美东时间9月22日周一，英伟达与OpenAI宣布，签署意向书确立达成战略合作，OpenAI将借此利用英伟 达的系统打造和部署至少10千兆瓦（GW）的AI数据中心，使用数百万块英伟达的图形处理器训练和部 署OpenAI的下一代AI模型。 这是英伟达迄今为止做出的最大手笔投资承诺。行情上，隔夜英伟达刷新股价历史新高。 黄仁勋称，10GW相当于多达500万GPU，等于英伟达今年的总出货量，是去年两倍。Altman称，接下 来几个月里，大家应该对OpenAI抱有很大期望。他将英伟达和微软都称为OpenAI的"被动"投资者和"最 重要的合作伙伴"。 此前OpenAI目前拥有超过7亿的周活跃用户，其ChatGPT服务需要密集的计算能力支撑。OpenAI的CEO Sam Altman上周日在社交媒体表示，OpenAI将在未来几周推出一些新的计算密集型产品，由于相关成 本较高，部分功能初期仅向Pro订阅用户开放。 液冷：英维克； 电源：中恒电气、麦格米特； 服务器：工业富联等。 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎 分析认为，AI算力基础设施持续迭代，并获得有望加速建设，与客户存在 ...

"董明珠健康家"半年开970家 非空调品类销量上升 格力官方消息显示，截至目前"董明珠健康家"在全国已建设970家门店。其中，293家开业超30天的门店零售总额约3.9亿元，今年计划开3000家。 相较传统卖场模式，"董明珠健康家"通过场景化体验、可视化数据、智能交互三大手段，为消费者提供智能健康生活整体解决方案。据悉，"董明珠健康 家"对格力旗下非空调品牌销售带动明显。非空调品类销售占比逐渐上升。 据悉，今年格力电器目标是建成3000家"董明珠健康家"。 2025 vivo 开发者大会定档10月10日 9月16日，vivo官宣2025 vivo开发者大会将于10月10日在深圳国际会展中心举行。 届时，vivo 将率先公布其"AI 战略"，并推出全新的 OriginOS 6、自研蓝河操作系统 BlueOS 3.0。后续，vivo 还将公布其"安全、人文及生态共建"计划。 此外，vivo 还将公布全新端侧多模态大模型、蓝心智能体、AQ + 蓝心小V、全新 vivo 智能车载、三方生态建设等领域的新成果。 安卓版微信也能发实况照片？客服：适配中 9月16日，不少网友在社交平台发帖称，微信聊天可以发送实况图。当天， ...

反垄断调查 - 国家市场监管总局对英伟达公司实施进一步调查 因违反《中华人民共和国反垄断法》和此前收购案审查决定公告[2] - 调查涉及英伟达收购迈络思科技有限公司股权案 该交易于2019年3月10日签署协议[2] 公司背景 - 英伟达1998年在美国设立 纳斯达克上市公司 主营图形处理器研发、生产和销售业务[2] - 迈络思1999年在以色列设立 同为纳斯达克上市公司 主营网络互联产品研发、生产和销售业务[2] 交易细节 - 英伟达拟收购迈络思全部股份 交易完成后迈络思将成为英伟达全资子公司[2]

客户集中度分析 - 英伟达两大直接客户（客户A和客户B）合计贡献总营收39% 其中客户A占23% 客户B占16% [1][6] - 两大客户营收占比同比显著上升 去年同期合计占比25%（客户A14% 客户B11%） [1][6] - 客户集中度提升引发投资者对过度依赖少数大型客户的担忧 [1][6] 客户身份与结构 - 客户A和客户B身份未披露 可能非云服务提供商 [2] - 客户分类为直接客户（如原始设计制造商/分销商）和间接客户（如云服务商/企业） [3][4] - 另有两个间接客户各自贡献超10%营收 主要通过客户A和B采购 [4] 需求多元化趋势 - AI系统需求保持强劲且来源日趋多元化 [7] - 需求来自云服务商、企业AI采购、AI专业公司及外国政府 [8] - 公司预计"国家主权AI"项目今年将贡献200亿美元营收 [9] 市场前景与规模 - AI基础设施市场规模预计达3-4万亿美元（截至2030年） [8] - 在500亿美元AI数据中心中 英伟达产品占比约70%成本 [8] - 前四大云服务商资本支出两年内翻倍 达6000亿美元 [8]

核心财务表现 - 第三财季销售额预计达540亿美元 符合华尔街预期但低于部分分析师超过600亿美元的乐观预估[1] - 上一季度销售额467亿美元 同比增长56%但为两年多来最小百分比增幅[2] - 年内股价涨幅35% 市值突破4万亿美元[1] 增长趋势与市场预期 - 人工智能领域两年高速增长后增速或将放缓[1] - 季度收入较上年同期增加160多亿美元但增长幅度收窄[2] - 年销售额有望达2000亿美元 预计2028年将超过3000亿美元[9] 业务战略与市场地位 - 致力于推动人工智能在更广泛领域应用 提供整机/网络设备/软件/服务等多元化产品[1] - 图形处理单元在人工智能领域广泛应用 创造加速计算新时代[6] - 成为全球最大芯片制造商之一 预计占芯片行业总收入约三分之一[9] 客户结构与依赖风险 - 增长依赖少数大型数据中心运营商 微软和亚马逊等约占销售额一半[1] - 人工智能基础设施支出预计达3-4万亿美元[1] 历史发展轨迹 - 32年发展从小众企业崛起为科技行业佼佼者[6] - 早期依靠向电脑游戏玩家销售图形处理器[6] - 曾长期生存在英特尔等巨头阴影之下[6]

业绩表现 - 第三季度营收指引为540亿美元 与华尔街平均预期相符但低于部分分析师预期的600亿美元 [1] - 第二季度销售额467亿美元 同比增长56%但为两年多来最小增幅 超出分析师预期的462亿美元 [2] - 调整后每股收益1.05美元 超出分析师预期的1.01美元 [2] 业务部门表现 - 数据中心部门销售额411亿美元 同比增长56% 略低于分析师预期的413亿美元 [2] - 游戏业务收入42.9亿美元 显著超出分析师预期的38亿美元 [2] - 汽车业务销售额5.86亿美元 略低于预期 [2] 中国市场影响 - 当前指引未包含中国数据中心业务收入 H20芯片在第二季度未向中国客户销售 [1][3] - 预计将有20-50亿美元H20芯片运往中国 具体取决于美国政府许可 目前仅少数客户获得许可 [6] - 美国政府提议从中国AI芯片销售中抽取15%分成 公司认为这将增加成本并损害竞争地位 [3][6] 产品与技术 - Blackwell芯片销售额较第一季度增长17% 新产品线销售额达270亿美元 占数据中心收入70% [7] - 公司提供整套电脑 网络设备 软件和服务以推动AI技术在经济领域的广泛应用 [9] - 在AI加速器市场占据绝对优势地位 竞争对手尚未对市场份额造成重大影响 [12] 增长挑战 - AI领域投资经历两年惊人增长后出现放缓迹象 引发对增长可持续性的担忧 [1][12] - 业务依赖少数大型云服务提供商 约占数据中心业务一半收入 [7][9] - 面临供应链限制 依赖台积电等外包生产商 加快新技术生产仍是持续挑战 [12] 估值与市场表现 - 股价交易于未来12个月预期盈利的34倍 低于2021年近70倍的水平及五年平均36倍 [13] - 今年以来股价上涨35% 市值超过4万亿美元 但投资者对业绩表现更加挑剔 [14] - 业绩公布后股价下跌3% 拖累纳斯达克100指数期货下跌0.4% [17] 行业地位与前景 - 年销售额有望达到2000亿美元 预计2028年将超过3000亿美元 占芯片行业总收入约三分之一 [8] - 成为标普500指数最大成分股之一 其业绩对全球股市具有重要影响 [15] - AI算力基础设施需求预期推动市值突破4万亿美元 现正向5万亿美元市值迈进 [15]

财务表现 - 截至2025年6月30日止6个月收益约人民币5.51亿元 同比增加332% [1] - 公司权益持有人应占综合净溢利约人民币4547.6万元 较2024年同期1910.9万元显著增长 [1] - 每股基本及摊薄盈利0.186元 [1] 业务增长驱动因素 - 软件使用权及解决方案服务与配套硬件业务收益增长推动溢利增加 [1] - 软件与硬件业务整体收益大幅增长 主要源于现有业务持续发展及新合约完成 [1] - 计算基础设施分部收益大幅增长 受益于全球人工智能及高性能计算需求激增 [2] 战略发展方向 - 新合约涉及综合资讯科技解决方案、边缘计算、智算等数据服务领域 [1] - 大规模并行计算成为数字时代重要组成部分 [1] - 异构架构中的并行计算成为关键智能计算资源 [2] - 数字资产管理领域及算力相关服务产品取得显著成长 [2] 市场需求变化 - 高端计算硬件需求大幅增加 包括伺服器及图形处理器 [2] - 市场需求增长主要用于支撑客户算力服务的部署与运营 [2] - 软件与解决方案带动的场景化落地推动核心产品交付量提升 [2]

英伟达将于本周三发布最新财报，这不仅检验公司本身表现，更将成为判断人工智能热潮能否持续推动美股攀升的关键指标。作为全球AI芯片市 场的绝对领导者，英伟达的业绩已超越单一公司层面，成为整个科技行业乃至市场情绪的风向标。 分析师预计，二季度公司将实现460亿美元营收，同比增长53%。尽管这一增速低于上一季度69%以及2024年初超过250%的增长率，但对于一家市 值达4万亿美元的巨无霸企业而言，依然展现了强劲的增长势头。 然而，英伟达财报公布之际，市场对AI相关企业高估值的担忧正在加剧。上周，麻省理工学院发布的悲观报告以及OpenAI首席执行官Sam Altman 的言论引发科技股下跌，使投资者质疑过去数月AI板块的持续上涨是否仍能维持。 英伟达已成市场信心晴雨表 英伟达今年股价已上涨超过30%，成为首个市值突破4万亿美元的上市公司。由于其庞大的市值，英伟达对标普500指数9%的涨幅贡献显著，牵动 着整个市场的走向。 "这已不仅仅是一只个股，"Pictet资产管理公司多资产组合经理Arun Sai表示，"非常不寻常——人们通过它解读整体经济情况。" 花旗集团北美专业销售主管Jon Zauderer指出："英伟达不 ...

台积电与英伟达合作关系 - 英伟达首席执行官黄仁勋访问中国台湾主要目的是感谢台积电团队为下一代人工智能芯片平台Rubin所做的努力[1] - 台积电正在为英伟达生产六款新产品包括新的中央处理器和图形处理器[1] - 台积电作为全球最大的合同芯片制造商其股价今年迄今已上涨65%[6] 美国政府芯片法案与投资计划 - 2022年通过的《芯片法案》旨在通过赠款和贷款振兴美国半导体制造业[2] - 台积电已获得66亿美元承诺用于帮助其在亚利桑那州建造三座尖端芯片制造工厂[2] - 台积电在今年3月宣布将把其在美国的投资扩大至1650亿美元[4] 美国政府入股半导体公司意向 - 美国商务部长霍华德·卢特尼克证实政府正在与英特尔就收购其10%股权进行谈判[4] - 政府可能会考虑入股其他公司包括美光、台积电和三星等获得《芯片法案》资金的企业[1] - 但《华尔街日报》报道称政府无意寻求收购那些增加对美投资的半导体公司股份[4] 英伟达在台业务扩张 - 英伟达渴望启动"英伟达星座"项目作为在台新办事处旨在容纳不断增长的中国台湾员工队伍[6] - 公司仍在与当地政府合作解决问题以尽快动工建设新办事处[6] - 英伟达在中国台湾拥有大量员工并与芯片公司、系统供应商和制造商保持紧密合作[6] 英伟达对华芯片出口情况 - 在中国提出安全担忧后英伟达已要求部分组件供应商停止与专供中国市场的H20图形处理器相关的生产[6] - 英伟达曾表示预计将获得H20芯片的出口许可证但中国已冻结本地公司购买这些芯片的能力[6] - 公司已回应北京对H20芯片的担忧并希望问题能得到解决[7]

稀土资源管制 - 中国对美稀土全面开放限制的提议遭到坚决反对 不能因短期利益放弃战略资源 [1] - 稀土被誉为"工业黄金"和"新材料之母" 中国在储量、产量、消费量和出口量方面均居世界前列 形成资源和产业链双重优势 [8] - 美国因无法自主生产提纯稀有金属 正通过非法渠道大量囤积中国稀土资源 [10] 芯片技术解禁 - 英伟达CEO访华前与特朗普会面 促成美国同意解禁对华先进芯片出口 [3] - 公司将推出专为中国市场设计的图形处理器 并强调坚定不移服务中国市场的立场 [3] - 白宫将芯片解禁称为"巨大让步" 旨在换取中国放宽稀土出口管制 美商务部试图将芯片与稀土磁铁纳入同一谈判框架 [3] 技术封锁动态 - 美国自2022年起以国家安全为由禁止英伟达向中国出口最先进芯片 当前解禁的仅为降级版本而非顶级产品 [5] - 荷兰ASML对中国禁售最高端光刻机的模式被重复应用 技术解禁具有明显局限性 [5] - 芯片解禁象征意义大于实质突破 仅代表美国对华科技封锁出现微小松动 不构成战略级让步 [8] 产业竞争态势 - 美国最初通过"芯片牌"遏制中国技术发展 但因中国技术进步速度超出预期 技术封锁效果正在快速衰减 [5] - 英伟达CEO访华期间特别强调杭州的"中国硅谷"地位 反映美国科技企业对华技术实力的重新评估 [3] - 稀土资源被定位为"事关国运"的战略资产 其管制政策获得国内广泛共识 [8][10]