因强制酒店调价被举报后，携程（9961.HK）遭到地方市监局监管约谈。 9月17日，郑州市市场监管局官方公众号发文称，该局当日对携程旅行网运营主体进行行政约谈。经调查核实，携程存在利用服务协议、交易规则和技术 手段对平台内经营者的交易及交易价格进行不合理限制的问题。郑州市监局已在9月4日向携程下达了《责令改正通知书》。 郑州市监局约谈要求携程充分尊重商户自主经营权，针对"强制开通、无法退出"等问题进行彻底整改；严禁利用技术手段变相操纵价格、限制交易，真正 尊重商户自主定价权。郑州市监局要求携程在规定期限内完成合同条款修订、调价工具优化等整改任务，并建立健全长效合规机制。 据此前媒体采访的酒店商户反映，单纯强制绑定或开通调价助手或许没那么难以接受，关键是携程通过调价助手，未经商家允许，擅自调整酒店房间价 格。名为"自动跟价"，实是"强制调价"。其他平台也有类似功能，但搞促销至少需要酒店商户的验证码才行，"携程就比较霸道，它完全不需要我的验证 码，可以随意更改我的任何活动，也没有任何通知。" 这已经是近期携程第二次被监管约谈。今年8月，贵州省市监局也对携程、同程、抖音、美团、飞猪五家涉旅平台进行约谈。会上，贵州省 ...

华泰证券分析师表示，美联储降息的靴子终于落地，25个基点的降息力度符合市场的预期。据智通财经 报道，从点阵图来看，年内还有两次各25个基点的降息。短线看，由于之前市场对于美联储降息25个基 点已有较为充分的预期，随着预期的兑现，市场短线震荡和波动加大，午后市场的回落伴随着成交额的 大幅放大，多空博弈加剧。沪指自8月底以来呈现高位震荡态势，表现弱于深成指和创业板指数，在上 攻的节奏上有所放慢，多头力量显得有些犹豫，蓄势整固后的进一步突破或仍需要来自政策面的催化。 开盘后，公共设施板块持续拉升，板块前排上涨股为云南旅游上涨10.05%，曲江文旅上涨10.01%，福 龙马上涨9.99%。住宿餐饮板块也集体走强，板块内涨幅最大的三只个股为华天酒店上涨6.19%，西安 饮食上涨4.94%，锦江酒店上涨2.84%。概念方面，铰链板块（5.78%）走势强劲，光纤光缆 （3.69%）、光电子（2.93%）跟涨。有色铜（-4.66%）板块领跌，有色锌（-4.41%）、有色铝 （-4.04%）等板块表现遇冷。 晨报讯（南京晨报/爱南京记者 许崇静）9月18日，A股三大指数收盘集体下跌，跌幅都在1%以上。截 至收盘，沪指下跌1.1 ...

外国游客在成都大熊猫繁育研究基地自助购票。携程供图 中国入境游市场热度持续攀升，越来越多外国游客畅享"中国游"。近日，携程集团发布的最新入境游调 研报告显示：中国正成为全球热门旅游目的地之一，旅游接待能力、基础设施建设及安全环境等方面获 得外国游客广泛好评。 旅行更便利 "在中国旅游的体验非常好，充裕的过境免签时间使我可以从容穿梭于广东多个景点和购物中心，旅游 动线得以深度延展。'即买即退'政策让我在购买心仪的电子产品后，仅需5分钟就可在商场领取退税现 金"。俄罗斯游客凯西说。 外国游客对"中国游"的兴趣越来越浓厚。从2024年至2025年第一季度，通过携程海外平台预订机票和酒 店入境中国的外国游客人数同比翻倍，当地玩乐产品订单量同比增长3倍。携程海外平台已联合国内1万 多家景区开通在线购票服务，并在八达岭长城、秦始皇陵兵马俑等115家景区设置了近900台国际版售票 机，支持多语种界面及多种国际支付方式。此外，该平台还上线超万条一日游、半日游产品，如故宫半 日游、慕田峪长城一日游、丽江玉龙雪山之旅等，深受外国游客喜爱。 调研报告显示，外国游客对中国旅游的整体印象积极，主要体现在三个方面：一是热情好客、安全放 ...

**行业与公司** 行业为在线旅游代理（OTA）及旅游行业 公司为携程及其他OTA平台（如京东、美团、阿里飞猪）[1][16] **核心观点与论据** **国庆旅游市场表现乐观** 国庆假期旅游市场延续暑期趋势 运力恢复至94%（较暑期提升4个百分点）[1][3] 用户错峰出行倾向明显 30%-35%用户选择错峰出行 出行高峰分散且持续至10月12日[4] 深度游和长途旅行占比提升至65%-70% 自驾游、一国一地深度游等多样化方式突出[1][5] **交通与住宿数据** 国内机票量同比增长2%-3% 价格同比微跌[3][6] 国内酒店量环比增长15% 价格降幅收窄至约3%（第一季度降幅3%-5%）[6][9] 出境机票量同比增长21% 价格同比下降8%[3] 出境酒店量同比增长23%-24% 价格几乎持平[3] **出境游新趋势** 深度探索、自驾游成为新趋势 多人出行比例达85%以上（家庭亲子游占比约50%）[7][14] 热门目的地包括日韩、泰国、港澳、马来西亚、新加坡、印尼、俄罗斯及欧洲国家（意大利、西班牙）[13] 一带一路沿线国家（如乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦）因签证宽松及费用低廉受关注[13] 出境游客单价整体上升 与停留时间延长及旅游半径扩大相关[2][15] **酒店行业表现** 国内酒店市场预计增长率约15% 价格优于预期[12] 不同目的地差异显著 赏秋相关自然景观（如阿尔山、额济纳、长白山、新疆）成为热点[12] 供应链预期乐观 提前计划和预订比例更高[1][9] **竞争格局与挑战** OTA市场竞争受新老玩家影响 京东、美团、飞猪等平台在酒旅领域有新动作[16][17] 京东在酒旅市场面临挑战：免佣金政策吸引力有限、供应链团队能力不足、用户与供给错位[18][19] 飞猪推出高积分用户会员权益 OTA行业计划第四季度增加营销投入以应对竞争及旺季需求[20][21] **其他重要内容** 临时出行计划占比达25%-30%（包括长途旅行后的周边短途游）[10] 航空公司价格策略合理 支持超过10%的机票预订量增长[8] OTA集团层面无需调整国庆整体目标 酒店业务符合预期[11]

行业投资评级 - 餐饮旅游行业评级为看好（维持）[4] 核心观点 - AI驱动酒店运营效率提升，行业进入规模化普及阶段，全球酒店人工智能市场2020-2027年预计年复合增速约15%[7] - 头部酒店集团通过AI实现降本增效，华住"新前台模式"将入住办理时间压缩至最快10秒，首旅如家"AI数字店长"为近7000家酒店提供客流预测与动态定价，亚朵通过ACARD会员体系与"智能体验房"实现刷脸入住[7] - 未来AI渗透将加速，重点在智能中台建设、交互自然化和应用边界拓展至安防、清洁、营销等领域[7] 投资建议与标的 - 酒店AI核心价值在于系统性降本增效，通过预测客流、动态定价、自动化排班等方式降低人力与能耗支出，并在供应链、设备维护、库存管理中释放效率红利[3] - 政策扶持（如2025年8月国务院《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》）和技术成熟将推动中小酒店跟进[3][7] - 推荐标的：华住集团-S(01179，未评级)、首旅酒店(600258，买入)、亚朵(ATAT.O，未评级)[3] 行业趋势与数据 - 全球酒店人工智能市场2020-2027年预计年复合增速约15%[7] - 自助入住减少前台人工成本，语音客控与IoT节能方案降低能耗，收益管理系统提升RevPAR[7] - 当前AI渗透率集中于头部连锁与新改造门店，未来将通过智能中台打通PMS、RMS、CRM等系统实现数据协同[7]

《国庆前夕，A股为何突然"变脸"？》——2025年9月18日五大市场盘点：三大指数集体跳水背后的市场逻辑与投资机会解读 还记得上午冲击3900点时的豪情壮志吗？午后的一记闷棍，让多头们瞬间清醒。今天A股上演了一出精彩的"高台跳水"大戏，三大指数均跌超1%，成交额却 创下年内第三高，这背后究竟发生了什么？市场情绪的突然转向：美联储降息与"斜率管理"美联储如期降息25个基点，原本应该带来宽松的市场情绪，却因 降息幅度低于预期，未能激起投资者的热情。与此同时，市场传出某大型保险机构接到减仓指令，"国家队"资金可能进入"斜率管理"阶段。简单来说，管理 层希望避免股市过度波动，追求更加平稳、健康的市场走势。旅游板块的逆势上涨：消费复苏的前奏在这波普跌行情中，旅游和酒店板块却逆势走强。国庆 黄金周临近，消费复苏的主线清晰可见，居民出游的热情高涨。旅游股成为市场避风港，资本市场也开始捕捉到内需回暖的机会。机器人与芯片板块：科技 创新的韧性除了旅游股外，机器人与芯片板块的表现也不容忽视。中芯国际创历史新高，显示出中国半导体产业的自主创新能力，科技创新依然是未来投资 的重要赛道。尤其是在全球科技竞争加剧的背景下，中国企业在技术 ...

The UK hotel and hospitality sector is feeling the strain from steadily increasing food and drink costs. In August 2025, food and non-alcoholic beverage prices rose by 5.1%, the fifth consecutive monthly increase and the highest level since January 2024. These rising costs are placing significant pressure on hotel operators, forcing them to reconsider pricing, menu offerings, and operational strategies. Factors driving rising food and drink prices Several key factors are contributing to higher costs in ...

投资评级 - 维持买入评级 目标价48.4美元 较当前股价39.8美元存在21.5%上行空间 [6][7] 核心观点 - 零售业务超预期增长成为第二增长曲线 推动公司上调全年收入指引 [5][6] - 酒店业务环比持续改善 门店扩张与品牌协同发展顺利 [4][5] - 高分红比例与回购计划彰显股东回报决心 [6] FY25Q2业绩表现 - 总收入24.69亿元 同比增长29.69% [3] - 零售业务收入9.65亿元 同比大幅增长79.8% 超预期 [3] - GAAP归母净利润4.25亿元 同比增长17.3% 净利率17.2% [3] - Non-GAAP净利润4.27亿元 同比增长30.2% Non-GAAP净利率17.3% [3] - 加盟店业务收入12.99亿元 同比增长23.5% [3] - 租赁门店收入1.50亿元 同比下降17.0% [3] 门店扩张与品牌发展 - Q2末门店总数1,824家 其中自营店24家 联营门店1,800家 [4] - 季度新开联营门店118家 关店20家 保持快速扩张 [4] - 储备门店816家 环比增加61家 创历史新高 [4] - 亚朵4.0酒店已开业超30家 完成产品创新到品质验证跨越 [4] - 高端品牌萨和酒店深圳旗舰店首月RevPAR超800元 [4] - 轻居3.3品牌通过设计优化提升运营效率 [4] 酒店运营指标 - Q2整体OCC为76.4% 同比下降2.0个百分点 [5] - Q2整体ADR为433元 同比下降1.8% [5] - Q2整体RevPAR为343元 同比下降4.3% 较Q1同比降幅7.2%收窄 [5] - 预计Q3降幅将进一步收窄 [5] - 注册会员数达10,260万 同比增长34.7% [5] - CRS渠道占比61.5% 企业协议销售间夜占比20.0% [5] 零售业务表现 - Q2零售GMV达11.44亿元 同比增长84.6% [5] - 线上渠道收入占比超90% [5] - 零售毛利率提升至53.3% 同比增加2.7个百分点 环比增加1.9个百分点 [5] - 618期间GMV达5.78亿元 同比增长86% 创大促新高 [5] - 在主流第三方平台实现床上用品品类第一 [5] 财务指引调整 - 将全年零售收入增速指引从50%上调至60% [5] - 将全年总收入增速指引从25-30%上调至30% [5] - 调整FY25/FY26/FY27经调整净利润预测至17.3/21.7/26.2亿元 [6] 股东回报计划 - 承诺三年不低于50%分红比例 [6] - 实施4亿美元回购计划 [6] 财务预测 - FY25E收入94.62亿元 同比增长30.5% [6][9] - FY26E收入117.62亿元 同比增长24.3% [6][9] - FY27E收入139.74亿元 同比增长18.8% [6][9] - FY25E归母净利润16.04亿元 同比增长25.8% [6][9] - FY26E归母净利润21.12亿元 同比增长31.7% [6][9] - FY27E归母净利润25.55亿元 同比增长21.0% [6][9]

交易概述 - 公司非全资附属公司以6亿日元（约3180万港元）转让信托受益权予独立第三方买方 [1] - 交易预计于2025年9月30日生效 [1] 标的资产详情 - 转让标的为信托协议中规定的信托房地产100%权益 [1] - 资产包含日本岩手郡雫石町20宗地块 总面积7,192.21平方米 [1] - 资产包含10层旅馆建筑 总楼面面积9,514.43平方米 [1] 资产用途 - 买方将使用该资产以"Hotel Choeikan"品牌经营温泉旅馆业务 [1]

文章核心观点 - 2025年是企业级AI应用从试点走向规模化落地的关键转折点 AI正从效率工具升级为企业经营中需量化价值的核心能力 但企业在战略制定、技术实施和人才培养等方面仍面临系统性挑战 [1] - 2025 ITValue Summit数字价值年会聚焦AI落地"十大核心问题" 通过行业领先企业的实战案例分享 为企业提供可借鉴的解决方案 推动AI从概念验证走向生产级应用 [1][3][5] AI战略共识构建 - 企业面临从技术试点到战略重构的关键转折 管理者和执行者之间存在认知落差 90%的AI项目未能实现预期 70%的高管认为效果不佳 [8][16] - 瑞幸咖啡通过AI驱动价值链重构 以数字化底座支撑用户、产品、门店三大支柱 实现爆品预测准确率85% 租金占比降至8%以下 以9.9元定价策略颠覆行业格局 [12] - 企业需重新定位AI与人的关系 AI应作为提供策略的"顾问"和鼓励执行的"教练" 而非单纯工具 人机协同需遵循"334框架"：30%人类智能定战略 30%人工智能做分析 40%执行系统保交付 [16][18] 技术可靠性与可解释性 - AI幻觉和决策黑箱问题成为证券行业深度应用的关键瓶颈 金融业务要求输出内容必须可靠可解释 且严禁未经许可的投资建议 [21][24] - 国泰海通构建千亿参数多模态证券垂类模型 采用"可信知识库+小模型校验"双重保障机制 通过180多个业务方法库实现分析过程可追溯 满足监管合规要求 [23][26][28] - 业务部门深度参与是保障AI可靠性的关键 国泰海通技术团队与业务人员共同设计场景 业务人员占比远高于技术团队 [29] 数据基础与治理 - 数据质量贯穿全生命周期 香港医管局30年积累近60亿条高质量医疗数据 通过一体化数字平台实现医疗信息高效互通 诊疗时可实时调阅患者全病程记录 [33][35][36] - 数据困境主要源于信息割裂和标准不一 香港赛马会面临跨国数据整合挑战 海外赛马数据缺少标准化采集 单场比赛视频分析需20个GPU集群 处理成本极高 [38][40] - 数据使用成本决定应用有效性 随着算力效率提升和成本下降 当前数据挑战将成阶段性现象 医疗行业需推进数据资源资产化、服务产品化和生态空间化 [41][50] 应用场景选择 - 企业应避免"技术优先"误区 易鑫集团年交易规模700亿人民币 80%用户来自三线以下城市 通过自研AI大模型实现获客、风控、路由匹配全流程智能化 帮助三农群体获得金融服务 [46][48] - 医疗领域强调"数据-AI能力-行业Know-how"黄金三角 业务人员参与开发对成功落地至关重要 医生通过接触AI大模型提升诊疗水平 但需平衡AI建议与专业诊断的关系 [49] - 医药行业AI应用处于早期阶段 需确保数据质量和数量 进行全新流程设计 中国药品审评改革深化 CDE筹划AI辅助审评将促进行业发展 [50][51] 模型选型策略 - 仅40%的POC项目能走向生产 失败主因包括业务评估不足、数据准备不充分等 而非模型选择错误 企业焦点应从"选哪个模型"转向如何避免POC陷阱 [56][58] - ROI衡量需关注新业务模式创新 亚马逊Ring智能摄像头通过增加AI功能推出视频回看订阅服务 创造新增长点 单纯运营效率提升反居次要位置 [60] - 模型选型需综合考虑数据持续投入能力、工程化水平和Agent范式把握 企业竞争力体现在系统化生产部署能力而非模型选择 [60] 行业模型落地 - 行业小模型比通用大模型更具优势 通用模型训练使用65万亿数据 而行业内部沉睡着170万亿未利用数据 医疗领域豆蔻妇科模型问诊准确率达90.2% 通过妇科主任级考试得分64.94超越GPT-5的52.5分 [64][66] - 行业模型需具备复杂推理和专业数据生产能力 航旅纵横强调行业大模型是系统工程 需建立"数据-模型-数据"闭环保持持续进化 [71][73] - 酒店行业通过AI数字经理实现收益优化 五一期间杭州门店通过实时商圈流量分析 在店长经验判断与AI建议冲突后执行降价策略 最终入住率提升8.3% RevPAR实现增长 [73][74] 知识库体系建设 - 企业42%知识留存人脑 26%以文档存储 仅12%进入可检索知识库 东航员工每天花1.2-2.7小时跨系统检索知识 [80][81] - 东航通过RAG技术构建涵盖300多本公司手册的知识库 服务超1万名一线员工 地服人员询问"大提琴托运"可迅速返回精准规定 减少70%的旅客投诉 [83] - 知识管理目标是无缝嵌入生产过程 东航已有400多个部门级智能体投入运行 新开航线智能体可快速生成覆盖经济效益、飞行条件的分析报告 [83][84] 人机协同实践 - 美的荆州工厂14个智能体覆盖38个核心生产场景 由"工厂大脑"统一协同计划、供应链、物流和生产 上半年实现财务认可提效2.83亿元 节省490.4万小时 [89][91] - 一线员工参与智能体开发 美的内部涌现9000多个"民间智能体" 由业务人员自主开发解决实际痛点 [91] - 云迹科技机器人完成超5亿次任务 服务3万多家酒店 行走2033万公里 具备学习力、适应力等六维能力 在酒店场景中能通过电话温柔提醒客人取物 为盲人开启无障碍服务 [91][93] 人才战略调整 - AI岗位需求量同比翻倍 但人岗适配率仅20% 企业需从"花钱买人才"转向"主动造人才" 将人才战略与业务战略同步推进 [99][100] - 传统制造企业案例显示 基于战略明确人才画像后 对业务人员开展系统技术培训 同时在关键岗位引入外部专家 可搭建完整人才体系 [102] - 需构建"全职员工+外包/独立顾问+数字员工"多元用工模式 AI原生国企从10人团队快速成长为近200人的明星企业 得益于灵活用工形态 [102] 安全合规管理 - 财务领域数据合规是"生死线" 2020-2024年受处罚上市公司财务人员从60人升至137人 年复合增长率23% 70%-80%处罚集中在虚假财务报告和未及时披露信息 [108][109] - AI在财务合规的应用包括智能票据处理、现金流预测、欺诈检测等 智能报销平台可通过语音指令自动完成票据整理与填报 提升效率并保障合规性 [110][111] - 需警惕AI生成技术带来的风险 Nano Banana能零成本在十几秒内篡改电子原始凭证 对财务数据合规构成巨大挑战 [113]