钢铁篇：底部涅槃，曙光渐近 20250919 摘要 2025 年初钢铁行业利润率显著回升，7 月盈利比例接近 80%，虽近期 小幅下滑，但整体仍维持高位，主要受益于原料成本下降幅度大于钢材 端，以及反内卷政策的控产预期。 2025 年上半年钢铁板块股价小幅上涨，一季度表现较好，二季度偏弱。 7 月起，受益于反内卷政策，钢铁板块表现中等偏上，位列全行业第 13 位。 地产用钢需求降幅收窄，制造业（汽车、机械、家电、船舶等）需求保 持增长，有效对冲地产下行压力，预计长期需求维持稳定，年降幅在 1%以内，制造业升级驱动用钢需求。 基建领域表现优于去年，受益于政府债券规模扩大，新增专项债规模增 加，专项债发行进度加快，基建需求有望企稳，用钢需求保持稳定。 制造业各细分领域用钢需求亮眼，1-7 月制造业投资累计同比增长 6.2%，企业库存处于低位，机械、汽车、家电、船舶等行业均保持增长 态势。 Q&A 2025 年钢铁行业的整体表现如何？ 2025 年钢铁行业的整体表现主要围绕供给侧政策波动。企业盈利情况较 2024 年明显好转，截至最新数据，27 家钢企盈利比例达到 58.87%，显著高于去年 的水平。2024 年第 ...