天数智芯上市进展 - 上海天数智芯半导体股份有限公司已通过香港联合交易所上市聆讯，并于12月19日披露聆讯后资料集 [1] 天数智芯业务概况 - 公司是中国领先的通用GPU芯片及AI算力解决方案提供商 [2] - 产品涵盖天垓及智铠系列，具有优效能、易迁移、高通用等优势，全面兼容国内外主流AI生态及各类深度学习框架 [2] 富森美的间接投资 - A股上市公司富森美通过其全资子公司海南富森美投资有限责任公司，间接投资天数智芯 [1] - 海南投资作为最大合伙人，参与投资宁波鼎寅芯股权投资合伙企业(有限合伙)，该合伙企业规模为5294万元，海南投资认缴出资2120万元，认缴比例为40.05% [1] - 2022年4月22日，宁波鼎寅芯与天数智芯签署协议，以4100万元的投资金额认购注册资本91.57万元，获得0.54%的持股比例 [1] - 该笔投资属于天数智芯2022年7月完成的C++轮融资的一部分 [1] 富森美的投资策略与成果 - 富森美近年来密集开展对外投资，包括一级市场股权押注、定增布局以及高频次担任有限合伙人参与产业基金 [2] - 通过这些基金，公司间接布局了光伏设备、储能、AI芯片等多个领域的优质企业 [2] - 部分被投项目取得积极进展：光伏设备企业拉普拉斯已于去年在科创板上市；宏明电子、天数智芯即将挂牌上市；江松科技等企业也已进入IPO审核或申报阶段 [2]

在经营业绩方面，2022年至2024年期间，天数智芯实现快速增长，营业收入分别为1.89亿元、2.89亿元 和5.40亿元；2025年上半年，天数智芯实现营收3.24亿元，同比增长64.24%，毛利率由2024年同期的 45.1%增长至50.1%。但在上述时间段内，由于研发成本增加等因素，天数智芯净亏损金额为5.54亿元、 8.17亿元、8.92亿元和6.09亿元。 自成立以来，天数智芯已完成多轮融资，股东包括大钲资本、上海国盛、中关村科学城科技成长基金、 熙诚致远、鼎祥资本、鼎礼资本等。 值得关注的是，上周五(12月12日)押中宏明电子IPO成功过会的富森美（002818），又在三年前投资了 天数智芯。 据天数智芯官网披露，该公司是中国领先的通用GPU芯片及AI算力解决方案提供商，天数智芯通用 GPU产品涵盖天垓及智铠系列，具有优效能、易迁移、高通用等领先优势，全面兼容国内外主流AI生 态以及各类深度学习框架。从系统架构、指令集，到核心算子、软件栈，均为自主研发，可独立发展演 进。 进一步来看，天数智芯产品组合主要包括通用GPU芯片及加速卡，以及定制AI算力解决方案(包括通用 GPU服务器及集群)，将天数智 ...

文章核心观点 - 富森美通过多元化投资策略，成功从传统家居卖场业务向半导体、新能源、电子信息等高成长领域拓展，开辟了新的利润增长点，并取得了丰厚的投资回报 [1][2][4] - 公司在家居主业面临行业压力时，通过对外投资和主业创新保持相对稳健的经营表现，成为行业内的亮点 [7][8] 富森美的投资布局与策略 - 公司通过参与设立股权投资基金、直接投资等多种模式，聚焦新能源、人工智能等新兴产业 [1][2] - 2019年底，公司参与发起设立成都川经龙雏壹号股权投资基金，目标认缴出资总额12亿元，其中富森美认缴2亿元，并通过该基金投资了宏明电子 [2] - 公司联合专业投资机构设立了多只股权投资基金，间接布局了光伏设备、储能、AI芯片等领域的优质企业，如拉普拉斯、江松科技、兴储世纪、天数智芯等 [2] - 部分被投企业已取得积极进展：拉普拉斯已于去年在科创板上市，江松科技、天数智芯等已进入IPO审核或申报阶段 [3] 投资宏明电子的意义与案例 - 宏明电子是国内老牌电子元器件制造商，产品应用于消费电子、新能源电池及汽车电子结构件等领域 [2] - 对宏明电子的投资是富森美布局一级市场的重要举措，帮助公司切入高附加值的电子制造领域，实现了从传统服务业向硬科技产业投资的跨界突破 [4] - 宏明电子于2025年12月12日成功通过深交所上市审核委员会审议 [1] 定增投资表现 - 2020年11月至2021年1月，富森美在3个多月内密集参与4家上市公司定增，累计耗资约3.55亿元，合计认购1333.16万股，锁定期均为6个月 [4] - 投资通威股份定增2亿元，发行价28元/股，锁定期满后不到3个月股价涨至58.1元/股，浮盈高达1.21亿元 [5] - 投资的新易盛2025年股价涨幅高达约10倍，市值超过4000亿元 [5] - 2020年至2024年，公司投资收益总额达4.39亿元，各年分别为8175.86万元、10230万元、7899.62万元、11368.42万元、6264.69万元 [6] 家居主业经营与行业对比 - 公司主要经营模式包含卖场运营、装饰装修和金融投资 [7] - 积极推进业态及模式创新，以富森美天府项目为载体实施“策展式商业”等创新模式，并通过全域、场景、内容、设计和达人等方面重塑B端和C端连接器的定位 [7] - 2025年前三季度，公司实现营业收入9.24亿元，净利润4.77亿元，扣非净利润4.38亿元，资产负债率13.45%，经营活动产生的现金流量金额超过10亿元 [7] - 同期，美凯龙营业收入49.49亿元，但净利润亏损高达31.43亿元，资产负债率59.43%；居然之家营业收入91.59亿元，净利润仅为3.98亿元，同比下降45.58%，资产负债率53.51% [8] - 富森美成为家居卖场行业中经营相对稳健的亮点 [8]

核心观点 - 家居卖场龙头企业富森美接连遭遇董事长与董事会秘书被监察委员会留置调查，引发市场对其内部治理与未来前景的担忧 [3][6][17][18] - 公司面临业绩持续下滑、市场过度集中以及行业系统性挑战等多重压力，同时在高分红政策与战略转型之间面临艰难平衡 [7][9][13][24][28] 公司高管危机 - 2024年7月24日，公司主要创始人、董事长刘兵被成都市郫都区监察委员会实施留置 [3][16] - 2024年11月25日，公司副总经理、董事会秘书张凤术被崇州市监察委员会立案调查并实施留置 [3][17] - 张凤术自2009年加入公司，2024年薪酬为112万元，持有公司10.2万股股份，是元老级高管 [6][20] - 监察委员会的留置措施通常意味着案件可能涉及公职人员或与公共权力相关的职务犯罪 [6][20] - 公司公告称已对相关工作做妥善安排，董事会正常运作，该事项不会对生产经营产生重大影响 [3][17] 公司财务与经营状况 - 截至2025年6月末，公司总资产净资产超过56亿元，资产负债率仅为16%，财务结构相对保守 [7][21] - 公司业务严重依赖成都单一市场，2024年成都地区营收占比高达97.76% [7][21] - 2024年公司实现营业收入14.3亿元，同比下降6.18%，归母净利润6.9亿元，同比下降14.39% [9][24] - 2025年前三季度公司实现营收9.24亿元，同比下降14.35%，归母净利润4.77亿元，同比下降12.6% [9][24] - 公司坚持高分红政策，2024年现金分红8.08亿元，分红比例高达117.11%，分红金额超过全年净利润 [9][24] - 自2016年上市以来累计派现46.68亿元，分红率近70%，近三年累计分红超24亿元，占三年累计净利润的88% [9][24] - 2025年中期公司推出每10股派发3.6元的现金红利方案，合计金额高达2.69亿元 [13][28] 行业环境与挑战 - 富森美面临的困境是整个家居卖场行业结构性调整的缩影 [10][25] - 行业龙头红星美凯龙预计2024年归母净利润亏损23.3亿元至27.3亿元，亏损较上年同期进一步扩大 [11][26] - 居然之家（已更名为“居然智家”）2024年前三季度净利润同比下降36.42% [12][27] - 行业挑战主要来自：房地产市场深度调整影响需求、消费者购物习惯转向线上与个性化、行业进入存量市场竞争阶段导致订单减少成本上升利润下滑 [12][27] - 部分资金链薄弱的企业已退出市场，例如广州马会家居、香江家居深圳福田商场等 [13][27] 公司转型努力与困境 - 公司正试图从传统的“收租婆”或“二房东”模式向“生态导演”或服务商转型，构建“家消费生态”网络 [13][28] - 转型成功的关键在于摆脱对传统租金模式的依赖 [13][28] - 行业转型为共识，居然之家拥抱数字化转型，红星美凯龙侧重多元消费场景打造 [13][27] - 业内人士指出，类似居然智家的转型属于长线布局，短期内难以对业绩改善起到明显助推作用 [13][28] - 在高管被留置的背景下，公司在战略调整期也面临内部治理挑战 [13][28]

核心事件概述 - 富森美在短期内接连有两名高管被监察机关留置 董事长刘兵于2024年7月24日被成都市郫都区监察委员会留置[2] 副总经理兼董事会秘书张凤术于2024年11月25日被崇州市监察委员会立案调查并实施留置[2] - 公司表示两名高管被留置事项应是个人原因 与上市公司无关[1] 且尚不清楚是否因同一案件[1][3] - 公司称目前生产经营情况正常 该事项不会对公司的生产经营产生重大影响[1][7] 公司应对与运营状况 - 董事长刘兵被留置期间 由副董事长刘云华代为履行董事长职责[2] 副总经理兼董事会秘书张凤术被留置期间 由副总经理兼财务总监王鸿代行董事会秘书职责[2] - 公司表示目前暂无选举新任董事长及董事会秘书的考虑[2] 并承诺将严格履行信息披露义务[2][3] - 公司强调其拥有完善的治理及内部控制机制 董事会运作正常 业务、人员、资产、机构、财务等方面与控股股东相互独立[6][7] 股权结构与公司治理 - 公司实际控制人刘兵及其一致行动人刘云华、刘义为亲属关系 三人同为公司创始人[4][5] - 上述三人对富森美合计持股比例达80.11% 其中刘兵个人持股43.70%[6] - 针对家族持股集中可能引发的治理问题 公司回应称其监督机制健全 不存在系统性内控缺陷[6]

公司核心高管变动 - 副总经理、董事会秘书张凤术因被立案调查已被实施留置措施 [2] - 董事会秘书职责暂由副总经理、财务总监王鸿代行 [5] - 公司强调生产经营正常，该事项不会对生产经营产生重大影响 [5] - 这是继今年7月公司董事长、实际控制人刘兵被留置后，又一位核心高管被采取强制措施 [2] 公司经营与财务状况 - 公司已连续8个季度出现营收、净利润下滑 [6] - 公司在业绩承压背景下维持高比例分红，2024年累计现金分红总额达8.08亿元 [6] - 2024年分红比例高达117.11% [6] 行业整体环境 - 家居行业正经历深度调整 [6] - 2024年以来全国新房销售面积与销售额双双大幅下滑 [6] - 新房销售下滑导致家装需求锐减，严重冲击家居卖场企业 [6]

公司核心管理层状况 - 公司副总经理、董事会秘书张凤术被崇州市监察委员会立案调查并实施留置措施，期间由副总经理、财务总监王鸿代行董秘职责 [1] - 公司主要创始人、董事长刘兵于今年7月24日被成都市郫都区监察委员会留置，截至新闻发布时已超过4个月且尚未解除 [1] - 公司董事会及管理层在投资者会议上对董事长刘兵的近况三缄其口，未作具体回应 [5] - 2024年国内三家主要家居卖场企业董事长均曾被留置，目前仅富森美董事长刘兵一人仍处于留置状态 [5] 公司经营与财务表现 - 2024年上半年公司营收6.29亿元，同比下滑11.55%，归属上市公司股东净利润3.18亿元，同比下滑6.35% [3] - 2024年上半年归属上市公司扣非后净利润3.27亿元，同比下滑13.37%，经营活动现金流净额6.35亿元，同比下滑7.16% [3] - 2024年前三季度公司营收9.24亿元，同比下滑14.35%，归属上市公司股东净利润4.77亿元，同比下滑12.6%，显示业绩下行加速 [5] - 2024年上半年装饰装修工程收入仅2209.3万元，同比大幅下滑约48.39%，该业务原占营收超5% [3] - 2024年上半年营销广告策划收入下滑34.88%，降至约265万元 [4] - 2024年上半年市场租赁及服务收入同比下滑9.27% [3] - 2024年上半年业绩是公司自2021年以来中期营收最差、且为过去3年中营收降幅最大的一年 [3] 公司市场表现与股东回报 - 自董事长刘兵被留置以来，公司股价从12.16元/股下跌至11月27日的10.91元/股，跌幅超过10%，市值蒸发9.35亿元 [2] - 董秘张凤术被公告留置后，公司股价再度出现两个交易日接连下跌 [2] - 过去三年公司累计分红金额超24亿元，而同期累计净利润为23.33亿元，分红比例极高 [2] 公司高管与行业背景 - 公司是西南地区知名上市家居卖场，总部及主要卖场位于四川成都，在行业内被视为“小而美”的企业 [1] - 相较于居然之家、红星美凯龙等全国连锁企业，公司规模较小且未走出西南地区，但上市较早 [1] - 董秘张凤术持有约10.2万股公司股份，2024年度薪酬为112万元，其持股比例和薪酬标准在公司内仅次于创始人刘兵三姐弟及副总经理吴宝龙 [3] - 公司业绩下滑主要归因于房地产市场复苏迟缓对建材家居行业造成的整体压力 [3]

股东情况 - 截至2025年11月20日公司股东总户数为22142户 [1]

高管被留置事件概述 - 公司副总经理、董事会秘书张凤术于11月25日被立案调查并实施留置措施 [2][3] - 公司董事长刘兵于7月24日被留置，短期内两名高管接连被留置 [2][3] - 公司表示两名高管被留置事项应是个人原因，与上市公司无关 [2] 公司运营与治理应对 - 张凤术被留置期间，由副总经理、财务总监王鸿代行董事会秘书职责 [3] - 刘兵被留置期间，由副董事长刘云华代为履行董事长职责 [3] - 公司表示目前暂无选举新任董事长及董事会秘书的考虑，如有变动将及时披露 [3] - 公司强调整体规范运作，治理及内控机制健全，生产经营情况正常 [2][6] 股权结构与控制权 - 实际控制人刘兵及其一致行动人刘云华、刘义为亲属关系，三人为共同创始人 [5][6] - 上述一致行动人对公司合计持股比例为80.11%，其中刘兵个人持股比例为43.70% [6] - 公司表示控制权未发生变化，业务、人员、资产等方面与控股股东相互独立 [6]

公司高管变动与调查 - 公司副总经理、董事会秘书张凤术被崇州市监察委员会立案调查并实施留置措施 [1] - 张凤术在留置期间不能履行董事会秘书职责，暂由副总经理、财务总监王鸿代行职责 [1] - 公司董事长刘兵已于今年7月24日被成都市郫都区监察委员会留置 [1] 公司治理与职责安排 - 公司已对张凤术不能履职的相关工作进行了妥善安排 [1] - 董事长刘兵被留置期间，由公司副董事长刘云华代为履行董事长相关职责 [1] - 代行董事长职责的刘云华是刘兵的姐姐，为富森美创始人之一 [1]