铂期货上市首日表现 - 铂期货主力合约上市首日最高上探至45715元/克，收盘报43285元/克，涨幅达688% [1] 机构对后市价格走势观点 - 国信期货预计国内铂金钯金期货大概率呈现震荡上涨态势，预计铂金期货首日价格区间在385-425元/克，钯金期货价格区间在345-385元/克 [1] - 宏源期货认为美联储12月降息预期升温，可能使铂价震荡偏强 [1] - 中国国际期货观点为铂金价格有望稳步抬升 [1][2] 铂市场供需基本面 - 供给端受深矿采掘成本高、电力供给不稳定、生产设备老化等因素扰动，回收铂生产量增长缓慢 [1] - 需求端因尾气排放标准提高，传统燃油与混合动力汽车对铂需求预期趋升，制氢、玻璃纤维及首饰等行业存在乐观需求预期 [1] - 全球铂供需预期在2025-2026年偏紧，2025年仍存在22吨供应缺口 [1][2] 铂钯价格分化格局 - 中长期价格呈“铂金偏强、钯金承压”的分化格局 [2] - 钯金依赖汽油车催化剂的单一需求受电动车渗透冲击，预计2026年转向供应盈余 [2] - 铂金期货净多头与ETF持仓增持，而钯金持仓偏空 [2] 宏观与资金面对价格的影响 - 美联储渐进降息预期提升贵金属吸引力 [1][2] - 铂金价格弹性更多依靠实体需求，钯金价格受投机资金波动影响更大 [2]

黄金价格走势及驱动因素 - 国际黄金价格从3400美元/盎司盘整后向上发力挑战3700美元/盎司大关 [1] - 2025年黄金价格在不到9个月时间内涨幅达30% 创2010年以来最大年度涨幅 [2] - 海外大行预测黄金价格将上涨至4000美元/盎司甚至更高 [2] 黄金价格上涨原因 - 美国就业率指标偏弱导致美联储9月降息概率大幅增加 市场利率下行推动黄金上涨 [1] - 东欧中东地缘政治局势紧张及局部冲突加剧提升黄金避险功能 [2] - 多国央行持续抛售美债买入黄金 特朗普政府贸易战及对美联储政策干预引发美元担忧 [2] 黄金价格历史表现 - 2014年国际金价位于1200美元/盎司左右 此后5年变化不大 [1] - 2020年新冠疫情爆发后避险情绪上升 2021年金价逼近2000美元/盎司 [1] - 疫情后世界经济复苏使黄金上涨步伐放缓 [1] 黄金价格上涨对实体经济影响 - 工业用黄金量较少 金价上涨对生产活动无显著影响 [2] - 高金价对首饰消费产生明显抑制作用 足金首饰企业营业额下降 [2] 黄金价格上涨对股市影响 - 黄金储量丰富及生产状况良好的矿业公司直接受益于金价上涨 [3] - 黄金上涨带动白银及其他小金属走高 白银存在补涨空间 [3] - 稀缺资源类品种股市表现突出 黄金股成为震荡市中防御性品种典型代表 [3] 黄金投资市场状况 - 黄金首饰消费减少的同时金条等黄金制品销售大幅增加 [3] - 黄金ETF产品因购买方便交易成本低具有强市场吸引力 [3] - 国内黄金ETF仅20只 合计总净值约1550亿元 市场容量有限 [4] 资金流向影响 - 央行降息使市场利率处于多年低位 产生挤出效应推动资金流向股市等投资领域 [3] - 黄金上涨预期可能引导更多投资者参与黄金投资 为储蓄溢出资金提供出路 [4] - 美联储降息及中美利差收缩与黄金价格上涨共同影响市场运行 [4]