文章核心观点 - 乌克兰总统泽连斯基提议通过全民公投决定领土妥协 俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫强硬回应 要求“真和平”而非“临时停战” 这场博弈暗藏冲击中国能源供应与贸易秩序的风险 [1] - 泽连斯基的公投提议被视为政治自保的投机行为 旨在规避决策责任并向西方施压援助 而俄罗斯的回应则体现其务实强硬立场 拒绝任何可能让乌克兰重整军力的临时协议 [4][6] - 美国在冲突中隔岸观火并从中获利 欧盟则陷入左右为难的妥协境地 这增加了冲突的复杂性与解决难度 [8][10] - 博弈已引发连锁反应 包括乌克兰启动法律修订但内部分歧严重 以及俄罗斯可能开辟新战线导致冲突升级 [10] - 中国的应对策略包括深化与俄能源合作以确保供应稳定 同时加快能源进口多元化 并坚守劝和促谈的立场 [10] 俄乌博弈态势与双方立场 - 乌克兰总统泽连斯基提议 就领土问题的妥协举行全民公投 但此提议需先修改乌克兰戒严期法律 且仅选民投票筹备就需两千万美元资金 [1] - 俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫强硬回应 明确要求“可靠和平保障”而非“临时停战” 具体涉及俄方对顿涅茨克等地区的控制权主张 [1] - 泽连斯基的提议被视为政治自保的投机戏码 因乌军前线兵员短缺且11月单月丢失505平方公里领土 西方援助也开始犹豫 其意图是将决策责任转移给民众并向美欧施压更多援助 [4] - 佩斯科夫的回应体现俄罗斯“强硬的务实派”立场 其看穿乌方借公投争取喘息时间的意图 并划清“和平”与“停战”的界限 核心底线是绝不接受能让乌军卷土重来的临时协议 [6] 对全球格局与其他国家的影响 - 美国被视为“隔岸观火的获利者” 其虽口头支持乌克兰但实际减少援助成本 冲突持续可使欧洲企业流向美国 并能借能源涨价获利 [8] - 欧盟表现为“左右为难的妥协者” 其在12月11日刚向乌克兰拨付23亿欧元援助 但连2025年承诺的200万发炮弹都未兑现 德国等国既想推动和平又怕得罪美国 难以发挥调解作用 [10] 对中国的潜在风险 - **能源供应波动风险**：俄罗斯是中国第一大原油供应国 当前乌军已开始袭击俄里海采油平台等能源核心设施 12日有俄采油平台因袭击暂停作业 若博弈升级导致俄能源出口受阻 国际油价可能暴涨 进而推高国内加油及化工生产成本 [2] - **贸易合作受阻风险**：乌克兰是中国重要的粮食和化肥进口来源国 冲突拖延将加剧粮食供应紧张 同时 西方对俄制裁的连带影响可能导致中俄部分贸易结算遇阻 给中国进出口企业增添麻烦 [2] 中国的应对措施 - 持续深化与俄罗斯的能源合作 确保中俄原油管道稳定输气 [10] - 加快能源进口多元化步伐 降低对单一来源的依赖 [10] - 坚守劝和促谈立场 不偏袒任何一方 旨在为冲突降温时搭建沟通桥梁 [10]

转自：新华财经 精准滴灌港口粮贸，畅枢纽、保流通 围绕辽宁在"北粮南运"格局中的枢纽定位，农行辽宁省分行持续加强对港口粮食贸易、仓储物流等关键 环节的金融支持，创新专属信贷产品，优化服务流程，全力保障粮食供应链高效运转，让优质东北玉米 更快、更好地抵达南方市场。9月以来，农行辽宁省分行粮食流通领域贷款累计投放28亿元，同比多增 18亿元。 农行沈阳分行客户经理走进粮食领域 农行锦州开发区支行客 中国农业银行辽宁省分行（简称农行辽宁省分行）积极发挥国有大行作用，围绕粮食收购、仓储、流通 等环节全力保障"北粮南运"通道畅通。 重点服务龙头企业，稳收购、保安全 农行辽宁省分行深入对接重点龙头企业和大型收储主体的生产计划和产业布局，制定综合服务方案、提 供大额信贷支持，助力企业从容应对长周期、大规模的收购任务。9月以来，农行辽宁省分行已向农业 产业化龙头企业累计投放贷款17亿元。 重点客户十月稻田了解融资需求 农行沈阳分行持续加大对十月稻田等重点龙头企业信贷支持力度，建立深度稳固的银企合作关系。同时 依托龙头企业的产业辐射与聚合效应，推出"稻米产业集群"整体授信服务模式，为45家区域稻米加工骨 干企业提供整体授信额度 ...

国内玉米市场价格走势 - 11月20日以来，国内高品质玉米期现货价格稳中有升，截至12月3日，大连玉米期货主力2601合约价格累计上涨约100元/吨 [1] - 当前市场价格出现大幅上涨，主要由于河南等地新季玉米质量低、产量降，同时前期预期的库存小麦竞价拍卖未能兑现 [1] - 市场走势分化明显，高品质玉米价高货紧，劣质玉米价低货多 [2] 价格上涨的核心驱动因素 - 河南等地受前旱后涝天气影响，新季玉米出现霉变，产量下降且质量不如往年，导致饲用玉米供应量减少 [1][2] - 小麦价格高企，到厂价为2570元/吨，使其替代玉米用作饲料原料的数量大幅降低 [1] - 库存小麦竞价拍卖预期落空，一方面维持了小麦高价，另一方面缓解了玉米市场的现货抛售压力，增强了市场持货待涨的信心 [2] - 河南等地贸易商和加工商为满足需求转向东北采购玉米，直接提振了东北产区玉米价格 [1] 东北产区市场情绪与支撑因素 - 东北产区农民、小商贩、烘干企业、贸易商普遍存在较强的看涨和惜售心理 [1] - 气温下降后“地趴粮”存放难度降低，以及东北产区玉米外运费用增加，支撑了玉米价格 [1] - 河北、山东、陕西、江苏、安徽及湖北北部地区雨水也大幅增加，加剧了国内高品质玉米供应紧张，是东北玉米惜售和看涨的重要原因 [2] 对未来供应的潜在看法 - 有观点认为，由于今年东北产区玉米产量增幅较大且当前销售进度缓慢，加之新疆玉米产量大幅提高、未来进口玉米数量趋增，后期国内高品质玉米供应充足，价格上涨空间有限 [2]

内河运输市场 - 本周小麦价格先落后涨重回阶段性高位 持粮主体出货节奏平缓 储备轮换小麦投放规模处于低位 整体市场可流通粮源相对偏紧 [1] - 稻谷等秋粮上市量逐步扩大 为内河运输提供了额外的货源增量 支撑粮运需求基本盘 内河粮船运价高位运行 [1] - 江船运力受上游枯水期影响较为紧张 加之东北玉米集中到港潮到来 共同推高了江船运费 部分地区闸口检修也加剧了运力周转压力 [1] 沿海运输市场 - 本周苏皖地区小麦南下流通粮源未见明显放量 下游面粉及饲用需求整体平淡 但南下海轮运费继续高位运行 例如安宁港至广东5000吨级船运费80-85元/吨 至福建运费70-75元/吨 [3] - 沿海运价维持高位的关键在于北方市场的强劲拉动以及沿海大风天气影响 北方港口船期周转效率下降 东北铁路、汽运成本上涨刺激水运需求增加 大量南方航线运力北上支援导致南方航线运力紧张 [3] - 当前南下海轮运价已处于近两年高位 在船舶大型化 人工、燃油及其他成本攀升背景下 今年整体运价水平高于去年同期 [4] 后市行情展望 - 后市秋粮上市节奏预计继续加快 内河货运需求仍将保持活跃 需密切关注小麦和秋粮的现货购销动态以及运力供求变化 [2] - 随着沿海天气好转以及北方港口疏港情况改善 海轮运价存在回调压力 后市市场关注点将集中于南北购销节奏与运力调配情况 需密切关注北方港口疏港进度与南方货盘实绩 [3][4]

交易概况 - 2025年11月28日河南省贸易粮交易计划总量为3000吨，实际成交1500吨，整体成交率为50% [1] - 交易品种为小麦，生产年限涵盖2020年至2024年 [1] - 本次交易为单一采购方参与的采购活动，委托单位为五得利集团新乡面粉有限公司 [1] 价格信息 - 交易起报价、最高价、最低价和平均价均为2566元/吨，价格表现稳定无波动 [1] - 五得利集团新乡面粉有限公司采购的1500吨小麦全部以2566元/吨的均价成交 [1]

中国粮食进口策略的核心观点 - 中国在稻谷库存高企（超1亿吨）的背景下，2025年1-5月大米进口量同比猛增86.8%，是利用国际低价进行的主动套利和供应结构优化，而非被动抢购或国内粮仓出现问题 [1][3][5] 进口数据与价格变动 - 2025年1-5月大米及相关产品进口量达122万吨，进口均价为3545元/吨，同比下跌17.2% [3][5] - 2025年1-4月整体粮食进口量为3182万吨，同比下降39.9%，但大米进口逆势增长，部分弥补了玉米、大豆进口的减少 [7] 国际市场价格驱动因素 - 印度在2024年底松绑大米出口限制，导致全球米价大幅下跌，越南碎米价格下跌20.1%，泰国香米价格跌至两年低点 [3] - 印度5%碎米的到岸价仅为中国国产米价格的60%，形成显著价差 [3] - 2024-2025年全球大米产量预计超5亿吨，供应宽松，泰国、越南等国因雨季丰收库存压力大而降价出货 [7] 企业行为与市场动态 - 国内稻谷拍卖成交率低迷（一季度仅1.4%），市场主体转向采购更便宜的国际大米 [3] - 人民币汇率稳定在7.15至7.21区间，企业敢于签订长单囤货，而阿根廷比索贬值超100%、土耳其里拉跌60%等风险促使出口商倾向人民币结算 [5] - 从越南进口的大米从去年同期几乎为零跃升至近10万吨，印度和泰国的进口量也显著增加 [5] 国内供应与战略定位 - 中国稻谷自给率超过100%，产大于需，进口主要用于调剂而非依赖 [7] - 高库存（超1亿吨）主要用于市场调控，并非全部投入流通环节 [5] - 通过进口低价国际大米填补市场空缺，既保障供应，又节省财政补贴 [5] 区域贸易格局影响 - 中国在东亚粮食贸易中占据主导地位，例如韩国从中国进口低价米后高价转卖给日本（日本每年从韩国进口约2万吨） [5] - 中国的进口行为推动国际米价理性回落，并重塑贸易规则，使全球资源配置更优化 [5][9] - 中国的角色从被动进口转向主动调控，体现了其作为农业大国利用市场手段优化供需的智慧 [7][9]

全球大宗商品贸易格局演变 - 全球对粮食、原油、稀土、镍等大宗原料商品的争夺加剧，竞争传导至下游生产贸易企业层面[1] - 跨国性商品贸易集团的合并重组速度加快[1] - 中粮国际快速成长为代表中国走向世界的全球粮商巨头[1] 中国企业在国际商品市场的历史经验 - 历史案例包括2003年大豆危机、原油宝事件、中航油套保巨亏等，使投资者对期货市场心有余悸[1] 当前玉米市场基本面分析 - 黄淮地区遭遇历史罕见持续阴雨天气，对玉米品质和产量构成极大影响，并造成小麦冬播延迟[2] - 玉米价格已跌至近10年低位水平[2] - 东北玉米种植面积出现大幅增加，各地单产大幅提升的消息不断传出[2] - 在养殖业低迷背景下，本年度玉米市场呈现供大于需格局[2] 粮食仓储行业现状 - 全国粮食标准仓房完好仓容超过7.3亿吨，较"十三五"时期末增加5800万吨[2] - 加上民间资本建立的粮仓，总仓容预计至少有30%以上的增长[2] - 市场行情低迷导致除政策性收储外，大部分粮仓面临何时建仓的难题[3] 实体企业面临的价格风险 - 种地农户担心粮价下跌影响收益，收粮企业担忧未来粮价走低导致手中玉米出现巨亏[3] - 尽管玉米价格处于近10年低位，企业在无人托底背景下仍不敢大量收购[3] - 仓储企业难以刺激用粮企业委托其代收代储以获取仓储经营利润[4] 期货工具的风险管理应用 - 期货风险规避机制为企业提供更多选择，可利用低成本卖出虚值期权对玉米库存进行调节获取增收[4] - 举例说明仓储企业可参照大连玉米期货合约，与下游企业签订代储协议并买入看跌期权进行风险对冲[4] - 若到期玉米价格高于2100元，代储协议顺利执行，仓储企业可利用轮换策略动态调整成本[4] - 若价格低于2100元，仓储企业接管玉米的实际成本为2100元减去期权权益金，并赚取代收代储费用[4] 期货工具的利弊分析 - 期货市场规避风险的操作使市场交易风险大幅减低，能在市场风险中减少亏损[5] - 期货介入使交易程序更为复杂，套保操作本身会增加成本且不会产生任何额外利润[5] - 全球化竞争格局下，国内大宗交易者需快速深入了解和利用期货市场[5]

采购交易核心信息 - 阿尔及利亚通过有限招标采购未披露数量的面粉小麦 [1] - 采购价格预估为运至穆斯塔加奈姆港263至264美元/吨 运至提奈斯港270至271美元/吨 [1] - 招标仅限于在穆斯塔加奈姆和提奈斯两港口进行卸货 [1] 供应来源与后续展望 - 招标允许从不同产地发运小麦 预计供应来源可能包括黑海地区或欧盟国家 [1] - 后续可能还会公布新的价格与采购数量 [1]

进博会美资企业参与概况 - 第八届进博会美国企业参展面积超过5万平方米，已连续七年位居第一 [1] - 面对中美贸易挑战，美资企业非但未放弃中国市场，反而在加码寻找中国市场新机遇 [2] 美资企业对华市场战略 - 美国需要中国，既需要中国市场，也需要中国产品，中国市场足够大，哪怕只有1%的市场空间，对公司来说也足够了 [1] - 进博会不仅是展示产品的平台，更是促进理解、深化信任的桥梁，美资企业希望与中国伙伴共同探讨更高效、更具可持续性的合作 [2] - 高通公司始终将全球领先的技术愿景与中国产业的发展需求深度融合，坚定地与中国伙伴携手同行 [3] - 仲量联行深耕中国内地市场三十余年，将继续助力更多跨国企业实现展品变商品、展商向投资商转型，共享中国开放发展成果 [3] 企业参展表现与成果 - 美国四大粮商之一的嘉吉，从首届不足15款产品，到本届携百余款创新方案亮相，计划达成超30亿美元新合作 [2] - GE医疗首发18款创新产品，其中9款为全球首秀，新品数量、全球首秀规模均创下新高 [2] - 美国大豆出口协会希望像以往一样继续在中国市场销售大豆，认为中国市场有潜力，未来的增长空间巨大 [2] - 首次参展的俄勒冈州珍宝蟹委员会旨在寻找进口商，会将进口商的联系方式直接反馈给蟹农 [1] - 首次参展的Redwood International公司带来了5款无酒精的烈酒，并已通过进博会寻找到两个意向客户在谈 [1]

进博会美资企业参与概况 - 美国企业参展面积超过5万平方米，已连续七年位居第一 [1] - 面对中美贸易挑战，美资企业非但未放弃中国市场，反而在加码寻找中国市场新机遇 [2] - 多家美国大企业是进博会的"全勤生"，例如嘉吉从首届不足15款产品到本届携百余款创新方案亮相 [2] 美资企业参展案例与成果 - 俄勒冈州珍宝蟹委员会首次参展，旨在寻找进口商并将联系方式反馈给蟹农 [1] - 美国加州的Redwood International公司首次参展，带来5款无酒精烈酒，已与两个意向客户在谈 [1] - 嘉吉公司计划在进博会上达成超30亿美元的新合作 [2] - GE医疗首发18款创新产品，其中9款为全球首秀，新品数量及全球首秀规模均创下新高 [2] 美资企业对华市场战略与态度 - 美国需要中国，既需要中国市场，也需要中国产品，认为中国市场足够大，1%的市场空间对公司也足够 [1] - 美国大豆出口协会认为中国市场有潜力，未来的增长空间巨大，希望继续保持销售关系 [2] - 高通公司始终将全球领先的技术愿景与中国产业的发展需求深度融合，坚定与中国伙伴携手同行 [3] - 仲量联行深耕中国内地市场三十余年，将继续助力更多跨国企业实现展品变商品、展商向投资商转型 [3] 进博会的平台价值 - 进博会被视为促进理解、深化信任的桥梁，是全球性的合作舞台 [2] - 美国谷物协会希望与中国伙伴共同探讨更加高效、更具可持续性的谷物与能源体系 [2] - 进博会正成为世界经济联通中国经济的大舞台 [2]