黄金价格驱动因素 - 黄金价格大幅飙升至历史新高 主要驱动力来自就业市场持续走弱迹象及美联储货币宽松政策强烈预期[1] - 贵金属市场迎来新支撑周期 黄金避险和配置价值持续上升[1] 劳动力市场状况 - JOLTS职位空缺数据显示岗位空缺降幅超预期 四年来首次出现求职人数超过岗位数量的结构性拐点[2] - 就业数据表明劳动力市场进入疲软阶段 形成趋势性信号并加深市场对经济前景担忧[2] 货币政策预期 - 联邦基金利率期货显示9月降息25基点概率高达98% 高确定性宽松预期削弱无收益资产机会成本[3] - 市场关注失业救济申请 ADP就业报告及非农数据 但整体宽松政策预期趋势难以撼动[3] 避险需求支撑 - 政治经济不确定性强化黄金避险吸引力 包括对美联储独立性担忧及贸易政策潜在风险[4] - 机构与零售投资者对黄金需求增强 反映长期结构性不确定性而非仅短期经济数据反应[4] 多重因素综合影响 - 就业市场恶化 货币政策宽松及政治经济风险升温三者交汇 创造前所未有的有利环境[5] - 贵金属资产在多元化投资组合中占据重要地位 黄金有望维持高位震荡或进一步上行趋势[5]

贵金属市场表现 - COMEX黄金2512合约收报3382.3美元/盎司 跌幅0.76% [1] - COMEX白银2509合约收报38.035美元/盎司 跌幅1.47% [1] - SHFE黄金2510主力合约收报778.7元/克 涨幅0.31% [1] - SHFE白银2510合约收报9286元/千克 涨幅0.77% [1] - 南华有色金属指数震荡调整 [1] 美国PPI数据 - 7月PPI同比+3.3% 远高于前值+2.3%和预期+2.5% 为今年2月以来最高水平 [1] - 7月PPI环比+0.9% 为2022年6月以来最大涨幅 预期0.2% 前值0% [1] - 核心PPI同比+3.7% 预期3% 前值2.6% 为2月以来最高水平 [1] - 核心PPI环比+0.9% 为2022年4月以来最大涨幅 预期0.2% 前值0% [1] 美联储政策预期 - CME数据显示9月维持利率不变概率7.9% 降息25个基点概率92.1% [1] - 10月维持利率不变概率3.2% 累计降息25个基点概率41.7% 累计降息50个基点概率55.2% [1] - 12月维持利率不变概率0.8% 累计降息25个基点概率12.6% 累计降息50个基点概率45% 累计降息75个基点概率41.6% [1] 基金持仓变化 - SPDR黄金ETF持仓减少2.86吨至961.36吨 [1] - iShares白银ETF持仓减少28.25吨至15071.31吨 [1] - SHFE银库存日减15.7吨至1150.8吨 [1] - SGX白银库存周减64.5吨至1304.5吨 [1] 市场影响因素 - 美国PPI超预期重燃通胀担忧 削弱美联储降息预期 [1] - 关税问题在通胀上显现 美指和美债收益率明显回升 [1] - 原油回升 比特币下跌 美股震荡 [1] - 投资者焦点转向杰克逊霍尔全球央行年会 [1]

贵金属市场调整 - 周四贵金属市场明显调整，主要受美国PPI数据超预期影响，重燃通胀担忧并削弱美联储降息预期 [1] - COMEX黄金2512合约收报3382.3美元/盎司，跌幅0.76%；美白银2509合约收报38.035美元/盎司，跌幅1.47% [1] - SHFE黄金2510主力合约778.7元/克，涨幅0.31%；SHFE白银2510合约收9286元/千克，涨幅0.77% [1] 美国PPI数据 - 美国7月PPI同比+3.3%，远高于前值+2.3%和预期+2.5%，为今年2月以来最高水平 [1] - 7月PPI环比0.9%，为2022年6月以来最大涨幅，预期0.2%，前值0% [1] - 核心PPI同比+3.7%，预期3%，前值2.6%，为2月以来最高水平；核心PPI环比+0.9%，预期0.2%，前值0%，为2022年4月以来最大涨幅 [1] 降息预期变化 - 美联储9月维持利率不变概率7.9%，降息25个基点概率92.1% [1] - 10月维持利率不变概率3.2%，累计降息25个基点概率41.7%，累计降息50个基点概率55.2% [1] - 12月维持利率不变概率0.8%，累计降息25个基点概率12.6%，累计降息50个基点概率45%，累计降息75个基点概率41.6% [1] 基金持仓变动 - SPDR黄金ETF持仓减少2.86吨至961.36吨 [1] - iShares白银ETF持仓减少28.25吨至15071.31吨 [1] - SHFE银库存日减15.7吨至1150.8吨；截至8月8日当周，SGX白银库存周减64.5吨至1304.5吨 [1] 市场关注点 - 本周数据总体清淡，需关注美7月零售销售数据 [1] - 投资者焦点转向下周五杰克逊霍尔全球央行年会上的降息前景暗示与继任人选问题 [1] - 伦敦金支撑3330，然后3300整数关口，阻力3350区域，3370，3400；伦敦银支撑37.8，37.5，阻力38-38.1区域，39 [1]

贵金属市场动态 - 2025年上半年现货铂金价格累计上涨近50%，突破1353美元/盎司历史高位，涨幅远超黄金的25 46% [1][2][3] - 同期现货白银价格累计上涨超25%，伦敦银现达36 506美元/盎司，创2012年3月以来13年新高 [2][3][13] - 贵金属涨幅排序：铂金（49 68%）>白银（26 38%）>黄金（25 46%） [3] 消费市场趋势 - 黄金价格高企推动铂金成为"黄金平替"，年轻消费者热捧铂金饰品，婚庆市场铂金钻戒销量显著增长 [1][8][10] - 北京珠宝店观察到消费者从黄金转向铂金/白银区域，铂金首饰以件计价性价比凸显，设计新颖的白银饰品受青睐 [8][10] - 深圳投资者增加白银配置比例，认为其兼具性价比和上涨预期 [11] 价格上涨驱动因素 - 铂金供需缺口扩大：2025年Q1全球供应同比下降10%至45吨，需求同比增10%至71吨，氢能产业链开辟新需求 [14] - 白银工业需求强劲：新能源汽车、AI、半导体和5G领域应用增长，光伏电池用银占比超10% [13] - 补涨效应：金银比曾达106历史极值（均值区间40-80），当前上涨视为对过去10年滞涨的补偿 [13][14] 机构预测与市场特性 - 世界银行预计2025年白银/铂金价格分别同比上涨17%和10%，2026年涨幅收窄至3%和2% [15] - 白银波动率为黄金1 5倍，工业需求易受经济疲软影响；铂金上涨主要由投机需求驱动，基本面支撑不足 [15][16]

贵金属市场行情 - 现货白银价格飙升至13年来最高点 铂金刷新两年多新高 [1] - 现货白银延续涨势 前一日大涨4.5% 铂金盘中攀升1.7% 黄金同步上扬 [1] - 现货黄金报3368.87美元/盎司 周涨幅达2.4% [2] 价格上涨驱动因素 - 技术面动能与基本面改善双重驱动 印度实物白银需求强劲 中国铂金需求复苏 [1] - 黄金过去12个月涨幅超40% 受全球关税战升级及各大央行持续购金支撑 [1] - 白银年内涨幅约19% 铂金年内涨幅约13% 工业属性成为重要推手 [1] 工业属性与供需关系 - 白银作为太阳能电池板核心原料 铂金广泛应用于内燃机及实验室催化转化器 [1] - 两大市场今年将双双陷入供应短缺 [1] 资金流向与市场情绪 - 白银ETF自2月起持续吸金 持仓量增幅近8% [1] - 铂金ETF持仓量自5月中旬以来增长超3% 显示资金回流迹象 [1] - 钯金价格受市场情绪带动 周五盘中上涨1.4% [1] 宏观经济环境 - 彭博美元指数微涨0.1% 市场聚焦美国关键就业数据 [2] - 初请失业金人数意外飙升 强化了美联储年内至少降息两次的预期 [2] - 低利率环境通常利多无息资产黄金 [2]

4月贵金属市场特征 - COMEX黄金创出3509.9美元/盎司历史新高后回落，政策预期反复导致波动率放大，单月振幅超12% [1][2] - 白银受工业属性拖累表现滞后，金银比攀升至105.26创20年新高，但光伏装机旺季预期支撑下库存拐点隐现 [1][2] - 市场交易逻辑从"滞胀避险"向"降息博弈"切换，美联储政策路径不确定性成为价格波动核心变量 [1][2] - 沪金期货主力合约4月30日报780.30元/克（单日跌0.89%），沪银主力合约报8182元/千克（跌0.41%） [1] 5月贵金属市场展望 - 三大核心变量主导价格路径：美联储5月议息会议（关注缩表节奏调整及通胀二次抬升担忧）、全球地缘政治风险、光伏装机旺季兑现力度 [3] - 中国一季度光伏新增装机同比增38%，但组件出口价格下滑或延迟白银补库节奏，需关注5月中旬产业链排产数据 [3] - 操作策略以"黄金锚定趋势、白银捕捉弹性"为主线，COMEX黄金3150-3250美元/盎司为关键支撑区间，沪金主力合约760元/克附近多头支撑较强 [3]