收购交易概览 - 山东发展投资控股集团全资子公司国惠资本于2025年8月28日完成对通裕重工控制权收购并完成过户登记 [1] - 交易后通裕重工控股股东变更为国惠资本 实际控制人变更为山东省国资委 [3] - 申万宏源证券承销保荐担任买方财务顾问 负责交易方案设计和项目流程推进 [1][5] 收购方背景 - 国惠资本为山东发展集团全资子公司 山东发展集团系山东省省委管理的国有重要骨干企业 成立于2016年1月 [3] - 集团旗下拥有鲁银投资 圣阳股份等多家上市公司 [3] - 主营业务涵盖产业投资 产融服务 资产管理 科创孵化及盐业 新能源 新材料产业板块 [3] - 承担山东省新型工业化发展基金 国企改革发展基金 国有企业风险基金 省级纾困基金 绿色发展基金运营管理职能 [3] 被收购方业务概况 - 通裕重工成立于2002年5月 2011年3月在深交所创业板上市 [3] - 公司为山东省新能源装备龙头企业及国内重要工业装备大型综合性研发制造平台 [3] - 全流程生产体系服务能源电力 海工装备 航空航天等多个关键领域 [3] - 已成为国家经济建设和国防建设所需核心产品及大型高新技术重大装备的研发制造基地 [3] 战略意义 - 交易开启"国有资本+产业龙头+资本平台"协同发展新篇章 [3] - 有助于山东发展集团进一步优化产业布局 推动资源聚合与资本赋能效应最大化 [3] - 为支持山东省推进新型工业化 构建现代化产业体系提供支撑力量 [3]

核心观点 - 中金上调首程控股目标价21%至每股3.3港元 较当前股价有30%上行空间 对应2.8倍2025年P/B 维持跑赢行业评级 [1] - 周大福创建拟发行22.18亿港元可交换债券 交换其持有的首程控股约10.0%已发行股本 交易完成后将退出投资 [2] 股权结构优化 - 周大福创建退出投资被视为优化持股结构的重要契机 此前产业投资者占比偏高压制股票流动性和新机构投资者介入 [3] - 公司通过多举措改善流通盘 包括二季度发行1.8亿美元可转换债券和9月初进行6亿港元配股 [3] - 此次交易不涉及增发 只涉及股份交换 有效流通盘比例或从10%扩大至30% 流动性显著改善 [3] - 可转债和周大福交换股份引入的潜在投资者多为海内外主流机构投资人 有望进一步改善持股结构和二级市场交易活跃度 [3] 股价上行驱动因素 - 二季度可转债转股数目累计达约5亿股 占发行8.65亿股的57% 大部分转股已执行 [4] - 周大福创建交换股份隐含2.65港元/股 该水平可视为新进入投资者成本 对股价不构成短期压制 [4] - 公司盈利将伴随机器人产业发展继续呈现良好态势 [4] 估值水平 - 当前市净率幅度较产业投资公允价值较账面价值的溢价倍数可能仍偏保守 [1] - 公司交易于2.1倍2025年P/B [1]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 东坡产投构建了全方位、多层次的内控体系，严格遵守各项监管规定，实现国有资产保值增值率较上年 提升18.33%。同时，东坡产投积极履行国企担当和社会责任，在乡村振兴、粮食安全、环境治理、生 态修复等方面实施了一系列重大民生工程项目，实现经济效益与社会效益的协同发展。 中共眉山东坡产业发展投资有限公司委员会书记肖文成表示："作为国有企业，东坡产投始终秉持社会 责任和经济责任并重的办企理念，特别注重与国家大政方针保持一致，以宏观政策为指引，精准谋划地 方经济发展路径和国企运营方向。在传统水务板块上，我们践行绿水青山就是金山银山理念，在污水治 理领域投入大量资源与精力，持续提高污水治理水平，推动城乡环保治理成效显著提升。在供水领域， 通过岷江、青衣江两大水系双引水模式优化水源结构，切实改善群众饮水品质，同步推进工业供水项目 建设，为地方工业发展提供稳定水资源支撑，实现经济效益与社会效益双赢。在农业板块上，我们紧扣 建设更高水平'天府粮仓'目标，秉持农业为民的初心，以智慧农业为核心驱动力，大力推进高标准农田 建设与智慧农业布局，有效提升区域农业产 ...

公司战略方向 - 未来主要投资方向聚焦新质生产力赛道 采用直投加基金加孵化的投资模式 [1] - 投资围绕张江科学城主导产业 包括集成电路 生物医药 人工智能三大领域 [1] - 打造以高品质产业空间为基底 专业化产业投资为核心 全方面产业服务为引领的自主创新推动者 [1] 业务发展模式 - 公司定位为国家自主创新的推动者和赋能者 通过三位一体模式实现产业赋能 [1] - 以产业空间为基础载体 结合资本投资和产业服务形成完整生态链 [1] - 持续关注新质生产力赛道 保持投资方向的连贯性和专注度 [1]

公司交易 - 韩国东进世美肯以2.6亿美元价格出售中国大陆十家工厂给初芯光电产业投资基金与青岛董家口发展集团 [2] - 出售工厂位于北京、武汉、合肥、成都、重庆、南通、福州、惠州等地 主要业务为湿电子化学品与材料 覆盖集成电路与高端光电显示领域 [3] - 交易后韩国东进保留中国区业务30%权益 未来将与初芯基金开展先进技术合作并借助其资源拓展中国市场 [3] 公司业务与财务 - 韩国东进世美肯为全球功能性湿电子化学品市占率第一企业 产品包括感光液、防反射膜、研磨剂等半导体与显示用材料 [2] - 公司2024年整体收入规模约72亿元人民币 利润约8亿元人民币 出售的十家工厂约占其收入利润四分之一 [3] 投资方背景 - 初芯控股为国际化产业投资与孵化平台 旗下基金曾完成两起日韩科技企业并购 并因此进入达沃斯全球最佳投资机构TOP50排名 [4] - 初芯基金采用"产业+基金+园区"三位一体投资模式 不做单纯财务投资人 而是长期陪伴企业成长的耐心资本 [4] 产业布局 - 初芯基金联合青岛海控集团及董家口发展集团在青岛西海岸新区设立半导体与光电显示产业研发中心 打造北方湿电子化学品产业基地 [4] - 基金通过"3+N"投资模式在北京、青岛、合肥、滁州、海口、台州等多地推动产业协同 [4]

文章核心观点 - 杭州市城投集团以科技创新与产业创新深度融合为核心路径 通过绿色能源产业升级 装备制造智能化转型和产业投资新质升级三大方向 全力构建与超大城市能级匹配的基础设施体系和公共服务网络 为杭州发展新质生产力提供支撑[6][7][18] 绿色能源产业升级 - 杭千高速桐庐服务区充电站创新融合太阳能发电 电池储电和智能充电于一体 光伏车棚是国内高速服务区规模最大充电站的绿色引擎 浙江省内高速服务区首次实现光伏技术大规模应用[8] - 淳安临岐夏中农光互补光伏电站总装机容量20.84兆瓦 年均上网发电量2257万度 相当于年节约标准煤6787吨 减少二氧化碳排放1.7万吨 采用无人机悬吊运输组件和山地阴影建模优化技术解决75度陡坡建设难题[9] - 宁巢钱塘公寓光伏项目为杭州最大"平急两用"保租房屋顶光伏项目 装机容量0.8兆瓦 天子岭垃圾填埋场光伏项目年输送绿电超200万度 开创"生态修复+清洁能源"协同新模式[10] - 储能电站充放电效率达86.51% 位居行业前列 钱塘区50MW/100MWh电网侧储能电站预计年底开工 将作为杭州区域重要能源缓冲器[11] 装备制造智能化转型 - 杭电制造企业研发投入占比稳定在营收3%以上 累计沉淀500余项专利技术 获得浙江省制造企业首张"碳中和"证书 计划年底前完成2家电气制造领域企业收并购并设立1家设计施工子企业[12][13] - 醇氢电动新能源专用车生产制造总部基地项目试生产首车成功下线 以液态甲醇为氢载体 破解纯电动车续航焦虑和氢燃料车高压储氢技术难题 将应用于渣土运输 冷链物流和环卫清洁领域[13][14] - 与浙江大学共建绿色能源基地 联合攻关氢气低温液化与储存技术 依托高校智力资源为产业发展提供技术支持[14] 产业投资新质升级 - "杭州城投·未来500+"项目计划2025年底完成验收 已与赣锋锂业合作并收取履约保证金 二期初步锁定杭电施耐德研发制造基地等意向项目 聚焦新能源 新材料及上下游产业链打造创新平台[15][16] - 未来之星项目落地市属国企唯一省级院士工作站 未来总部湾项目累计投入近700亿元 2025年将迎来浙江智谱 新和成集团等总部企业落户[17] - 千亿级城投产业基金引入人工智能企业智谱华章 推动众合科技聚焦低空飞行器智能控制与轨道交通信号系统 与炽橙科技共建数字孪生城市底座研究联合实验室[17]

基金设立 - 东湖高新联合全资子公司东湖投资、咸宁资本及咸宁产业共同发起设立咸宁东高产业投资基金 规模5亿元人民币 [1] - 公司作为有限合伙人认缴出资2亿元人民币 占基金规模40% [1] - 全资子公司东湖投资作为普通合伙人认缴出资5000万元人民币 占基金规模10% [1] - 咸宁资本与咸宁产业各作为有限合伙人认缴出资1.25亿元人民币 分别占基金规模25% [1] - 所有出资均为货币出资形式 [1] 投资方向 - 基金重点投资领域涵盖新材料 先进制造 大健康 生物医药及电子信息行业的优质企业 [1]

基金设立与出资结构 - 东湖高新参与出资设立咸宁东高产业投资基金 总规模5亿元人民币 [1] - 公司作为有限合伙人认缴出资2亿元 占基金规模40% [1] - 全资子公司东湖投资作为普通合伙人认缴5000万元 占基金规模10% [1] - 咸宁资本和咸宁产业各认缴1.25亿元 分别占基金规模25% [1] 投资方向与重点领域 - 基金重点投资新材料、先进制造、大健康、生物医药、电子信息领域的优质企业 [1]

公司成立与股权结构 - 中润国合(广东)产业投资控股有限公司成立 注册资本5000万元人民币[1] - 公司经营范围包括自有资金投资活动 城市公园管理 土地整治服务 供应链管理服务及海水淡化处理[1] - 北京源信矿业科技有限公司全资持股中润国合 北京源信由中国中信集团与白银有色(601212)共同持股[1]

青潍同城化发展 - 青岛潍坊两市深化同城化合作 聚焦智能制造、新兴产业、现代农业等领域产业链协同和产学研创新[1] - 两地以不足全省1/6陆域面积和1/5人口 贡献全省1/4以上GDP及财政收入、1/3以上进出口总额[3] - 潍坊2024年GDP首破8000亿元 2025年上半年达4065.3亿元且同比增长5.3%[5] 区域经济协同 - 青岛都市圈为全国首个非省会国家级都市圈 目标打造北方转型增长极和同城化样板区[2] - 潍坊连接济南青岛两大都市圈 山东2024年GDP达9.86万亿元即将突破10万亿元[3] - 山东明确创新济青都市圈联动机制 深化区域协调发展改革[3] 基础设施建设 - 雄商高铁全线进入铺轨阶段 正线全长552公里设计时速350公里 为京港台通道重要组成部分[10][12] - 项目建成后将完善京津冀轨道交通网 目前河北段258公里、山东段269公里、河南段25公里同步施工[10] 金融创新动态 - 深圳将于9月在澳门发行10亿元离岸人民币绿色债券 为深澳跨境金融合作里程碑[6] - 债券以应对气候变化为主题 面向专业投资者发行[6] 人工智能应用 - 交通运输部将印发《人工智能+交通运输实施意见》 实施"十百千"创新行动打造标志性工程[13] - 加快推动AI在交通领域规模化应用 支撑智能综合立体交通网建设[13] 产业投资布局 - 安徽省成立产业发展投资有限责任公司 协助地方政府厘清产业方向并建立项目引育机制[9] - 公司聚焦未来产业 建立"源头创新-产业化-产业集群"联动迭代机制[9] 创新集群排名 - 深圳-香港-广州集群跃居全球创新集群榜首 超越东京-横滨集群[16] - 全球百强创新集群中中国占24个、美国22个、德国7个[17] - 排名新增风险资本交易指标 反映科技知识转化为市场产品的能力[16] 经济运行数据 - 全国铁路暑运发送旅客9.43亿人次同比增长4.7% 货运量7.02亿吨同比增长4.8%[14] - 开行旅游列车579列同比增长31% 广深港高铁发送跨境旅客616万人次[14] - 境内5432家上市公司上半年营收35.01万亿元同比微增0.16% 净利润3万亿元同比增长2.54%[15]