市场整体表现 - 2023年12月31日，上证指数报收于3968.84点，上涨0.09%，深证成指报收于13525.02点，下跌0.58% [1] - 当日化学制品板块整体下跌0.08%，表现弱于上证指数，但强于深证成指 [1] 板块个股涨跌情况 - 板块内领涨个股为广东宏大，收盘价47.80元，涨幅7.44%，成交额15.45亿元 [1] - 其他涨幅居前个股包括博苑股份（涨7.42%）、卓越新能（涨7.31%）、联盛化学（涨6.24%）和圣达生物（涨5.98%） [1] - 板块内领跌个股为恒大高新，收盘价8.12元，跌幅9.98%，成交额3.59亿元 [2] - 其他跌幅较大个股包括美瑞新材（跌8.92%）、汇得科技（跌8.64%）、阿科力（跌4.62%）和集泰股份（跌3.27%） [2] 板块资金流向 - 当日化学制品板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为11.15亿元 [2] - 游资资金净流入2.71亿元，散户资金净流入8.44亿元，部分抵消了主力资金的流出 [2] - 个股层面，北化股份主力净流出4352.41万元，主力净占比为-11.39%，是资金流出较明显的个股 [3] - 广东宏大主力净流入4322.84万元，主力净占比2.80%，是主力资金流入较多的个股 [3] - 其他获得主力资金净流入的个股包括凯美特气（3967.83万元）、博苑股份（3640.91万元）和新和成（2421.78万元） [3] 个股成交活跃度 - 成交量方面，永太科技成交50.31万手，成交额12.65亿元，是板块内成交最活跃的个股之一 [2] - 广东宏大成交32.35万手，成交额15.45亿元，沧州大化成交33.66万手，成交额5.03亿元，嘉化能源成交32.83万手，成交额2.85亿元，显示这些个股交投活跃 [1] - 汉维科技成交1.39万手，成交额1781.04万元，是列表中成交相对清淡的个股 [2]

报告核心观点 - 太平洋证券发布2026年1月金股策略报告 推荐了覆盖电子、国防军工、电力设备、食品饮料、汽车、化工、通信、非银金融、机械设备、计算机等十个行业的十只股票 认为这些公司在其各自领域具备增长潜力或估值优势 [2][3][4] 各行业及公司关键要点总结 电子行业 - 华峰测控 (688200) - 作为国内模拟测试机龙头 技术壁垒深厚 将受益于服务器电源管理及模拟IC设计公司加速自建产线带来的模拟类测试机需求高增 [3][4] - 数字类测试机新品推进顺利 深度适配AI芯片高算力、多通道测试需求 随着AI算力需求爆发带动先进制程芯片扩产 数字测试机有望成为新增长极 [3][4] - 预测公司2025至2027年每股收益(EPS)分别为5.50元、7.50元、11.00元 对应市盈率(PE)分别为34.3倍、25.2倍、17.2倍 [3] 国防军工行业 - 国科军工 (688543) - 公司是国内重要的弹药装备研制生产企业之一 正在由常规弹药向智能化、信息化弹药转型 有望充分受益行业高景气 [4] - 公司是国内少数从事导弹（火箭）固体发动机动力模块及总装科研生产的企业之一 军贸订单落地将为公司开启更大成长空间 [4] - 预测公司2025至2027年每股收益(EPS)分别为1.1元、1.4元、1.6元 对应市盈率(PE)分别为53.1倍、43.8倍、36.6倍 [3] 电力设备行业 - 璞泰来 (603659) - 公司是全球领先的锂电材料平台公司 负极、隔膜业务有望中长期边际向好 [4] - 硅基负极、复合集流体、极片等新产品有望持续突破 [4] - 预测公司2025至2027年每股收益(EPS)分别为1.18元、1.45元、1.85元 对应市盈率(PE)分别为23.1倍、18.8倍、14.7倍 [3] 食品饮料行业 - 万辰集团 (300972) - 公司是零食量贩龙头 目前门店数量超过1.8万家 后续开店稳步推进 [5] - 规模效应和供应链提效 推动净利率改善持续兑现 公司体系外的零食量贩子公司股权有望收回 贡献报表利润 [5] - 预测公司2026年估值仅20倍市盈率(PE) 预测2025至2027年每股收益(EPS)分别为6.20元、8.95元、11.35元 对应市盈率(PE)分别为32.9倍、22.8倍、18.0倍 [3][5] 汽车行业 - 拓普集团 (601689) - 公司在机器人领域布局深入 与T客户从直线执行器开始合作 并开启旋转执行器、灵巧手电机等产品研发 还积极布局机器人躯体结构件、传感器、足部减震器、电子柔性皮肤等 已多次向客户送样 [7] - 公司液冷业务相关产品包括液冷泵、温压传感器、各类流量控制阀等 目前已取得首批订单15亿元 并已对接华为、A客户、NVIDIA、META及各企业客户和各数据中心提供商 [7] - 预测公司2025至2027年每股收益(EPS)分别为1.62元、2.11元、2.61元 对应市盈率(PE)分别为39.0倍、30.0倍、25.0倍 [3] 化工行业 - 卓越新能 (688196) - 生物燃料行业发展前景广阔 国内外政策推动需求增长 公司已构建以“废弃油脂资源-生物能源-生物基材料”为核心的“生物质能化一体化”产能布局 其中生物柴油产能50万吨/年 生物基材料产能14万吨/年 [8] - 公司以简易程序定增募资3亿元 加快年产10万吨烃基生物柴油项目建设 建设完成后将增加10万吨HVO/SAF的生产能力 预计本项目税后内部收益率28.94% [8] - 预测公司2025至2027年每股收益(EPS)分别为1.99元、3.17元、3.81元 对应市盈率(PE)分别为30.0倍、19.0倍、15.0倍 [3] 通信行业 - 英维克 (002837) - 2026、2027年为服务器液冷爆发之年 行业有望迎来翻倍的增长 公司已经切入海外头部厂商 G公司已经审厂 订单有望落地 [8] - 预计未来2年业绩持续高增长 估值相对较低 [8] - 预测公司2025至2027年每股收益(EPS)分别为0.65元、1.03元、1.48元 对应市盈率(PE)分别为168.2倍、106.1倍、73.9倍 [3] 非银金融行业 - 中国太保 (601601) - 公司2025年三季报归母净利润同比增长11%至279亿元 核心寿险业务新业务价值(NBV)在可比口径下大幅增长32.3% 其中银保渠道NBV实现156%的高增长 [9] - 推荐基于其坚实的业绩基础、清晰的增长动能以及极具吸引力的估值 [9] - 报告预测数据涉及每股净资产(BVPS) 2025至2027年分别为38.1元、42.5元及相应估值倍数 [3] 机械设备行业 - 冰轮环境 (000811) - 公司深耕温控领域多年 旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心乃至液冷系统提供一次侧冷源装备和热交换装置等冷却装备 在国内外均有成功项目或合作 [9] - 公司海外制造基地在扩产中 境内制造基地开始支援海外市场 除数据中心及液冷系统外 还积极布局核电、深海领域、雅鲁藏布江水电工程、工业全域热控等多个领域 [9] - 预测公司2025至2027年每股收益(EPS)分别为0.68元、0.85元、1.01元 对应市盈率(PE)分别为27.3倍、21.8倍、18.4倍 [3] 计算机行业 - 智微智能 (001339) - 公司在AI的布局包括AI服务器、AI工作站、AI算力一体机等 子公司腾云智算等受益AI行业发展 [10] - 公司针对具身智能推出了基于Nvidia Jetson、Intel Ultra、Rockchip等核心芯片平台的大小脑控制器产品线 在机器人“大小脑”控制器领域已有客户订单落地 [10] - 预测公司2025至2027年每股收益(EPS)分别为0.65元、1.03元、1.48元 对应市盈率(PE)分别为75.6倍、47.7倍、33.2倍 [3]

化学制品板块市场表现 - 12月15日，化学制品板块较上一交易日上涨0.65%，领涨个股为卓越新能 [1] - 当日上证指数报收于3867.92点，下跌0.55%，深证成指报收于13112.09点，下跌1.1% [1] 化学制品板块资金流向 - 当日化学制品板块主力资金净流入2316.97万元 [2] - 当日化学制品板块游资资金净流出2472.14万元 [2] - 当日化学制品板块散户资金净流入155.17万元 [2]

核心观点 报告认为，环保行业国内市场基建高峰期已过，在“十五五”规划以“降碳”为重中之重的政策指引下，2026年的投资主线应围绕“出海、降碳、减污”展开[3][6]。具体包括：1) **出海**：垃圾焚烧企业向东南亚、中亚等千亿级市场拓展，同时关注具备出海逻辑的个股；2) **降碳**：碳排放管控体系完善将驱动非电绿能（绿色氢氨醇、生物柴油等）及再生资源需求释放；3) **减污**：水务、大气等传统污染防治领域业务具有业绩延续性[3][6]。 政策与行业基本面 - **政策方向**：“十四五”环保约束性指标中，降碳类指标（单位GDP能耗累计降13.5%、单位GDP二氧化碳排放累计降18%）尚未达标，2024年累计降幅分别为7.0%和7.8%[22][23][24]。二十大四中全会明确“十五五”将以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长[6][47]。 - **行业业绩**：2025年前三季度环保板块业绩同比增长4.9%，边际改善[6][28]。其中，垃圾焚烧板块归母净利润同比增长10.5%，水务运营板块同比增长3.6%[28][29]。板块整体毛利率达28.8%，呈上行趋势[28][30]。 - **现金流与分红**：行业现金流持续改善，2025年前三季度销售商品提供劳务收到现金/营业收入比例同比提升4.50个百分点至95.1%，经营活动现金流净额达271亿元[32][35][36]。2024年环保板块分红114亿元，同比增加19亿元，垃圾焚烧公司分红比例显著提升[32][41][42]。 出海拓疆 - **垃圾焚烧出海**：国内垃圾焚烧产能已基本饱和，2024年全年中标量不到1万吨/日[50]。东南亚、中亚国家垃圾焚烧处理比例低（普遍低于10%），存在“垃圾围城”问题，市场需求迫切[7][55]。东南亚五国（印尼、泰国、越南、菲律宾、马来西亚）未来新增垃圾焚烧市场总投资规模预计达千亿级，仅印尼市场空间就达582亿元[56]。 - **印尼市场机遇**：印尼垃圾焚烧总统令于2025年10月出台，11月6日启动国际招标，预计2026年第一季度开始建设，推进迅速[7][61]。其主权基金Danantara参股投资，政治风险相对可控[7][64]。印尼垃圾热值更高（约8.6MJ/Kg，为中国1.6倍），测算其项目吨上网电量达482-597度，吨垃圾收入达612-758元，收益率和现金流预计优于国内项目[65][69][72]。已有20家中国垃圾焚烧企业进入供应商短名单[7][62]。 - **个股出海逻辑**：**龙净环保**跟随股东紫金矿业出海，业务从烟气治理拓展至矿山绿电[7][16]。**美埃科技**洁净室产品客户和应用领域持续拓展[7][16]。**冰轮环境**作为制冷压缩机龙头，海外算力配套订单爆发[7][16]。 降碳牵引 - **碳市场建设**：碳排放管控体系持续完善，配额将纳入钢铁、水泥、铝冶炼等行业，CCER已发布5批方法学，绿证基本实现全覆盖，预计碳价稳中有升[8][16]。 - **非电绿能**：政策将设置可再生能源电力、非电消费最低比重目标，利好：1) **可再生能源供暖（制冷）**：垃圾焚烧及生物质龙头通过供热改造增厚业绩、改善现金流[8][16]；2) **可再生能源制氢氨醇**：利于国内需求形成，加快从“0到1”发展[8][16]；3) **生物质能非电利用**：生物柴油（UCOME、HVO）、可持续航空燃料（SAF）等作为传统燃料的绿色替代品，在交通脱碳中扮演重要角色，受欧盟反倾销影响的最坏阶段已过去[8][16]。 - **再生资源**：**再生金属**（如高能环境、浙富控股、飞南资源）产能与金属涨价逻辑关联；**再生塑料**（如英科再生）打通了塑料循环再利用全产业链[8][16]。 减污深化 - **水务**：行业稳健增长、现金流改善，公用事业市场化改革促进估值修复提速，关注兴蓉环境、洪城环境等[9][16]。 - **大气**：国七标准推进带来汽车后处理市场机会，火电新增装机趋势延续叠加非电需求释放，烟气治理市场需求具有延续性，关注奥福科技、龙净环保等[9][16]。 主题性投资机会 - **环保+新质生产力**：涉及智能驾驶/无人驾驶/机器人相关的盈峰环境、宇通重工、福龙马等，以及电池材料相关的伟明环保等[10]。 - **环保+周期**：布局资源端的高能环境、赛恩斯等[10]。 - **化债受益**：垃圾焚烧和水务运营、环卫、检测服务、监测设备等方向受益于地方政府化债进展[10]。

股价与交易表现 - 截至2025年12月3日收盘，公司股价报收于57.28元，较前一交易日上涨3.37% [1] - 当日开盘价为54.89元，最高价57.9元，最低价54.3元，成交额达6963.65万元 [1] - 最新总市值为72.85亿元，换手率为1.03% [1] 募集资金投资项目调整 - 公司将天然脂肪醇、烃基生物柴油相关资产划转至全资子公司龙岩卓越新能生物科技有限公司 [1] - 变更后，由该子公司作为新实施主体承接“年产10万吨烃基生物柴油生产线项目”和“年产10万吨烃基生物柴油项目” [1] - 公司与子公司、保荐机构及银行重新签订了募集资金四方监管协议，明确各方权利义务 [1] - 新开立两个募集资金专户分别用于上述项目，专户余额均为0万元 [1]

募资情况 - 首次公开发行3000万股A股，募资128790.00万元，净额120089.62万元[2] - 2025年向特定对象发行7190795股A股，募资299999967.40元，净额293590541.04元[4] 项目变更 - 2024年变更持续督导保荐机构为华福证券[3] - 部分募投项目实施主体变更为科技子公司[5] 资金账户 - 科技子公司2025年12月2日新开立募集资金专户[7] - 截至2025年11月26日，两专户余额均为0万元[8]

核心观点 - 报告为太平洋证券的12月金股策略，覆盖通信、医药生物、必需性消费、家用电器、基础化工、银行、交通运输、商贸零售、农林牧渔、电子等十个行业，精选出十家公司作为核心推荐标的 [2][3] - 选股逻辑侧重于公司的基本面稳固、第二增长曲线、行业景气度回升以及受益于特定宏观政策或技术浪潮（如AI、设备更新、生物燃料等）[4][5][7][8] 通信行业 - 蜂助手 - 公司为老牌数字虚拟商品运营商，业务基本盘稳固 [4] - 物联网业务和云终端业务作为第二增长曲线正快速增长 [4] - 通过定增布局AI端侧，有望受益于AI浪潮 [4] - 预测2025年、2026年、2027年EPS分别为0.71元、0.96元、1.20元，对应PE分别为53.24倍、39.38倍、31.50倍 [3] 医药生物行业 - 联影医疗 - 公司是国内大型医学影像设备龙头，产品线覆盖CT、MR、MI、XR、RT、超声等领域，并在超导磁体、探测器等核心技术上取得突破 [4] - 2024年部分延后订单有望在2025年下半年集中确认收入，叠加1880亿元超长期特别国债推动的设备更新资金，下半年业绩在低基数下有望高速增长 [4] - 中国高端制造出海，海外需求强劲，预计未来维持高速增长 [4] - 预测2025年、2026年、2027年EPS分别为2.32元、2.90元、3.52元，对应PE分别为56.94倍、45.55倍、37.53倍 [3] 必需性消费行业 - 古茗 - 公司是茶饮赛道中具备“确定性和空间性”的标的，同店销售强劲、扩张稳健、冷链壁垒深、加盟商回本快 [4] - 远期开店存在近2倍空间，2026年行业洗牌下有望成为“稳增+扩张”最有把握的公司 [4] - 预测2025年、2026年、2027年EPS分别为1.07元、1.11元、1.32元，对应PE分别为21.30倍、20.53倍、17.26倍 [3] 家用电器行业 - 美的集团 - ToC业务2025年前三季度收入同比增长13%，高端品牌COLMO与东芝高速增长，OBM占ToC海外收入超过45%，产品结构持续优化 [5] - 2025年成立泰国亚太新总部、沙特中心等，深耕海外市场，抗风险能力提升 [5] - ToB业务2025年前三季度收入同比增长18%，新能源及工业技术、智能建筑科技分别同比增长21%、25%，业务进入收获期，构造第二增长曲线 [5] - 公司重点强调机器人战略，覆盖AI+工业机器人、家电机器人化、人形机器人价值化，有望提升产品力并为中长期增长提供助力 [5][7] - 预测2025年、2026年、2027年EPS分别为5.84元、6.45元、7.01元，对应PE分别为13.66倍、12.37倍、11.38倍 [3] 基础化工行业 - 卓越新能 - 生物燃料行业发展前景广阔，国内外政策推动需求增长 [7] - 公司已构建“废弃油脂资源-生物能源-生物基材料”为核心的“生物质能化一体化”产能布局，生物柴油产能50万吨/年，生物基材料产能14万吨/年 [7] - 公司以简易程序定增募资3亿元，加快年产10万吨烃基生物柴油项目建设，完成后将增加10万吨HVO/SAF产能，预计项目税后内部收益率28.94% [7] - 预测2025年、2026年、2027年EPS分别为1.99元、3.17元、3.81元，对应PE分别为26.39倍、16.56倍、13.78倍 [3] 银行行业 - 工商银行 - 公司风格极致稳健，高分红，股价与分红极为稳定 [7] - 2025年前三季度滚动股息率为3.76%，2025年前三季度净利润同比增长0.33%，非利息收入增速达11.3% [7] - 营收和净利润规模最大，业务均衡 [7] - 预测2025年、2026年、2027年EPS分别为1.02元、1.03元、1.08元，对应PE分别为8.00倍、7.92倍、7.56倍 [3] 交通运输行业 - 锦江航运 - 公司第三季度净利润同比增速达64%，领跑其他同行 [7] - 预计1月将发布业绩预告 [7] - 预测2025年、2026年、2027年EPS分别为0.87元、0.83元、0.86元，对应PE分别为12.79倍、13.41倍、12.94倍 [3] 商贸零售行业 - 中国中免 - 离岛免税销售额同比回正，国内秋冬季降温迅速带动海南提前进入旺季 [7] - 口岸免税受益于出入境客流恢复高增长，海南封关在即存在政策落地预期 [7] - 预测2025年、2026年、2027年EPS分别为1.95元、2.41元、2.75元，对应PE分别为40.26倍、32.57倍、28.55倍 [3] 农林牧渔行业 - 天康生物 - 养猪业进入产能去化阶段，2026年猪价中枢有望上移，有利于行业和公司盈利水平抬升 [8] - 公司积极推动业内并购，未来产能和市占率有望逆势上升 [8] - 预测2025年、2026年、2027年EPS分别为0.48元、0.65元、0.79元，对应PE分别为14.94倍、11.03倍、9.08倍 [3] 电子行业 - 沪电股份 - AI需求爆发拉动公司服务器交换机业务高增长，ASIC维持高景气，业绩持续释放 [8] - 公司产能扩张持续，看好高阶产品量产，泰国生产基地推进，盈利能力改善 [8] - 预测2025年、2026年、2027年EPS分别为2.08元、3.09元、3.88元，对应PE分别为33.72倍、22.70倍、18.07倍 [3]

募投项目进度 - 首次公开发行募投项目"年产10万吨烃基生物柴油生产线项目"预计明年上半年开始试产 [1] - 2024年简易程序非公开增发募投项目"年产10万吨烃基生物柴油项目"正在开展项目前期工作 [1] 公司信息披露 - 具体项目进展将依照监管要求及时履行信息披露义务 [1]

股价与交易表现 - 截至2025年11月25日收盘 公司股价报收于52 35元 较前一交易日下跌0 29% 总市值为66 58亿元 [1] - 当日股价开盘54 08元 最高54 08元 最低52 02元 成交额为4740 5万元 换手率为0 75% [1] 募投项目进展与资金调整 - 公司董事会于2025年11月24日同意将首次公开发行股票募投项目 年产10万吨生物柴油 非粮 及年产5万吨天然脂肪醇项目 结项 [1] - 项目已达到预定可使用状态 节余募集资金11 410 45万元将用于 年产10万吨烃基生物柴油生产线 项目建设 [1] - 节余资金主要因成本控制和闲置资金管理收益形成 该事项无需提交股东大会审议 保荐机构无异议 [1]

公司项目结项与资金调整 - 公司于2025年11月24日召开第五届董事会第十四次会议 [1] - 审议通过关于部分募集资金投资项目结项的议案 [1] - 对年产10万吨生物柴油(非粮)及年产5万吨天然脂肪醇项目予以结项 [1] - 将节余募集资金用于烃基一线项目建设 [1]