其中，受集采新规（国家组织药品联合采购办公室关于发布《全国药品集中采购文件（GY-YD2025-1）》的公告）利好推动，具有创新优势、品质优势的 生物医药企业有望从中受益。长期来看，此举将有效促进我国医药行业实现良性竞争，提升产业整体创新力和竞争力，拉升板块估值水平。 机器人产业方面，当前的大部分产品在面对复杂环境时的应对能力仍显不足。但根据工信部部长李乐成在第25届中国国际工业博览会开幕式上的致 辞，"十五五"时期要开辟人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道。因此，对照通信和AI当前的产业发展及估值表现，可以合理推断未来几年 我国机器人产业仍有较大发展空间，估值水平具备持续提升潜力。 | (至2025年9月22日) | 相关领域ETF涨幅与主要指数对比 | | | --- | --- | --- | | | 近一月涨幅 | 近一月涨幅 | | 通信ETF (515880) | 16.54% | 170.66% | | 人工智能ETF (515980) | 13.56% | 166.92% | | 上证综指ETF (510760) | -2.22% | 44.11% | | 深成ETF (159903 ...

A股市场走势与展望 - 沪指上涨1.24%，深证成指上涨3.89%，创业板指大涨6.55%，受权重股大涨刺激 [5] - 沪深两市成交额约2.3万亿，较昨日缩量超两千亿 [5] - 市场从4月3040点见底以来上涨近28%，本次回调仅4%即止跌，历史回撤幅度通常为5-10% [6][8][10][12] - 震荡区间预计不会长期束缚市场，可能多次尝试突破，短线操作建议高抛低吸和板块轮动，中长线可逢低加仓 [3][13] - 可关注中证A500ETF（159338）和上证综指ETF（510760）把握中国经济长期机遇 [3][14] 生物医药与创新药板块 - 创新药ETF国泰（517110）收涨4.35%，生物医药ETF（512290）收涨4.25% [14] - 今年以来创新药ETF较中信医药行业指数超额逾40% [3][14] - AI+为创新药提供估值空间和弹性，较高容错率加速AI在研发领域的应用 [3][15] - WCLC和ESMO等行业会议召开可能催化市场，海外授权交易有望持续落地 [15] - 国内创新药产业步入成果兑现拐点，资金注入加速商业化进程 [15] - AI在药物分子生成、靶点发现、活性预测等领域提高研发效率 [16] - 创新药板块存在盈利和估值双升可能，建议关注创新药ETF国泰（517110） [3][14][15] 黄金市场表现与驱动因素 - 伦敦黄金现货价格站上3500点关口，创历史新高 [4][17] - 美国经济前景不佳，市场担忧"滞涨"，8月密歇根消费者信心指数终值58.2，低于预期和前值58.6 [17] - 地缘政治风险（中东、印巴、俄乌）推高避险情绪，支撑金价 [4][17][18] - 美联储独立性受挑战，美元信用体系松动，黄金作为传统货币有坚实逻辑支撑 [4][18] - 中长期逻辑坚实，回调或是加仓良机，建议关注黄金基金ETF（518800）和黄金股票ETF（517400） [4][19]

A股市场走势 - 沪指上涨1.24% 深证成指上涨3.89% 创业板指大涨6.55% 沪深两市成交额约2.3万亿元 较昨日缩量超两千亿元[1] - 电池 能源金属 光伏设备 风电设备 电源设备等板块涨幅居前 红利板块表现欠佳[1] - 沪指3730附近存在短线支撑 市场大概率不会出现向下大空间有效跌破 4月份3040见底以来行情已上涨近28%[1][7] 历史回撤比较 - 2020年7月市场上涨超25%后回调超8%[2] - 2019年3月市场上涨超26%后出现5.32%回撤[3] - 2015年大牛市最大回撤约8%[5] - 本次市场在4%水平止跌 因A股成熟度提升和中长期资本入市降低了波动 资金承接力度超预期[7] 创新药板块表现 - 创新药ETF国泰（517110）收涨4.35% 生物医药ETF（512290）上涨4.25%[8] - 创新药ETF国泰较中信医药行业指数超额逾40% AI+为创新药板块提供估值空间和走势弹性[8] - 9月6日-9日召开WCLC 10月17日-21日召开ESMO 预计优秀数据读出会形成催化 海外授权交易有望持续落地大额交易[9][10] AI在创新药领域的应用 - AI可生成药物分子及蛋白质结构 基于疾病靶点理解和药物化学原理生成新分子结构 预测药物分子与靶点蛋白结合模式和结合能[11] - AI在靶点发现与验证 药物活性预测 药物动力学分析等领域实现降本增效 通过虚拟筛选减少实验工作量 节省实验材料 时间和人力成本[11] - AI+医药领域容错率较高 准确率门槛降低加速人工智能技术对创新药研发的赋能[10] 黄金市场表现 - 伦敦黄金现货价格站上3500点关口再创历史新高[12] - 美国8月密歇根大学消费者信心指数终值58.2 预期值58.6 前值58.6 经济面临"滞胀"风险[12] - 中东 印巴 俄乌局势存在扰动 地缘政治风险推高市场避险情绪[13] 黄金支撑因素 - 美联储独立性受到行政力量挑战 美元信用体系出现松动 黄金作为传统货币存在坚实逻辑支撑[13] - 美国再通胀和"滞涨"风险累积 全球经济走弱 全球主权国家债务超发 地缘政治等系统性风险提升对贵金属价格形成长期利好[14] - 黄金基金ETF（518800）跟踪AU9999价格 黄金股票ETF（517400）有望受益于黄金价格上涨[14]

融资交易活动 - 8月27日上证综指ETF融资买入2073.46万元 融资偿还1698.09万元 融资净买入375.37万元[1] - 近3个交易日连续融资净买入累计2055.28万元 近20个交易日中有12个交易日出现融资净买入[1] - 当日无融券交易 融资融券余额4426.24万元[1][2] 融资余额变化趋势 - 融资余额从8月21日的1896.07万元增长至8月27日的4426.24万元 5个交易日增长133.5%[2][3] - 8月27日融资余额较昨日上涨9.27% 8月26日较前日上涨39.19%[2][3] - 8月21日出现单日融资净流出994.58万元 余额下降34.41%[2][3] 市场情绪指标 - 融资余额持续增加表明投资者心态偏向买方 市场属于强势市场[4] - 融券余额零变动反映市场未出现卖方压力[1][4] - 连续多日融资净买入显示市场对该ETF保持积极需求[1][2]

市场环境变化 - 近期宏观大事件密集落地导致市场风险偏好回落 全球风险资产普遍调整 [1] - 政治局会议后"反内卷"概念短期退潮 [1] - 美国关税框架逐渐明朗 关税影响从预期转向现实 [1] 经济数据表现 - 美国非农数据下修超预期 就业风险加大 [1] - 美联储降息预期升温 [1] 投资机会 - 当前市场流动性仍充裕 对市场形成有力支持 [1] - 建议关注上证综指ETF（510760）等具代表性的宽基产品 [1] - 无股票账户投资者可通过上证综指ETF联接基金（011320）把握A股投资机会 [1]

市场表现 - A股6月11日震荡攀升，沪指收涨0.52%报3402.32点，深证成指涨0.83%，创业板指涨1.21%，稀土、汽车零部件、游戏板块领涨，创新药板块回调 [1] - 游戏ETF（516010）6月11日上涨2.42%，近期新游上线表现亮眼，下半年重磅IP产品将陆续上线 [3] 中美经贸与宏观政策 - 中美经贸磋商机制首次会议举行，双方就落实两国元首通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致 [1] - 在4月、5月关税政策波动下，我国出口整体仍保持平稳增长，宏观经济韧性显现，逆周期政策空间较大对资产价格或有正向支撑 [1] 投资策略与标的 - 中长线资金持续加码，市场向下空间或有限，建议采用定投、网格等方式逢低布局，关注中证A500ETF（159338）、上证综指ETF（510760）等宽基标的 [1] - 红利类资产配置价值显现，红利国企ETF（510720）连续14个月分红，现金流ETF（159399）连续4个月分红，标的指数富时现金流指数2016年~2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [2] 游戏行业动态 - 新游《暴吵萌厨》《超自然行动组》《杖剑传说》等上线后迅速进入畅销榜前列，腾讯《无畏契约手游》、三七互娱《斗罗大陆：猎魂世界》等重磅IP产品预计下半年上线 [3] - 快手可灵AI与网易《逆水寒》达成深度合作，将AI视频生成技术应用于游戏社交玩法，商业化超预期 [3] - 影视游戏头部企业通过开发IP玩具产品及周边拓展新消费赛道，IP谷子产业景气度持续提升 [4] 行业趋势 - 新"国九条"、市值管理等政策鼓励上市公司分红，央企健全分红政策有助于估值修复，符合"中特估"重塑价值要求 [2] - "大中市值+央国企+充裕现金流"有望成为全年投资主线，现金流ETF（159399）标的指数央国企占比高于同类现金流指数 [2] - AI驱动的媒介技术助力上游IP与下游渠道企业商业价值提升，游戏ETF（516010）配置机会值得关注 [4]

市场表现 - 今日A股缩量震荡调整，上证指数收跌0.05%报3346.84点，深证成指收跌0.41%，创业板指跌0.8%，两市成交1.01万亿，较上一个交易日小幅缩量 [1] - 医药板块、汽车板块调整，可控核聚变概念再度领涨 [1] - 通信ETF（515880）收涨0.83%，半导体设备ETF（159516）收涨1.1% [6] 政策动态 - 中办、国办印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》，提出完善企业收入分配制度，推动企业健全工资合理增长机制，建立科学的企业高级管理人员薪酬和绩效考核制度 [1] - 推动上市公司开展中长期激励，制定稳定、长期的现金分红政策，长期来看有望提升投资回报，使A股市场的股票估值更具吸引力 [1] - 新"国九条"、市值管理等政策鼓励上市公司分红，对于央企来说，健全分红政策，稳定分红预期，有助于增加投资者回报及央国企获得价值认同、估值修复 [4] 国际贸易 - 美国总统特朗普同意欧盟请求将关税谈判期限延长至7月9日，显示双方仍希望保留协商空间，以避免贸易紧张局势升级 [1] - 欧盟与美国之间的商品和服务贸易总额超过1.1万亿美元，被视为全球最重要的经济伙伴关系之一 [1] - 特朗普威胁从6月1日起对进口自欧盟的商品征收50%关税，远高于此前暂缓实行的20%"对等关税"，预计短期仍将对全球资本市场造成冲击 [4] 投资机会 - 人民币显示出较强的韧性，反映了中国出口竞争力的提升与多元化，投资者可关注中证A500ETF（159338）、上证综指ETF（510760）等宽基标的 [2] - 债市方面，10年期国债利率逼近1.7%，长端利率依然存在下行空间，10年国债在1.7%左右具有较好的配置价值，可关注十年国债ETF（511260） [2] - 红利类资产显现出较高的配置价值，投资者可定投红利国企ETF（510720） [4] - 现金流ETF（159399）的标的指数富时现金流指数2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数，央国企占比高于同类现金流指数 [5] - AI大厂继续发布新模型，加速AI应用落地，国内外大厂加码资本开支，通信ETF（515880）、半导体设备ETF（159516）具备长期投资机会 [6][7] 行业动态 - AI大厂发布新模型，谷歌I/O开发者大会发布多款AI模型、AI应用、AI Agent等产品，Gemini系列模型全面升级 [6] - OpenAI宣布用于Agent开发的Responses API支持MCP，AI Agent开发效率和交互能力有望迎来快速提升，加速AI应用落地 [6] - 海外巨头资本开支保持良好趋势，Meta25Q1 CAPEX为137亿美元（同比+104%），亚马逊25Q1 CAPEX为263亿美元（同比+74%），谷歌25Q1 CAPEX为172亿美元（同比+43%） [6] - 国内大厂资本开支加速，阿里25Q1 CAPEX为246亿元（同比+120.6%），腾讯25Q1 CAPEX为275亿元（同比+91%） [7]

市场整体表现 - A股市场高开高走 逾4100只个股上涨 上证指数收涨0.82% 深证成指涨1.72% 创业板指涨2.63% 成交额达1.34万亿元 [1] - 军工 机器人 通信板块涨幅居前 黄金与创新药板块表现不佳 [1] 中美贸易关系进展 - 中美经贸高层会谈于5月10日至11日在日内瓦举行 双方达成重要共识并建立经贸磋商机制 [1] - 美方取消91%加征关税 中方同步取消91%反制关税 美方暂停24%"对等关税" 中方同步暂停24%反制关税 [1] 军工板块分析 - 军工ETF单日上涨4.68% 受印巴冲突升级催化 地区局势仍存不确定性 [2] - 国内军费占GDP比重不足1.5% 低于世界主要军事大国平均水平 国防支出存在增长空间 [2] - 武器装备高性能与高性价比获市场认可 军贸出口全球份额有望提升 [3] - "十四五"收官与2027年建军百年目标驱动需求释放 行业基本面具备强正向预期 [3] 通信板块表现 - 通信ETF单日上涨2.35% 海外云厂商Q1资本开支合计773亿美元 同比增长62% [4] - 光模块/光器件领域2024年收入同比增长60% 归母净利润同比增长123% [4] - 中证全指通信设备指数市盈率29.48倍 处于上市以来26%分位 [4] 机器人产业动态 - 机器人产业ETF单日上涨3.02% 一季度超35家企业发布新人形机器人产品 其中中国企业超21家 [5][6] - 2025年有望成为人形机器人量产元年 万台级量产将带动产业链放量 [6] - 华为 字节 比亚迪等科技企业与车企加码具身智能领域 [6] 政策与资金面 - 中长期资金入市政策出台 市场底部存在支撑 [2] - 中美关税冲突缓和有助于市场情绪修复 [2]

ETF成为产业资本重要投资工具 - 指数投资生态体系初步形成，ETF产品矩阵多元化凸显投资工具属性，吸引产业资本持续入局 [1] - 产业资本通过股票换购ETF优化投资组合，节约印花税和调仓成本，提升资产配置效率 [1] - 多家上市公司股东以股份换购ETF份额，如韦尔股份、复旦微电、杭钢股份等 [2] 产业资本具体换购案例 - 韦尔股份股东东方理工基金会拟换购不超过1000万股（占总股本0.82%）ETF份额 [2] - 复旦微电股东复旦复控拟换购不超过812.43万股（占总股本1%）上证综指ETF、中证500ETF等 [2] - 杭钢股份股东诚通金控拟换购不超过3377.19万股（占总股本1%）中证500ETF份额 [2] 政策推动与ETF优势 - 《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》提出扩大ETF集合申购标的，推动业务常态化 [3] - ETF具有流动性高、持仓透明、费率低廉特点，帮助机构实现资产多元化配置 [3] - 国泰基金认为扩大ETF集合申购有助于吸引资金投向资本市场，支持实体经济高质量发展 [3] 产业资本偏好稳健型ETF - 自由现金流主题ETF受青睐，如华富中证全指自由现金流ETF被山西昌泰能源集团持有1031.2万份（第二大持有人） [3] - 南方中证全指自由现金流ETF第一大持有人四川龙蟒集团持有3000.13万份 [4] - 细分行业ETF如南方创业板人工智能ETF被上海爱惜康医疗科技持有200.01万份 [4] 产业资本投资动机 - 产业资本买入ETF主要出于财务投资目的，自由现金流主题ETF聚焦财务质量良好的价值型公司 [5] - 部分产业资本追求更高收益，布局成长行业ETF如人工智能、通用航空等主题 [5]

北巴传媒股票表现 - 4月7日北巴传媒股票盘中跌停 公司成立于1999年6月18日 2001年1月4日发行A股8000万股 同年2月16日上市 股票代码600386 [1] - 富国基金旗下上证综指ETF进入北巴传媒前十大股东 为去年四季度新进 持股比例0.3% [1] - 今年以来收益率-7.48% 同类排名1753/3278 [1] 上证综指ETF业绩表现 - 近1周涨幅-7.37% 同类平均-1.87% 沪深300指数-7.66% 跟踪标的-7.17% 同类排名886/3453 [2] - 近1月涨幅-7.82% 同类平均-1.09% 沪深300指数-8.99% 跟踪标的-8.18% 同类排名782/3420 [2] - 近3月涨幅-3.95% 同类平均6.45% 沪深300指数-5.44% 跟踪标的-4.12% 同类排名1584/3283 [2] 基金经理王保合背景 - 累计任职时间14年又39天 现任富国基金量化投资部总经理 管理资产总规模142.29亿元 最佳任期回报80.76% [4] - 现任富国上证综指ETF等12只基金基金经理 曾任富国创业板ETF联接基金等产品基金经理 [3][4] - 管理基金类型包括指数型 股票型 LOF等 代表产品富国上证综指ETF任职回报16.8% [4] 基金经理方旻背景 - 累计任职时间10年又142天 现任富国基金量化投资部总监 管理资产总规模332.79亿元 最佳任期回报186.79% [5] - 现任富国沪深300增强等10只基金基金经理 代表产品富国中证500增强LOF [5] - 管理基金类型包括指数增强 量化对冲等 新发产品富国致盛量化选股股票A/C [5] 富国基金公司信息 - 成立于1999年4月 董事长裴长江 总经理陈戈 股东包括申万宏源证券(27.77%) 海通证券(27.77%) 加拿大蒙特利尔银行(27.77%) 山东金融资管(16.68%) [5]