融券方面，盛德鑫泰12月19日融券偿还0.00股，融券卖出0.00股，按当日收盘价计算，卖出金额0.00 元；融券余量3800.00股，融券余额12.76万元，超过近一年90%分位水平，处于高位。 资料显示，盛德鑫泰新材料股份有限公司位于江苏省常州市钟楼区邹区镇工业大道工业路48-1号，成立 日期2001年10月15日，上市日期2020年9月1日，公司主营业务涉及各类工业能源设备专用无缝钢管的生 产、研发和销售。主营业务收入构成为：合金钢管45.54%，不锈钢管29.38%，汽车电机转轴5.67%，配 件及其他5.55%，汽车电机机壳4.68%，钢格板4.05%，废料收入3.49%，碳素无缝钢管1.64%。 截至9月30日，盛德鑫泰股东户数9970.00，较上期增加4.88%；人均流通股5757股，较上期减少4.65%。 2025年1月-9月，盛德鑫泰实现营业收入23.25亿元，同比增长19.01%；归母净利润1.52亿元，同比减少 21.38%。 12月19日，盛德鑫泰涨1.76%，成交额3096.13万元。两融数据显示，当日盛德鑫泰获融资买入额182.82 万元，融资偿还425.91万元，融资净买入-24 ...

上海市第三中级人民法院和深圳市中级人民法院昨日对多起走私国家禁止进出口的货物案进行了一审公开宣判，常永生、王武彬等多人获 刑。 部分群众、被告人家属等旁听了案件公开宣判。 王武彬等六起走私国家禁止进出口的货物案一审宣判 据深圳市中级人民法院消息，2025年12月16日，广东省深圳市中级人民法院对深圳市人民检察院指控被告人王武彬等27人实施的六起走私 锑锭系列案依法进行了公开宣判。其中， 对涉案数量最大的主犯王武彬以走私国家禁止进出口的货物罪判处有期徒刑十二年，并处罚金人 民币一百万元，对周楚升、罗钒、胡喜坤等26人，根据各自走私数量、地位作用等事实、情节分别以走私国家禁止进出口的货物罪，判处有 期徒刑五年至拘役四个月不等刑罚，并处罚金。 经审理查明，2025年2月至3月期间，被告人王武彬与境外走私团伙合谋或接受委托，在未取得两用物项出口许可的情况下，组织部分被告 人分别帮其购买锑锭、夹藏伪装、虚假申报等，将锑锭走私出境，系该系列案中涉案数量最大、地位作用最突出的主犯。被告人周楚升、罗 钒、胡喜坤等或与其他被告人交叉结伙或单独，以夹藏伪装、虚假申报等方式，实施、参与走私锑锭犯罪。全案共计走私锑锭166余吨，海 ...

公司概况与业务结构 * 公司为盛德鑫泰新材料股份有限公司 成立于2001年10月15日 总部位于江苏省常州市 2020年9月1日在深圳证券交易所创业板上市[3] * 公司专注于高性能无缝钢管的研发、生产和销售 主要产品包括合金钢管、不锈钢管以及少量的镍基耐腐蚀合金管[3] * 产品广泛应用于超超临界电站锅炉以及石油炼化等领域[3] * 公司股权结构高度集中 实际控制人合计控制公司63.75%的表决权[3] 财务业绩表现 * 2024年全年营业收入达到26.63亿元 同比增长34.4% 其中不锈钢无缝钢管营收增幅最大 同比增长110.5%[4] * 2025年前三季度营收为23.25亿元 同比增长19.01% 第三季度营收为8.35亿元 增速约为31.02%[4] * 2025年前三季度归母净利润为1.52亿元 同比下滑21.4% 第三季度归母净利润为0.67亿元 同比下滑3.74% 主要因不锈钢管原材料价格上涨导致业务毛利下滑[4] * 2024年研发费用约为0.93亿元 占四大费用比重的44.9%[6] * 截至2025年第三季度 公司资产负债率为24% 较前一年上升1个百分点[6] * 应收账款增加58.58%至8.5亿元 是导致总资产当季增长的重要原因[6] 产品结构与市场布局 * 公司逐步形成合金钢管和不锈钢管双轮驱动的产品结构 截至2025年上半年 合金无缝钢管营收占比约为45.54% 不锈钢无缝钢管营收占比29.38%[5] * 公司拓展汽车电机转轴产品线 2024年汽车配件营收占比从6.36%增长至16.53%[5] * 公司通过收购江苏瑞美汽车零部件有限公司提升汽车零部件业务占比[5][19] * 公司积极拓展海外市场 2025年上半年境外营收达0.28亿元 并积极参与国际项目招标[8] 行业背景与公司地位 * 我国是全球最大的无缝钢管生产国 截至2023年底占全球产量66% 基本完成国产化[9][10] * 2024年全球粗钢产量约为18.84亿吨 中国占比约为53% 全球生铁产量约为12.9亿吨 中国生铁产量占比维持在66%以上[11][12] * 盛德鑫泰凭借高性能、高附加值产品打破国际垄断 其生产的小口径、高精度定制化产品具备明显优势[9] 原材料价格与成本 * 截至2025年10月底 无缝钢管108×45型号月均价约为4,261.35元每吨 同比下降7.3%[13] * 合金管坯与原坯月度市场均价约为5,680元每吨 不锈钢圆钢价格约为23,900元每吨[13] * 不锈钢圆钢价格持续走高压缩了公司不锈钢业务利润空间[13] * 公司预测2025年至2030年 不锈钢原料均价将在25,000到28,000元每吨区间波动[14] 下游需求与未来发展 * 截至2025年8月 我国用电需求约1,014.49太瓦时 同比增长5%[15] * 2024年1月至11月 我国发电设备新增装机数量累计达31万千瓦 其中火电设备新增装机数量4,744万千瓦[15] * 火力发电仍是主要发电方式 下游小口径火力发电锅炉管需求持续增加[15] * 随着高参数超超临界机组发展 对P92、S30432等600摄氏度以上超超临界机组用管需求增加 公司注重研发以应对市场高端需求[16] * 公司生产的小口径T91、T92高压锅炉无缝管广泛应用于超超临界锅炉热段 预计未来几年内保持较高增速[17] * 新能源快速发展 但火力作为基础调峰作用不可替代 预计未来新能源与传统煤炭协同发展将成为趋势[18] 财务预测与风险提示 * 公司预计2025年至2027年的营业收入分别达到30.43亿元、32.20亿元、34.1亿元[20] * 预计归母净利润分别达到2.4亿元、2.76亿元、3.09亿元[20] * 需警惕美国经济修复及核电改造可能导致业务增速低于预期 从而影响盈利水平[20]

公司股价表现 - 11月18日股价下跌5.04%，报收35.60元/股 [1] - 当日成交金额为9528.44万元，换手率为4.60% [1] - 公司总市值为39.16亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为盛德鑫泰新材料股份有限公司，位于江苏省常州市 [1] - 公司成立于2001年10月15日，于2020年9月1日上市 [1] - 主营业务为各类工业能源设备专用无缝钢管的生产、研发和销售 [1] - 合金钢管是主要收入来源，占比45.54%，其次为不锈钢管，占比29.38% [1] 主要股东及基金影响 - 国泰基金旗下国泰中证钢铁ETF（515210）三季度新进十大流通股东 [2] - 该基金持有公司32.86万股，占流通股比例为0.57% [2] - 受股价下跌影响，该基金当日浮亏约62.1万元 [2] 相关基金产品表现 - 国泰中证钢铁ETF（515210）最新规模为36.6亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为33.9%，近一年收益率为32.58% [2] - 自成立以来累计收益率为77.33% [2] - 基金经理吴中昊现任基金资产总规模为253.91亿元 [3]

公司发展历程与成就 - 公司专注于焊接钢管领域，以合作文化为基因，从几位合伙人白手起家，用25年时间实现从无到有、从小到大、从中国走向世界 [3] - 公司连续20年蝉联全国焊管产销第一 [3] - 公司提出新的十年发展战略目标，概括为"由千万吨迈向千亿元，做全球管业第一雄狮"，力争实现3000万吨的钢管产销规模，包括国内和国外 [10] 企业文化与管理 - 公司合作文化深入骨髓，是创业基因，股权充分分散，所有管理层都是股东，制度设计让合作从口号变成行动准则 [4] - 公司提出"大友发"理念，将客户、经销商纳入共生共荣的生态系统，经销商也在学习合作文化，推行"1+1>2"的合作精神 [4] - 管理"大友发"体系面临三大挑战：创始股东保持创业精神、新加盟员工融入合作文化、在规模领先基础上保持技术成本品牌管理等领先地位 [5] 产品战略与市场布局 - 公司产品分为两大用途：流体输送（焊接圆管、镀锌圆管、螺旋焊管、不锈钢管及钢塑复合管等）和结构支撑（方矩形焊管、镀锌方矩管及脚手架用圆管等） [6][7] - 在传统优势产品如热镀锌管领域，公司正从全国三分之一市场占有率向二分之一目标迈进，未来目标是在这些品类上达到50%以上市场占有率 [7] - 公司收购河北海乾威钢管有限公司75.355%股权，增加JCOE工艺油气输送类焊接钢管产品，标志着正式进入油气钢管领域 [7] - 公司已成立三个专业研究院，正从规模扩张向深度服务转型，未来不只追求规模增长，更注重通过内部管理提升让产品更有竞争力 [8] 发展战略与全球化 - 公司形成独特的"逆周期"发展智慧，市场越不好时可能是收购兼并和扩张的较好时机 [9] - 公司制定"三年行动"规划，通过空白区域收购和出海布局驱动逆势增长，目前已有10个生产基地，预计明后年完成更多生产基地的全国布局 [9] - 公司上半年收购吉林华明，是完善东北市场布局的关键一步 [9] - 公司出海战略从"中国造卖全球"转向"全球造卖全球"，与荣成集团等企业合作成立"中新联合"平台服务出海企业 [10] - 公司规划用三年时间完成全国布局，用十年时间在海外再造一个友发，正在东南亚、中东、中亚等地调研，期待海外第一个生产基地尽快落地 [11]

行业与公司 * 钢铁行业[1] 核心观点与论据 行业盈利与股价表现 * 2025年初钢铁行业利润率显著回升 7月盈利比例接近80% 虽近期小幅下滑 但整体仍维持高位[1] 截至最新数据 27家钢企盈利比例达到58.87% 显著高于2024年水平[2] 2024年第三季度几乎所有钢企都面临亏损[2] * 2025年上半年钢铁板块股价小幅上涨 一季度表现较好 二季度偏弱[1] 从7月起 受益于反内卷政策 钢铁板块表现中等偏上 位列全行业第13位[1][4] * 企业利润回暖主要受益于原料端成本下降幅度大于钢材端[1][5] 1-6月份螺纹毛利维持在100元左右 而热卷毛利为40-50元区间[5] 7月反内卷政策推出后 螺纹毛利最高达300元 但8月因政策落地慢及需求疲软回落至盈亏平衡附近[5] 需求端分析 * 长期需求预计维持相对稳定 年降幅在1%以内 制造业升级将成为主要拉动力[1][6] * 地产用钢需求降幅收窄 预计全年降幅可控制在10%左右[7][8] 目前施工及竣工同比下降10%-20%左右 但预计年底能明显改善[8] * 基建领域表现优于去年 受益于政府债券规模扩大 今年新增专项债规模为4.4万亿 同比增加5,000亿 另有1.3万亿超长期特别国债[9] 基建用钢需求有望企稳 同比降幅预计收窄至1%左右[9] * 制造业用钢需求亮眼 1-7月制造业投资累计同比增长6.2% 企业库存处于低位[1][10] * 机械行业：机床和挖机产量累计同比增长超过20% 用钢量预计维持4%至5%增长[10][11] * 汽车行业：1-7月乘用车产量累计同比增幅为12.6% 预计2025年用钢量同比增长8%[12] * 家电行业：1-7月三大白电增速分别为10.9%、1.7%和3.38% 预计用钢量增长3%[13] * 船舶行业：用钢需求维持约20%增长 船厂订单已接到2028至2029年[14][15] 出口与价格 * 2025年直接出口大幅增长 粗钢进出口量达7,000多万吨 同比增加1,400万吨 主要由钢坯贡献增量[3][16] 中国国内钢材价格处于全球洼地 刺激出口增长[3] 但对越南和韩国的反倾销调查导致出口下降[3][17] 供给侧与政策影响 * 截至7月份 中国粗钢产量累计同比减少3% 官方数据显示1月至7月已实现4.3%的减量[18] 国内粗钢过剩 本轮过剩周期库存已达1.1亿吨 今年可能达1.2至1.3亿吨[19] * 反内卷政策于2025年7月提出 预计在2026年上半年才能在产量端产生实际效果 参考历史周期 政策部署到见效约需三个季度[20] * 钢铁行业规范条件修订要求企业在2026年完成超低排放改造 2025年底达到能耗标准[3][21] 截至2025年4月20日 约2/3企业完成或部分完成改造 预计年底完成80%[22] 未达标企业将面临限产[3][21] * 钢铁行业于2025年初正式纳入碳排放权交易市场 过渡阶段（2025-2026）后配额将逐步收窄 促使企业压减产能或降低能耗[23] 原料端成本 * 铁矿石未来供应相对宽松 西芒杜矿区预计在26年新增1亿吨产能[24][25] 焦煤因供给扰动价格更坚挺 1-7月份焦煤进口同比减少8%[26] 整体成本处于高位震荡状态[27] 其他重要内容 投资建议与标的 * 投资建议关注两个主线：制造业中景气细分领域（如高端汽车板、核电、油气需求）和产能优化[28] * 产能优化注重扶优劣汰 通过分级分类管理进行差异化调控 有利于龙头企业如华菱、宝钢和南钢[29] * 推荐关注龙头企业华菱、宝钢、南钢 以及弹性标的方法特钢、新钢、山钢、山钢闽光 特钢板块关注翔鹭钨材和久立特材[30]

投资评级 - 维持买入评级 目标价39.41元[2][4] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.90亿元、2.15亿元、2.46亿元[2] - 对应EPS分别为1.72元、1.95元、2.24元（原2025-2026年预测值为2.14元、2.36元）[2] - 2025年营业收入预计30.44亿元（同比增长14.3%） 2026年32.84亿元（同比增长7.9%） 2027年35.17亿元（同比增长7.1%）[3] - 2025年毛利率预计15.2% 2026年15.4% 2027年15.6%[3] 业绩表现 - 2025年上半年营业收入14.9亿元（同比增长13.2%） 归母净利润8456万元（同比下降31.36%）[7] - 不锈钢管业务因原料价格上涨导致毛利率同比下降6.48个百分点[7] - 2024年归母净利润2.26亿元（同比增长87.4%） 营业收入26.63亿元（同比增长34.4%）[3] 业务进展 - 中标东方电气小管框架采购项目及宝山、阳西、南阳等火电项目 金额占2024年营收约17%[7] - 2024年超级不锈钢接单量及交付量创新高 不锈钢总交付量约2万余吨[7] - 与西安热工院共同研发700℃先进超超临界机组用HT700高温合金 已进入小批量试制阶段[7] - 收购江苏锐美布局新能源汽车零部件 2024年汽车配件营收同比增长近250%[7] 行业背景 - 2024年我国电站锅炉产量同比增长31.8% 超临界、超超临界锅炉占比达75.6%[7] - 截至2025年7月国内火电投资建设完成额累计同比增长52.42%[7] - 2024年新能源汽车渗透率达52.87% 2025年前7月新能源汽车产销量累计同比增长38.48%和37.99%[7] 估值分析 - 采用DCF估值法 假设WACC为8.78% 永续增长率1.00%[9] - 当前股价34.1元（2025年9月18日） 总市值37.51亿元[4] - 2025年预测市盈率19.8倍 2026年17.5倍 2027年15.2倍[3]

投资评级 - 维持买入评级 目标价31.68元 当前股价22.01元(2025年09月18日) [3][6] 盈利预测调整 - 下调2025-2027年EPS预测至1.83、1.62和1.70元(原预测为1.75、1.93和2.14元) [3] - 预计2025-2027年营业收入分别为131.78亿元、108.23亿元和112.89亿元 同比增长20.7%、-17.9%和4.3% [5] - 预计2025-2027年归属母公司净利润分别为17.87亿元、15.80亿元和16.63亿元 同比增长19.9%、-11.6%和5.3% [5] 财务表现 - 2025H1营业收入61.05亿元 同比增长26.39% [10] - 2025H1剔除永兴投资收益后归母净利润8.04亿元 同比增长36.44% [10] - 2025H1销售费用同比增长47.76% 管理费用同比增长20.2% [10] - 2025H1无缝管毛利率达34.35% 较2024年33.33%再创新高 [10] 业务优势 - 油气领域营收占比超过60% 主要产品为不锈钢管和镍基合金管 [10] - 部分高端产品打破国外技术垄断 先进挤压工艺提升原材料利用率和产品质量 [10] - 产品远销海外70多个国家和地区 与沙特阿美、壳牌、埃克森美孚等世界500强企业建立长期合作 [10] - 2025H1境外营收同比大幅增长92.94% [10] 行业前景 - 预计到2030年全球深海油气产量提升至1700万桶/天 2023-2030年年均复合增速达3.5% [10] - 全球油气酸性程度逐年加重 对油气装备材料提出更高要求 [10] 产能建设 - 油气输送用耐蚀管线项目工程进度达100% [10] - EBK公司升级改造项目工程进度达40% [10] - 年产20000吨核能及油气用高性能管材项目工程进度达35% [10] 估值分析 - 采用DCF估值法 假设永续增长率1.00% WACC为7.80% [11] - 当前市盈率12.0倍(2025E) 市净率2.3倍(2025E) [5] - 净资产收益率预计2025年为20.9% [5]

股价表现与交易数据 - 9月16日盘中下跌2.04%至36.08元/股，成交额4014.78万元，换手率1.91%，总市值39.69亿元 [1] - 主力资金净流入124.34万元，特大单买入159.10万元（占比3.96%），大单买入777.99万元（占比19.38%）同时卖出812.75万元（占比20.24%） [1] - 年初至今股价上涨21.29%，近5日涨1.69%，近20日跌2.33%，近60日涨22.18% [2] 财务业绩 - 2025年1-6月营业收入14.90亿元，同比增长13.20% [2] - 同期归母净利润8456.21万元，同比减少31.36% [2] - A股上市后累计派现2.29亿元，近三年累计派现2.06亿元 [3] 业务构成与行业属性 - 合金钢管收入占比45.54%，不锈钢管29.38%，汽车电机转轴5.67%，配件及其他5.55%，汽车电机机壳4.68%，钢格板4.05%，废料收入3.49%，碳素无缝钢管1.64% [2] - 所属申万行业为钢铁-特钢Ⅱ-特钢Ⅲ，概念板块包括特种钢、光热发电、核电、小盘、超超临界发电等 [2] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数9506户，较上期减少5.08% [2] - 人均流通股6038股，较上期增加5.35% [2] - 东方红中证优势成长指数发起A（018920）退出十大流通股东行列 [3]

核心财务表现 - 实现归属于上市公司股东的净利润2.87亿元 同比大幅增长160.36% [2] - 扣除非经常性损益后的净利润2.64亿元 同比增幅高达211.51% [2] - 营业收入248.88亿元 利润总额3.62亿元 同比增长80.06% [2] - 基本每股收益0.21元/股 同比增长162.50% [2] - 总资产246.30亿元 净资产66.34亿元 货币资金余额111.93亿元 [2] 产能与产销规模 - 销售各类钢管654.77万吨 同比增长4.18% [2] - 拥有天津 唐山 邯郸 韩城 溧阳 葫芦岛 玉溪 临泉八大生产基地 [3] - 下设14家钢管制造专业子公司及346条生产线 可生产近5000个产品规格 [3] - 焊接钢管产销量连续19年位居全国第一 [4] 战略布局进展 - 四川成都 河南鄢陵新基地建设稳步推进 [3] - 收购吉林华明管业有限公司70.96%股权并增资 实现东北区域市场布局突破 [3] - 与河北海乾威钢管有限公司签约 引入JCOE工艺正式迈入油气管领域 [3] - 设立全资子公司天津友发国际管业有限公司 重点调研东南亚 中东 中亚等新兴市场 [4] 产品与技术优势 - 产品矩阵涵盖直缝焊接管 热镀锌管 钢塑复合管 不锈钢管等多品类 [3] - 拥有"友发""正金元"两大中国驰名商标 [3] - 累计拥有技术专利217项 其中发明专利40项 实用新型177项 [4] - 拥有6家高新技术企业 6个国家认可实验室 1个省级焊接钢管工程技术中心及2个省级企业技术中心 [4] - 牵头或参与制修订国家 行业及团体标准35项 [4] 研发投入与行业地位 - 上半年研发投入6122.68万元 同比增长30.03% [4] - 位列2025中国民营企业500强第224位 [1] - 2019年获工信部"焊接钢管制造业单项冠军示范企业"认证 [4]