股价表现与交易数据 - 9月26日盘中报57.60元/股 下跌2.01% 总市值257.40亿元 成交2.07亿元 换手率1.35% [1] - 主力资金净流入1086.96万元 特大单买入2506.07万元(占比12.09%) 卖出2746.64万元(占比13.25%) 大单买入6098.89万元(占比29.42%) 卖出4771.36万元(占比23.01%) [1] - 今年以来股价累计上涨88.17% 近5日涨14.51% 近20日涨58.24% 近60日涨85.99% [1] - 年内2次登上龙虎榜 最近一次8月15日净买入1.95亿元 买入总额2.99亿元(占比23.36%) 卖出总额1.04亿元(占比8.14%) [1] 公司基本面与业务结构 - 主营业务为模拟集成电路研发销售 提供一站式解决方案 [2] - 收入构成:电源管理芯片93.09%(其中DC-DC芯片56.79% AC-DC芯片20.48% 线性电源芯片14.40%) 信号链芯片4.37% 功率产品1.69% 电池管理芯片1.43% 技术服务收入0.82% [2] - 2025年上半年营业收入11.87亿元 同比增长58.20% 归母净利润-2.95亿元 同比减亏12.44% [2] - 所属申万行业为电子-半导体-模拟芯片设计 概念板块包括储能、新能源车、比亚迪概念等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数1.10万户 较上期减少9.16% 人均流通股23997股 较上期增加10.08% [2] - 十大流通股东中新进机构包括银河创新混合A持股1100.00万股(第二大股东) 嘉实上证科创板芯片ETF持股636.77万股(第三大股东) [3] - 增持机构:国投瑞银新能源混合A持股535.85万股(增154.23万股) 富国新兴产业股票A/B持股472.36万股(增65.33万股) [3] - 减持机构:前海开源新经济混合A持股456.22万股(减60.30万股) 兴全趋势投资混合持股420.00万股(减330.00万股) 香港中央结算持股361.24万股(减129.38万股) [3] - 华夏行业景气混合A和前海开源公用事业股票退出十大股东行列 [3]

股价表现与交易数据 - 9月16日盘中股价上涨2.04%至53.06元/股 成交额2.53亿元 换手率1.84% 总市值237.11亿元 [1] - 主力资金净流出998.24万元 特大单买入占比21.12% 大单卖出占比29.60% [1] - 年内股价涨幅73.34% 近5日涨15.57% 近20日涨57.92% 近60日涨73.40% [1] - 年内2次登上龙虎榜 最近8月15日净买入1.95亿元 买入总额占比23.36% [1] 公司基本情况 - 主营业务为模拟集成电路研发销售 电源管理芯片占比93.09% 其中DC-DC芯片56.79% AC-DC芯片20.48% 线性电源芯片14.40% [2] - 所属半导体-模拟芯片设计行业 涉及储能 新能源车 比亚迪概念等板块 [2] - 上半年营业收入11.87亿元 同比增长58.20% 归母净利润-2.95亿元 同比减亏12.44% [2] 股东结构变化 - 股东户数1.10万户 较上期减少9.16% 人均流通股23,997股 增加10.08% [2] - 银河创新混合A新进第二大流通股东持股1100万股 嘉实科创板芯片ETF新进第三大股东持股636.77万股 [3] - 国投瑞银新能源增持154.23万股至535.85万股 富国新兴产业增持65.33万股至472.36万股 [3] - 前海开源新经济减持60.30万股 兴全趋势投资减持330万股 香港中央结算减持129.38万股 [3]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1][3][6] 核心财务表现 - 2025上半年实现收入11.87亿元(YoY +58.20%)，其中2Q25收入6.59亿元(YoY +56.47%，QoQ +24.81%)，连续6个季度同环比增长并创季度新高 [1] - 归母净利润-2.95亿元，扣非归母净利润-3.27亿元，亏损幅度同比收窄 [1] - 毛利率同比提高0.4pct至28.16%，研发费用同比增长31%至4.21亿元，研发费率同比下降7.3pct至35.45% [1] - 2Q25毛利率为26.93%（YoY -0.9pct，QoQ -2.8pct） [1] - 预测2025-2027年归母净利润为-1.30/0.52/1.46亿元，对应PS分别为6.4/4.8/3.8x [3] 产品线收入结构 - 电源管理芯片收入11.05亿元(YoY +49.80%)，占比93%，毛利率提高0.76pct至28.44% [2] - DC-DC芯片收入6.74亿元(YoY +82.92%)，占比57%，毛利率提高0.3pct至25.50% [2] - AC-DC芯片收入2.43亿元(YoY +7.30%)，占比20%，毛利率提高3.8pct至28.28% [2] - 线性电源芯片收入1.71亿元(YoY +42.20%)，占比14%，毛利率下降1.3pct至39.30% [2] - 电池管理芯片收入1697万元(YoY -24.42%)，占比1.4%，毛利率提高7.6pct至38.25% [2] - 信号链芯片收入5183万元(YoY +652%)，占比4.4%，毛利率提高13.3pct至33.92% [2] - 功率产品收入2011万元，占比1.7%，毛利率为6.54% [2] 产品与技术布局 - 在售产品型号超3200款 [3] - 新能源领域推出超高压太阳能PMIC芯片并进入量产 [3] - 网通和安防领域推出多款PoE供电芯片并开始批量供货 [3] - 汽车电子领域推出高低边驱动芯片、车灯驱动芯片、车规DrMOS及USB车充协议芯片，已获客户认可并收获订单 [3] - 计算领域推出符合Intel VR14的12相控制器、IMVP9.3的9相控制器及DrMOS大电流产品 [3] 盈利预测趋势 - 预测2025-2027年营业收入分别为25.71/34.29/43.46亿元(YoY +53.2%/33.3%/26.8%) [5] - 预测每股收益为-0.29/0.12/0.33元 [5] - 毛利率预计提升至31%/34%/34%，EBIT Margin改善至-3.9%/4.6%/6.7% [5]