AI产业前景与投资机会 - AI将是一个持续20至30年的产业机遇，其投资机会绝不会在1、2年内结束 [4][11][15] - AI的产业级别被认为高于互联网，是电脑、半导体、互联网等一系列技术的总和，将深刻改变生活方式和各行业生产力 [13][14][76] - 过去2至3年，全球投入到AI的资本开支约为1万亿美元，但目前尚未形成相应的收入和利润 [5][6][23][24] 对AI泡沫的评估 - 关于AI泡沫，存在局部杠杆过高的问题，例如OpenAI与甲骨文的交易承诺在未来五六年投资1.4万亿美元，相比当前年化100多亿美元的收入显得过大 [18][80] - 但全局来看，主要的AI参与者如谷歌、亚马逊以及中国的阿里、腾讯，其收入、利润和资产负债表均处于健康状态 [18][19][81] - 评估AI不应仅静态看待当前投资回报率，而应从用户渗透率和产业渗透率角度衡量其未来潜力 [5][32][92] AI的用户基础与市场潜力 - 目前全球日常经常使用AI工具的用户约有20多亿人，但这些用户基本不付费，主要使用免费版或预览版 [7][25][27][87] - 全球已有几千万程序员开始为AI工具付费，AI已能显著提高编程效率，例如将原本10个人一个月的工作量缩短至两周 [7][28][29][89] - 当前AI用户（20多亿日常用户和几千万程序员）占全球人口或就业人口的比例仍然很低，在360行中的渗透率还处于早期，潜力巨大 [7][31][39][91] AI的宏观经济影响 - 2024年全球GDP约为110万亿美元，如果AI在未来十几、二十年内能将全人类劳动生产率提高20%，则意味着创造20至30万亿美元的价值 [7][33][36][95] - 从长周期看，AI仍处于发展早期，不能要求一项新技术在刚出现两三年时就产生现金流和利润 [38][39][98][99] 中国资产与A股前景 - 中国优秀企业的估值目前处于“山脚下刚起来”的阶段，中国资产的上涨刚刚开始 [8][41][102] - 从资产端看，A股和港股很多行业龙头不仅是中国的龙头，也已是全球龙头，这些上市公司本质上是全球跨国公司 [45][106] - 从资金端看，中国拥有庞大的可投资资金，包括2025年1至11月创造的历史性1万亿美元（约合7万亿人民币）贸易顺差，以及从房地产等领域流出的资金 [8][47][50][108] - 若贸易顺差积累的资金持续回流，其规模（假设十年达70万亿人民币）可买走A股总市值的三分之二，为A股中长期上涨提供动力 [48][106] 对投资者的建议 - 对于散户投资者，建议通过定投宽基指数的方式参与市场，其长期收获可能远高于市场上一些养老产品 [9][53][111] - 投资的本质在于对所投资产进行定价，并投资于自己能够理解的东西，长期坚持这两点能获得非常好的回报 [60][61][62][119] 投资理念与行业观察 - 运舟资本的投资理念从“聚焦成长”演进为“聚焦成长，价值投资” [2][58][117] - 整个中国资产管理行业正发生深刻变化，监管引导推动行业从短久期走向长久期，有利于形成长久期且受尊重的商业模式 [63][64][120][121]

当前市场判断 - A股处于牛市的中场休息阶段，估值优势相较3000点以下时有所减弱，但权益市场依然具备显著的长期配置价值 [2] - 上证指数4000点时沪深300股息率回落至约2.6%，而2600点时超过3.6%，同时十年期国债收益率从五年前的3.5%降至当前的1.8%附近，投资股票的机会成本显著下降 [11] 投资理念与策略 - 投资理念迭代为“聚焦成长，价值投资”，强调买股票就是买公司，该理念同样适用于科技股与成长股 [5][6] - 划定清晰的能力圈，聚焦于TMT、制造业、周期和消费这四个领域，重点关注行业发展的1~10与10~50两个成长期，主动放弃0~1等不确定性较高的机会 [6][10] - 选股标准强调“数一数二”原则，即明确投资龙头股，并认为通过理解生意模式，可以对科技类股票进行定价分析 [6][7] - 操作策略上主线是‘AI+’，以科技为主，兼顾消费、‘反内卷’等方向，今年以来基本保持较高仓位 [5] 看好投资方向 - 明确看好五大方向：AI基建、新能源、出海消费、全球基建以及“反内卷”领域 [2][11] - 将当前阶段定义为“AI基建大时代”，AI行业本身仍在快速发展，目前处于泡沫初期，但杠杆率很低，远未到泡沫破裂阶段 [12] - 强调储能行业正进入“10~50”的黄金发展期，将成为锂电池行业在电动车之后的第二增长曲线，并有效解决光伏、风电的消纳难题 [12][13] 产业进步与机会 - 中国企业的产业实力实现大幅提升，产业进步是比估值更重要的因素，例如腾讯、宁德时代、华为、寒武纪等在各自领域展现的技术能力 [11] - 中国正在从人口红利转向工程师红利和制造业全产业链红利，在众多领域涌现出‘10~50’的成长机会 [13]

发起式基金清盘风险加剧 - 多只发起式基金因规模不达标面临清盘，11月以来已有包括一家大型券商资管的沪深300指数增强发起在内的至少五只产品预告清盘 [2] - 根据基金合同规定，发起式基金在《基金合同》生效满三年之日若基金规模低于2亿元，则将触发基金终止并进入清算程序 [2] - 截至三季度末，部分成立于2022年11月的养老FOF基金等产品规模仅有数千万元，若没有资金介入也将面临清盘风险 [2] 基金公司应对规模考核的策略 - 部分基金通过短期资金“冲规模”以度过三年考核节点，例如某债基在三季度末规模为5600万元，但报告期内总申购份额达到2.91亿份，使其得以存续 [3] - 此类“自救”行为常伴随资金的“快进快出”，上述债基在报告期内的赎回总额也达到了2.46亿份 [3] 成功发起式基金的特征与优势 - 部分发起式基金凭借优秀业绩成长为明星产品，例如永赢科技智选发起式基金截至11月7日涨幅达246.27%，规模达到115.21亿元 [4] - 其他成功案例包括永赢先进制造智选规模超200亿元，中航机遇领航、中欧数字经济等规模均超100亿元 [4] - 发起式基金往往成立于市场低迷时期（如2022年沪指下探3000点以下），更容易以低门槛快速成立并捕捉低估资产机会，2022年一年内就成立了超300只产品 [4] 发起式基金的制度优势与产品设计 - 发起式基金要求基金公司以自有资金投入并持有至少三年，能激励基金公司注重长期投资，保障长期业绩 [5] - 产品设计上，发起式基金让基金公司更易采取多样化和个性化的投资策略，便于快速建立具有公开业绩的标志性产品 [6] - 市场冷清时设立为“保成立”和逆向销售，市场火热时设立则为“抢赛道” [6] 行业面临的挑战与潜在影响 - 发起式基金清盘呈加速趋势，但发行端持续上新，10月份至今仍有近20只主动权益的发起式基金公告成立 [7] - 部分赛道（如港股通、量化、消费）的发起式基金因渠道推广不力、市场关注度低导致规模难以提升 [7] - 小规模导致运营成本较高，长期侵蚀基金收益，并可能造成基金过于依赖机构资金，影响投资独立性 [7] - 大量清盘可能影响投资者信心，促使投资者在选择基金时对业绩、规模和管理能力提出更高要求 [8]

发起式基金清盘风险加剧 - 三季度规模数据显示发起式基金存续面临严峻挑战，清盘呈现加速趋势[1][2] - 多数产品无法摆脱规模困境，个别产品通过突击买入度过三年考核节点，但更多产品到点清盘[2] - 2亿元规模门槛成为悬在发起式基金头上的"达摩克利斯之剑"，多只成立于三年前的产品面临清盘风险[3] 发起式基金规模分化现象 - 部分基金通过优秀业绩实现规模增长，如永赢科技智选涨幅达246.27%，规模达到115.21亿元[5] - 永赢先进制造智选规模突破200亿元，中航机遇领航等多只发起式基金规模超过100亿元[5] - 另一部分基金规模长期在1000万元到5600万元之间徘徊，需要通过短期"冲规模"方式跨过2亿元门槛[4] 发起式基金设立背景与优势 - 2022年一年内成立超300只发起式产品，主要在市场低迷时期设立[6] - 发起式基金具备更低成立门槛，能在市场震荡时快速成立，捕捉低估优质资产[6] - 基金公司自有资金投入并持有至少三年的要求，能激励长期投资理念[6] 发起式基金面临的结构性挑战 - 清盘与上新并存，10月份至今仍有近20只主动权益发起式基金公告成立[7] - 部分赛道产品如港股通、量化等虽业绩亮眼，但受限于渠道推广和市场关注度，规模难以提升[7] - 较小管理规模导致较高运营成本，长期侵蚀基金收益，形成规模困境的恶性循环[7][8]

发起式基金清盘风险加剧 - 多只发起式基金因规模不达标面临清盘，例如华泰紫金沪深300指数增强发起基金若在2025年11月17日规模低于2亿元将进入清算程序[2] - 截至三季度末，部分成立于2022年11月的养老FOF等产品规模仅数千万元，若无资金介入或将清盘[2] - 发起式基金清盘呈加速趋势，行业竞争激烈导致资源向优质基金集中[6][7] 发起式基金规模困境与“自救”现象 - 发起式基金普遍面临规模困境，2亿元的规模门槛是主要清盘风险点[2] - 部分基金通过短期资金“冲规模”以规避清盘，例如某债基在三季度获2.91亿份申购后规模达5600万元，但随后出现2.46亿份赎回，资金呈现“快进快出”特点[2][3] - 较小的管理规模导致运营成本较高，侵蚀基金收益并难以吸引资金，形成恶性循环[6] 成功突围的发起式基金特征 - 部分发起式基金凭借优异业绩实现规模大幅增长，例如永赢科技智选累计涨幅达246.27%，规模达115.21亿元；永赢先进制造智选规模超200亿元[4] - 优秀业绩源于市场低迷期成立，可投资低估优质资产并在市场回暖时获得显著估值修复[5] - 基金公司自有资金投入及长期持有机制激励注重长期投资，产品设计更具多样化和个性化[5] 发起式基金发行与清盘并存现象 - 尽管清盘加速，发行端仍持续上新，10月以来有近20只主动权益发起式基金成立[7] - 基金公司通过发起式基金在市场冷清时“保成立”和逆向销售，或在市场火热时“抢赛道”快速建立标志性产品[5] - 大量清盘可能影响投资者信心，促使投资者在选择基金时对业绩、规模和管理能力要求更高[7]

来源：大财可富司机 产品投资目标是：计划通过构建由优质权益类及固定收益类证券组成的现货投资组合，同时运用股指期货等对冲工具管理系统性风险，争取在中长期跑赢 货币平均增速，实现资产增值。 当你以为"六毛基"已经够让人糟心，结果还冒出更离谱的"九分基"，越看越觉得投资路上全是坑，心情简直down到谷底。 怕大家被这种"负能量"带偏，同时迎合过节的祥和气氛，今天换个画风，司机写一篇"励志爽文"：两位曾经跌落低谷的顶流大佬，是如何带着产品从坑里 爬起来，把净值重新拽回正轨的。 就像司机之前在《牛市亏钱不丢脸，丢脸的是亏了还要尬吹！》里说的：A股本来就是牛短熊长，行情不好亏了钱，不丢人。真正难得的是，在低谷时不 躺平、不甩锅，敢调整策略、硬扛着把产品救回来——这才是合格基金经理该有的样子。至于那些亏了钱就怪市场、还硬凹"大神"人设的，才是最坑投资 者的"雷"。 先说说第一位大佬：姜超。他曾是卖方研究的大佬级人物，大名鼎鼎的经济学家。清华大学经济学博士出身，2006年进入国泰君安证券研究所，2013年跟 随"导师"李迅雷转战海通证券研究所，任海通证券首席经济学家。斩获2013年、2014年、2016年三届新财富宏观分析师 ...

发起式基金清盘现象 - 年内多只基金在净值上升过程中突然宣布清盘，包括重仓医药板块的基金 [1] - 清盘主因是发起式基金成立三年后规模未达2亿元门槛，即使业绩优秀也难以避免 [2] - 华安创新医药锐选量化基金年内净值涨幅达22%，但规模仅1100万元被迫清盘 [4] - 金鹰品质消费基金年内涨幅11%，清盘时点错过后续重仓股上涨行情 [4] - 富荣医药健康基金规模1300万元，已暂停申购，面临自动终止 [4] 发起式基金运作机制 - 发起式基金发行门槛低（5000万元规模+管理人认购1000万元） [5] - 三年后规模不足2亿元将自动终止，不得通过持有人大会延续 [5] - 普通公募基金只需连续60日规模不低于5000万元即可存续 [5] - 发起式基金运营成本高，规模难以扩大，易受机构资金影响 [7] 绩优基金规模困境 - 市场轮动加快导致资金对主题基金持观望态度 [6] - 零售渠道更倾向推荐风格均衡的产品 [6][7] - 即使业绩回暖，三年内规模未突破仍面临清盘 [5] - 基金持营需要综合因素，业绩好不一定能吸引资金 [5] 成功逆袭案例 - 永赢先进制造基金规模从3亿元猛增至115亿元，因重仓机器人个股 [8] - 中欧时代先锋成立以来累计收益112%，规模达111.4亿元 [8] - 广发高端制造等产品通过优异业绩度过三年大考 [8] - 规模前20的主动权益产品中19只实现正收益，6只年化超10% [8] 基金发展关键因素 - 业绩是发起式基金突围的必要条件 [2][8] - 需要渠道、宣发等资源支持才能快速提升规模 [2][9] - 基金行业竞争激烈，复制百亿规模难度大 [9] - 发起式基金需业绩突出才能长期生存 [9]