编辑：胡晨曦 东山充电站位于云南省丽江市金山高新技术产业开发区，地处"入川进藏"交通走廊的咽喉要道。站点周 边半径3公里内，紧密环绕着西南水泥厂等重要工业基地与火车站货运场，并与古宁高速、丽江东环绕 城高速出入口直接连通，构成了"生产源头-铁路集散-公路干线"无缝衔接的"黄金三角"能源补给布局。 近日，在连接川滇藏国家战略通道滇藏线关键节点上，由中国石油云南销售分公司（简称"云南销售"） 承建的首座重卡充电站东山站正式投入运营，标志着这条重要物流通道新能源补能基础设施实现"从零 到一"的突破。 该站配备的8个120KW直流快充车位，可同时为8辆大中型新能源货运车辆提供高效补能服务，大幅缩 短单次充电时间，解决了长途货运司机面临的"充电难、充电慢"核心痛点，也为川藏铁路建设、迪庆及 西藏地区水电站开发等国家重大工程物资运输提供了能源保障。（陈林 苏梦奇） ...

◎记者 张琼斯 范子萌 支持新质生产力做"加法"，降低融资成本做"减法"；提升金融服务质效做"加法"，防范化解金融风险 做"减法"；推动高水平金融开放做"加法"，降低外资准入门槛做"减法"……2025年，金融系统以一套精 准的"加减法"组合拳，交出了一份呵护微观主体、稳定宏观大盘的亮眼答卷。 从赋能科技企业突破创新瓶颈，到护航金融市场顶住外围压力，再到深化自身改革、推进高水平开放， 金融活水的精准滴灌，为经济向新向优注入强劲动能。 精准滴灌做"加法" 债券市场"科技板"横空出世，拓宽了科技创新企业的多元融资渠道；5000亿元服务消费与养老再贷款工 具"上新"，"四两拨千斤"撬动金融资源向养老产业和服务消费领域倾斜…… 金融活水持续流入重点领域。截至9月末，金融"五篇大文章"领域贷款余额107.5万亿元，占各项贷款的 比重近四成；从增量看，今年前三季度，金融"五篇大文章"领域贷款增量占各项贷款增量的比重超七 成。 力挺经济向新向优 作为新能源充电领域的科技企业，特来电今年启动了充电网络拓产计划：新增500座智能充电站、2万台 直流充电桩。 扩张计划的背后，存在着现实的资金缺口。特来电总经理郭永光直言，充电桩从投 ...

公司成立与股权结构 - 南京哈动网络科技有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本为1000万美元 [1] - 该公司由哈啰出行旗下HongKongRideTechLimited全资持股 [1] 业务经营范围 - 公司经营范围包括共享自行车服务 [1] - 业务涵盖小微型客车租赁经营服务 [1] - 涉及充电桩销售业务 [1] - 开展电动汽车充电基础设施运营 [1] - 包括集中式快速充电站业务 [1]

阿里巴巴2026财年第二季度财报 - 公司当季营收2477.95亿元，同比增长5% [1] - 中国电商事业集团收入1325.8亿元 [1] - 调整后净利润为103.5亿元，低于预估的168亿元 [1] - 云智能集团收入398.2亿元，同比增长34%，AI相关产品收入连续9个季度实现三位数同比增长 [1] - 即时零售业务收入229.06亿元，相较2024年同期大幅增长60%，增长主要得益于淘宝闪购订单量提升 [1] 滴滴充电品牌升级 - 小桔充电宣布更名为滴滴充电，并启用新品牌标语“10个电车车主7个滴滴充电” [2] - 品牌升级聚焦于从“好找、好充、好快、好安全”四个方向提升用户体验 [2] - 服务覆盖全国超270座城市62000余座充电站，充电桩可用率达97%以上，并已实现快充枪全覆盖 [2] 极兔速递东南亚智慧物流进展 - 公司在泰国曼谷核心网点投入使用首套工业级自动化分拣输送系统 [3] - 该系统采用AI视觉识别技术，可自动将包裹分流至60条专用分拣通道 [3] - 新设备分拣效率提升超过100%，分拣准确率达到99%以上，同时显著缩短单个包裹处理时间 [3]

交易概述 - 启明创投旗下基金于2025年1月6日签署协议，计划以4.52亿元总对价收购天迈科技控制权，该交易被视为“并购六条”后首个市场化创投机构入主上市公司的代表案例 [1] - 十个月后，因交易主体变更导致原“锁价”机制失效，总对价从4.52亿元提高至5.42亿元，上涨近9000万元 [1] - 交易模式的核心创新点在于“先投后募”，即基金尚未完成募集即签署协议并设定固定转让单价，但该模式未获监管认可 [1][2] 交易背景与公司状况 - 天迈科技专注于智能公交产品、商用车智能座舱和新能源充电领域，但自2019年12月上市以来经营状况持续不佳 [2] - 公司从2021年至2024年，归属于上市公司股东的净利润连续为负值，2025年1月至9月继续亏损1535.07万元 [2] - 2022-2024年营业收入持续下滑，分别为3.29亿元、2.2亿元、1.64亿元，扣非净利润分别为-2089.5万元、-5487.12万元、-6082.75万元 [14] 政策环境 - 2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（即“并购六条”），首次明确支持私募投资基金以促进产业整合为目的依法收购上市公司 [3] - 政策为私募机构收购上市公司打开大门，引导产业整合 [3][8] 交易变数与定价机制 - 2025年5月23日，交易主体由苏州启瀚变更为苏州启辰，这一变更构成“交易主体变更” [4] - 根据深交所规定，主体变更需以补充协议签署日前一交易日的收盘价为定价基准，导致原“锁价”机制失效 [4] - 2025年10月30日签署的补充协议将每股价格统一调整为30.52元，总对价从4.52亿元提高至5.42亿元 [5] - 交易设置了紧张的时间表，需在2025年12月30日前完成交割，否则任何一方有权终止协议 [11] 交易模式困境与监管态度 - “先投后募”模式遇阻，反映了监管机构对私募基金收购上市公司交易的审慎态度，根本原因在于对交易确定性及商业风险的担忧 [6][14] - 监管态度根据GP主体性质采取差异化监管，对民营GP且实控人为民营性质的情况态度谨慎，而对有大型国资背景或国资作为基石投资人的情况批准可能性显著提升 [7] - 启明创投在交易中设计了复杂的“双GP+关联方管理人委托管理”模式，并引入苏州国资背景的元禾辰坤作为“第二GP”，以提升获批可能性，但未能完全打消监管顾虑 [7] 行业趋势与案例 - 2025年以来，私募机构收购A股上市公司控制权的案例不断涌现，例如万可欣生物收购康华生物，以及奇瑞集团旗下CVC平台通过瑞丞鸿图基金收购鸿合科技25%股份 [8] - 这些案例的推进具有政策风向标意义，为一级市场投资机构提供了转型新思路，二级市场的流动性和合理估值吸引了VC机构入局 [8][9] 私募并购的现实挑战 - 私募基金收购上市公司面临“先募资还是先锁定价格”的两难困境，控制权交易需同步公示出资人、资金来源等详细信息，募资本身存在不确定性 [10] - 对市场化创投机构而言，最稳妥的方式是“先募后投”，即资金募集到位后再发布交易公告 [10] 启明创投的转型尝试 - 启明创投管理基金规模为694亿元，专注于科技及消费、医疗健康等行业的早期和成长期投资 [12] - 2021年至2024年，其退出事件数量分别为17个、3个、6个、4个，退出股权价值分别为491337.06万元、1410.41万元、173829.53万元、262974.83万元 [12] - 在IPO退出难度加大的背景下，通过收购上市公司打造产业整合平台，成为启明创投探索的新退出路径 [12] 未来走向与业绩承诺 - 未来民营机构若希望采用类似模式，建议寻找确定的投资人或引入国资投资人作为合作伙伴，以提高募集确定性 [13] - 若不采用“先投后募”，则应回归传统的“先募后投”路径 [13] - 交易中包含业绩承诺条款，原控股股东郭建国承诺确保公司2025年、2026年扣非营业收入均不低于1亿元，且2025年扣非净利润不低于-3000万元，2026年不亏损 [13] - 鉴于天迈科技近年的亏损状况，实现2026年不亏损的目标存在挑战和风险 [14]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1] 核心观点 - 科技市场已清晰呈现从概念炒作转向实用落地的阶段性特征，客户关注点聚焦于产品的实际价值 [1] - 第二十七届中国国际高新技术成果交易会展示了AI终端、智能装备、商业航天等前沿领域的技术突破，众多展品凭借突破性参数与实用化技术成为全球科创趋势的重要见证 [1] 机器人展区技术突破 - 傅利叶Fourier X3外骨骼康复机器人搭载12台定制化高性能伺服电机，关节活动范围广（髋关节-10°至110°，膝关节0°至150°，踝关节-20°至70°），配备16路高精度肌电传感器与3D姿态传感器，采样频率达1000Hz，可实时捕捉人体运动意图 [2] - 宇树Unitree B2四足机器人最大负重120kg，奔跑速度6m/s，配备16线激光雷达和1300万像素深度相机，环境识别精度达厘米级，可在-20℃至60℃、湿度95%的极端环境下连续工作4小时，适用于矿山巡检、物资运输等工业场景 [2] - 国产高精密减速器、伺服系统的技术突破进一步完善了机器人产业的自主化链条 [2] 商业航天领域进展 - 中国航天科技集团展示的柔性太阳翼采用三结砷化镓电池片，光电转换效率33.5%，展开面积120平方米，折叠后体积仅为展开状态的1/50，重量比功率达300W/kg [3] - 亦庄星箭展示的可重复使用火箭为两级液体运载火箭，芯级直径3.35米，采用4台YF-102液氧煤油发动机，箭体结构大量使用T800级碳纤维复合材料，相较于传统金属箭体减重30% [3] - 该火箭近地轨道运载能力5吨，太阳同步轨道运载能力3.2吨，可重复使用次数达10次，回收落点偏差控制在100米内，单次发射成本降至2800万元，仅为传统火箭的1/3 [3] - 亚太星通“深圳星”具备50G通信容量，星地通信时延0.1秒，覆盖中国及东南亚地区，已成功支撑全球首例卫星通信超远程机器人手术，手术操作延迟控制在0.3秒内，精度达0.1mm [3] 半导体国产化成果 - 澜起科技DDR5内存接口芯片M88DR5X-001支持DDR5内存模组8400Mbps传输速率，工作电压1.1V，较上一代产品功耗降低25% [4] - 该芯片集成On-Die ECC错误校验模块，数据纠错能力提升3倍，采用14nm FinFET制程工艺，芯片面积缩小18%，通过JEDEC国际标准认证，全球市占率达36.8%，连续三年位居行业第一 [4] - 华大九天EDA全流程工具包涵盖芯片前端设计、逻辑综合、物理实现等12个核心环节，支持7nm至28nm多种制程工艺，其时序分析工具PrimeTime-X运算速度较Synopsys同类产品快40%，功耗分析精度误差小于5% [4] 新能源充电技术创新 - 品胜140W兆瓦闪充枢纽采用第三代氮化镓芯片与PMEi微空间集成架构，输入电压范围100-240V，支持AC 2500W与DC 140W功率同时输出，兼容18种主流快充协议 [5][6] - 配备4个USB-C接口、2个USB-A接口及1个AC插孔，可同时为6台设备快充，对iPhone 16 Pro充电30分钟恢复75%电量，对联想拯救者Y9000P游戏本充电1小时恢复80%电量 [6] - 时代聚能移动储充车搭载280kWh磷酸铁锂电池，配备180kW液冷超充桩，充电10分钟可满足新能源汽车400公里续航需求，通过专属APP实现“一键下单，30分钟内上门”的补能服务 [6] AI PC端侧智能发展 - 六联智能MTN25C-140H-YD机型搭载英特尔Arrow Lake-U 7540处理器，采用“12核（4P+8E）CPU+16核Xe架构GPU+32核VPU”异构计算架构，NPU独立算力达34 TOPS，全平台AI综合算力突破99 TOPS [7] - 支持Llama4-109B、文心一言4.0等大模型本地离线部署，配备32GB LPDDR5x 7467MHz高频内存、2TB PCIe 5.0 NVMe固态硬盘，14英寸3K OLED触控屏支持120Hz刷新率与100% DCI-P3色域 [7] - 机身厚度仅14.2mm，重量1.25kg，续航时长16小时，离线状态下可完成每分钟1200字语音转写、多语言实时翻译及代码漏洞自动修复 [7] 低空经济与产业融合 - 英武智能YIVTOL S-ZERO超轻型eVTOL采用钛合金-碳纤维复合轻量化架构，机身尺寸3.2米×1.8米×1.5米，空重仅180kg，最大有效载重90kg，可搭载1名乘客 [8] - 动力系统采用4轴8桨分布式电驱设计，配备8台15kW永磁同步电机，最大飞行速度120km/h，续航里程30-40公里，支持地面行驶、遥控操作、自动AI飞行三种模式 [8] - 机身搭载激光雷达、毫米波雷达及双目视觉传感器，具备自动避障、定点悬停功能，安全冗余达6级，售价控制在25万元以内，已获得东南亚地区40台订单，计划2026年实现量产交付 [8] - 鸿蒙生态与光明实验室联合展示的Harmony OS/麒麟9010芯片体系，麒麟9010芯片采用12nm制程工艺，CPU为4核A78+4核A55架构，主频2.8GHz，GPU为Mali-G720 [9] - 系统可实现设备间算力共享与无缝流转，协同延迟控制在10ms以内，已应用于南方电网智能巡检系统，通过AI算法识别输电线路缺陷的准确率达99.2%，巡检效率较人工提升10倍 [9]

合作事件概述 - 支付宝公司与愉秒充公司联合举办“碰一下·充电”旗舰站剪彩暨星级场站授牌仪式，标志双方合作进入新阶段 [1] 愉秒充公司业务规模 - 公司业务覆盖全国6省23个地级市，平台用户超45万人，日均新增用户超1500人 [8] - 预计到今年底公司年充电量将达到1亿千瓦时以上，超充站建设与保有量已跻身全国前十 [8] “碰一下·充电”业务创新 - 技术融合方面，打造“无感支付+智能调度”双引擎 [8] - 支付革命方面，依托支付宝端侧AI能力，支付流程缩短至3秒内，较扫码充电效率提升80% [8] - 生态赋能方面，构建数据价值闭环，形成车-桩-网协同发展范式 [8] - 业务以“一碰即充，充完即走”的极简交互为特点，重新定义充电体验 [15][17] 双方合作计划与行业影响 - 双方计划进一步深化合作，力争实现90%以上公共桩无感支付覆盖 [8] - 合作推动重庆充电基础设施向智能化、便捷化升级，为全国新能源行业树立创新标杆 [17] 行业认证与第三方评价 - 中国电动汽车充电基础设施促进联盟授予愉秒充奥体金龙旗舰超充站“五星级场站”证书 [13] - 愉秒充另荣获5座“五星级标准”认证以及10座“四星级标准”认证的超充站 [13] - 星级评价象征充电行业进入“用户为王、体验至上”的精耕时代，能有效降低用户决策成本，提升充电体验 [9] 支付宝的战略角色 - 支付宝开放“先充后付”、“有序充电”、“支付宝即插即充”等生态与技术能力，助力构建健康、可持续的服务生态 [11] - 公司以“碰一下”作为全新服务入口，连接更多车主与充电终端，通过数字化与数据化运营优化充电网络布局和效率 [11]

财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为10.45亿元，同比增长70.68% [1] - 2025年前三季度归属母公司股东净利润为1337.65万元，相较上年同期亏损325.35万元实现扭亏为盈 [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.019元 [1]

项目终止概况 - 欣锐科技终止与盐城方面合作的盐城超级充电项目，项目总投资额达3.6亿元，推进近3年后因双方战略投资计划有变而终止 [1][2] - 公司强调合作终止不会对现有业务、生产经营、业绩及财务状况造成重大不利影响，也不会影响公司未来的发展战略 [2] 项目历史与规划 - 项目于2022年12月底启动，规划投资3.6亿元，分两期建设：一期总投资约1.6亿元拟投入3条生产线，二期总投资约2亿元拟投入6条生产线 [2] - 双方计划设立注册资本1.32亿元的合资公司，盐城方面持股38%出资5016万元，欣锐科技持股62%出资8184万元 [2] - 公司最初称该投资将深化战略布局，通过优势互补提升公司竞争优势，预计对经营发展产生积极影响 [3] 项目进展与产品情况 - 项目在近3年时间里似乎始终停留在研发阶段，从2023年半年报到2025年半年报，对超级快充模块的产品介绍几乎未有更新 [1][5] - 产品技术描述始终围绕为汽车提供60KW~750KW快速充电服务的SCM超级快充模块，包含60KW、75KW两个型号，基于公司10年以上大功率SiC驱动技术积累并导入液冷结构 [4][5] - 2023年5月公司正式面向市场发布最新60KW和75KW液冷模块产品，并与客户进行项目对接和产品测试 [4] 财务表现与收入贡献 - 欣锐科技2024年整体营业收入达22.37亿元，同比增长57.81%，但归母净利润亏损1.22亿元 [6] - 2025年上半年公司营业收入10.60亿元，同比增长23.76%，但归母净利润为-6588.51万元，同比减少94.94% [6] - 翻阅公司财务报告，其营业收入构成中未见超级充电模块或充电桩业务的独立收入体现，该业务未能形成可见的收入贡献 [1][5] 行业对比与未来展望 - 与公司项目长期停滞形成对比，国内超级充电网络正快速铺开，例如重庆市在2025年上半年接入超级充电站1468座、超级充电桩2270个 [7] - 2025年8月全球首个百兆瓦级重卡超充项目在四川投入运营，标志着超级充电技术在大功率商业化应用方面取得重大突破 [7] - 公司人士称后续仍会有继续投入研发的过程 [7]

公司运营数据 - 万马新能源2025年前三季度充电量合计4.52亿度 [1]