近日，美国财政部长斯科特·贝森特在采访中释放友好信号，他强调特朗普政府希望通过合作推动中美贸易实现"再平衡"。这意味着，特朗普2.0时代的中 美贸易，正从此前的"对抗主导"转向"对话优先"，对深耕美国市场的国内外贸企业来说，大环境的改善已经看得见摸得着。 来源：市场资讯 （来源：涂料采购网） 涉及几百类品种！美国关税豁免成"潮流" 2025年至今，特朗普政府的关税调整肉眼可见地密集起来，从大范围豁免到精准延期，一轮接一轮的政策调整，已经形成了清晰的宽松趋势： 关税政策的转向，本质上是美国对自身贸易数据和经济现实的"被动修正"。最核心的触发点，是2025年美国对华贸易逆差的"断崖式"收缩——这组数据足 够说明问题：1-9月美国对华货物贸易逆差1753.81亿美元，比去年同期少了25.2%；单看9月，逆差更是降到164.95亿美元，较去年同月直接腰斩，降幅达 51.7%。 表面上看，这似乎正合特朗普政府"再平衡"的心意，但逆差背后，是美国国内供应链濒临断裂的风险和居高不下的通胀压力。当本土企业因为高额关税拿 不到关键原料、民众为日常消费品支付更高价格时，调整关税就从"选择题"变成了"必答题"。 近期美国密集落地的 ...

股价表现与资金流向 - 12月3日盘中股价下跌2.00%，报161.34元/股，成交2.27亿元，换手率9.95%，总市值105.06亿元 [1] - 当日主力资金净流出2648.18万元，特大单和大单均呈现净卖出状态，其中大单卖出5751.29万元，占成交额25.38% [1] - 今年以来股价累计上涨38.13%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌1.39%，近20个交易日下跌25.31% [2] - 今年以来16次登上龙虎榜，最近一次（11月27日）龙虎榜净卖出8740.43万元，卖出总计2.03亿元，占当日总成交额21.06% [2] 公司基本面与经营业绩 - 公司2025年1-9月实现营业收入22.29亿元，同比增长20.68%；归母净利润8146.04万元，同比增长46.74% [3] - 主营业务收入构成为：半导体器件56.14%，连接器17.35%，被动器件16.05%，其他10.19%，其他(补充)0.27% [2] - 公司通过自营B2B线上商城为电子制造产业提供电子元器件供应链一站式服务，并延伸至技术方案设计、PCBA生产制造等领域 [2] 股东结构与市场概况 - 截至9月30日股东户数为2.64万，较上期大幅增加77652.94%，但人均流通股数量为527股，与上期持平 [3] - 公司于2025年9月30日上市，所属申万行业为电子-其他电子Ⅱ-其他电子Ⅲ，概念板块包括近端次新、百元股、数据要素、工业互联网等 [2]

股价与交易表现 - 12月2日盘中股价下跌2.01%，报63.93元/股，总市值347.36亿元 [1] - 当日成交额2.62亿元，换手率0.75% [1] - 今年以来股价累计上涨49.71%，但近期表现疲软，近5个交易日跌0.02%，近20日跌6.04%，近60日跌6.92% [1] - 资金流向显示主力资金净流入452.32万元，特大单呈净卖出状态（买入345.99万元，卖出969.44万元），大单呈净买入状态（买入6127.67万元，卖出5051.90万元） [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司2025年1-9月实现营业收入53.48亿元，同比增长20.89% [2] - 2025年1-9月归母净利润为9.74亿元，同比增长45.51% [2] - 主营业务收入构成为：半导体器件88.05%，半导体芯片7.34%，半导体硅片2.59%，其他2.02% [1] - 公司自A股上市后累计派现17.17亿元，近三年累计派现11.80亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至11月10日，公司股东户数为5.90万户，较上期增加1.72% [2] - 截至11月10日，人均流通股为9188股，较上期减少1.69% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股831.20万股，较上期增加39.06万股 [3] - 同期，易方达创业板ETF（159915）为第四大流通股东，持股616.54万股，较上期减少103.55万股；南方中证500ETF（510500）为第五大流通股东，持股474.35万股，较上期减少10.23万股 [3] - 国泰智能汽车股票A（001790）、国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A（007300）、华安创业板50ETF（159949）已退出十大流通股东之列 [3] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务为集研发、生产、销售于一体，专注于功率半导体硅片、芯片及器件制造、集成电路封装测试等中高端领域 [1] - 公司所属申万行业为电子-半导体-分立器件 [1] - 公司涉及的概念板块包括碳化硅、IGBT概念、汽车芯片、英伟达概念、汽车电子等 [1]

股价表现与资金流向 - 11月25日盘中股价上涨2.00%，报63.74元/股，总市值346.33亿元 [1] - 当日成交额1.86亿元，换手率0.54% [1] - 主力资金净流入630.49万元，其中特大单净买入54.59万元，大单净买入575.90万元 [1] - 今年以来股价累计上涨49.27%，但近5个交易日下跌2.10%，近20个交易日下跌13.96%，近60个交易日上涨4.63% [2] 公司基本概况 - 公司主营业务为功率半导体，收入构成为：半导体器件88.05%，半导体芯片7.34%，半导体硅片2.59%，其他2.02% [2] - 所属行业为电子-半导体-分立器件，涉及概念板块包括碳化硅、IGBT概念、氮化镓、人形机器人、汽车芯片等 [2] - 截至11月10日，股东户数为5.90万，较上期增加1.72%，人均流通股9188股，较上期减少1.69% [2] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入53.48亿元，同比增长20.89% [2] - 2025年1-9月实现归母净利润9.74亿元，同比增长45.51% [2] - A股上市后累计派现17.17亿元，近三年累计派现11.80亿元 [3] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股831.20万股，较上期增加39.06万股 [3] - 易方达创业板ETF为第四大流通股东，持股616.54万股，较上期减少103.55万股 [3] - 南方中证500ETF为第五大流通股东，持股474.35万股，较上期减少10.23万股 [3] - 国泰智能汽车股票A、国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A、华安创业板50ETF退出十大流通股东之列 [3]

收购交易概述 - 公司拟以800万港元代价收购目标公司Ideal Harbor Limited 80%股权权益 [1] - 交易公告日期为2025年11月20日 [1] - 卖方为CEF IV Holdings Limited [1] 目标公司及核心资产 - 目标公司Ideal Harbor Limited于中国香港注册成立，主要从事投资控股业务 [1] - 目标公司直接持有Phononic Inc 5.18%的股权 [1] - Phononic Inc是一家总部位于美国的高科技企业，专注于先进固态热管理技术 [1] - Phononic Inc成立于2008年，已累计交付数百万片热电器件 [1] 目标公司业务与技术 - Phononic Inc开发和生产具有自主知识产权的半导体器件及其集成芯片 [1] - 产品应用领域涵盖数据中心基础设施、光通信、冷链物流、医疗健康等多个行业 [1] - 产品已进入全球一级超大规模数据中心运营商供应体系 [1] - 主要客户包括英伟达、山姆超市等 [1] 收购战略意义 - 收购有利于集团拓展业务机会 [1] - 公司将与Phononic Inc在AI人工智能、数据中心、大型伺服器冷却系统方面展开更紧密合作 [1] - 公司将彻底改变石油开采的单一业务运营模式，走科技发展道路 [1] - 公司将逐步增加科技产品技术服务的研发投入 [1]

公司产品与业务 - 公司产品包括微波组件和模块、芯片、半导体器件、微波电路基板等 [2] - 公司产品面向国内整机单位配套，其中包括火箭总体单位 [2]

2025年经济环境变化 - 疫后"疤痕效应"快速退潮，居民端以酸奶价格在2024年四季度筑底、2025年三季度小幅改善为表征，节假日人流和客单价呈现持续上行态势[8] - 企业端应收账款增速快速回落，截至2025年9月民营企业和股份制企业应收账款增速较年内高点分别下降2.2和3.4个百分点至5.9%和6.9%[15][16] - 中美关税冲突影响弱化，2025年三季度中国对美出口占比下降约3.2个百分点至11.4%，对欧洲、非洲、拉美出口占比分别抬升0.7、0.6和0.2个百分点[21] - 出口结构向高附加值领域集中，2025年上半年新三样、机械设备及零件、半导体器件出口金额占比分别从2017年的1.3%、8.1%和3.7%增长至10.3%、10.8%和5.5%[21] 宏微观温差与经济循环阻滞 - 宏微观温差成为2022年后的常态，企业盈利能力与经济增速脱钩，2024年四季度至2025年二季度GDP增速分别为5.4%、5.4%、5.2%，但利润增速分别为-2.1%、0.9%、-3.5%[37][52] - 2018年后企业内卷式行为加剧，2020年以来民营企业应收账款规模较2019年底增加5.5万亿元，增幅达126.4%，年均增幅22%[15][41] - 地方化债导致投资资金挤出，2025年特殊再融资专项债发行规模达1.2万亿元，超出年初规划的8000亿元，东部地区投资增速下滑至-5%以下[62] 2026年改革红利展望 - 二十届三中全会部署300多项改革任务需在2029年前完成，2026年作为十五五开局年将是改革全面加速的开始[67] - 实现2035年经济总量较2020年翻番需要2025-2035年名义GDP年均增速达到4.0%，实际增速达到4.4%[70][72] - 产业调整思路强调先进制造业为骨干、传统领域固本升级，明确四大战略性新兴产业与六大未来产业[74] - 科技自立自强采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器等重点领域关键核心技术攻关[77] 统一大市场与服务业开放 - 统一大市场建设聚焦反内卷、软硬基建，交通、能源、电信等基建投入可降低物流和交易成本[86] - 服务业开放提速，2024年STRI指数显示会计税务、文化、电信等产业开放度较低，2025年政策扩大电信、医疗、教育等领域开放试点[92][95] - 服务业供给存在缺口，2019年以来服务业增加值占GDP比重较历史趋势差值达-2个百分点，就业人数占比差值达-3个百分点[115] 2026年内需复苏前景 - 服务消费空间持续打开，人均GDP从1万美元升至3万美元过程中，法国、韩国服务业占比分别提升17.8和8.4个百分点[110] - 预计2026年社零增速4.5%，服务业零售额增速5.5%，固定资产投资增速回到3%左右[110][118] - PPI同比上行趋势形成，预计2026年PPI、CPI同比分别-0.5%、0.6%，较2025年的-2.6%、0%明显改善[134] 外需韧性延续 - 2025年前7月全球自中国进口增速9.8%，高出全球总进口增速4个百分点，新兴经济体自中国进口占比持续上升[137][140] - 2026年美欧日扩张性财政政策支撑需求，美国《美丽大法案》预计拉动GDP增速0.6个百分点，中国出口增速预计保持在4%左右[143][148] - 美国中期选举年政策偏向宽财政，1931年以来中期选举年美国赤字率均值2.78%，高于其他年份的2.24%[149][150]

股价表现与资金流向 - 11月13日盘中股价报66.92元/股，当日上涨2.01%，总市值达363.61亿元 [1] - 当日成交金额为3.26亿元，换手率为0.91% [1] - 主力资金净流出741.70万元，其中特大单净卖出1636.27万元，大单净买入894.57万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨56.71%，但近5个交易日下跌3.92%，近20个交易日下跌14.70%，近60个交易日上涨15.48% [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为功率半导体硅片、芯片及器件制造、集成电路封装测试，收入构成为半导体器件88.05%、半导体芯片7.34%、半导体硅片2.59%、其他2.02% [1] - 2025年1-9月实现营业收入53.48亿元，同比增长20.89% [2] - 2025年1-9月实现归母净利润9.74亿元，同比增长45.51% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至10月31日，公司股东户数为5.80万户，较上期减少1.69%，人均流通股为9347股，较上期增加1.72% [2] - A股上市后累计派发现金红利17.17亿元，近三年累计派现11.80亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股831.20万股，较上期增加39.06万股 [3] - 易方达创业板ETF和南方中证500ETF分别为第四、第五大流通股东，持股分别为616.54万股和474.35万股，较上期分别减少103.55万股和10.23万股 [3] - 国泰智能汽车股票A等三只基金产品退出十大流通股东之列 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为电子-半导体-分立器件 [1] - 公司涉及的概念板块包括碳化硅、IGBT概念、汽车芯片、氮化镓、中芯国际概念等 [1]

总体贸易表现 - 1-10月以美元计价的出口金额同比增长5.3%，但增幅较前三季度收窄0.8个百分点[1] - 1-10月以美元计价的进口金额同比下滑0.9%，降幅较前三季度收窄0.2个百分点[1] - 1-10月贸易顺差为9648.2亿美元[1] - 10月单月以美元计价的出口金额同比下降1.1%，增速较上月下滑9.4个百分点[1] - 10月单月以美元计价的进口金额同比增长1.0%，增幅较上月收窄6.4个百分点[1] - 10月贸易顺差为900.7亿美元，出口当月环比下降7.0%[1] 主要贸易伙伴表现 - 10月对东盟出口同比增长11.0%，增幅较上月收窄4.7个百分点；进口同比下滑4.6%，降幅走扩3.8个百分点[2] - 10月对欧盟出口同比上涨0.9%，增速较上月下滑13.3个百分点；进口同比增长4.0%，增速放缓5.5个百分点[2] - 10月对美国出口同比下滑25.2%，降幅较上月收窄1.9个百分点；进口同比下滑22.8%，降幅走扩6.7个百分点[2] - 10月欧盟和东盟对出口同比增速的贡献分别为0.1和1.7个百分点，较9月分别下降1.8和0.7个百分点[2] - 10月对美出口拖累我国出口同比增速3.8个百分点，负贡献度较9月收窄0.4个百分点[2] 产品结构分析 - 1-10月集成电路、通用机械设备及船舶出口金额同比增速分别为23.7%、20.5%和25.0%，增幅较前三季度分别走扩0.4、12.2和3.6个百分点[3] - 1-10月灯具、玩具及箱包的出口金额同比降幅均超过10%[3] - 1-10月半导体器件、集成电路和自动数据处理设备进口同比增速分别为3.3%、9.0%和19.5%[3] - 1-10月铜矿砂、铜材等产品进口维持同比正增长[3]

股东减持 - 公司第二大股东无锡国联集成电路投资中心计划减持不超过公司总股本的3%，合计不超过3733.91万股 [1][2] - 按公告日收盘价43.08元计算，此次减持股份价值约16.08亿元 [1][2] - 该股东持股比例为7.77%，此次最高减持规模占其总持股比例的近四成 [5] - 减持原因为股东自身经营计划需要，减持期间为2025年11月27日至2026年2月26日 [3] 股价表现与市值 - 11月5日公司股价下跌3.6%，报收43.08元 [8] - 公司股价较10月中旬低点上涨超过24% [2][8] - 截至11月5日收盘，公司总市值为536.18亿元 [8] 第三季度财务业绩 - 2025年第三季度公司营业收入为44.27亿元，同比下降77.38% [10][11] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为10.40亿元，同比大幅增长279.29% [10][11] - 年初至报告期末，公司归属于上市公司股东的净利润为15.13亿元，同比增长265.09% [11] - 公司持续剥离产品集成业务，并完成部分相关子公司的出售 [10] 半导体业务表现 - 第三季度半导体业务实现收入43亿元，同比增长12.20% [11] - 半导体业务第三季度毛利率为34.56%，对应净利润为7.24亿元 [11] - 半导体业务是公司最重要的利润来源，2024年该业务贡献营业收入147.15亿元，净利润22.97亿元 [12] 安世半导体事件进展 - 安世半导体荷兰总部因政治干预被强制接管，导致全球汽车供应链面临危机 [10] - 安世中国发布公告，驳斥荷兰安世半导体关于其违约的指控，并指出荷兰方欠付ATGD货款高达10亿元人民币 [13] - 安世中国表示已建立充足库存，能够稳定满足客户直至年底乃至更长时间的订单需求，并正在验证新的晶圆产能 [14] - 商务部指出荷兰政府应承担安世半导体事件的全部责任，并呼吁荷方停止干涉企业内部事务 [17]