品和农产品 [122] - 价值定价和速度结合是强大竞争优势 [122]

程序员副业优势 - 技术变现能力强 会写代码即可开发网站 小程序和自动化工具等可直接变现的产品 [2] - 接触互联网资源多 日常与各种平台和数据打交道 更容易发现副业机会 [2] - 具备项目思维和执行力 代码编写过程中的任务拆解和实现能力适用于副业场景 [2] 副业发展潜力 - 选对方向后起步速度显著快于其他行业从业者 [3] - 技术更新快带来的焦虑可通过副业路径缓解 [1] - 行业存在成功变现案例 但部分人员经历长期尝试后仍无收益 [1]

公司上市备案进展 - 证监会要求极易科技补充说明是否存在境外发行上市禁止性情形并对照监管规则说明南京极晟上层投资人基本情况 [1] - 证监会要求公司说明五个激励计划的人员构成、关联关系及预留权益情况 [1] - 证监会质疑不同激励计划授予价格差异原因及决策程序延迟合规性问题 [1] 股权结构与业务合规 - 需说明全额行使超额配售权前后股权架构变化及增值电信业务资质许可情况 [2] - 需确认经营范围是否涉及外商投资限制领域及上市后是否符合外商投资准入要求 [2] - 需核查拟参与"全流通"股东所持股份是否存在质押或冻结等权利瑕疵 [2] 业务模式披露要求 - 需详细说明客户供应商结构和广告投放服务运营模式 [2] - 需补充跨境电子商务零售进口业务合规情况及同行业可比公司信息 [2] - 需披露数字产品开发运营情况和信息内容安全保护措施 [2] 数据安全与用户信息 - 需说明收集储存的用户信息规模及数据使用情况 [2] - 需披露上市前后个人信息保护和数据安全的具体安排措施 [2] 行业地位与业务规模 - 公司是中国领先的数字零售综合运营服务商及AI驱动的品牌资产管理商 [3] - 按2024年GMV计在中国数字零售综合运营服务商中排名第二 在电商运营服务商中排名第五 [3] - 按2024年跨境进口电商运营GMV计在中国跨境进口电商运营服务商中排名第一 [3]

8月22日，中国证监会公布境外发行上市备案补充材料要求公示(2025年8月15日—2025年8月21日)。证 监会要求极易科技严格对照《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》第八条的规定，补充说明是 否存在境外发行上市禁止性情形。对照《监管规则适用指引——第2号》补充说明南京极晟上层投资人 的基本情况。据港交所6月18日披露，极易科技向港交所递交上市申请，中信证券为其独家保荐人。 同时，证监会要求极易科技补充说明：(1)公司苏州尚来激励计划、苏州易卖有为激励计划、苏州极易 大展激励计划、极易小满激励计划、极易领航激励计划的具体人员构成、变化及任职情况，参与人员与 公司其他股东、董事、监事、高级管理人员是否存在关联关系，以及是否存在预留权益；(2)公司苏州 尚来激励计划、苏州易卖有为激励计划、苏州极易大展激励计划以及极易领航激励计划的激励份额授予 价格明显低于极易小满激励计划的原因，是否存在利益输送的情形；(3)公司苏州易卖有为激励计划、 苏州极易大展激励计划于2020年12月制定，但于2025年4月履行决策程序的原因，延迟履行决策程序是 否合规。 此外，补充说明全额行使超额配售权的情况下，公司本次境外发行及 ...

公司上市备案进展 - 中国证监会于8月22日公布境外发行上市备案补充材料要求公示（2025年8月15日-8月21日）[1] - 要求极易科技补充说明是否存在境外发行上市禁止性情形并对照《监管规则适用指引——第2号》说明南京极晟上层投资人基本情况[1] - 公司于6月18日向港交所递交上市申请，中信证券担任独家保荐人[1] 股权激励计划合规性 - 需详细说明五个激励计划（苏州尚来、苏州易卖有为、苏州极易大展、极易小满、极易领航）的人员构成、变化及任职情况[1] - 要求解释四个激励计划授予价格明显低于极易小满计划的原因及是否存在利益输送[1] - 需说明苏州易卖有为和苏州极易大展激励计划2020年12月制定但2025年4月才履行决策程序的延迟合规性[1] 股权架构与业务资质 - 需说明全额行使超额配售权情况下境外发行及"全流通"前后股权架构变化[2] - 要求说明公司及下属公司增值电信业务、市场调查等经营范围的实际开展情况及相关资质许可[2] - 需确认经营范围和实际业务是否涉及限制或禁止外商投资领域及发行后是否符合外商投资准入要求[2] 业务运营模式 - 需结合客户及供应商情况详细说明业务运营模式[2] - 要求具体说明广告投放服务的运营模式[2] - 需说明跨境电子商务零售进口业务的合规情况[2] - 要求提供同行业可比公司名称及具体情况[2] 数据安全与合规 - 需说明公司及下属公司是否开发运营网站、小程序、APP、公众号等产品及是否向第三方提供信息内容[2] - 要求说明信息内容类型及安全保护措施[2] - 需说明收集储存的用户信息规模、数据收集使用情况以及上市前后个人信息保护和数据安全安排[2] 公司行业地位 - 公司是中国领先的数字零售综合运营服务商及丝路电商服务商，同时也是AI与数智驱动的品牌资产管理商[3] - 按2024年GMV计，公司在中国数字零售综合运营服务商中排名第二，在中国电商运营服务商中排名第五[3] - 按2024年跨境进口电商运营GMV计，公司在中国跨境进口电商运营服务商中排名第一[3]

股权结构与控制关系 - 公司创始人及配偶通过Tomato Second持股的原因需补充说明 尽管已通过自身和员工持股平台持股 [1] - 北京番茄私募基金设立Tomato Second Fifth Sixth需说明境外投资 外汇管理程序履行情况及境内私募基金产品备案情况 [1] - 需穿透说明GYHL BANU FUTURE及Water Way Brand的具体情况 以及与公司现有股东 董监高关联关系 一致行动关系 [1] - 2024年10月股权转让及12月股权回购需说明对价 定价依据 对价支付及所得税纳税情况 [1] - 美味森林收购巴奴毛肚火锅 今每供应链收购河南今每需说明对价 定价依据 对价支付及所得税纳税情况 以及外商投资 税务等监管程序合法合规的结论性意见 [1] - 需说明未认定韩艳丽为共同实际控制人的原因及合理性 [1] 公司治理与合规性 - 需说明报告期内分红内部决策情况以及税费缴纳 外汇管理等监管程序履行情况 [2] - 需结合公司负债等情况说明实施分红的合理性 以及在分红情况下本次上市融资的必要性 [2] - 需说明公司非全职人员包括兼职人员 外包人员社保公积金缴纳情况 以及劳动用工合法合规的结论性意见 [2] 数据安全与用户信息管理 - 需说明开发 运营的网站 APP 小程序 公众号等产品情况 [1] - 需说明收集和存储用户信息规模 数据收集使用情况 [1] - 需说明是否存在向第三方提供信息的情形 [1] - 需说明上市前后个人信息保护和数据安全的安排或措施 [1]

Figma上市表现 - Figma于7月31日登陆纽约证券交易所 开盘价83美元远高于33美元发行价 盘中最高触及125美元 涨幅超277% 最终收盘报115.5美元 首日飙涨250%[2] - 公司市值达676亿美元 远超2023年与Adobe解除并购协议时的200亿美元估值[2] - 本次IPO发行3690万股股票 募资金额达12亿美元 发行价33美元高于上调后区间30-32美元[3] 科技IPO市场复苏 - 2025年第二季度美股完成59宗IPO 合计募资150.2亿美元 高于第一季度的45宗IPO和112.3亿美元募资[4] - 2025年上半年IPO募资总额达262.5亿美元 远超2022年全年77亿美元和2023年全年194亿美元水平[5] - 除Figma外 今年美股迎来Chime、Circle、CoreWeave及Hinge Health等科技公司上市 覆盖金融科技、加密资产、人工智能与数字医疗赛道 多家公司募资规模超10亿美元[4] 人工智能战略布局 - Figma在招股说明书中强调生成式人工智能正在重塑设计软件行业 公司已推出图像生成、自动布局与代码编写等AI功能模块[6] - 行业竞争加剧 Canva推出"Magic Studio"套件 Adobe在Firefly模型基础上拓展至Photoshop与Illustrator[6] - 红杉资本合伙人指出Figma在AI领域能力较2022年更为扎实 成为推动估值重估的关键因素[7] 市场影响与行业意义 - Figma上市被视作科技IPO市场重要拐点 象征科技行业资本回归 有望吸引更多AI相关科技公司重启上市计划[2][4] - 公司客户包括Netflix、Airbnb和Duolingo 早期股东含红杉资本等硅谷知名风投 创始人通过B类股票掌控74.1%投票权[3] - 美股科技板块强劲反弹 微软、Meta等巨头发布强劲财报 生成式人工智能投资热潮推升纳指和标普500指数刷新历史高位[3]

美国IPO市场复苏 - 美国IPO市场经历多年沉寂后迎来重磅回归，Figma的强势首秀被视为科技IPO市场的重要拐点 [1][2] - 2025年第二季度美股共完成59宗IPO，募资1502亿美元，高于第一季度的45宗IPO和1123亿美元募资 [8] - 2025年上半年IPO募资总额达2625亿美元，远超2022年（约77亿美元）和2023年（约194亿美元）全年水平 [9] Figma上市表现 - Figma开盘报83美元，远高于33美元的发行价，首日飙涨250%，市值攀升至676亿美元 [2] - Figma发行价33美元，高于此前上调的发行区间30-32美元，公司及其股东共计出售3690万股股票，募资12亿美元 [6] - Figma的客户包括Netflix、Airbnb和Duolingo，早期股东包括红杉资本、Kleiner Perkins等硅谷知名风投 [5] 科技股IPO市场回暖 - Figma的成功上市象征科技股IPO市场回暖，快速增长的软件公司已多年未见上市交易 [6] - 今年以来美股市场已迎来一批科技与新经济公司上市，包括Chime、Circle、CoreWeave和Hinge Health，覆盖金融科技、加密资产、人工智能与数字医疗等前沿赛道 [8] - 微软、Meta等巨头发布强劲财报，叠加生成式人工智能投资热潮，推升纳指和标普500指数刷新历史高位，带动整体风险偏好升温 [7] AI机遇与竞争 - Figma正加快推进AI功能布局，已推出多项AI功能，涵盖图像生成、自动布局与代码编写等模块 [11][12] - 设计软件行业竞争加剧，Canva、Adobe、Sketch等平台均在快速引入AI功能，争夺企业与自由创作者市场 [12] - 具备强大人工智能能力的软件公司正成为投资者关注焦点，Figma在AI领域的能力已成为推动估值重估的关键 [13]