热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 白糖： 消息方面，美国农业部（USDA）预计乌克兰2025/26榨季的食糖产量将达到149万吨。此次预估值与 USDA5月发布的预估数据持平，但较2024/25榨季的食糖产量减少31万吨。预计乌克兰2025/26榨季食糖 出口量将达70.1万吨，较5月预估值增加0.1万吨；期末库存量预计为67.9万吨，与此前预测保持一致。 现货报价方面，广西制糖集团报价区间为5250~5370元/吨，持平；云南制糖集团报价5110~5230元/吨， 个别下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为5690~5900元/吨，个别上调20元/吨。原糖方面温和反弹， 有机构预测下榨季巴西产量将下降。国内方面，现货报价企稳，刚需采购恢复，市场心态温和回暖，盘 面小幅回升，短期考验上方整数关口的压力，静待新的指引。 棉花： 周二，ICE美棉上涨0.64%，报收64.02美分/磅，郑棉主力合约环比上涨0.43%，报收14140元/吨，主力 合约持仓环比增加13922手至79.9万手。国际市场方面，宏观层面仍有扰动，特朗普称不同意其观点的 人无法成为新一任美联储主席人选，市场认为 ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 12 月 14 日 棉花：震荡偏强 关注需求 20251214 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 fubo2@gtht.com 报告导读： 截至 12 月 12 日当周，ICE 棉花低位窄幅波动，美棉出口数据仍然一般，ICE 棉花缺乏上涨驱动，不 过受美元偏弱影响，加上也没有新的利空情况下有一些逢低买盘，对 ICE 棉花期货构成支撑。 国内棉花期货和现货继续小幅走强，基差微跌整体仍偏坚挺。相对稳定的高基差继续支撑棉花期货， 不过棉花仓单继续增加，一定程度上限制了郑棉期货的上涨动能，随着临近交割月，01 合约主要围绕交割 进行博弈，资金开始从 01 合约向 05 合约移仓；05 合约增仓明显，预计将围绕需求进行交易，另外市场 也关注未来三年棉花的目标价格补贴政策的细则。短期来看预计郑棉期货维持震荡偏强的走势，但是上涨 空间可能有限，注意现货基差的变化。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 期货研究 期货研究 （正文） 1. 行情数据 表 1:棉花、棉纱期货数据 | | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌 | ...

全国棉花实播面积调查结果 - 2025年全国棉花实播面积4580.3万亩，同比增加270.7万亩，增幅6.3% [1] - 西北内陆棉花实播面积4122.5万亩，同比增加309.3万亩，增幅8.1% [1] - 新疆棉花实播面积4102.0万亩，同比增加310.3万亩，增幅8.2% [1] - 甘肃棉花实播面积20.5万亩，同比减少1.0万亩，减幅4.7% [1] 内地棉花实播面积变化 - 内地棉花实播面积445.3万亩，同比减少36.8万亩，减幅7.6% [2] - 黄河流域实播面积269.1万亩，同比减少21.5万亩，减幅7.4% [2] - 长江中下游实播面积176.2万亩，同比减少15.3万亩，减幅8.0% [2] - 山东省实播面积137.9万亩，同比增加1.8%，是内地唯一增长省份 [2] 各省份棉花实播面积变化 - 河南省实播面积16.5万亩，减幅34.0% [2] - 天津市实播面积14.2万亩，减幅13.4% [2] - 陕西省实播面积10.9万亩，减幅12.3% [2] - 山西省实播面积9.4万亩，减幅12.3% [2] - 河北省实播面积80.2万亩，减幅11.6% [2] - 湖北省实播面积71.6万亩，减幅6.6% [2] - 安徽省实播面积32.3万亩，减幅9.8% [2] - 江苏省实播面积9.4万亩，减幅18.3% [2] - 湖南省实播面积35.4万亩，减幅9.2% [2] - 江西省实播面积27.5万亩，减幅3.5% [2] 棉花产量预测 - 全国棉花总产量预计686.4万吨，同比增长2.8% [4] - 黄河流域总产量21.6万吨，同比下降7.3% [4] - 长江流域总产量11.6万吨，同比下降8.7% [4] - 西北内陆总产量652.5万吨，同比增长3.4% [4] - 新疆总产量650.2万吨，同比增长3.5% [4] 棉花单产变化 - 全国棉花单产预计149.9公斤/亩，同比下降3.3% [4] - 黄河流域单产80.3公斤/亩，同比上升0.1% [4] - 长江流域单产65.8公斤/亩，同比下降0.5% [4] - 西北内陆单产158.3公斤/亩，同比下降4.3% [4] - 新疆单产158.5公斤/亩，同比下降4.3% [4] 面积变化原因分析 - 新疆棉花种植收益稳定且高于其他大田作物，棉农种植积极性高 [3] - 2025年是新疆棉花目标价格补贴政策实施周期的最后一年 [3] - 内地棉花面积缩减主要受经济作物替代和天气影响 [3] - 山东地区棉花面积增加主要因套种作物匹配和大蒜等经济作物种植增加 [3] - 长江流域部分棉区连续降雨影响机械化播种 [3]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖方面，糖料种植经济效益好且有政策和企业支持，种植面积增长，但广西早期干旱限制食糖产量增长，消费量预期平稳或略增，供需缺口稳定，进口量预期维持500万吨不变，短期观望为主 [1] - 棉花方面，新疆棉农种植积极性高面积略增，内地棉区面积下降，主要产区气候好单产预计持平，总产量预计625万吨增1.4%，受美关税影响消费预期偏弱，新年度消费量预计740万吨减20万吨，进口量下调至140万吨减10万吨，短期观望 [1] 数据速览总结 外盘报价 - 2025年5月17 - 18日美白糖报价17.56美元，涨跌幅0.00%；美棉花报价65.14美元，涨跌幅0.00% [3] 现货价格 - 2025年5月15 - 16日南宁白糖从6165.0元降至6145.0元，跌幅0.32%；昆明白糖从6000.0元降至5985.0元，跌幅0.25%；棉花指数328从3281涨至3280，涨幅0.36%；新疆棉花报价14450.0元，涨跌幅0.00% [3] 价差速览 - 2025年5月17 - 18日SR01 - 05、SR05 - 09、SR09 - 01、CF01 - 05、CF05 - 09、CF09 - 01、白糖01基差、白糖05基差、白糖09基差、棉花01基差、棉花05基差、棉花09基差涨跌幅均为0.00% [3] 进口价格 - 2025年5月15 - 16日棉花cotlookA报价77.25美元，涨跌幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年5月15 - 16日白糖进口利润报价1373.0元，涨跌幅0.00% [3] 期权 - SR509C5900隐含波动率0.0945，期货标的SR509，历史波动率9.3；SR509P5900隐含波动率0.0929；CF509C13400隐含波动率0.1081，期货标的CF509，历史波动率12.69；CF509P13400隐含波动率0.1084 [3] 仓单 - 2025年5月15 - 16日白糖仓单从31553.0张涨至32580.0张，涨幅3.25%；棉花仓单从11546.0张涨至11548.0张，涨幅0.02% [3]