本报告通过对2025年在线旅游消费满意度问卷调查数据、2025年1月1日-2025年9月20日在线旅游消费维 权舆情数据等分析总结而来。 第二是大数据杀熟问题和虚假宣传问题，这两类问题主要对消费者的个人信息保护以及知情权、选择权 造成损害。从个人信息保护来看，其满意度得分仅为81.87分，在舆情数据中，大数据杀熟问题比例 77.30%，信息泄露问题比例23.05%；从营销宣传来看，尽管"营销宣传"维度满意度得分相对较高，达 到83.71分，但舆情数据显示虚假宣传比例达到72.90%。这些问题既损害了消费者的合法权益，也削弱 了消费者对在线旅游平台及其提供相关产品和服务的信任，不利于在线旅游行业的规范健康发展。 第三是售后服务问题，其在舆情数据中占比较高且满意度得分相对偏低。"售后服务"维度的满意度得分 为82.58分，在体验维度排名相对靠后。具体来看，退款问题尤为突出，舆情比例高达85.58%，远高于 投诉处理（30.22%）等其他售后问题，需要重点关注。 报告建议，有关部门要加大监管和处罚力度。有关部门应当建立日常检查、定期检查以及与相关部门联 合检查的监督管理制度，对在线旅游经营服务加强日常监督检查，一旦 ...

监管约谈 - 贵州省市场监督管理局于2025年8月5日集中约谈携程、同程、抖音、美团、飞猪五家在线旅游平台，要求其严格遵守《价格法》《反垄断法》等法规，整治"二选一"垄断、技术干预定价、订单毁约加价、价格欺诈等乱象 [1][5] - 约谈发生在暑期旅游高峰前夕，标志着监管从"事后罚款"转向"事前合规引导"，通过划定法律红线降低系统性风险 [1][5][6] - 平台需立即开展自查自纠，违规者将面临顶格处罚：违反明码标价最高罚5000元，价格欺诈最高罚50万元，哄抬价格最高罚300万元，串通操纵价格最高罚500万元 [5] 违规行为分析 - 强制"二选一"：部分平台通过技术手段或协议条款限制商家经营自主权，涉嫌违反《反垄断法》第十七条关于"滥用市场支配地位"的规定 [2] - 技术干预定价：平台利用自动调价系统根据供需和用户画像实时修改价格，例如"调价助手"工具未经商家允许修改活动折扣，导致价格不透明 [2][3] - 订单毁约加价：消费者预订成功后遭单方面取消或临时加价，例如国际航班虚假出票迫使消费者高价重购 [3][4] - 价格欺诈：包括虚构原价、模糊标价、"阴阳菜单"等，某平台出现会员等级越高价格反而上涨10%的倒挂现象 [3][4] 行业影响与整改方向 - 2024年旅游投诉量同比增长63.24%，假期前后投诉量显著攀升，OTA平台预订纠纷是主要问题 [7][8] - 专家建议平台短期需进行算法合规整改，建立价格异常响应机制；长期应通过信用共享（如对接文旅部监管平台数据）、创新让利（预售金融支持小微商家）构建行业生态 [6][8] - 行业需加强自律组织建设，完善信用评价体系，优化服务流程以提升消费者体验 [8]

交易概述 - 同程旅行旗下子公司上海潼程拟以9.56亿元认购大连圣亚23.08%股权 并通过表决权委托合计控制30.88%表决权 成为控股股东 [2] - 交易完成后同程系将拥有同程旅行(港股)和大连圣亚(A股)双上市平台 [2] - 市场反应负面 两家公司股价连续4日下跌 累计跌幅分别达2.85%和8.89% 市值合计蒸发17.51亿元 [1][5] 战略协同 - 大连圣亚拥有"大连圣亚海洋世界"和"哈尔滨极地公园"两大4A景区 年接待游客超200万人次 可与同程线上流量形成协同 [2] - 同程旅行可通过A股平台实现文旅资产证券化 为后续资本运作铺路 [2] - 大连圣亚将获得资金支持 9.56亿元募集资金全部用于偿债和补充流动资金 缓解85.6%的高资产负债率 [3][5] 目标公司现状 - 大连圣亚2024年归母净利润亏损7018.22万元 同比下滑304.16% 负债总额16.32亿元 [5] - 存在多个诉讼风险 包括营口金泰珑悦股权纠纷 千岛湖项目土地仍处于查封状态 [5] - 公司治理曾现僵局 星海湾投资代表在董事会对21项议案全部弃权 [6] 收购方资本布局 - 近三年累计投资近10亿元收购北京同程国青等地方龙头旅行社 [8] - 2023年收购海南呀诺达圆融旅业 2024年收购兰亭文旅获取景区资源 [8] - 2025年4月以24.79亿元收购万达酒店管理公司 取得204家在营及376家待开业高星酒店 [8] 财务表现 - 同程旅行2024年营收173.41亿元(同比+45.77%) 净利润19.74亿元(同比+27.04%) [10] - 2025年Q1营收43.77亿元(同比+12.79%) 净利润6.69亿元(同比+68.65%) [10] 公司治理 - 同程旅行无实际控制人 腾讯与携程持股比例相当 [11] - 创始人吴志祥担任执行董事 把控集团战略方向 携程梁建章任非执行董事 [11] - 大连圣亚承诺30日内完成董事会改选 确保同程提名董事占多数席位 [6]

平台经济发展现状 - 2023年头部前十上市平台企业总营收达3.6万亿元，同比增长12.7% [2] - 平台企业数量、体量快速扩大，业态日益多元，在促进经济发展、推动技术进步等方面发挥积极作用 [2] - 实物商品网上零售额同比增长6.0%，占社零总额比重达24.9% [10] 平台经济战略价值 - 发展平台经济事关扩内需、稳就业、惠民生，事关赋能实体经济、发展新质生产力 [1][2] - 平台经济通过数字化技术连接多方主体，优化资源配置，重构产业链 [1] - 平台经济通过四大途径促进消费：大数据与AI精准对接需求、创新消费模式、打破地域限制、增加居民收入 [10] 行业现存问题 - 存在过度补贴、先用后付、平台罚款等规则引发的卖家利益受损及"羊毛党"问题 [2] - 长期存在刷单炒信、销售侵权商品、大数据杀熟等现象 [2] - 过度依赖补贴侵蚀企业利润，导致恶性竞争，损害行业生态健康 [4] 监管政策动向 - 国家市场监管总局约谈饿了么、美团、京东，要求严格遵守法律法规，落实主体责任，理性参与竞争 [1][4] - 修订反垄断法，发布《经营者集中反垄断合规指引》《关于促进平台经济规范健康发展的指导意见》等政策 [4] - 出台《网络交易平台收费行为合规指南（征求意见稿）》《互联网平台企业涉税信息报送规定》等新规 [5] 企业转型方向 - 平台企业需将合规提升至战略层面，建立合规管理体系，确保业务符合法律法规 [5] - 应投入更多精力到技术创新、模式创新和服务创新，如通过大数据、AI优化供应链效率 [6] - 必须摆脱"烧钱换市场"的扩张模式，转向高质量发展 [6] 新兴业态发展 - 直播电商通过数据精准连接供需端，有效开拓下沉市场 [11] - 同程旅行联动多城市发放文旅消费券，促进文旅体消费融合发展 [10] - "电商平台+产业带"模式打造2000多个线上消费成交额大幅增长案例 [15] 灵活就业保障 - 我国灵活就业人员规模超过2亿人，占就业人员1/4以上 [19] - 京东为超15万骑手缴纳"五险一金"，人均每月缴纳2000元左右 [18] - 美团养老保险补贴覆盖全国，骑手月均获补贴近6000元 [23] 行业发展趋势 - 平台经济从"增量参赛"转入"存量竞争"，需转向技术创新驱动 [17] - 需建立"质量评价体系"，推动数据反哺民生，支持优质商家 [17] - 加快健全灵活就业人员社保制度，构建多元化风险分担模式 [19]

报告核心观点 - 同程旅行作为国内下沉市场的OTA龙头企业，有望享受大众旅游的时代红利，背靠腾讯和携程两大股东，自身流量和供给资源优势显著[3][6] 7月金股组合 - 滨江集团（002244.SZ）、顺丰控股（002352.SZ）、极兔速递-W（1519.HK）、卫星化学（002648.SZ）、安集科技（688019.SH）、海优新材（688680.SH）、合锻智能（603011.SH）、黄山旅游（600054.SH）、胜宏科技（300476.SZ）、南亚新材（688519.SH）[2] 市场指数表现 - 上证综指收盘价3497.48，涨0.70%；深证成指收盘价10588.39，涨1.47%；沪深300收盘价3998.45，涨0.84%；中小100收盘价6615.57，涨1.25%；创业板指收盘价2181.08，涨2.39%[4] 行业表现（申万一级） - 通信涨2.89%、电力设备涨2.30%、电子涨2.27%、建筑材料涨2.12%、传媒涨1.73%；公用事业跌0.37%、银行跌0.24%、家用电器涨0.21%、交通运输涨0.22%、医药生物涨0.31%[5] 同程旅行公司情况 - 由同程网和艺龙合并而来，是中国领先的一站式旅游服务平台，已跻身OTA行业前三，核心业务为在线旅游平台，提供交通、住宿预订及配套增值旅游产品及服务[6] - 2024年公司实现营收173.4亿元，同比+45.8%；经调整净利润27.9亿元，同比+26.7%[6] OTA行业情况 - 规模：受益于文旅行业高景气度，2024年在线旅游市场规模重回万亿，低线城市为重要增量市场，交通在线预订GMV占比较高，住宿在线预订渗透率仍在爬升[7] - 格局：当前市场为一超多强，携程占据半壁江山，同程、美团、飞猪等平台错位竞争，内容、电商平台入局对格局冲击有限[7] - 议价能力：交通方面变现率较低，主要引流；住宿业务变现率较高，龙头酒店集团或加剧与OTA竞争，变现率长期有下降压力，短期内酒店依赖OTA导流[7] 同程旅行公司优势 - 超8成用户来自非一线城市，深耕下沉市场，与其他OTA平台错位竞争，有望享受低线市场红利[8] - 与腾讯、携程深度合作，腾讯提供流量入口，携程共享酒旅库存，公司发力产业链建设和拓展国际业务，有望贡献业绩增量[8]

行业现状 - 旅游行业整体表现不佳，44家上市公司中有25家营收负增长，占比56.8% [4] - 航空公司仍未走出亏损泥淖，南方航空、中国东航、中国国航一季度分别亏损7.47亿元、9.95亿元、20.44亿元 [7] - 2025年一季度国内出游人次17.94亿，同比增长26.4%，居民出游总花费1.80万亿元，同比增长18.6% [8] 公司案例 - 青海旅投及下属13家公司集体破产清算，被执行总金额超3.23亿元 [4][13] - 张家界旅游集团一季度营收5899万，净亏损3125万，核心项目"大庸古城"日均客流量不足20人 [15][16] - 曲江文旅旗下"大唐不夜城"2024年上半年净利润仅为23.53万元，相当于每天赚1307元 [19][20] - 九华旅游一季度净利润6865.86万元，同比增长31.83% [29] - 迪士尼一季度净利润约25.54亿美元，同比增长34% [29] 市场分化 - 在线旅游平台表现优异，携程一季度净利润43亿元，同程净利润11.59亿元同比增长41.3% [23] - 寺庙游相关景区表现突出，九华山和峨眉山受益于寺庙游热潮 [30][32][33] - 传统景区面临挑战，A级景区数量增加但平均收入下降近4成，旅行社年平均利润降至6.65万元 [25] 行业趋势 - 旅游行业从1.0观光游时代向2.0体验游时代转型 [37][40] - 体验感成为旅游决胜关键，Citywalk和演唱会等新形式兴起 [41] - 地方政府专项债券投向领域新增"负面清单"，主题公园、仿古城等被禁止 [44] - 部分文旅平台可能因融资环境恶化而面临破产风险 [45]