12月22日，浙商证券党委书记、董事长、总裁钱文海在杭州会见台州市海洋投资发展集团有限公司副董事长、总经理林文伟一行。公司高级管理人员、总 裁助理胡南生，以及机构业务总部、投行一部、债券投行一部、台州分公司相关负责人，台州海投集团、海盛产业投资相关部门负责人参加会谈。 座谈会上，钱文海介绍了公司的主要业务优势。他表示，作为深耕浙江、辐射全国的综合性券商，浙商证券始终紧跟浙江建设海洋强省的战略部署，聚焦 海洋新能源、海洋高端装备、临港产业等核心领域，构建了涵盖股权融资、债券发行、产业基金、并购重组、研究支持等在内的全链条综合金融服务体 系。浙商证券将为台州海投等涉海企业及重大项目提供精准金融服务，助力海洋经济创新发展与产业提质增效。 林文伟介绍了台州海投集团头门港建设、海上风电开发、船舶出口贸易等核心项目和业务布局，以及项目融资、供应链金融等发展需求。他表示，希望依 托浙商证券的全链条投行服务，结合台州海投的临港产业资源，双方重点推进绿色债券发行与供应链金融合作，实现资源互补、协同发展。 此次交流，双方聚焦海洋经济融资创新、产业并购重组等方面达成合作共识。接下来，双方将依托浙商证券全链条投行服务，紧密结合台州海 ...

文章核心观点 - 内蒙古银行向中盐吉兰泰盐化集团批复15亿元集团授信并完成首期4.4亿元投放，通过高效审批与综合化服务，支持企业日常经营与原材料采购，是金融精准服务实体经济、支持区域经济转型升级的典型案例 [1] 授信方案与结构 - 授信总额15亿元，期限1年，已完成首期4.4亿元投放，预计年底前还将提用1亿元 [1][3] - 授信方案针对集团不同主体进行结构化设计：向母公司中盐吉兰泰盐化集团有限公司提供5亿元流动资金贷款，采用信用担保 [2] - 向控股上市公司中盐内蒙古化工股份有限公司提供4亿元流动资金贷款，专项用于原材料采购及营运资金 [2] - 向子公司中盐吉兰泰氯碱化工有限公司、中盐内蒙古化工钠业有限公司分别提供5亿元和1亿元流动资金贷款，并由中盐内蒙古化工股份有限公司提供全额连带责任保证担保 [2] - 方案采用“信用+保证”的灵活担保组合，盘活了集团内部信用资源 [2] 合作背景与执行效率 - 合作源于内蒙古银行高层今年3月深入企业调研，获悉企业将于6月在通辽启动总投资约200亿元的天然碱一体化项目 [3] - 双方领导层现场敲定合作框架，内蒙古银行乌海分行开启绿色审批通道，从对接到审批完成仅用时一个月 [3] - 企业相关负责人赞誉内蒙古银行响应快、方案优、利率惠，超出了预期 [3] 综合金融服务规划 - 以此次授信为基础，内蒙古银行计划将服务升级为全方位的战略合作伙伴关系 [3] - 规划为企业提供量身定制的现金管理及理财服务，针对周期性闲置资金设计低风险、高流动性的投资组合 [4] - 将持续跟进企业的项目贷款、并购贷款等多元化融资需求，为重点项目如通辽天然碱项目提供长期金融支持 [4] - 将依托外汇业务资质，为企业提供国际结算、结售汇、汇率风险管理等服务 [4] - 计划拓展至票据池、供应链金融等领域以服务其上下游生态，并推进代发工资、企业年金等个人金融服务，实现对公对私业务全覆盖 [4] 战略意义与市场定位 - 此次合作是内蒙古银行坚守“服务地方经济、服务中小企业、服务城乡居民”市场定位的体现 [4] - 通过支持区域内龙头企业，公司探索银企共赢的高质量发展路径 [5] - 公司表示将继续秉持“深耕本土、守正创新”理念，优化金融供给，深度融入实体经济发展 [5]

行业宏观背景与挑战 - 全球经济增长放缓，货币政策持续宽松，低利率甚至负利率可能成为常态 [3] - 低利率环境给中国银行业带来前所未有的挑战，具体表现为息差不断收窄、利率空间压缩以及市场竞争加剧 [3] - 传统依靠存贷款利差盈利的银行模式受到严重冲击 [3] 行业转型机遇与核心理念 - 低利率时代被视为银行业转型和创新的关键时期 [3] - 银行业需转变观念，从单纯的金融中介转变为产业金融的参与者，与产业建立相互依存、相互促进的长远关系 [3] - 银行业与实体经济深度融合的路径可总结为三个字：“通”、“帮”、“创” [3] 具体转型路径：通 - 银行需深入各类产业领域，与民营企业建立紧密沟通渠道，通过实地考察调研了解企业难点和堵点 [4] - 需精确把握不同产业在融资、结算、风险管理方面的差异化需求，例如制造业的设备更新、技术改造、供应链整合和研发需求，以及服务业的品牌推广、市场拓展和现金流周转等 [4] - 必须主动走出去，改变等客上门的传统模式，防止一刀切的信贷政策 [4] 具体转型路径：帮 - 银行应加强与政府部门和行业协会的协同合作，反映企业情况并传达政策精神，以形成产业金融发展合力 [5] - 通过与政府对接，可为产业争取政策支持和资源倾斜 [5] - 对于小微企业，银行应积极提供融资担保和贴息贷款等支持，并可与政府及行业协会共同开展专项行动，在行业自律、信息共享、信用担保等方面下功夫 [5] 具体转型路径：创 - 银行需创新金融产品和服务模式，打造崭新的产业金融生态系统 [6] - 在低利率环境下，应加大创新力度，开发多元化的融资产品，包括供应链金融、融资租赁、产业基金等，提供全方位融资解决方案 [6] - 需优化金融服务流程，利用数字技术、大数据、人工智能和区块链等技术，实现风险评估精准化、信贷审批自动化和客户服务个性化，从而降低经营成本并提高服务效率与质量 [6] 转型中的风险管理 - 在产业融合过程中，银行面临的风险并未减小，而是变得更加复杂和多变，包括产业风险、市场风险、信用风险、融资风险等 [6] - 需建立风险管理体系，加强对产业周期、市场动态和企业经营状况的监测与分析，以实现风险预警和制定有效防范措施 [6] - 应将安全置于重要高度，稳健的风险管理是快速发展的前提 [7] 行业展望 - 低利率时代是银行业发展的分水岭和转型升级的关键时期 [7] - 通过转变观念、积极融入产业、创新产品服务、加强协同合作并强化风险管理，银行业有望打破低利率时代的困境，实现赋能实体经济的目标 [7]

公司融资案例 - 青岛博泰汽车零部件有限公司获得邮储银行青岛分行授予的9000万元小企业综合授信额度 [1] - 该公司是高新技术企业、“瞪羚”企业，自主研发产品已进入多家主流车企供应链 [1] - 公司面临市场需求放量、技术迭代加速带来的产能升级与研发投入双重资金压力 [1] - 邮储银行在全面评估其技术实力、市场前景与股权融资规划后，提供了涵盖结算、供应链金融、票据业务等在内的全方位金融服务方案 [1] 地方科技金融政策 - 青岛正全力打造现代产业先行城市，并以科技金融深度融合为重要抓手，着力破解科创企业融资难题 [2] - 当地政府部门联合银行、创投机构等，持续优化“科技信贷通”、知识产权质押融资、科技成果转化基金等多元化金融工具 [2] - 当地推动设立专注硬科技的创投基金集群，以激发市场主体创新活力，为经济高质量发展注入动能 [2]

文章核心观点 - 秦皇岛银行作为一家地方城商行，通过27年的深耕，已从城市信用社整合发展为资产超千亿的区域龙头，其“立足港城、辐射京津冀”的战略与“勤金融・亲服务”的理念，是地方城商行稳健成长、服务区域经济的成功样本 [1] 发展历程与股权结构 - 公司前身为1998年由秦皇岛市21家城市信用社和联社整合重组成立的秦皇岛市商业银行，于2013年6月更名为秦皇岛银行 [2] - 2023年公司增资扩股获批，秦皇岛市财政局增持约4.08亿股，总持股约6.33亿股，持股比例20.10%，为第一大股东，注册资本由约27.42亿元变更为约31.5亿元 [2] - 截至2024年，公司共有股东2330名，前三大股东均为地方国有股东，股权结构体现地方国有控股特征 [2] 公司治理与战略 - 公司人事调整以内部晋升为主、战略延续为要，2017年由张文权接任董事长，其强调地方城商行需服务好地方经济发展 [3] - 在董事长张文权带领下，公司积极支持当地重大项目、民营经济和中小微企业发展，推动三农与普惠金融，社会认可度与日俱增 [3] - 公司战略定位为“地方银行服务地方经济”，与区域发展深度绑定，致力于让金融活水精准灌溉城乡发展 [4] 区域深耕与业务布局 - 公司信贷资源向重点产业倾斜，采取“传统产业+新兴产业”双轮驱动策略，支持港口物流、装备制造等传统产业升级，以及文旅、绿色低碳等新兴产业发展 [4] - 公司重点支持县域特色经济，如昌黎葡萄、青龙中药材、卢龙肉牛等产业，通过“精准滴灌”式信贷推动产业集群化发展 [5] - 公司通过设立廊坊、保定分行突破地域限制，参与京津冀协同发展，形成“立足秦皇岛、辐射京津冀”的业务格局 [5] - 截至2024年末，公司在秦皇岛当地的存贷款市场份额分别为23.54%和18.98%，均位列首位 [6] - 2018年12月，秦皇岛市政府下发通知，鼓励各级部门及国有企业拓展与公司的合作，支持其发展 [6] 财务表现与规模增长 - 公司资产规模稳步增长，从2020年末的1213.40亿元增至2024年末的1718.56亿元，5年增幅达41.63% [9] - 公司以对公贷款为主，对公贷款在总贷款中占比70%以上且持续上升，资金来源以客户存款为主，客户存款占总融资比重保持在90%左右 [9] - 截至2024年末，公司存贷比为61.77%，同比上升2.39个百分点，但仍处于较低水平 [9] 盈利能力与经营效率 - 公司净利润波动增长，2021年、2022年和2024年净利增幅分别为21.82%、2.35%和8.24%，2023年净利润为6.55亿元，同比下降6.03% [10] - 公司营收呈波动趋势，2021年、2023年和2024年营收同比增幅分别为16.69%、10.32%和64.62%，2022年营业收入为19.19亿元，同比下降19.27% [12] - 2022年营收下滑主要受债券市场波动导致投资收益等非利息净收入大幅减少，以及同业竞争、减费让利和市场利率下行影响 [12] - 公司经营效率显著改善，成本收入比从2023年的44.97%大幅压降至2024年的28.85% [10] 资产质量与风险管理 - 公司资产质量稳步提升，不良贷款率从2022年末的1.99%下降至2024年末的1.85%，拨备覆盖率从2022年末的163.28%提升至2024年末的183.85% [10] - 公司贷款行业及客户集中度较高，资产质量仍面临一定下行压力 [10] - 公司持续压缩房地产贷款规模，截至2024年末，全部房地产贷款占比为27.01%，已完成监管要求的序时压降计划，但该行业贷款占比仍然较高 [10]

行业整体业绩展望 - 2026年上市银行整体业绩大概率将步入温和修复通道，营收与净利润将告别低迷，实现小幅正增长 [1][2] - 广发证券预计2025年及2026年上市银行营收同比增速分别为0.69%和3.11%，归母净利润增速分别为0.95%和3.94% [3] - 浙商证券预测相对乐观，认为2026年归母净利润增速有望达到2.7%，营收增速为2.8%，并指出上市银行核心营收有望增长5%，逆转2023年以来负增长态势 [3] 行业结构性分化 - 行业内部的结构性分化将成为未来一年的主旋律，马太效应加剧 [1] - 增长驱动逻辑正从同质化的规模扩张，转向依赖客户黏性、业务结构和经营效率的差异化竞争 [3] - 具备独特客户优势、负债成本管控能力或特定区域禀赋的银行将有望领跑 [1] - 大型结算型、财富管理型银行业绩有望继续回升，而含债量较高、浮盈较少的中小银行主营业务和金市投资可能同步走弱 [3] 净息差与资产质量 - 行业净息差有望在2026年触底并逐步趋稳，支撑逻辑在于存款成本有改善空间，资产端收益率下行压力预计减缓 [4] - 息差改善过程将更利好于负债基础扎实、活期存款占比高的大型银行，以及部分存款成本改善空间较大的中小银行 [4] - 资产质量呈现“整体稳健，结构性承压”的共识，整体不良生成率将保持平稳甚至小幅回落，但风险点正从整体转向局部 [4] - 零售资产结构健康、涉房业务敞口管控得力的银行在资产质量方面将更具韧性 [4] 市场关注与估值逻辑 - 在低利率环境与“资产荒”背景下，银行板块的高股息与低估值特征正持续吸引追求稳定回报的长期资金 [6] - 险资、被动指数基金及公募基金的“三路汇流”为板块提供了坚实的估值底线，强化了其作为资产配置“压舱石”的角色 [6] - 浙商证券将2026年定义为“银行股价值重估”之年 [7] 中长期增长动能 - 数字化转型与AI技术的深度融合，正推动银行业从经营模式到增长动能的深刻变革 [8] - 通过数据要素应用和科技赋能实现降本增效，并开拓财富管理、供应链金融等新增长曲线，将成为银行中长期价值分化的重要来源 [8] 机构推荐的投资主线 - **红利策略与国有大行**：经营稳健、分红可观的大型国有银行被视为具备极高配置价值的防御性选择，是几乎所有机构的“标配”建议 [9] - **优质区域银行**：机构普遍青睐位于经济发达区域、资产质量扎实、业绩确定性的城农商行，以获取超额收益 [9] - **特定修复或转型动能银行**：部分机构关注存在可转债转股预期的银行，或零售业务基础好、正处于风险出清和修复周期的股份行，以把握弹性机会 [10]

核心观点 - 浙商银行重庆分行与重庆市经济信息委签署产融合作协议 双方将加强“四链”融合 在金融创新、产融合作、信用体系建设等领域全面合作 以特色化产品为依托提供产业链嵌入式金融服务 共同促进重庆市实体经济高质量发展 [1][3] 合作协议内容 - 协议期限为未来五年 浙商银行重庆分行将在符合政策及授信准则前提下 累计向重庆市制造业高质量发展提供不少于200亿元的意向性融资支持 [3] - 合作聚焦重点产业集群、战略性新兴产业、智能制造、绿色制造等关键领域 [3] - 合作将通过创新金融产品、优化服务模式 全方位满足制造业企业多元化金融需求 [3] 银行战略与服务能力 - 浙商银行重庆分行近年来全力服务全市实体经济 充分发挥供应链金融、数智化服务优势 [3] - 银行依托在能源、汽车、钢铁等近30大行业形成的特色化解决方案 为产业链上下游中小微企业破解融资难、融资贵问题 [3] - 下一步 分行将持续打造供应链金融数智化、体系化、专业化和差异化服务能力 [3] - 银行将紧紧围绕全市“33618”现代制造业集群体系和重点产业链 加大先进制造业、绿色低碳产业等关键领域的金融支持 助力产业链发展 [3] - 银行将持续发挥科创金融、人才银行等优势 加大金融创新力度 为企业提供高效、优质的金融服务 [3]

文章核心观点 - 中国普惠金融在过去十年实现了从无到有、从广覆盖到精准化的历史性跨越，当前已进入存量精耕阶段，面临客户同质化、产品趋同、风控成本攀升等挑战，未来十年需通过精准滴灌、数字赋能、完善风险分担及强化非信贷服务来实现高质量发展 [1][3][10][13] 发展历程与成就 - 自2015年国家首次确立普惠金融发展框架以来，行业实现了历史性跨越，金融服务从城市延伸至乡村，从融资拓展至保险、财富管理等多元领域 [1][3] - 截至2025年三季度末，银行业金融机构普惠型小微企业贷款余额达36.5万亿元，同比增长12.1%，是“十三五”末的2倍有余，增速高于各项贷款 [3] - 2024年新发放普惠小微企业贷款加权平均利率为4.13%，比上年全年下降33个基点 [3] - 截至2024年末，全国涉农贷款余额51.36万亿元，同比增长9.8%，占各项贷款余额的19.8% [3] - 过去十年，银行保险机构物理网点持续下沉，到2024年全国平均每个乡镇有银行网点3个，覆盖率约97.9%，保险服务实现乡镇100%全覆盖 [5] 当前面临的挑战 - 普惠金融市场已从“蓝海”进入“红海”，面临客户同质化、产品趋同、风控成本攀升、可持续性承压等多重挑战 [1][10] - 银行业面临首贷户挖掘难度陡增、风险评估难、以及为追求考核指标而出现的“掐尖”竞争，导致部分小微企业和低收入群体依然融资难、融资贵 [10] - 保险业在普惠领域面临产品定价数据支撑不足、健康险养老险对低收入群体可及性不高等挑战 [10] - 证券业在普惠服务方面存在股权融资服务下沉不足、投资者教育普惠性欠缺等问题 [11] - 消费金融行业在市场竞争加剧下，出现盲目下调利率、放松风控导致多头借贷和过度授信风险 [11] - 新市民、老年人、残疾人等特定群体面临金融服务断层、数字鸿沟、物理网点适配不足等覆盖问题 [12] 未来发展方向与举措 - 未来十年普惠金融发展重点从解决“有没有”转向聚焦“好不好”，目标是构建高水平普惠金融体系，促进量增、面扩、价降、质提 [13] - 2025年6月发布的《银行业保险业普惠金融高质量发展实施方案》明确，未来五年要基本建成高质量综合普惠金融体系 [14] - 构建多层次、差异化的组织体系，发挥大型银行“头雁效应”，引导中小银行深耕本地，规范新型金融组织补充 [15] - 打造数字普惠金融新生态，推动机构数字化转型，建立数据共享机制，并针对特殊群体开发无障碍服务 [15] - 完善政策支持体系，优化货币政策工具，构建“财政+货币+产业”协同机制，并建立全面风险防控与“银政担”风险分担机制 [15] - 深化普惠金融与实体经济融合，围绕国家战略开发针对性产品，推行产业链金融模式 [15] 非信贷服务的重要性与拓展 - 普惠金融的内涵正从信贷服务延伸至保险保障、财富管理等非信贷产品，这些成为“精准滴灌”的核心载体 [7] - 以新市民群体为例，其金融需求超越融资，涵盖教育规划、租房保障、技能培训资金管理等，需要金融机构跳出“放贷思维” [8] - 在涉农领域，金融服务通过供应链金融覆盖全产业链环节，并推动移动支付在农村全覆盖，打通乡村金融“最后一公里” [8] - 针对老年、残障群体，金融机构通过推出适老化、无障碍的线上线下载体，降低使用门槛，实现“普惠无死角” [9] - 发展普惠金融应遵循商业可持续原则，以适当价格提供“融资+融智”的综合性服务，增强客户“造血”能力 [9]

政策核心与目标 - 农业农村部等六部门联合印发《关于加强现代农事综合服务中心建设的指导意见》，旨在通过建设一批布局科学、运营规范、服务优质、联农带农的现代农事综合服务中心，提高农事服务的便利性和可得性，为推进农业现代化、加快建设农业强国提供有力支撑 [1] - 该政策的核心目标是解决如何让小农户轻松搭上现代农业快车以及让农业社会化服务真正落地生根的关键问题 [1] 服务中心功能与价值 - 现代农事综合服务中心集农业生产的产前、产中、产后服务于一体，提供一站式、全链条的社会化服务 [1] - 服务中心能有效降低小农户的生产成本和经营风险，同时整合农机、技术、资金等关键要素，从而显著提升农业的综合生产能力和抗风险能力 [1] - 服务中心并非孤立的服务点，而是串联起农资集采、农机服务、产品加工、市场对接的综合平台 [2] 金融支持的必要性与角色 - 现代农事综合服务中心建设投入大、回报周期长，仅靠市场主体自有资金难以为继，迫切需要金融的有力支撑 [1] - 金融机构应找准定位、创新产品，在助力农业高质量发展中书写“金融赋能‘三农’”的新篇章 [1] - 金融机构应把金融产品创新与农事服务场景深度融合，让现代农事综合服务中心更具活力 [2] 金融服务的具体应用场景 - 金融服务应延伸链条：在产前为农资集采提供供应链金融支持；在产中为农机作业、技术推广提供流动性资金贷款；在产后为农产品初加工、冷链物流提供专项融资 [2] - 针对服务中心的信息化对接平台，可开发基于交易数据的信用贷款产品；对参与托管服务的小农户，可推出无抵押、低利率的生产经营贷，以破解“融资难、融资贵”问题 [2] - 金融机构可探索“金融+科技+服务”模式，依托大数据、物联网等技术，为服务中心提供结算管理、风险防控等一揽子金融解决方案，助力形成“中心联动、区域协同”的服务网络 [2] 行业影响与展望 - 加强现代农事综合服务中心建设是健全农业社会化服务体系的关键举措 [2] - 当金融活水持续浇灌乡村振兴的沃土，农业生产将更有效率、农民生活将更加富足 [2]

文章核心观点 - 在政策与市场驱动下，科技金融已成为银行业的战略焦点，行业在初步建立“敢贷、愿贷、能贷”机制后，正致力于提升“会贷”能力 [1] - 提升“会贷”能力的关键在于四大“种树”密码：专营化组织架构、升级风控模型、多元化产品服务、搭建非银生态圈 [1] 设立专营组织架构 - 多家银行将科技金融置于战略优先地位，并一致认为组建专营队伍和优化组织设置是首要保障 [2] - 中国银行构建了“总—分—支”全层级科技金融组织体系，并在重点区域打造特色网点 [2] - 浦发银行将科技金融定位为“战略第一主赛道”，在集团层面形成“科技金融专班+总行科技金融部+科技金融领军及标杆分行+特色支行”的组织架构 [2] - 平安银行在总行设置科技金融中心，并在12家重点区域分行成立科技金融中心，同时认证科技特色支行及专业团队 [3] - 北京银行将科技金融列为“第一战略”，打造“专精特新第一行”，成立了“1+18+N”的科技金融专营体系，其专属产品“领航e贷”累计放款已突破1400亿元 [3] 配置“大脑”识别风险 - 科技型企业具有轻资产、缺抵押物、研发周期长等特点，传统对公业务逻辑难以适配，银行业面临看懂企业价值与识别风险的挑战 [4] - 平安银行通过两大层面破解难题：在总部成立行业研究小组作为“大脑”进行行业研判；建立专属企业评价体系，评估知识产权与经营质效 [4] - 北京银行作为先行者，从三方面破局：累计为5.8万家科技型中小企业提供信贷资金超过1.4万亿元；构建“线下科技金融授信审批委员会+线上智能化审批系统”及“科创雷达”等评价模型；通过集团内多公司协同搭建服务生态 [5] - 商业银行正转变业务模式及风险偏好，研究适配科技型企业的全生命周期服务方案，并发挥生态圈作用以平衡风险与收益 [5] - 中国银行观察到许多科技型企业更倾向于股权融资，但认为健康的企业应寻求股权与债权融资的合理匹配 [5] 推进差异化发展 - 浦发银行认为，商业银行服务科技金融的生态已从以信贷为主的上半场，走向以科技投行为主的下半场，领域竞争已从蓝海变为红海甚至局部“死海” [6] - “内卷”困境源于供给侧与需求侧的错配：科技型中小企业贷款覆盖率已超50%，年增速保持在20%以上，但初创期企业的需求仍未得到满足 [6] - 信贷业务难以匹配收益与风险，科技投行能更好地平衡此矛盾，浦发银行正从“商行+投行+生态”角度构建全生命周期服务体系 [6] - 针对“内卷”，中国银行提出三点建议：注重发展“质”而非仅“量”；注重产品差异化和创新（如开发保贷组合产品、推进投贷联动）；运用银团方式适度分散风险，例如为某企业引入近10家银行参与10亿元科技银团贷款 [7]