公司治理动态 - 公司于2025年12月24日召开第三届第二十八次董事会会议，审议了包括《关于修订 <信息披露管理制度> 的议案》在内的文件 [1] 公司财务与业务概况 - 2024年1至12月份，公司的营业收入全部来源于制造业，占比为100.0% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为178亿元 [1]

财务报告差错认定 - 涉及资产等差错金额占比超5%且绝对金额超1000万元为重大会计差错[8] 年报信息差错认定 - 涉及金额占净资产10%以上重大诉讼等为其他年报重大差错[13] 差错处理 - 财务报告有误及时补充更正，更正年报需事务所审计[9][12] 差错认定流程 - 财务报告差错由审计部调查，其他由董事会办公室调查[14] 责任相关 - 董监高对披露担责，差错被查应追责[16]

定期报告披露要求 - 年度报告须在会计年度结束之日起四个月内披露，且财务会计报告应经审计[13] - 半年度报告须在会计年度上半年结束之日起两个月内披露，一般可不审计[13][14] - 季度报告须在会计年度第一、三季度结束之日起一个月内披露，第一季度不得早于上一年度年度报告[13] - 定期报告内容应经董事会审议，财务信息经审计委员会审核，董事和高管签署书面确认意见[14] 重大事项披露要求 - 一年内购买、出售重大资产超公司资产总额30%等情况需立即披露[17] - 持有公司5%以上股份的股东或实际控制人情况变化需立即披露[17] - 任一股东所持公司5%以上股份被质押等情况需立即披露[19] - 公司变更名称等应立即披露[17] 信息披露流程 - 定期报告需确定披露时间、制定编制计划，经多部门审议，由董事会秘书报送并公告[28][29] - 临时报告需经董事会秘书审核，一般由董事长审批后披露[31] 信息披露责任 - 董事长为信息披露第一责任人，董事会秘书为直接责任人[43] - 持股5%以上股东等应配合信息披露，报送关联人名单[49][50] 信息披露管理 - 公司对外宣传文件需经董事会秘书审核[35] - 暂缓、豁免披露信息有条件和档案保存要求[38][40] - 定期报告披露前一个月应避免投资者关系活动[54] 违规处理 - 建立信息披露问责机制，对违规责任人可采取多种处理措施[57][58]

股份转让规则 - 董事和高管离职后6个月内所持公司股份不得转让[10] - 任期内和届满后6个月内，每年转让股份不得超所持总数25% [11] - 所持本公司股份不超1000股，可一次全部转让[12] 股票交易限制 - 买入后6个月内卖出或卖出后6个月内买入，收益归公司[12] - 年报、半年报公告前十五日内不得买卖[14] - 季报、业绩预告、快报公告前五日内不得买卖[14] 信息申报要求 - 新任董事和高管任职通过后2个交易日内申报个人信息[17] - 现任董高信息变化或离任后2个交易日内申报[17] 减持相关规定 - 首次卖出15个交易日前报告披露，每次披露区间不超3个月[20] - 重大事项需同步披露减持进展并说明关联[20] - 实施完毕或未实施，2个交易日内报告公告[20] 其他规定 - 股份被强制执行或离婚分割减持按相应规定处理[18][21] - 持股变动2个交易日内向公司报告并披露[21] - 违反规则，公司可给予处分等[25] - 规则2025年12月24日生效，由董事会解释[27][28]

会议信息 - 公司2025年12月24日召开第三届董事会第二十八次会议[3] - 会议通知2025年12月19日以邮件发出[3] - 会议由董事长周华松主持[3] 审议结果 - 审议通过《关于修订部分公司治理制度的议案》[3] - 三项修订议案表决均9票同意、0票弃权、0票反对[5][6]

报告投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [4][58] 核心观点 - 公司以智能厨卫业务起家，通过IDM模式构建护城河，并成功拓展美容健康业务形成第二增长曲线，未来将凭借“垂直场景深度+工程化能力”着力推动护理、后勤机器人进入市场，新增长曲线清晰，业绩有望持续增长 [1][3][4][13][58] 公司业务与战略 - 公司成立于2004年，2019年上市，坚持健康硬件IDM创新驱动发展战略，2025年践行聚焦机器人、大健康软硬件及智能厨卫三大领域的“三三一”战略 [13] - 公司采用IDM模式，一站式包揽市场分析、产品策划、创意设计、研发及交付，拥有国内外有效授权专利1337项，并屡获国际设计奖项，与客户绑定深，盈利能力高 [4][28][29][34][58] - 公司海外营收占比较大，2024年境外营收22.64亿元，占比75.1% [1][21] - 为应对国际贸易摩擦，公司建设越南基地，一期于2025年6月投产，二期计划2026年上半年运营，全面达产后总产值超2亿美元，有望带动业绩持续改善 [1][23] 财务表现与预测 - **营收与利润**：报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为2.13亿元、4.04亿元、5.36亿元，同比增速为-52.4%、+89.9%、+32.8% [4][58] - **估值水平**：以2025年12月22日收盘价38.21元计算，对应2025-2027年PE分别为77.8倍、40.9倍、30.8倍 [4][5][58] - **历史财务**：2024年公司营业收入30.15亿元，归母净利润4.46亿元，同比增长26.6% [5][16] - **毛利率**：公司毛利率多年来维持在较高水平，2024年综合毛利率为35.37% [25][55] - 美容健康类产品2024年毛利率达49.18%，显著高于智能厨卫品类15个百分点以上 [2][42] - **研发投入**：公司持续加强研发，2024年研发费用2.25亿元，研发费用率7.46%，技术人员数量达818人，占比16.8% [23][24] 各业务板块分析 - **智能厨卫业务**：传统核心业务，2024年收入25.32亿元，近期受关税影响，但随着越南基地产能释放，预计2026年后将恢复增长 [1][39][53] - **美容健康业务**：第二增长曲线，2024年收入3.59亿元，同比增长38.4%，该业务附加值高，正处于高速发展阶段 [2][38][39] - 预计2025年受关税影响收入下滑，但2026年随着越南基地投产将迅速恢复，预测2026年收入同比增长100%至4.31亿元 [54][55] - **机器人业务**：第三增长曲线，2025年成立全资子公司松霖机器人并收购威迪思，具备研发到量产的全链条能力 [3][45][51] - 已与福建省伍心养老服务有限公司签订采购合同，将分三年交付不少于1250台应用于多场景的智能机器人 [3][49] - 技术层面在运动控制、场景语音交互、情感体验等方面取得实质性进展 [52] 行业与可比公司 - 公司所属行业为家居用品 [6] - 在智能厨卫领域，选取箭牌家居、瑞尔特、惠达卫浴作为可比公司，其2025E平均PE为45.27倍 [58][59] - 报告认为公司2026E-2027E估值高于行业均值，系因公司将迈入机器人等更广阔的新市场 [58]

关联交易审议 - 2024年12月10日第三届独立董事专门会议第二次会议审议通过2025年度日常性关联交易议案[2] - 2024年12月16日第三届董事会第十六次会议审议通过2025年度日常性关联交易议案[3] - 2025年12月19日第三届独立董事专门会议第三次会议确认2025年度关联交易执行情况并同意预计2026年度关联交易议案[4] 关联交易数据 - 2025年向厦门人水科技租屋预计270万，截至11月30日实际发生246.22万[6] - 2025年接受厦门松霖生活空间酒店服务预计250万，截至11月30日实际发生191.47万[7] - 2025年与厦门松霖家居各类关联交易预计810万，截至11月30日实际发生338.45万[7] - 2025年向北京小鲸洗销售货物预计600万，截至11月30日实际发生0.71万，因关联方业绩不及预期[7] - 2025年与福建贝朗佳园关联交易预计248万，截至11月30日无实际发生，因关联方业绩不及预期[7] - 2025年1 - 11月与厦门人水科技租屋及代垫水电费合计364.21万，未超预计418万[8] - 2025年与同一控制下关联人各类关联交易实际发生额未超预计，预计全年也不超[10] 关联企业信息 - 厦门松霖投资管理控制的关联企业注册资本100万[14] - 北京小鲸洗科技注册资本114.7064万，王睿占股43.59%等[14] - 福建贝朗佳园智能家居注册资本1000万，贝朗（中国）卫浴占股51%[15]

公司股价异常波动 - 公司股票价格在2025年12月12日、12月15日、12月16日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，构成股票交易异常波动 [2] - 公司经自查并向控股股东、实际控制人核实，除已披露信息外，不存在应披露而未披露的重大信息 [2]

股票情况 - 公司股票在2025年12月12 - 16日连续三个交易日涨幅偏离值累计超20%，属异常波动[3][6][8] 经营与信息 - 公司生产经营正常，内外部环境未大变[7] - 公司及相关方不存在应披未披重大信息[4][7] 股东情况 - 控股股东一致行动人周丽华于2025年11月14日披露减持计划[7] - 相关人员在异常波动期无买卖公司股票情况[7]

公司股价异常波动 - 公司股票于2025年12月12日、15日、16日连续3个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动 [1] - 公司经自查后表示，其生产经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化 [1] - 公司控股股东及实际控制人不存在应披露而未披露的重大信息 [1] 市场传闻与股东行为 - 公司未发现可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的媒体报道或市场传闻 [1] - 公司控股股东的一致行动人之一周丽华曾于2025年11月14日披露过减持计划 [1]