数据来源：Wind，更新至2025年8月。 化工是讲究供需的地方，它也讲究价格。也就是说，从2021年到现在，化工逐渐进入供过于求的状态，导致化工价格持续走弱、振荡下行。而如果最近有 关注周期或者关注宏观的投资者可能会有所了解，7月1号中央财经委提到反内卷，然后1.2万亿的雅江工程再次提升了大家对于反内卷的认知程度。然后 各个反内卷相关板块，像煤炭、建材、建筑、钢铁在7月都在反内卷的行情下有一波涨幅，但是化工其实在之前的反内卷行情中并没有非常明显的上涨行 情。 如果我们去看最近的资产价格走势的话，会发现最近其实是轮动偏快的格局。所以这里可能有一个投资逻辑，就是价格在相对低位，之前也没有太涨的行 业或将迎来补涨，使得化工最近也是吸引到了比较多的资金的关注。 化工的催化除了像我们刚才所说的轮动之外，它其实也是有比较坚实的基本面逻辑的。怎么说？就包括刚才我所提到的反内卷这件事情。反内卷这件事情 的定调和定位其实是非常高的。像中央财经委，它是一个非常高级别的自上而下的会议，代表着比较高的决策层的意志。包括我们之前也从宏观经济角度 论述过，宏观可能存在通胀偏低甚至有一定通缩迹象的问题，而我们现在有非常强的决心要走出通缩 ...

化工龙头ETF（516220）连续5日迎资金净流入。 方正证券指出，我国在高端化工新材料产品和化工高端装备及尖端技术方面严重依赖国外，据工信部统 计，在130多种关键基础化工材料中，32%的品种仍为空白，52%的品种依赖进口，如高端电子化学 品、高端功能材料、高端聚烯烃等，化工新材料"卡脖子"问题广泛存在。在当前国际局势日趋紧张、保 障供应链安全重要性日益突出的背景下，化工新材料国产替代迫切。 化工龙头ETF（516220）跟踪的是细分化工指数（000813），该指数从沪深市场中选取涉及精细化工、 新材料等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映化学工业中高成长性与高技术含量板块的整体表 现。指数成分股聚焦技术创新与环保特征，全面展现中国化工产业特定领域的发展态势。 （文章来源：每日经济新闻） ...

行业前景 - 化工行业有望从当前底部震荡态势逐步走向复苏 [1] - 供给端国内前期资本开支投放已进入下半场 同时反内卷不断推进 后续供给支撑向好可期 [1] - 需求端国内稳中向好 海外美联储降息预期升温背景下亦有望对后续需求预期及实际基本面构成支撑 [1] 投资机会 - 可关注化企龙头 把握左侧布局配置机遇 [1] 指数产品 - 化工龙头ETF（516220）跟踪的是细分化工指数（000813） [1] - 细分化工指数从市场中选取涉及化肥 农药 涂料等化学工业子行业的上市公司证券作为指数样本 以反映化工领域相关企业的整体表现 [1] - 细分化工指数聚焦于化学工业领域 涵盖多个重要子行业 其成分股主要选取具有行业代表性的企业 旨在展示化工行业的市场价值和成长潜力 [1]

行业短期关注点 - 化工行业需关注中报行情、"反内卷"对供给端的影响、电子材料自主可控及能源企业分红政策 [1] - 新材料领域发展空间广阔 包括材料国产化、OLED渗透率提升及新能源材料应用扩展 [1] - 政策加持下氟化工、维生素等子行业景气度有望上行 轮胎企业全球化布局仍有空间 [1] 指数与产品信息 - 化工龙头ETF（516220）跟踪细分化工指数（000813） 该指数选取化肥、农药、涂料等化学工业子行业上市公司证券作为样本 [1] - 细分化工指数聚焦化学工业领域 涵盖多个重要子行业 成分股主要选取具有行业代表性的企业 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证细分化工产业主题ETF联接C（012731）和联接A（012730） [1]

市场整体表现 - 市场全天震荡调整 三大指数涨跌不一[1] - 高位股集体调整[1] 行业板块表现 - 数字货币概念股集体大涨[1] - 油气股表现活跃[1] - 银行股逆势走强[1] - 新能源相关ETF下跌约2%[3] - 稀土相关ETF下跌约2%[3] ETF表现 - 化工行业ETF现价0.82元 上涨1.99%[2] - 中证A50ETF新华现价1.112元 上涨1.83%[2] - 农业50ETF现价0.799元 上涨1.78%[2] - 石化ETF现价0.758元 上涨1.74%[2] - 农业ETF现价0.783元 上涨1.69%[2] - 中证A50ETF招商上涨1.69%[2] - 农业50ETF现价0.843元 上涨1.69%[2] - 化工龙头ETF现价0.725元 上涨1.68%[2] - 公用事业ETF现价1.004元 上涨1.62%[2] - 科创100增强ETF易方达现价1.709元 下跌2.12%[4] - 科创新能源ETF现价1.272元 下跌2.08%[4] - 储能电池ETF现价1.598元 下跌2.02%[4] - 稀土ETF易方达现价1.043元 下跌1.97%[4] - 稀土ETF嘉实现价1.594元 下跌1.97%[4] - 港股科技30ETF现价1.234元 下跌1.91%[4] - 稀土ETF现价1.538元 下跌1.91%[4] - 稀土ETF现价1.143元 下跌1.8%[4] 养殖行业分析 - 大多数养殖上市公司头均市值处于历史底部区间[3] - 头均市值距离历史均值有较大上升空间[3] - 养殖行业长期投资价值凸显[3] 稀土行业需求 - 新能源汽车需求增长迅速[5] - 风力发电需求增长迅速[5] - 节能电机等高端磁材需求增长迅速[5] - 传统制造领域需求复苏为稀土需求注入增长动力[5] - 人形机器人加速落地为稀土需求注入增长动力[5]

化工行业ETF产品表现 - 化工行业ETF当天涨跌幅1.62% 本月涨跌幅8.64% 跟踪石化产业指数 管理公司为易方达基金 [2] - 化工龙头ETF当天涨跌幅1.40% 本月涨跌幅13.68% 跟踪细分化工指数 管理公司为国泰基金 [2] - 化工ETF当天涨跌幅1.31% 本月涨跌幅14.66% 跟踪细分化工指数 管理公司为华宝基金 [2] - 石化ETF当天涨跌幅1.21% 本月涨跌幅8.18% 跟踪石化产业指数 管理公司为キ夏基金 [2] - 化工50ETF当天涨跌幅1.14% 本月涨跌幅14.75% 跟踪细分化工指数 管理公司为富国基金 [2] - 化工ETF当天涨跌幅1.23% 本月涨跌幅13.67% 跟踪细分化工指数 管理公司为鹏华基金 [2] 化工ETF指数构成特征 - 石化ETF跟踪中证石化产业指数 前十大权重股包括万华化学 中国石油 中国石化 盐湖股份 中国海油 巨化股份 藏格矿业 华鲁恒升 宝丰能源和卫星化学 [4] - 化工ETF跟踪中证细分化工产业主题指数 近5成仓位集中于大市值龙头股包括万华化学 盐湖股份 其余5成仓位布局磷肥及磷化工 氟化工 氮肥等细分领域龙头股 [4] 行业供给侧改革影响 - 反内卷政策通过遏制低价无序竞争 淘汰落后产能等供给侧改革举措 直接推动工业品价格回升 对PPI形成有效拉动 [5] - 能源化工领域在PPI构成中权重高达25%-30% 其价格波动直接影响整体工业品通胀水平 当前2025年7月PPI同比-3.6% 能源化工品价格回升是提振通胀水平关键抓手 [5] - 化工行业2024年亏损企业占比接近1/4 2025H1化学原料和化学制品制造业利润总额同比再降9.0% 普遍性亏损倒逼政策引导淘汰低效产能 [5] 行业周期与估值状况 - 化工行业资本开支 在建工程 固定资产同比增速分别在2021 2022 2023年出现向下拐点 产能扩张步入尾声 [5] - 需求端在政策支持地产企稳 雅下水电工程启动以及中美关税阶段缓和背景下有望逐步修复 [5] - 行业当前PB为2.0 处于近十年底部区间 在反内卷政策背景下股价或领先基本面走出周期底部 具备向上弹性空间 [5] 行业供需与投资机会 - 供给端化工行业资本开支及在建产能增速趋于放缓 但存量产能及在建产能仍需时间消化 [6] - 需求端下半年政策刺激效果逐渐显现 终端产业回暖动能转强 内需潜力有望充分释放 [6] - 投资主线包括聚焦内需主线把握成长确定性机会 关注供给侧约束探寻周期弹性机会 赋能新质生产力推动新材料国产替代提速 [6]

市场表现 - A股三大指数涨跌不一，上证指数收涨0.17%报3615.72点，深证成指收跌0.77%报11203.03点，创业板指收跌1.62%报2367.68点，两市总成交额1.84万亿元 [1] - 渔业行业表现亮眼，当日大涨4.06%，普钢、影视院线分别上涨3.30%、2.76% [1] - 全市场356只非货ETF上涨，上涨比例29%，809只非货ETF下跌，下跌比例67% [1][5] 行业ETF表现 - 油气资源ETF涨幅居首达3.25%，石化ETF、化工行业ETF分别上涨2.07%、1.66% [3] - 影视ETF、钢铁ETF分别上涨1.64%、1.53% [3][5] - 港股通汽车产业主题指数、金融科技主题指数跌幅居前，分别下跌4.50%、2.94% [5] 重点ETF产品 - 港股通央企红利ETF南方(520660.SH)规模达11.15亿份，跟踪中证国新港股通央企红利指数，权重股包括中国移动、中国石油股份等 [3] - 油气ETF(159697.SZ)规模1.13亿份，跟踪国证石油天然气指数，权重股包括中国石油、中国石化等 [4] - 钢铁ETF(515210.SH)规模23.50亿份，跟踪中证钢铁指数，权重股包括宝钢股份、包钢股份等 [5] 指数估值 - 中证国新港股通央企红利指数PE-TTM为8.74倍，估值低于近3年99.80%时间 [4] - 国证石油天然气指数PE-TTM为11.34倍，估值低于近3年66.36%时间 [5] 溢价ETF - 标普消费ETF溢价率20.21%，标普500ETF溢价率7.30% [8][10] - 纳指科技ETF、沙特ETF溢价率分别为5.05%、4.94% [10]

行业政策与资金支持 - 超长期特别国债资金支持陆续落地 石化化工等设备更新有望加速 [1] - 政策推动供给侧结构优化 落后产能有望进一步出清 [1] - 头部企业凭借资金和技术优势有望优先受益 [1] 国内外化工行业动态 - 海外原料成本上涨叠加亚洲产能冲击 欧美化工企业近期经历关停、产能退出 [1] - 地缘摩擦反复导致海外化工供应不确定性增加 [1] - 中国化工产业链竞争优势明显 凭借成本优势和技术实力填补国际供应链空白 [1] 化工新材料发展机遇 - 化工新材料整体自给率约56% 产业迎来加速发展机遇期 [1] - 消费电子领域龙头企业自主研发能力增强 带动国产产业链良性循环 [1] - 材料领域高端化发展潜力被激发 [1] 化工行业投资工具 - 化工龙头ETF跟踪细分化工指数 反映化工行业细分领域整体表现 [1] - 细分化工指数覆盖化学原料、化学制品等领域 包括化肥、农药、涂料、塑料等细分行业 [1]