巴西作为拉丁美洲最大的经济体，持续吸引着战略投资者与财务投资者的目光。其庞大的国内市场、丰 富的自然资源以及在南半球的战略区位，使其成为极具吸引力的投资目的地。然而与此同时，巴西独特 且复杂的监管环境、持续推进的税制改革以及不断演变的司法解释，也要求尽职调查需兼顾审慎性与前 瞻性。 此外，媒体、医疗保健和航空等特定行业仍对外资持股设有限制，或要求取得特殊许可，这些因素都会 影响交易架构和时间安排。因此，税务考量在交易中发挥关键作用，既是风险来源，也是谈判中的重要 筹码。 税务尽职调查（TDD）并非例行公事，而是估值博弈的核心战场 当前，巴西税制体系正经历三大结构性变革，因此前瞻性税务尽职调查不仅必要，更是关键。每一项改 革都将直接影响估值模型、股份支付安排及股权买卖协议（SPA）条款的设计： 间接税改革（CBS/IBS）：巴西正从碎片化的增值税体系（包括联邦层面的社会一体化税和社会保障金 费（PIS/COFINS）、州一级的商品和服务流通税（ICMS）和市政一级的社会服务税（ISS））向双层 增值税体系转型：联邦层面的商品服务贡献费（CBS）和州及市级层面的商品服务税（IBS）。该转型 将于2026年启动，预 ...