证券日报网讯12月18日，东华软件（002065）在互动平台回答投资者提问时表示，公司积极响应产业发 展政策，会根据相关市场环境评估不同阶段业务合作模型，当前公司重点业务为医疗、金融、文旅、农 业、水利等行业数字化核心应用、行业模型、智能体开发以及相关算力数字化基础设施建设，在以上领 域公司直接与客户合作，已保持了业务有效发展。 ...

公司业务定位与市场 - 公司是全球领先的设计与制造解决方案提供商 [1] - 公司的战略重点与部分同行不同 专注于监管严格的市场和复杂产品 [1] - 公司不涉足消费电子领域 业务横跨通信网络 云基础设施 医疗 航空航天与国防 工业及能源等多个终端市场 [1] - 公司业务实现了高度多元化 [1]

文章核心观点 - 美国中产阶级正经历全面萎缩而非缓慢衰落 官方贫困线标准严重脱离现实 若根据现代家庭必需支出结构计算 真实贫困线远高于官方数据 导致超过70%的美国家庭在事实上处于贫困状态 中产阶级规模因此大幅收缩 [1][2][3] 贫困线标准与真实生存成本 - 官方贫困线标准源于1960年代 当时定义为四口之家最低食物预算的三倍 2025年该标准为年收入31200美元 [1][2] - 该标准仅基于通胀调整的食物支出 但家庭支出结构已发生巨变 住房、医疗和儿童护理等必需品占比从1963年的约三分之一飙升至近60% [2] - 经济学家报告指出 若沿用原有逻辑但采用现代必需支出占比 贫困线乘数应为约16倍 真实贫困线高达166400美元 即便采用保守的实际数据拆算法 四口之家生存成本也高达136000美元 [3] - 官方数据与真实生存成本间存在高达10万美元的认知鸿沟 年收入在13.6万美元以下的家庭超过美国家庭总数的70% 在事实上被划入贫困范畴 [3] 历史背景与政策转折 - 战后至1970年代是中产阶级黄金时代 平均时薪实际价值从1950年的约1.50美元升至1970年的约4.50美元 增长近200% 贫困率从1960年的22.2%降至1973年的11.1% [4] - 1980年代成为转折点 新自由主义政策推行后 劳动收入占GDP比重从约64%下滑至2025年的约56% 企业利润占GDP比重从约6%升至11% 联邦债务占GDP比重从32%飙升至123% [4] - 2008年金融危机侵蚀中产财富 家庭净值下降约20% [5] 关键支出负担与购买力分析 - 住房成为首要负担 2025年美国中位数房价为41.69万美元 是中位数家庭收入83150美元的5倍 远高于历史平均的3倍 [6] - 自2007年以来 房价涨幅176%远超实际时薪购买力涨幅42% 过去六年房价相对实际时薪上涨54% 购房需年收入121400美元才能负担典型房屋 [6][7] - 儿童护理负担沉重 2025年婴儿护理平均年费1.476万美元 占家庭收入22% 远超7%的负担得起标准 美国28个州的儿童护理年费超过公立大学学费 [7] - 医疗成本自1963年以来增长14倍 而CPI仅增长7.5倍 [7] - 个人收入名义增长掩盖购买力崩塌 过去25年实际购买力下降34% 2025年平均时薪35美元 若跟上M2增速应为300美元/小时 若跟上GDP增速应为120美元/小时 若跟上标普500增速则为230美元/小时 [8] 财富分配与结构性成因 - 财富不平等加剧 2025年前1%家庭净值占GDP的31% 较1964年的8%翻倍 中产家庭净值中位数仅19.29万美元 远低于前10%家庭的300万美元 [8] - 政策倾斜加剧不平等 1980年以来顶层税率从70%降至37% 而中产税负上升 补贴悬崖效应导致年收入65000美元的家庭可能因多赚1美元而净收入反降 [9] - 金融化主导经济 2025年M2流通速度仅1.4 较1950年的2.5下降40% 企业利润的90%用于股息和回购 仅10%用于工资投资 [9] - 全球化与自动化加速制造业就业下降30% 劳动份额转移 [9] 未来展望与潜在影响 - 展望2025至2030年 中产收缩将加剧 中产收入中位数预计升至85000美元 但购买力因医疗通胀4.9%和住房年涨3%而衰减 [11] - 官方贫困率可能稳定在11% 但若按重构标准可能高达75% 儿童贫困率或升至13.7% 影响1000万儿童 [11] - 潜在转机包括基础设施与绿色投资可能创造200万中产岗位 若美联储降息至4%或可缓和住房负担 工会复兴可能推升工资份额1%至2% [11] - 若不进行结构性改革 2030年不平等将达历史峰值 改革需重构贫困线 修复补贴悬崖 将顶层税率升至45% 并投资职业教育以提升劳动参与率 [12]

互联网平台从业人员劳务报酬个税预扣预缴政策调整 - 税务总局发布公告调整平台内从业人员劳务报酬所得预扣预缴方法 允许按照累计预扣法预扣预缴税款 以减轻从业人员在预扣预缴环节的负担[1] - 劳务报酬申报在自然人电子税务局扣缴端分为适用累计预扣法和不适用累计预扣法两种类型[1] 劳务报酬不适用累计预扣法规则 - 不适用累计预扣法的劳务报酬为一般劳务报酬 一次性收入以取得该项收入为一次 同一项目连续性收入以一个月内取得的收入为一次[3] - 预扣预缴税款时 每次收入不超过四千元可减除八百元费用 每次收入四千元以上可减除百分之二十费用[3] 适用累计预扣法的三类人群 - 政策适用于正在接受全日制学历教育的学生因实习取得劳务报酬所得的人群[4] - 政策适用于保险营销员和证券经纪人取得佣金收入且属于劳务报酬所得的人群[4] - 政策适用于从业人员自互联网平台企业取得劳务报酬所得的人群[4] 互联网平台从业人员劳务报酬范围 - 从业人员通过互联网平台提供直播 教育 医疗 配送 家政 家教等营利性服务取得的所得均属于劳务报酬所得[5] - 适用累计预扣法的劳务报酬所得可扣除每月5000元减除费用 并按3%-45%的七级累进预扣率计算税款[5] 政策调整效果 - 优化调整后用七级累进税率代替原来三级累进税率 显著降低平台从业人员劳务报酬的预扣预缴税额[6]

文章核心观点 - 中国当前经济运行的主要矛盾已从供给侧转变为需求侧 有效扩大内需特别是消费需求对经济持续稳定增长更具决定性 [1] - 解决需求问题是实现经济稳定持续发展的基础 进而为科技创新 绿色转型等提供条件 [1] - 消费需求疲软既有短期原因也有中长期结构性原因 主要问题是社会保障不足 居民预期不稳和消费信心不强 [1] 消费需求现状与原因 - 当前消费需求疲软 存在短期冲击和市场波动性原因以及中长期结构性原因 [1] - 居民消费长期偏低最主要原因是社会保障相对不足 居民预期不稳和消费信心不强 [1] - 服务性消费不足与保障水平 消费能力不足以及供给侧能力不足有关 [1] 扩大消费潜力的政策方向 - 逆周期性的扩大消费政策需要在总量不减前提下持续优化对商品性消费的支持范围和结构 [2] - 政策应以更大力度支持服务性消费 特别是针对教育 医疗 养老 生育等领域 [2] - 通过加大补贴来提振消费意愿和增强消费能力 [2]

投资表现 - 2025年第三季度综合投资收益率为-2.81%，前三季度综合投资收益率为-0.09% [2] - 市场波动导致可供出售金融资产（AFS）市值税前下降约19.59亿元，是投资收益率为负的核心原因 [2][4] - 第三季度末实际10年期国债利率约为1.88%，高于第二季度预测值1.66%，导致AFS资产市值比预测低约18亿元 [4] - 第三季度与前三季度的投资收益率为正，因AFS公允价值变动影响综合投资收益率但不影响当期净利润 [5] 偿付能力 - 核心偿付能力充足率从第二季度末的161%下降至130%，综合偿付能力充足率从205%下降至165% [3] - 实际资本从1,232,416万元下降至1,034,396万元，核心一级资本从968,015万元下降至810,612万元 [3] - 偿付能力充足率下降主因是金融资产缩水及进入核心资本的保单未来盈余减少 [3] - 最低资本从600,599万元增加至625,389万元，其中市场风险-权益价格风险最低资本增加约3.21亿元 [3][4] 风险敞口与资产配置 - 市场风险-权益价格风险最低资本增加约3.21亿元，反映公司增加了股票、证券投资基金的持仓 [4] - 市场风险-境外权益类资产价格风险及汇率风险最低资本增加约1.02亿元，主因持仓沪港通等境外权益类资产增加 [5] - 境外权益价格风险增加约1亿元，汇率风险增加约0.02亿元 [5] 公司经营与行业背景 - 公司由荷兰全球人寿保险集团与同方股份有限公司各出资50%组建，注册资本24亿元人民币 [5] - 2024年董事长变更为具有外方股东背景的Curtis Sherwin Chen（陈尚文），另有3位高管任职资格获批 [6] - 2025年一季度实现保费收入37.27亿元，但净利润为-2.75亿元，主因AFS资产市值税前下降约6.6亿元 [6] - 中荷人寿等同行也出现综合投资收益率为负的情况，显示行业受金融市场短期波动影响 [6] - 2025年以来公司作为被告共涉及33起司法案件，半数以上案由为人身保险合同纠纷 [6]

公司核心事件 - 水滴公司创始团队成员、水滴汇聚公益基金会理事长齐雪入选"2025福布斯中国最具影响力华人精英TOP 100"榜单 [1] - 该榜单历经六个月严格评审 从数百份申报材料中综合评估候选人影响力后确定最终名单 [1] 公司业务与成就 - 公司被肯定为中国领先的保险和健康服务科技平台 其使命为用互联网科技助推广大人民群众有保可医 保障亿万家庭 [3] - 公司在国内率先开创"大病筹款+人身保险"新模式 提升了保险保障和大病救助等行业的数字化水平 [3] - 在健康服务端 公司积极探索加强与医院、医药公司等医疗服务伙伴的合作 以提供更广泛的健康医疗服务 [3] 公司海外市场拓展 - 2023年在香港成立持牌保险经纪公司水滴金融 为个人和企业客户提供保险经纪及财富规划服务 包括终身寿险、重疾、医疗等服务 [3] - 公司成立一站式港澳地区及海外生活服务平台陆港无忧 提供身份规划、企业出海、子女教育、医疗服务等全流程服务 [3] - 陆港无忧已在内地及香港、澳门开设5个区域服务中心 累计服务数千组中产家庭 [3]

提振消费的必要性与紧迫性 - 进入三季度后中国主要宏观经济指标同比增速明显下滑，稳增长增量政策的推出迫切性正在提升[3] - 提振消费可起到短期管理总需求的作用，也是未来相当长时间中国经济结构调整的重中之重[3] 提振消费对优化经济增长模式的作用 - 提高消费占GDP的比重是优化中国经济增长模式、提升居民幸福感的必要安排[3] - 2024年中国最终消费占GDP的比重仅有56.6%，大幅低于美国80.2%、日本70.0%、德国77.1%、印度71.1%和巴西82.6%等全球主要经济体[7] - 消费占比太低是中国居民长期以来对经济增长获得感不强的重要原因，用增量财政资金支持消费有利于纠正扭曲，回归发展经济的“初心”[7] 投资与消费的平衡关系 - 在实现总体福利最大化情况下，投资和消费的分配应遵循利率的“黄金法则”，即社会的中性利率水平应大体与国家的经济潜在增速相匹配[5] - 中国中性利率较潜在经济增速明显偏低，2009年到2019年贷款加权平均利率比名义GDP平均增速低约4.8%[6] - 作为发展中国家，中国合理的利率水平应高于黄金法则给出的利率水平，意味着当前消费水平明显低于理论上福利最大化的水平[6][7] 刺激消费作为人力资本投资 - 通过财政资金更多支持教育、医疗、生育等人力资本，会有更高的投资回报，符合“投资于人”的表述[8] - 清华大学研究显示，1978年-2020年提升各教育阶段毛入学率所需新增教育投资的宏观回报率高于同期平均物质资本投资回报率[8] - 测算得到的高中、大学和研究生阶段教育投资的宏观回报率分别为27.1%、20.9%和21.6%，远高于2019年中国经济5%的物质资本投资回报率[8] 刺激消费以应对人口挑战 - 中国总和生育率目前仅为1.3甚至更低，远低于维持正常世代更替的2.1的水平[9] - 缺乏政策干预将导致未来劳动人口持续收缩、老龄化负担加重，影响国家长期可持续发展[9] - 与投资基建相比，补贴生育、刺激与生育有关的消费更加迫在眉睫，也更加利及长远[9] 提振消费以缓解产能过剩 - 政府主导的基建投资和其他投资常形成无效供给，导致产能过剩和通缩压力[10] - 近些年一些基础设施项目使用率偏低，收入甚至不能覆盖利息成本，政府基建投资出现产能过剩迹象日趋明显[11] - 从大量地方政府债务难以为继被迫进行债务置换、中央政府一度叫停12省份基建投资来看，许多政府项目即使考虑外部性也未形成有效供给[11]

城镇化发展成就 - 全省常住人口城镇化率从2020年的55.43%增长至2024年的59.22% [1] - 新增城镇常住人口287万人 [1] - 城市数量为38个 [1] - “十四五”规划确定的城镇化率等指标已顺利实现 [1] 未来战略方向 - 将结合“十五五”规划编制，持续优化全省城镇化发展格局 [1] - 积极融入服务全国统一大市场建设 [1] - 推动城市内涵式高质量发展 [1] 都市圈发展举措 - 聚焦现代化交通、产业、文化、城市、治理“五个都市圈”建设任务 [2] - 以提升郑州都市圈综合实力、核心竞争力、区域影响力为目标 [2] - 强化郑开同城化、郑许一体化、郑洛协同发展 [2] - 推动都市圈高频政务事项跨域通办 [2] 县域城镇化发展 - 已培育20个县（市、区）作为新型城镇化试点 [2] - 84个潜力县（市、区）中近七成城镇化率增幅高于全省 [2] - 以产业园区为载体，因地制宜引导县城发展 [2] - 协调推动设施建设、产业转移、联合招引等合作事项 [2] 城市更新与项目支撑 - 谋划地下管网更新改造、城镇老旧小区和棚户区改造等城市更新重点项目 [2] - 全力争取更多资金支持 [2] - 精准谋划教育、医疗、养老、托育等补短板项目，紧扣农业转移人口市民化 [2] - 旨在提升城市宜居度和综合承载力 [2]

公司ESG战略与管理体系 - 公司聚焦全球矿产资源开发运营及贸易 致力于建设世界一流矿业公司[1] - 公司主动引入ESG理念以应对传统与非传统风险 构建全面ESG管理体系[1] - 通过员工访谈和资料评估形成《ESG管理现状评估报告》和《ESG对标分析报告》[2] - 凝炼出七组十四个关键词作为核心价值理念 包括健康安全、平等人本等[2] - 识别出8个利益相关方和13个关键议题域 形成ESG理念模型[2] - 优化组织架构 形成ESG管理委员会深度参与、办公室横向协调、专项小组纵向联动的管理架构[2] - 构建“政策准则、制度指南、流程指引”三层制度框架 编制顶层政策6项、制度指南38项、流程指引46项[3] - 通过请进来、走出去、深挖潜方式开展全员ESG赋能培训 提升全方位能力[3] 社区投资与可持续发展项目 - 公司坚持共商共建共享 打造“小而美”精品项目 行动指南为“一带一路”倡议的民心相通、共同发展理念[4] - 拉米卡公司建设庞比农业种植培训基地 探索出基地建设、能力赋能、社区自营、产业延伸的可持续路径[6] - 农业基地分三期拓展至10,000平方米 引入节水灌溉等技术 形成现代农业平台[6] - 项目实施三年累计培训村民超500人 女性占比达80% 2025年起实施“百户赋能计划”已为50户家庭提供指导[6] - 自2024年下半年起逐步退出基地日常运营 将项目收益约10,000美元存入社区账户用于后续发展[6] - 计划建设配套玉米粉加工厂以带动本地玉米收购与加工[6] - 科米卡公司于2024年11月启动农业技术培训基地 面向受矿业活动影响的社区农民 培训周期为20天[8] - 培训提供补贴、免费午餐、服装和交通 结束后颁发证书并根据考核结果提供种子肥料等奖励 建立学员回访机制[8] - 拉米卡公司援建庞比社区医疗中心 项目于2024年5月启动 设计包含门诊、住院部、产科等多个功能区[9] - 医疗中心建设注重可持续性 在人员培训、药品供应等方面与当地政府规划以确保长期稳定运行[9] - 拉米卡公司建设卡卢班巴小学 学校按高于当地住宅质量标准设计与施工 现有11名教职工和300余名学生[10] - 学校捐赠桌椅、修建运动场、卫生间和水井 已接纳500多名学生 课程涵盖小学到中学教育[10] - 小学为社区创造就业机会 女性教师占比70% 促进了当地妇女就业和社会包容性[10] 公司发展愿景与承诺 - 公司以ESG为尺 践行绿色开发 通过扎根社区赋能民生 丈量可持续开发道路[11] - 未来公司将继续以ESG为引领 推动高质量发展 构建人类命运共同体[11]