拍卖公告显示，标的物为佛山(国际)家居博览城有限公司(以下简称家博城)与佛山市禅城区石湾街道塘头股份经济联合社、沙岗村东风股份（600006）经 济联合社、佛山市交通发展总公司、佛山市公路局路桥管理所、佛山市新晟物业管理有限公司、张志标签订的土地租赁合同剩余期限内的合同权益，即剩 余租赁期限内的土地及其上盖物的使用权，经评估价值为151747万元。上盖钢混结构建筑物总楼层为-1—9层，分为A、B、C、D栋及其附属的停车场、 物业管理办公场地等，合计732076.45平方米。 佛山国际家居博览城位于佛山市禅城区佛山大道澜石大桥旁，总规划占地面积622亩，总建筑面积200万平方米，2013年竣工开业。当年的媒体报道显示， 其是全球单体面积最大的家居卖场，开业时邀请了体坛巨星，曾被寄予希望打造"泛国际大家居贸易新地标"。 其中还有一则重要提示：截至2024年11月30日家博城尚欠前述土地出租人租金约1.6亿元，买受人竞得标的物后除了支付拍卖成交款外，还需于成交之日 起十五日内支付欠缴租金。 9月23日，佛山国际家居博览城以约8.5亿元的起拍价开启第二轮司法拍卖，其间，7359次围观，终因24小时无人出价而流拍。 《 ...

拍卖公告显示，标的物为佛山（国际）家居博览城有限公司（以下简称家博城）与佛山市禅城区石湾街道塘头股份经济联合社、沙岗村东风股份经济联合 社、佛山市交通发展总公司、佛山市公路局路桥管理所、佛山市新晟物业管理有限公司、张志标签订的土地租赁合同剩余期限内的合同权益，即剩余租赁期 限内的土地及其上盖物的使用权，经评估价值为151747万元。上盖钢混结构建筑物总楼层为-1—9层，分为A、B、C、D栋及其附属的停车场、物业管理办 公场地等，合计732076.45平方米。 | 座 1 t 11:00 t DE r Grant: Da ante C / and 0 Official Or setty on Date Or sto 其中还有一则重要提示：截至2024年11月30日家博城尚欠前述土地出租人租金约1.6亿元，买受人竞得标的物后除了支付拍卖成交款外，还需于成交之日起 十五日内支付欠缴租金。 《资产评估报告》中透露，家博城整体处于正常租赁状态，4栋建筑物共有700余名租户，其中B栋基本空置，其余楼栋约有5%—20%的空置情况，楼层越 高，空置比例越高。 9月23日，佛山国际家居博览城以 约8.5亿元的起拍价开启第二轮司 ...

物美超市燕化星城店是房山区开设的首家"胖改店"，调改后商品结构接近胖东来商品结构的80%。门店 大幅扩增了烘焙和熟食现制加工区，每日供应数十款现做美食；为贴合本地口味，特别上架多款北京传 统小吃和特色食品等。 北京商报讯（记者 王维祎）双节临近，北京商业服务供给不断增容。9月25日，北京商报记者了解到， 房山区物美超市"胖改店"、居然之家房山店、瑞来广场分别于9月26日、27日、28日开业，进一步丰富 了房山区消费场景，注入商业新动能，推动商业品质再升级。 据悉，房山区将继续锚定提振消费目标，大力发展折扣经济、悦己经济、票根经济，推动消费提质升 级，促进商文旅体融合发展。 另外，居然之家房山店由运营近20年的本土商业体裕恒通家居广场升级而来，通过品牌焕新与运营托管 实现全面升级。该店的开业不仅填补了区域中高端家居市场的空白，更以数智化运营能力重构北京西南 家居消费新格局。 瑞来广场是房山区第9座商业综合体将进行首次亮相。项目以街区形态环绕天幕下沉广场布局，商场内 设有室内运动体验空间与文化市集等多元业态，进一步提升区域活力。本次开业涵盖商业、酒店及文 化、体育部分，包括建筑面积近1万平方米、拥有126间客房的 ...

财务表现 - 2025年上半年公司营业收入33.37亿元同比下降21% 其中自营及租赁收入24.51亿元同比下降15.6%占比73.4% 委托经营管理收入6.09亿元同比下降26.4% 建筑装饰服务收入1.04亿元同比下降51.1% 其他收入1.73亿元同比下降38.5% [4] - 上半年实现毛利20.52亿元同比减少19.9% 综合毛利率微升至61.5% 但归属于上市公司股东的净利润亏损19.00亿元 连续三年亏损（2023年亏损22.16亿元 2024年亏损29.83亿元）[4] - 负债总额681.3亿元 资产总额1154亿元 资产负债率59.02%较上年末57.40%上升 [5] 亏损原因分析 - 亏损主要源于投资性房地产公允价值变动损益-20.42亿元及资产减值损失-0.54亿元 与市场波动导致的物业公允价值波动和资产减值相关 [6] - 家居建材行业受供需双重压力影响 商场出租率和租金水平较历史平均水平下降 公司对商户实施租金减免政策 同时调整商场品类布局 [7] - 地产市场低迷和消费降级导致家居卖场客流量明显下滑 自营商场出租率下降 委管业务拓展放缓 [3] 债务优化措施 - 公司将通过CMBS、类REITs、REITs等融资工具优化债务结构 合理配置长短期融资比例以降低融资成本 [7] - 通过盘活存量资产等措施提升资产利用率 [7] 业务运营状况 - 截至2025年6月30日经营自营商场76家 委管商场235家 通过战略合作及特许经营模式布局多个家居项目 [3] - 自营及租赁业务收入占比超七成 但委管商场数量减少导致相关收入下降 建筑装饰服务受行业收缩影响项目数量减少 [4] 战略转型规划 - 未来五年将确保家居核心品类经营面积占比不低于70% 实现从传统家居卖场向家居商业运营商转型 [9] - 通过吸引家电、家装设计、汽车等品类打造多业态融合的一站式消费生态 重点运营抖音平台构建线上运营矩阵 [9] - 继续深化与天猫同城站等线上平台合作实现全域引流 [9] 行业前景与挑战 - 行业长期受居民收入增长、品质化需求提升、绿色环保理念深化、城镇化进程及存量房翻新需求等因素驱动 [8][9] - 短期面临地产市场转型和消费需求减弱压力 新管理层的战略落地效果需市场检验 [10]

商业模式转型 - 公司投资超17亿元建设天府项目 从传统大卖场转向独栋主理人模式 [2] - 项目打造集智慧生活体验 美学生活体验 设计创意交流于一体的商业平台 [2] - 通过主理人品牌与设计机构共生关系 形成差异化竞争壁垒 [3] 招商进展与品牌合作 - 已入驻三翼鸟智慧家庭体验中心 顾家家居旗舰店 京东家电中央空调体验馆等代表性品牌 [2] - 引入红旗连锁超市 全季酒店等生活服务品牌 [2] - 项目定位为线上线下融合的全域商业体和生活美学共同体 [2] 场景化运营创新 - 公路咖啡将90%空间转化为咖啡社交区 产品展示仅保留几平方米 [4] - 通过每月跨界活动将客户转化率从30%提升至70% [4] - 2023年已举办20多场展览包括壹集光影艺术展 DOMARTIST美学提案展 [4] 信任经济价值创造 - 通过沉浸式体验实现从卖产品到分享生活方式的转型 [2][4] - 艺术IP策展模式持续吸引高净值客群产生情感共鸣 [4] - 情感共鸣催生超越商品本身的增量价值 特别在高端消费市场 [4]

全国统一大市场建设进展 - 市场准入负面清单事项数量由2022年版117项缩减至106项 全国性具体管理措施由486条缩减至469条 地方性管理措施由36条缩减至20条 [2] - 居然之家新门店审批环节整体耗时减少30%-40% 筹备周期缩短20至30天 [3] - 政府专业团队协助企业电路改造 维修成本下降且用电安全性提升 [6] 物流与基础设施优化 - 2024年全社会物流成本节约超4000亿元 其中交通运输成本降低约2800亿元 [4] - "浙新吉"专列开行37列 货重超2.1万吨 货值突破7.1亿元 "援疆班列"开行82列 发运11.5万吨新疆产品至长三角 货值29.4亿元 [4] - 新疆纺织企业外贸订单增长超30% 运输时间缩短且物流成本显著降低 [4] 公平竞争制度完善 - 《公平竞争审查条例》禁止17种影响公平竞争的具体行为 首次以行政法规形式全面规范审查机制 [6] - 浙江省市场监管部门审查重大政策措施2000余件 针对工程建设/招商引资/政府采购领域制定详细审查指引 [6] - 基础设施改善促进消费要素流动 酒店周边交通规划优化带来实际经营便利 [5]

财务表现 - 上半年营收实现64.45亿元 同比增长1.54% [1] - 归母净利润同比下降45.52% 降至3.29亿元 [1] - 毛利率降至23.85% 同比骤降9.47个百分点 [1] - 总资产同比下滑3.69% 降至478.4亿元 [1] - 净利润下滑主因系经济波动及房地产周期性影响导致行业存量竞争加剧 公司对商户实施租金和管理费减免 [1] 管理层变动 - 原执行总裁王宁接任董事长及法人职务 其持股111.83万股 占比0.018% [3][4] - 汪林朋遗孀杨芳被提名为非独立董事候选人 并接任居然投资控股董事长 [4][5] - 公司实控人仍为已故汪林朋 股权变更程序尚未完成 [5][6] 业务结构转型 - 商品销售额首次占比过半 达36.3亿元 占总营收56.34% [7] - 租赁及加盟管理业务收入降至26亿元 同比降幅19.65% 占比40.34% [7] - 商品销售毛利率仅6.16% 远低于租赁及加盟管理业务的47.24% [7] - 公司强调回归零售主业 但维持出海与数字化转型战略不变 [6] - 利润下滑直接源于高毛利业务（租金/管理费）收入减少 [7]

公司发展历程与现状 - 2016年公司成为全球最大购物中心运营商 拥有第200家商场 获"全球Mall王"称号 [1] - 2025年5月董事车建新被立案调查并实施留置措施 [1] - 2025年上半年预计归母净亏损15.9-19.2亿元 扣非后归母净亏损5.1-6.2亿元 [3] - 自营商场数量从250家缩减至76家 2023-2024年累计亏损超50亿元 [3] 商业模式分析 - 采用连锁收租模式 师从肯德基麦当劳的商业地产运营模式 [5][6] - 2024年营收78.21亿元 其中自营及租赁业务收入53.6亿元 占比68.5% [6] - 2025年一季度自营及租赁业务营收占比提升至77% [6] - 通过买地获得商场物业经营权后统一招商 收取租赁费和管理服务费 [6] - 配套服务包括物业管理费 销售额提成 数字系统使用费等增值服务 [7] 财务状况 - 家居商业服务业毛利率59.9% 营业收入下降22.6% [8] - 自营及租赁收入毛利率65.7% 营业收入下降21.0% [8] - 委托经营管理收入毛利率38.4% 营业收入下降28.1% [8] - 2025年一季度总资产超1100亿元 负债总额676.5亿元 资产负债率逼近60% [9] 行业竞争对比 - 居然智家采用轻资产模式 83家直营卖场中仅17家为自持物业 [11] - 居然智家2024年租赁及管理业务毛利率下滑5.23个百分点至41.04% [12] - 居然智家整体销售毛利率降至27.35% 净利率降至6.44% [12] 行业挑战与趋势 - 房地产下行环境影响家居消费 [13] - 精装房策略使零售市场份额流向工程订单 百强房企集采率达80%-90% [14] - 线上化成效有限 红星美凯龙2024年线上GMV约18亿元 用户复购率仅9% [14] - 居然智家线上业务占比不足12% 毛利率仅15% [14] - 红星美凯龙自营商场坪效约1121元/平方米/月 低于行业1400-2000元合格标准 [14] - 宜家中国2024财年营收占全球3.5% 同比下滑 [15] - 宜得利2025年上半年在中国关闭21家门店 关店比例达20% [15]

行业拐点与危机 - 2025年成为家居卖场行业命运拐点，多家龙头企业创始人接连遭遇极端事件，包括红星美凯龙创始人车建新被调查、靓家居创始人曾育周跳楼、居然之家董事长汪林朋自杀、富森美董事长刘兵被留置 [4] - 家居卖场采用"类地产"模式，依赖土地、贷款等资源获取能力，复杂的政商关系提高了"出事"概率 [5] - 行业过去20年依赖房地产红利高速增长，现面临市场出清和重新洗牌，企业将面临破产退出、资本重组或转型成功三种路径 [5][6] 商业模式与运营困境 - 家居卖场出租率低于95%的行业安全线，2021-2024年居然之家、红星美凯龙、富森美平均出租率仅89%-93%，加剧运营风险 [8] - 2024年家居卖场平均租金同比下调6%-10%，门店人员大幅缩减，从10人降至1-2人 [8] - 2024年全国规模以上建材家居卖场销售额1.49万亿元，同比下降3.85%，家装行业2024年破产企业达440家，上半年已有132家倒闭 [9] 财务表现恶化 - 居然之家2021-2024年归母净利润从23.03亿元锐减至7.69亿元，下滑67%，租赁及加盟管理收入占比从62.8%萎缩至42.73% [12] - 红星美凯龙2021年净利润20.47亿元，2024年亏损扩大至29.83亿元，营收从155.13亿元腰斩至78.21亿元，出租率从95%降至83% [13] - 居然之家2024年现金及等价物25.04亿元，一年内到期负债44.66亿元，偿债缺口近20亿元 [14] 转型尝试与挑战 - 红星美凯龙拓展汽车、餐饮等新业态，已与25家车企合作，在26个城市落地16.4万平米汽车品类，但未能对冲核心业务下滑 [17] - 居然之家探索"家居生活MALL"多业态融合，但餐饮店从40多家缩减至5家，电影院歇业倒闭 [17] - 线上转型面临挑战，居然之家"洞窝"平台2024年新上线卖场仅271家，不足2023年592家的一半 [20] 服务升级与新方向 - 居然之家采用"固定租金+销售分成"轻资产模式，占比达65.4%，并在马来西亚、印尼建设商贸物流园 [23] - 红星美凯龙开设2.0电器馆，打造沉浸式体验场，增设家电维修、回收等一站式服务 [23] - 欧派等头部品牌通过自建直播团队和电商运营，线上成交占比提升，2024年经销商云店达15000家，线上引流业绩增长128% [23]

行业震荡与公司变故 - 家居行业近期频发高层变故：2025年5月红星美凯龙创始人车建新被立案调查，7月靓家居创始人曾育周离世、富森美实控人刘兵被留置、居然智家控制人汪林朋身故，行业面临变局[2] - 2024年建材家居卖场销售额1.49万亿元，同比下降3.85%，房地产下行导致新建住宅销售面积、竣工面积、新开工面积均双位数下滑，拖累家居需求[4] 家居卖场龙头企业困境 - 居然智家2024年营收130亿元（行业第一），但净利润8.35亿元依赖资产处置收益；红星美凯龙营收78亿元，亏损37亿元，两者均面临业绩与债务压力[4] - 红星美凯龙2021-2024年收入从155.13亿元降至78.21亿元，净利润由盈转亏（2024年亏损37.28亿元）；居然智家同期收入稳定但净利润从23.78亿元降至8.35亿元[5] - 两家企业资产结构偏重：红星美凯龙投资性房地产等占总资产82%，居然智家占72%，高负债扩张模式（红星资产负债率57%）在行业下行中风险加剧[7][8] 居然智家的战略失误与财务风险 - 2023年居然智家投资活动净流出29.68亿元，包括19.63亿元收购北京睿鸿（商誉1.3亿元2024年全额减值），加剧资金链紧张[10] - 2024年货币资金26.6亿元，但短期借款18.8亿元+一年内到期非流动负债27.5亿元（含15.8亿元租赁负债），现金持续净流出[10] - 租赁业务收入55.4亿元（同比降14%），因租金减免但投资性房地产公允价值反增1.4%至233亿元，估值方法（收益法/成本法）未充分反映租金下滑影响[13] 行业共性问题与应对措施 - 家居卖场普遍减免商户租金：红星美凯龙投资性房地产公允价值2023-2024年累计亏损44亿元，单位租金从264元/平米/月降至208元/平米/月[13] - 商品销售成为居然智家唯一增长业务（2024年营收63.2亿元，同比+14%），但应收账款增加1.1亿元至5.6亿元，坏账计提比率升至4.62%[14][15] - 行业尝试转型（业态调整、海外布局），但重资产模式制约灵活性，红星美凯龙自营商场出租率仅83%，居然智家空置率2%-5%[13][19] 其他家居企业表现对比 - 欧派家居（定制家居）2024年营收189.25亿元、净利润26.03亿元，北新建材（建材）营收258.21亿元、净利润37.26亿元，表现优于卖场企业[5] - 东方雨虹受房企欠款拖累，2024年净利润仅0.76亿元（2021年为42.13亿元），信用减值损失严重[4][5]