行业投资评级 - 报告未明确提及整体行业投资评级 [1][10] 核心观点 - 模型更新迭代加速推动用户渗透率提升 多个国产大模型数据表现优异 主要受益于模型迭代与更新 [1] - 文生多模态模型架构革新重新定义图像创作工具标准 显著提升商业场景关键指标 [1] - 电商与本地生活领域竞争趋于常态化 视频领域受开学季影响出现流量分化 [1] Chatbot领域 - ChatGPT周度下载量环比下降11.1% 但WAU增长1.9% [1][2] - Gemini表现突出 周度下载量环比大幅增长105.3% WAU增长23.0% [1][2] - 多个国产大模型数据优异：Kimi下载量增长17.3% 通义增长22.1% 文小言增长17.2% 智谱清言增长13.6% [1][2] - Kimi K2版本升级 上下文长度从128K拓展至256K API支持60-100Token/s输出速度 [1] - Qwen3-Max-Preview参数超1万亿 在Agent任务与指令遵循等方面性能强劲 [1] - 百度文心大模型X1.1在事实性、指令遵循、智能体等能力上提升显著 [1] 文生多模态领域 - 即梦AI表现亮眼 周度下载量环比激增68.3% WAU增长12.1% 收入增长9.6% [1][2] - 可灵AI下载量下降25.2% WAU下降2.9% 收入下降17.0% [1][2] - 字节跳动发布Seedream 4.0模型 实现文生图、图像编辑等八项核心功能集成 [1] - 支持4K超高清分辨率生成与1.8秒快速响应 显著提升文字渲染清晰度和复杂排版处理能力 [1] - 美图设计室周度收入环比大幅增长37.5% [1][2] 电商领域 - 天猫表现突出 周度下载量环比增长47.9% WAU增长10.4% [1][2] - 拼多多下载量增长3.5% 但WAU下降0.5% [1][2] - 淘宝下载量下降5.8% WAU下降2.0% 京东下载量下降2.3% WAU下降0.9% [1][2] 本地生活领域 - 大麦表现优异 周度下载量环比大幅增长33.6% WAU增长2.9% [1][2] - 高德地图下载量增长7.0% WAU增长1.1% [1][2] - 美团WAU增长2.6% 但下载量持平 [1][2] - 大众点评下载量下降3.3% WAU下降6.4% 饿了么下载量下降8.2% [1][2] 视频领域 - 红果短剧WAU逆势增长1.0% 印证碎片化消费趋势 [1][2] - 快手下载量增长3.4% 但WAU下降0.1% [1][2] - 长视频平台普遍下滑：优酷下载量下降10.5% WAU下降0.6% 爱奇艺下载量下降4.3% WAU下降0.8% [1][2] - 腾讯视频下载量下降1.9% WAU下降0.1% 哔哩哔哩下载量下降4.0% 但WAU增长0.5% [1][2] - 开学季导致日均娱乐时长缩短 用户更倾向于5-10分钟的轻量化内容 [1]

核心业务进展 - 公司旗下"千橙云AI智慧大模型"赋能的门店SaaS系统实现门店、商品、订单、评价管理与平台运力调动的全面打通 [1] - 系统正式接入淘宝闪购（及饿了么）、美团、抖音等主要平台 [1] - 系统能力向KA客户开放 与多个连锁品牌合作 [1] 平台合作拓展 - 广泛接入淘宝闪购（及饿了么）、美团、京东三大即时零售平台 [1] - 接入顺丰、达达、蜂鸟、美团等运力平台 [1] - 实现连锁和电商场景下的跨平台全流程数字化管理 [1] 市场赋能效果 - 赋能下沉市场多行业零售门店的即时零售订单处理 [1] - 支持本地生活订单处理与业务增长 [1] - 提升整体运营效能和消费者满意度 [1]

核心业务进展 - 公司旗下千橙云AI智慧大模型赋能的门店SaaS系统已实现对门店、商品、订单、评价管理与平台运力调动的全面打通 [1] - 该系统已正式接入淘宝闪购（及饿了么）、美团、抖音等几大平台 [1] - 系统能力向KA客户开放 与多个连锁品牌合作 接入淘宝闪购（及饿了么）、美团、京东3大即时零售平台以及顺丰、达达、蜂鸟、美团等运力平台 [1] 业务赋能方向 - 系统赋能下沉市场多行业零售门店的即时零售订单和本地生活订单处理与业务增长 [1] - 实现连锁、电商等场景下的跨平台、全流程数字化管理 [1] - 提升整体运营效能和消费者满意度 [1]

行业投资评级 - 报告未明确提及行业投资评级 [1][3] 核心观点 - 爆款AI功能（如Nano Banana的图像编辑和Wink的AI画质修复）通过社交媒体病毒式传播显著推动应用下载量和用户增长 例如Gemini周下载量环比激增135.3% WAU增长3.2% [3] - 成熟平台（如抖音、快手）在下载量下滑背景下通过内容供给和运营策略（如短视频购物链路、私域流量）维持用户留存韧性 WAU仍实现微增0.2%和1.0% [3] - 电商及本地生活领域竞争趋于常态化 主要平台下载量普遍下滑（淘宝-11.4% 京东-7.8% 美团-24.1%）但部分应用WAU逆势增长（饿了么WAU+10.4%） [3] Chatbot领域 - Nano Banana功能（用嘴P图、生成手办模型）为Gemini带来超1000万新用户 累计完成2亿次图像编辑 推动其周下载量环比+135.3% WAU+3.2% [3] - 头部Chatbot应用下载量分化明显：DeepSeek（+13.4%）、腾讯元宝（+5.4%）、文小言（+4.9%）正增长；Grok（-15.2%）、Kimi（-21.4%）、通义（-34.6%）显著下滑 [3][4] 文生多模态领域 - Wink通过AI画质修复套件（视频去雾、肤色统一）和"真人手办"生成功能 周下载量环比+71.4% WAU+8.4% 相关话题在社交平台播放量超5.2亿次 [3] - 收入表现强劲：RunwayML周收入环比+20.8% 可灵AI（+16.2%） Hailuo AI（+6.3%） 即梦AI（+3.4%）均实现正增长 [3][4] 电商领域 - 主要电商平台下载量普遍下滑：淘宝（-11.4%）、京东（-7.8%）、拼多多（-6.7%）、天猫（-4.5%） [3][4] - 用户活跃度相对稳定：淘宝WAU+0.5% 天猫WAU+0.6% 京东WAU-2.5% 拼多多WAU-1.6% [3][4] 本地生活领域 - 下载量全面下滑：大众点评（-37.2%）、美团（-24.1%）、大麦（-23.5%）、饿了么（-19.1%） [3][4] - 饿了么WAU逆势增长10.4% 其他平台WAU普遍下降（美团-4.5% 大众点评-14.1% 京东到家-3.4%） [3][4] 视频领域 - 红果短剧表现突出：周下载量+20.6% WAU+1.5% 其他主流平台下载量下滑（抖音-8.1% 快手-10.1% 哔哩哔哩-1.6%） [3][4] - 抖音和快手通过"星特卖"活动及私域运营维持用户留存 WAU分别微增0.2%和1.0% 爱奇艺（-3.5%）和优酷（-2.9%）WAU下滑明显 [3][4]

行业自律与监管 - 美团、淘宝、饿了么、京东发布声明抵制恶性竞争，规范促销行为，推动公平有序行业秩序 [1] - 市场监管总局约谈饿了么、美团、京东，要求落实主体责任 [1] - 平台声明内容与监管要求一致，包括规范补贴、反对内卷、提升服务质量 [1] 即时零售市场发展 - 平台补贴措施旨在培养即时消费习惯，带动万亿级非餐类即时零售市场 [1][2] - 2030年即时零售市场规模有望突破2万亿元 [2] - 即时零售竞争以餐饮为开端，延伸至商超、百货、医药、美妆、3C电子等品类 [2] 平台战略差异 - 阿里巴巴结合淘宝天猫商品资源和饿了么配送能力，打造全场景消费模式 [3] - 京东依托供应链优势，通过即时零售拓展新增长点 [3] - 美团强化"万物到家"概念，将餐饮优势延伸至全品类即时零售 [3] 消费趋势变化 - "00后"新兴消费主力追求即时满足，对时效性要求高 [3] - 即时零售单量不断刷新纪录，即配单量或将与电商快递单量相当 [3] 行业生态演变 - 品牌方通过自建会员体系和私域渠道，与第三方即配平台合作打造服务闭环 [4] - 第三方即配商因中立定位和专业性获得增长机遇 [5] - 主流平台自配送成本高企，第三方即配基础设施价值凸显 [5]

平台联合声明与补贴政策调整 - 美团、淘宝联合饿了么、京东于8月1日先后发声，表示将规范补贴行为并抵制不正当竞争[2][4] - 美团将外卖补贴大战描述为"无序竞争"，淘宝饿了么和京东则称为"恶性竞争"[4] - 平台承诺不强制商家参与补贴活动，保障商家自主定价权，其中淘宝饿了么明确不做大规模"0元购"，美团表态不以显著低于成本价格销售，京东直接抵制"0元购"[4] 市场反应与股价表现 - 平台联合声明后美团、阿里巴巴港股涨幅超2%，京东涨幅超1%[3] 监管介入与行业倡议 - 市场监管总局于7月18日约谈饿了么、美团、京东，要求平台遵守《电子商务法》《反不正当竞争法》等法律法规并规范促销行为[5] - 北京电子商务协会此前发布倡议书，呼吁杜绝低于成本价格倾销商品的行为[5] - 美团核心本地商业CEO王莆中表示补贴大战是"被迫反击"，并称"卷没意义，对行业是伤害"[5] 商家成本与经营压力 - 商家需承担约70%的补贴成本，即使平台声明后仍存在变相补贴[5] - 连锁餐饮品牌嘉和一品总经理指出补贴成本主要由商家承担，商家面临"赔本赚吆喝"困境[6] - 部分商家担心补贴结束后订单量将快速下滑，长期难以维持正常价格体系[6][8] 补贴大战的影响与行业分析 - 外卖大战始于7月5日，美团通过"0元购""20-18"等大额优惠券推动周末订单量创新高[6] - 头部茶饮品牌负责人指出超低价补贴导致"虚假繁荣"，补贴停止后客单价与订单量双降[8] - 分析认为补贴虽有效拉动流量，但用户可能随补贴退坡流失，平台需通过会员体系提升留存率[8] - 行业竞争重点从"资金战"转向"效率战"，需平衡用户低价需求、骑手权益与商家盈利[8]

移动互联网行业整体发展 - 2025年6月全网月活跃用户规模达12.67亿，同比增长2.5%，用户人均单日使用时长7.97小时、使用次数117.9次，同比提升7.8%和2.6% [3][11][13] - 用户结构呈现年轻用户和银发群体持续增加的特点，且用户持续向一线城市流动，消费信心回升带动线上消费能力增强 [15] - 数字化娱乐场景使用时长增长显著，尤其是泛娱乐和AIGC领域，同时线下出游及购物金融等场景快速增长 [17] 头部互联网企业竞争格局 - 腾讯控股、阿里巴巴、抖音集团、百度集团构成第一梯队，去重用户规模分别达12.66亿、12.48亿、11.68亿、11.05亿 [3] - 拼多多、蚂蚁集团、美团、京东构成第二梯队，用户规模分别为9.52亿、9.35亿、8.94亿、8.76亿 [3] - 企业间增长分化明显，京东、抖音集团用户量同比增长13%、12%，而拼多多、百度集团仅增长0.2%、1.3%，美团同比下降0.7% [3] AIGC领域发展 - TOP30 AI应用中66.7%来自互联网第一梯队四大玩家，竞争激烈 [4] - AI原生APP增长前三为DeepSeek、豆包、腾讯元宝，2025年6月较1月用户增量分别达1.63亿、0.58亿、0.22亿 [4] - AI应用插件增长前三为微信AI搜索、百度AI、AI微博智搜，用户增量分别为1.63亿、0.89亿、0.50亿 [4] - PC网页端AI应用增长TOP3为百度AI助手、ima.copilot、腾讯元宝，增量分别为1306万、919万、759万 [4] 即时零售与在线旅游 - 淘宝、京东、美团三家APP6月份重合用户规模达3.88亿，同比增长22.8% [4] - 携程旅行APP、美团APP、京东APP重合用户规模6521万，同比增长20.4% [4] - 京东外卖相关内容在内容平台互动量超2000万次，5月京东APP中外卖入口获得超1.6亿用户 [46] 短视频与在线视频行业 - 抖音APP流量达9亿，短视频行业流量进一步向抖音、快手聚集 [76] - 优酷视频在热门剧集带动下流量显著提升，哔哩哔哩日均活跃用户接近7000万 [88] - 短剧市场快速增长，红果免费短剧和河马剧场APP渠道高度集中，微信小程序渠道流量相对均衡 [94] 文旅消费与线下场景 - 2025年6月在线旅游行业用户规模同比增长4.4%达1.56亿，平台GMV达1453.34亿元 [107] - 酒店以"住宿+"模式重构场景，华住会APP流量同比增长41%，洲际酒店微信小程序流量同比增188.5% [114] - "村超"、"村T"等草根赛事出圈，2025年6月"苏超"全网互动量达1.04亿，环比增长4225.4% [126][128] 电商与金融领域 - 2025年Q2中国互联网广告市场规模超2000亿元，同比增6.8% [53] - 支付宝通过泛娱乐功能转型生活服务超级APP，国有大行手机银行中农业银行流量达1.9亿 [154][157] - 股票交易平台自2024年9月起复苏，2025年行业月活稳定在1.2亿 [159] 行业TOP榜单 - 微信以11.01亿MAU居即时通讯榜首，抖音以9.04亿MAU领跑短视频 [163] - DeepSeek以16.30亿MAU成为AIGC赛道第一，豆包以14.05亿MAU位列第二 [175] - 比亚迪以971.43万辆活跃量居新能源厂商榜首，季度环比增长8.52% [187]

AI应用行业核心趋势 - 插件形态AI应用(In-App AI)成为主流模式，5月月活达5.8亿，同比增长106%，月人均使用34.7次，Token消耗量34.2万亿，形成"产业基础设施+多元生态应用"发展路径[3][12] - 手机厂商原生AI应用增长乏力，5月月活5亿同比仅增9.5%，月人均使用17.7次，Token消耗5.6万亿，面临功能同质化与互联网企业分流压力[4][16] - 互联网/AI科技企业原生APP爆发式增长，5月月活2.7亿同比增316%，月人均使用58次，Token消耗69.9万亿，但头部集中度显著(千万级以上APP占比仅7.8%)[4][14] 市场竞争格局分化 - 头部应用集中化：DeepSeek(1.69亿月活)、华为小艺(1.59亿)、OPPO小布助手(1.56亿)占据移动端前三，PC端网页应用DeppSeek、百度系工具形成"一超多强"[3][38] - 两极分化加剧：千万级以上原生APP用户环比增2.3%，而83.8%的百万级以下APP用户环比下跌，长尾效应显著[25][27] - 传统APP通过增加AI入口实现低成本获客，如QQ浏览器AI入口从1个增至3个，京东增至2个，入口显性化改造带动Qbot插件用户环比增129.6%[34][35][74] 垂直赛道发展特征 - 创作设计赛道高速增长：AI漫画推文环比增59%，即梦AI(30.4%)、创客贴AI(23.9%)领跑，抖音生态通过"创作-分发"社交闭环提升渗透率至99.2%[42][45] - 图像处理赛道专业化导向：美图秀秀AI修图(环比增29.8%)、搜狗输入法AI皮肤主导，头部应用星绘月人均使用27.7次，远超赛道均值11.6次[48][50][52] - 企业服务场景突破：腾讯ima通过办公生态协同实现116.8%增长，天工PC端环比增速领先，银行类AI应用3家进入插件TOP10[28][39][74] 互联网集团战略布局 - 抖音集团聚焦内容生态：移动端Token消耗超40万亿，原生APP消耗是插件3.7倍，AI搜-抖音(2.07亿月活)、豆包(1.31亿)形成搜索+创作双引擎[58][60] - 腾讯集团强化社交协同：微信AI搜索(1.6亿月活)领跑，腾讯元宝双端协同，移动端插件Token消耗近10万亿，办公场景渗透率持续提升[64][66][68] - 技术场景化落地差异：百度聚焦搜索/翻译工具，阿里侧重电商服务，抖音娱乐+内容，腾讯社交+办公，四大集团占据TOP30应用的73%份额[54][56] 高增长应用案例 - 原生APP增长TOP3：万能AI盒子(付费模式)环比增345.7%，ima(116.8%)，即梦AI(30.4%)，显示创作/办公赛道爆发力[70] - 插件增长TOP3：QQ浏览器Qbot(129.6%)，京东京言(36.4%)，美图秀秀AIles(29.8%)，验证入口优化策略有效性[74] - PC端增长TOP3：天工(环比增速领先)，腾讯ima(13.8%)，即梦AI(9.5%)，办公场景需求逐步释放[39][79]

互联网行业投资周期 - 互联网行业进入新一轮投资周期，AI、出海、即时零售成为热点方向 [1] - 行业财务状态普遍修复，但需平衡短期与长期投入节奏 [1] - "古典互联网"打法过时，行业关注点从用户数转向核心利润 [3] 游戏行业 - 1Q25中国游戏市场规模同比增长18%，移动游戏增长20%至636亿元 [6] - "搜打撤"玩法带来增量，《三角洲行动》日活超1200万 [8] - 1Q25 PC端游戏市场规模同比增长6.85%，与手游共同推动增长 [8] - 渠道与产品博弈加剧，内容重要性提升 [9] 广告行业 - 1Q25线上广告大盘同比增长15%，预计25年增速14.7% [10] - 游戏、电商投放趋缓，短剧等成为新投放增量 [10][12] - AI赋能广告效果显著，Meta广告转化率最高提升5% [15] AI应用发展 - AI视频应用市场规模有望从25年17亿美元增至28年79亿美元 [16] - Agent成为AI应用共识方向，国内外厂商加速布局 [17][22][23] - 腾讯尝试通用AI Agent和微信生态Agent双轨发展 [25] 电商行业 - 1Q25电商GMV同比增长13%，预计25年增长12% [26] - 竞争从低价转向差异化，即时零售成为新投入方向 [27][28] - 即时零售履约成本较高，预计难颠覆现有电商格局 [29] - AI赋能电商提升匹配精准度，优化货币化率 [31] 本地生活 - 外卖业务对电商主站产生交叉销售效果 [37] - 美团Keeta出海加速，布局中东和巴西市场 [39][40] - 巴西外卖市场规模2029年有望达280亿美元 [39] 云计算 - 1Q25互联网云收入369亿元，同比增长19% [44] - AI驱动算力需求增长，头部云厂商受益明显 [46] - 云计算行业飞轮效应有待观察 [47][48] OTA行业 - 2025年1-4月国内民航客运量同比增长4% [49] - 酒店ADR下滑高个位数，出境游受泰国影响低于预期 [49][50] - 入境游增长强劲，1-3月入境外国人同比增长40.2% [50] - 携程Trip.com海外用户增速维持60%左右 [54]

移动互联网流量整体趋势 - 2025年一季度中国移动互联网月独立设备数均值同比增长2 6% 但单月环比增速较低 分别为0 27% -0 03% 0 08% 显示市场需求趋稳 行业进入存量竞争深化阶段 [1] - 移动互联网用户单机单日有效使用时间268 0分钟 同比下降3 9% 使用次数63 4次 同比下降5 1% 用户粘性持续走低 [1] 电商行业动态 - Q1电商行业流量峰值达12 16亿 社交场景消费潜力释放 淘宝 京东 微信小店推出送礼服务如"一礼多收""自选时效""隐藏价格" 并借力春节营销 [2] 美食外卖行业竞争格局 - 京东外卖2月入局 以"品质外卖+低佣金"策略实现单日订单破千万 美团闪购覆盖3000余县区市 淘宝闪购联合饿了么首周订单破千万 行业呈现多强争霸格局 [2] 社交网络行业变化 - 小红书1月吸引超1 7亿"TikTok难民"涌入 登顶多国应用商店下载榜 随后上线英文翻译功能 APP月活跃设备数逼近3亿 [2] 人工智能行业发展 - 行业Q1月活同比+46 5% DeepSeek月独立设备数突破1亿台 相关企业聚焦智能伴聊 图像处理等垂直场景 推动AI技术向实用化渗透 [2] APP用户增长与偏好 - 2025年3月MAU亿级以上APP复合增长前三：个人所得税 WiFi万能钥匙 闲鱼 MAU5000万级以上APP复合增长前三：华为运动健康 豆包 安居客 [3] - Z世代用户最喜欢APP前三：Boss直聘 王者荣耀 和平精英 母婴群体最喜欢APP前三：美图秀秀 小红书 闲鱼 白领用户最喜欢APP前三：大众点评 招商银行 Boss直聘 新蓝领用户最喜欢APP前三：华为运动健康 Boss直聘 哈啰出行 [3]