AI产业前景与投资机会 - AI将是一个持续20至30年的产业机遇，其投资机会绝不会在1、2年内结束 [4][11][15] - AI的产业级别被认为高于互联网，是电脑、半导体、互联网等一系列技术的总和，将深刻改变生活方式和各行业生产力 [13][14][76] - 过去2至3年，全球投入到AI的资本开支约为1万亿美元，但目前尚未形成相应的收入和利润 [5][6][23][24] 对AI泡沫的评估 - 关于AI泡沫，存在局部杠杆过高的问题，例如OpenAI与甲骨文的交易承诺在未来五六年投资1.4万亿美元，相比当前年化100多亿美元的收入显得过大 [18][80] - 但全局来看，主要的AI参与者如谷歌、亚马逊以及中国的阿里、腾讯，其收入、利润和资产负债表均处于健康状态 [18][19][81] - 评估AI不应仅静态看待当前投资回报率，而应从用户渗透率和产业渗透率角度衡量其未来潜力 [5][32][92] AI的用户基础与市场潜力 - 目前全球日常经常使用AI工具的用户约有20多亿人，但这些用户基本不付费，主要使用免费版或预览版 [7][25][27][87] - 全球已有几千万程序员开始为AI工具付费，AI已能显著提高编程效率，例如将原本10个人一个月的工作量缩短至两周 [7][28][29][89] - 当前AI用户（20多亿日常用户和几千万程序员）占全球人口或就业人口的比例仍然很低，在360行中的渗透率还处于早期，潜力巨大 [7][31][39][91] AI的宏观经济影响 - 2024年全球GDP约为110万亿美元，如果AI在未来十几、二十年内能将全人类劳动生产率提高20%，则意味着创造20至30万亿美元的价值 [7][33][36][95] - 从长周期看，AI仍处于发展早期，不能要求一项新技术在刚出现两三年时就产生现金流和利润 [38][39][98][99] 中国资产与A股前景 - 中国优秀企业的估值目前处于“山脚下刚起来”的阶段，中国资产的上涨刚刚开始 [8][41][102] - 从资产端看，A股和港股很多行业龙头不仅是中国的龙头，也已是全球龙头，这些上市公司本质上是全球跨国公司 [45][106] - 从资金端看，中国拥有庞大的可投资资金，包括2025年1至11月创造的历史性1万亿美元（约合7万亿人民币）贸易顺差，以及从房地产等领域流出的资金 [8][47][50][108] - 若贸易顺差积累的资金持续回流，其规模（假设十年达70万亿人民币）可买走A股总市值的三分之二，为A股中长期上涨提供动力 [48][106] 对投资者的建议 - 对于散户投资者，建议通过定投宽基指数的方式参与市场，其长期收获可能远高于市场上一些养老产品 [9][53][111] - 投资的本质在于对所投资产进行定价，并投资于自己能够理解的东西，长期坚持这两点能获得非常好的回报 [60][61][62][119] 投资理念与行业观察 - 运舟资本的投资理念从“聚焦成长”演进为“聚焦成长，价值投资” [2][58][117] - 整个中国资产管理行业正发生深刻变化，监管引导推动行业从短久期走向长久期，有利于形成长久期且受尊重的商业模式 [63][64][120][121]