记者从工业和信息化部网站了解到，经省级主管部门推荐、专家评价、面向社会公示等程序，首批 生物制造中试能力建设平台名单公布，全国共有43家平台入选。其中山东齐鲁制药有限公司(生物制药 方向）、山东隆科特酶制剂有限公司（酶制剂方向）、山东大学（食品及添加剂、酶制剂方向）入选。 聚焦食品及添加剂、生物制药、化妆品、化工、能源、酶制剂等重点产品领域，工信部提出开展生 物制造中试能力建设平台培育，带动产业链上下游协同创新发展。列入名单的平台需聚焦相应服务领 域，持续加大资源投入力度，强化软硬件建设和专业人才培养，提升平台对外开放和中试服务水平。工 信部将按年度组织专家对列入名单的平台软硬件水平、对外开展中试服务的数量及质效等方面进行评 估，动态调整平台服务能力星级，对服务能力、服务效果达不到要求以及知识产权、安全生产、环境保 护、质量安全等方面出现严重违法违规情况的平台予以除名。（记者 付玉婷） ...

公司控制权变更与重整完成 - 河北冀衡集团有限公司通过参与司法重整，以现金认购方式取得公司1.2亿股股份，占重整后总股本的17.54%，成为公司第一大股东，实际控制人变更为肖辉、肖秋生 [1] - 此次权益变动已于2025年12月11日完成股份过户登记，冀衡集团支付总对价1.84亿元，每股价格为1.53元 [1] - 公司已于2025年11月24日收到全体重整投资人支付的2.54亿元重整投资款，为后续资产盘活与业务重构奠定基础 [1] 新控股股东背景与支持承诺 - 冀衡集团成立于1998年，是一家集医药、化工、肥料三大系列产品于一体的综合性企业集团，注册资本1.14亿元 [2] - 截至2025年6月30日，冀衡集团总资产达44.72亿元，净资产29.89亿元，2024年全年实现营收35.20亿元，净利润2.66亿元，2025年上半年营收17.97亿元，净利润1.10亿元 [2] - 冀衡集团承诺在成为控股股东后三年内，通过股东借款、非公开发行等方式为公司提供不少于2亿元的现金流支持，未来12个月内暂无继续增持或减持计划 [1] 公司治理结构优化与新董事会提名 - 公司于12月12日召开董事会会议，审议通过了关于换届选举董事会非独立董事及独立董事的议案，新一届董事会董事候选人出炉 [2] - 根据控股股东冀衡集团提名，董事会同意提名宋英健、魏东、马胜义、段伟为为非独立董事候选人，并提名张金若、丛晓东、黄超为独立董事候选人 [3] - 根据持股3%以上股东潘先文提名，董事会同意提名严欢为非独立董事候选人 [3] - 资料显示，宋英健自2024年1月至今担任冀衡集团总经理，魏东、马胜义等均来自冀衡集团并担任董事等职务，段伟为任深圳市高新投集团有限公司三圣股份风险化解专班现场负责人 [4] 后续安排与发展展望 - 公司已公告确定将于12月29日召开临时股东大会，对上述董事会换届选举议案进行表决 [4] - 随着股权结构落地与治理结构同步优化，公司迈向规范化、可持续的新发展阶段 [2] - 重整投资人将持续完善公司经营与管理，增强业务竞争力，并提供产业链、国内外市场、技术改造等系列产业支持 [2]

公司治理动态 - 公司于2025年12月10日以通讯方式召开第十届董事会会议，审议了《关于取消监事会并修订 <公司章程> 的议案》等文件 [1] 公司业务与财务概况 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：金属材料占比55.0%，化工占比16.66%，煤炭占比6.92%，整车及后服务占比6.8%，金融占比2.68% [1] - 金属材料是公司最主要的收入来源，占比超过一半 [1] - 化工业务是公司第二大收入来源，占比超过16% [1] 公司市场表现 - 公司股票收盘价为5.43元 [1] - 截至发稿，公司市值为281亿元 [1]

核心观点 报告认为，2026年的“春季躁动”行情是大概率事件，且由于市场在11月经历了显著调整、2026年春节时间较晚（2月17日）以及“估值慢牛”背景仍在延续，本轮躁动行情有很大可能提前至2025年12月启动，建议投资者提前布局[1][13][25][39] 在行业风格上，报告认为本轮行情并非在成长（科技）与周期之间做“二选一”，而是有望呈现“科技与周期两翼齐飞”的双轮驱动格局[2][48][63] 在市场风格上，报告认为即使躁动提前，小盘/微盘股风格仍有望打破岁末年初表现不佳的日历效应桎梏，成为创造弹性的领涨品类[3][72][74] 春季躁动的规律与成因 - “春季躁动”是A股市场具有高规律性的季节性现象，自2010年以来仅在2022年明显缺席，其余年份鲜有缺席[1][13] - 传统意义上的“春季躁动”通常发生在每年第一季度（1月至3月），广义上可延伸至上一年12月至次年4月，最强阶段在春节后至两会前[14] - 其核心成因包括：政策预期集中释放（如12月中央经济工作会议和次年3月全国两会）、流动性季节性改善（如年初信贷“开门红”、M1增速反弹）、以及业绩真空期与机构调仓行为[19] - 历史数据显示，中央经济工作会议后20个交易日内，A股市场平均涨幅约为0.28%[19] 本轮躁动行情的特殊性与前瞻判断 - 本轮行情具备“躁动前置”的条件，核心逻辑在于“上涨空间往往是跌出来的”，2025年11月的市场显著调整为此提供了空间[1][25][26] - 2025年11月的调整主要受三方面因素影响：市场活跃度下降与政策空窗期、地缘政治风险扰动、以及美国流动性风险（如美联储降息预期恶化、英伟达财报后股价兑现）的波及[36][37] - 尽管出现调整，但驱动“估值慢牛”的核心因素未变：流动性环境依然宽松（M1持续扩张、两融余额上升），基本面正在温和修复（PPI处于温和修复阶段）[34][41][46] - 随着12月政治局会议和中央经济工作会议即将召开为2026年政策定调，叠加春节较晚，春季躁动行情可能提前，建议投资者在12月提前布局[13][39][46] 行业表现规律与双轮驱动主线 - 历史统计显示，春季躁动行情具有明显的结构性规律，成长型（科技）与周期型是两大主要赢家[48][49] - 成长型春季躁动在历次行情中占比近六成，其典型宏观背景是流动性宽松叠加科技政策催化，在经济弹性不显著时更容易形成[2][55][56] - 周期型春季躁动占比约四成，其核心驱动力是补库周期启动与通胀预期上行带来的估值与盈利共振[2][59][60] - 报告认为本轮行情将呈现“科技与周期两翼齐飞”：科技板块受益于全球半导体周期上行、AI算力投资扩张及国产替代深化；周期板块则受益于PPI边际修复、“反内卷”政策带来的供给端优化以及潜在的再通胀交易预期[2][48][63][64][66] 市场风格：小盘/微盘股有望打破日历桎梏 - 通常春季躁动期间，小盘风格是创造弹性的领涨品类，但其在岁末年初的日历效应表现普遍较差[3][72] - 报告认为不必过于担心小盘股因躁动前置而表现不佳，理由有三：首先，当前“弱复苏+宽流动性”的宏观环境仍是小盘股的舒适区[3][74]；其次，在“慢牛”思维约束下，总市值扩张斜率不宜过快，权重股拉升难度变大，小市值机会更值得重视[3][72]；最后，量化资金扩容以及中央汇金投资标的丰富化（如二季度申购约305亿元中证1000ETF）抬高了中小盘股的安全边际和流动性[3][79] 具体投资思路与行业配置建议 - 投资思路围绕“科技与周期双轮驱动”展开，并关注科技内部的高低切换[4][88] - 具体行业配置建议分为三条主线： 1. **科技内部的修复和高低切**：关注军工、传媒（游戏）、AI应用、港股互联网、电池、核心AI硬件[4][88] 2. **PPI改善及“反内卷”政策受益**：关注光伏、化工、钢铁、有色、电力、机械[4][88] 3. **中长期底仓配置**：关注稳定型红利、黄金、优化的高股息资产[4][88]

市场近期表现与核心矛盾 - 过去两个月市场震荡纠结，缺乏明确方向，科技成长板块因预期和仓位较高导致投资者对利空敏感，叠加美股AI泡沫担忧和美联储降息预期降温，恒生科技指数从高点最多回调约16.6% [2] - 内需消费与地产链板块虽估值和仓位划算，但基本面加速弱化使其难以形成投资共识，而红利资产成为“青黄不接”环境下的首选，银行板块9月底至今反弹近10% [2] - 市场表现的本质是国内信用周期震荡走弱的直接体现，私人社融脉冲在6月先行见顶，M1增速10月边际回落，信用扩张疲弱制约整体市场方向 [7][8] 信用周期框架下的资产轮动逻辑 - 过去两年中国资产轮动特征可概括为“过剩流动性”追逐“稀缺资产”，信用周期不振导致流动性无法有效转化为信用扩张，形成空转和淤积 [12] - 稀缺资产的选择取决于信用周期阶段：信用整体收缩时债券和分红资产占优；局部修复时体现为互联网、新消费等结构型行情；整体修复时顺周期和消费板块迎来全面牛市；恶性通胀环境下黄金成为唯一选择 [12] - 2026年国内信用周期大概率走向震荡或阶段性下行，结构性问题凸显，需跟随信用扩张方向选择行业，代表需求和回报预期 [16] 行业配置方向与思路 - 科技板块仍是持续景气方向，A股硬件弹性大，港股软件韧性强，但估值、仓位和预期较高，需产业进展或流动性催化 [16] - 内需消费与地产链条预期、仓位和估值低，但基本面弱化难以形成持续共识，政策催化下可能存在短暂交易性机会，需警惕静态估值陷阱 [16][17] - 分红资产在内需信用收缩背景下是对冲较好选择，外需链条可关注强周期和早周期，催化来自美国财政发力、美联储降息及国内PPI上行 [16][17] - 建议延续“哑铃型”组合（红利+科技互联网）作为配置底仓，结合拥挤度动态调整权重，外需顺周期和创新药可作为组合弹性补充 [17] AI产业趋势详细分析 - 优势在于全球AI产业趋势持续，当前发展阶段类似1996-1998年科网行情，需求端接近1996-1997年，投资规模接近1997-1998年但融资依赖度更低 [21] - 国内政策对AI板块倾斜，词频统计显示科技仍是政府工作重点，国产替代持续获得政策支持，硬件环节如半导体具备基本面确定性 [21][30] - 不足在于高预期和高估值，美股Mag 7远期市盈率约30倍，PEG约1.5倍，中国Terr 10业绩增速预期约20%，需新催化驱动上行空间 [31] - 择时信号关注产业进展和流动性环境，硬件国产替代短期占优，长期看应用端需求与盈利兑现，市场对硬件业绩增长预期高于软件板块 [32][34] 外需拉动顺周期板块机会 - 美国信用周期有望修复甚至过热，“大美丽”法案每年3400亿美元支出相当于1% GDP，各国投资承诺年均接近1万亿美元，财政货币双宽松推动信用向上 [34] - 美国信用扩张将带动全球制造业周期回暖，利好中国出口板块（机械、化工）和全球定价商品（有色），PPI阶段性走高提供交易窗口期 [34][37][39] - 全年维度机会持续性不强，PPI与外需逻辑共振窗口期有限，需结合产能供给寻找弹性，电新链、化学制品、家居等行业存在产能出清线索 [41][42] 传统内需与红利资产定位 - 传统内需板块优势在于估值和预期不高，政策催化下可能存在波段交易机会，但缺乏盈利支撑，需满足“够便宜、不会更便宜、有上行催化”三条件 [42] - 红利资产本质是对冲内需不振，恒生高股息指数静态股息率约5.8%，相对国债收益率有配置价值，但高股息标的数量占比不足1/4，范围缩圈 [43] - AH溢价显示港股红利相对A股折价有限，整体溢价约130%，考虑红利税后合理溢价顶约125%，相对估值优势不显著 [43][45]

股价与成交表现 - 11月17日公司股价涨跌幅为0.00%，成交额为1.93亿元 [1] 融资融券情况 - 11月17日公司获融资买入额2429.23万元，融资偿还2075.35万元，融资净买入353.88万元 [1] - 截至11月17日，公司融资融券余额合计3.28亿元，融资余额占流通市值的5.53%，融资余额低于近一年30%分位水平，处于低位 [1] - 11月17日公司融券偿还1.36万股，融券卖出0.00股，融券余量4.67万股，融券余额29.31万元，超过近一年80%分位水平，处于高位 [1] 股东结构变化 - 截至9月30日，公司股东户数为4.11万，较上期减少6.67% [2] - 截至9月30日，公司人均流通股为23027股，较上期增加7.15% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第五大流通股东，持股491.00万股，相比上期减少178.06万股 [3] 财务业绩 - 2025年1月-9月，公司实现营业收入122.60亿元，同比减少2.28% [2] - 2025年1月-9月，公司归母净利润为1.65亿元，同比减少10.17% [2] 分红记录 - 公司A股上市后累计派现16.26亿元，近三年累计派现6.48亿元 [3] 公司基本信息 - 公司全称为安徽辉隆农资集团股份有限公司，位于安徽省合肥市蜀山区祁门路1777号，成立于1990年7月4日，于2011年3月2日上市 [1] - 公司主营业务涉及化肥、化工和农药产品的内外贸分销业务，自主品牌复合肥和农药的生产与销售，以及精细化工产品的生产和销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：农资产品80.33%，农副产品及其他（调整后口径）12.47%，精细化工产品7.20% [1]

股价与资金流向 - 11月14日盘中股价下跌2.03%至6.26元/股，成交1.33亿元，换手率2.23%，总市值59.25亿元 [1] - 当日主力资金净流出3316.88万元，特大单净流出701.35万元，大单净流出2615.53万元 [1] - 今年以来股价上涨16.44%，近5个交易日上涨4.86%，近20日上涨11.79%，近60日上涨6.64% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为6月13日，龙虎榜净卖出1.31亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为安徽辉隆农资集团股份有限公司，成立于1990年7月4日，于2011年3月2日上市 [2] - 主营业务为化肥、化工和农药产品的内外贸分销，以及自主品牌复合肥、农药和精细化工产品的生产销售 [2] - 主营业务收入构成为：农资产品80.33%，农副产品及其他12.47%，精细化工产品7.20% [2] - 所属申万行业为农林牧渔-农业综合Ⅱ-农业综合Ⅲ，概念板块包括低价、供销社概念、土地流转、煤化工、化肥等 [2] 财务表现 - 2025年1月-9月实现营业收入122.60亿元，同比减少2.28% [2] - 2025年1月-9月归母净利润1.65亿元，同比减少10.17% [2] - A股上市后累计派现16.26亿元，近三年累计派现6.48亿元 [3] 股东结构 - 截至9月30日股东户数为4.11万，较上期减少6.67% [2] - 人均流通股23027股，较上期增加7.15% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股491.00万股，较上期减少178.06万股 [3]

股价表现与资金流向 - 11月13日盘中股价上涨2.09%至6.34元/股，成交金额1.11亿元，换手率1.89%，总市值60.01亿元 [1] - 当日主力资金净流入997.14万元，其中特大单买入605.20万元（占比5.44%），大单买入2529.49万元（占比22.76%）并卖出2137.55万元（占比19.23%） [1] - 公司今年以来股价上涨17.93%，近5个交易日、20个交易日、60个交易日分别上涨7.28%、14.44%和6.20% [1] - 今年以来公司3次登上龙虎榜，最近一次为6月13日，当日龙虎榜净买入-1.31亿元，买入总额6506.53万元（占比5.57%），卖出总额1.96亿元（占比16.82%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为安徽辉隆农资集团股份有限公司，成立于1990年7月4日，于2011年3月2日上市 [2] - 主营业务为化肥、化工和农药产品的内外贸分销，以及自主品牌复合肥、农药和精细化工产品的生产销售 [2] - 主营业务收入构成为农资产品80.33%，农副产品及其他12.47%，精细化工产品7.20% [2] - 公司所属申万行业为农林牧渔-农业综合Ⅱ-农业综合Ⅲ，概念板块包括低价、供销社概念、土地流转、煤化工、化肥等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入122.60亿元，同比减少2.28%，归母净利润1.65亿元，同比减少10.17% [2] - A股上市后累计派现16.26亿元，近三年累计派现6.48亿元 [2] - 截至9月30日，公司股东户数为4.11万，较上期减少6.67%，人均流通股23027股，较上期增加7.15% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中香港中央结算有限公司为第五大股东，持股491.00万股，较上期减少178.06万股 [2]

公司概况 - 公司成立于1990年7月4日，于2011年3月2日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内农资流通领域的领先企业，主营化肥、化工和农药业务，具备全产业链优势 [1] - 公司注册及办公地址均位于安徽合肥，所属申万行业为农业综合 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入达122.6亿元，行业排名第一，远高于行业第二名大禹节水的20.67亿元 [2] - 当期净利润为1.75亿元，行业排名第一，行业第二名大禹节水为-336.67万元 [2] - 主营业务中，农资产品营收66.49亿元，占比80.33%，是核心收入来源 [2] 财务指标 - 2025年三季度毛利率为5.81%，低于行业平均水平的13.26% [3] - 当期资产负债率为65.41%，高于行业平均水平的56.94% [3] 股权与股东 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为4.11万，较上期减少6.67% [5] - 户均持有流通A股数量为2.3万，较上期增加7.15% [5] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股491.00万股，相比上期减少178.06万股 [5] 管理层 - 公司实际控制人为安徽省供销合作社联合社 [4] - 董事长兼总经理程诚女士2024年薪酬为88.03万元，较2023年增加6.35万元 [4]

股价与市场表现 - 10月23日公司股价上涨1.57%，成交额达1.57亿元 [1] - 当日融资净买入1034.51万元，融资买入额为2374.45万元，融资偿还额为1339.94万元 [1] - 截至10月23日，融资融券余额合计3.50亿元，其中融资余额3.49亿元，占流通市值的6.35%，该余额低于近一年40%分位水平 [1] - 融券余量为6.83万股，融券余额为39.68万元，超过近一年90%分位水平 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日，公司股东户数为4.40万，较上期增加13.65% [2] - 人均流通股为21491股，较上期减少11.02% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股669.07万股，较上期减少58.54万股 [3] 财务业绩 - 2025年1-6月，公司实现营业收入82.77亿元，同比减少7.22% [2] - 2025年1-6月，公司归母净利润为1.11亿元，同比减少36.87% [2] 公司分红与历史 - 公司A股上市后累计派现16.26亿元，近三年累计派现6.48亿元 [3] - 公司成立于1990年7月4日，于2011年3月2日上市 [1] 主营业务构成 - 公司主营业务为化肥、化工和农药产品的内外贸分销，以及自主品牌复合肥、农药和精细化工产品的生产销售 [1] - 主营业务收入构成为：农资产品80.33%，农副产品及其他12.47%，精细化工产品7.20% [1]