政策与监管动态 - 国家发改委与国家能源局发布通知，优化集中式新能源发电企业市场报价，规定参与集中报价的新能源发电企业总装机规模原则上不应超过所在省（区、市）电力市场单个最大燃煤发电厂装机规模（不含特高压输电通道配套电源），并原则上仅允许同一集团内同一省（区、市）的企业进行集中报价，禁止跨集团、跨省（区、市）集中报价以及达成垄断协议 [2] - 国家能源局公示电力建设工程质量监督专家库164名拟入库专家名单 [2] - 国家矿山安全监察局于12月10日至12月20日开展全国煤矿安全监控系统摸底调研，旨在提升系统可靠性、稳定性和智能化水平 [2] 国内能源与技术突破 - 中国石油大庆古龙陆相页岩油国家级示范区年产量突破100万吨，实现页岩油规模化效益开采 [3] - 我国牵头修订的两项功率半导体器件关键国际标准《半导体器件 第2部分：分立器件 整流二极管》与《半导体器件 第6部分：分立器件 晶闸管》由国际电工委员会（IEC）发布 [3] - 国家管网集团成功实施国内首次10兆帕高压氢气管道全尺寸放空试验，填补了我国在该领域的技术空白 [4] 汽车与新能源产业数据 - 2025年1至11月，我国汽车产销量分别为3123.1万辆和3112.7万辆，同比分别增长11.9%和11.4% [4] - 同期，新能源汽车产销量分别为1490.7万辆和1478万辆，同比分别增长31.4%和31.2% [4] 国际能源事件 - 德国勃兰登堡州一处输油管道发生泄漏事故，泄漏石油喷向空中高达约25米，导致两人受伤 [5][6] - 美军在委内瑞拉附近海域扣押一艘被描述为“迄今扣押的最大一艘”的大型油轮，委内瑞拉政府谴责此举为“国际海盗行为” [6] 高端装备制造进展 - 由中国一重承制的中沙古雷乙烯项目EO反应器启航发运，该设备外径近9.3米，单台净重达1540吨，内部包含32437根换热管，刷新了世界最大EO反应器的制造纪录 [7]

市场整体表现 - 12月11日恒生指数微跌0.04%，收于25530.51点 [1] - 南向资金通过港股通全天合计净买入7.91亿港元 [1] - 港股通全天总成交金额为835.38亿港元 [1] 南北向资金流向 - 沪市港股通成交金额为457.37亿港元，呈现净卖出状态，净卖出额为3.20亿港元 [1] - 深市港股通成交金额为378.01亿港元，呈现净买入状态，净买入额为11.11亿港元 [1] 个股成交活跃度与资金流向 - 阿里巴巴-W是两市合计成交额最高的个股，沪市成交30.85亿港元，深市成交32.10亿港元 [1][2] - 在沪市港股通中，阿里巴巴-W获得最大净买入，金额为6.95亿港元，但股价下跌1.70% [1] - 在深市港股通中，阿里巴巴-W遭遇最大净卖出，金额为11.12亿港元 [2] - 小米集团-W在深市港股通中获得最大净买入，金额为13.31亿港元，股价上涨0.96% [2] - 中国海洋石油在沪市港股通中遭遇最大净卖出，金额为5.18亿港元，股价下跌0.57% [1] - 美团-W在深市港股通中净买入12.79亿港元，股价上涨1.50% [2] - 贝壳-W在深市港股通中净买入6.47亿港元，股价上涨3.06% [2] - 中兴通讯股价大幅下跌13.08%，在沪市和深市港股通中分别净卖出1.84亿港元和1.74亿港元 [2] - 华虹半导体股价下跌4.80%，在深市港股通中净卖出2.57亿港元 [2] - 长飞光纤光缆股价上涨4.28%，在沪市和深市港股通中资金流向分化，沪市净卖出1.55亿港元，深市净买入1.54亿港元 [2]

沪港通与深港通南向资金整体成交概况 - 2025年12月11日，沪港通（南向）成交额前三位的公司分别是阿里巴巴-W(09988)、中芯国际(00981)和中兴通讯(00763)，成交额分别为30.85亿元、19.39亿元和18.71亿元 [1] - 同日，深港通（南向）成交额前三位的公司分别是阿里巴巴-W(09988)、小米集团-W(01810)和美团-W(03690)，成交额分别为32.10亿元、22.60亿元和18.92亿元 [1] 沪港通（南向）十大活跃成交公司资金流向分析 - 阿里巴巴-W(09988)在沪港通南向成交额最高，达30.85亿元，并获得净买入6.95亿元，显示资金积极流入 [2] - 中芯国际(00981)成交额19.39亿元，但呈现净卖出状态，净卖出额为7432.54万元 [2] - 中兴通讯(00763)成交额18.71亿元，净卖出1.84亿元，资金流出明显 [2] - 腾讯控股(00700)成交13.10亿元，获得净买入3.00亿元 [2] - 农业银行(01288)成交11.52亿元，获得净买入3.49亿元，是金融股中资金流入较多的标的 [2] - 中国海洋石油(00883)成交7.52亿元，但净卖出额高达5.18亿元，是榜单中净卖出额最大的公司 [2] 深港通（南向）十大活跃成交公司资金流向分析 - 阿里巴巴-W(09988)在深港通南向成交额最高，达32.10亿元，但呈现大幅净卖出，净卖出额为11.12亿元，与沪港通流向相反 [2] - 小米集团-W(01810)成交22.60亿元，并获得大幅净买入13.31亿元，是深港通净买入额最高的公司 [2] - 美团-W(03690)成交18.92亿元，获得大幅净买入12.79亿元，资金流入强劲 [2] - 腾讯控股(00700)成交16.35亿元，但净卖出4.15亿元 [2] - 贝壳-W(02423)成交7.07亿元，获得净买入6.47亿元，资金关注度较高 [2] - 华虹半导体(01347)成交6.14亿元，净卖出2.57亿元 [2] 重点公司跨市场资金流向对比 - 阿里巴巴-W(09988)在沪港通和深港通合计成交62.95亿元，是南向交易最活跃的标的，但资金流向分化，沪港通净买入6.95亿元，深港通净卖出11.12亿元 [1][2] - 小米集团-W(01810)在深港通获得大幅净买入13.31亿元，但在沪港通呈现净卖出3.21亿元，显示资金在不同渠道的偏好差异 [2] - 腾讯控股(00700)在沪港通获得净买入3.00亿元，但在深港通净卖出4.15亿元，整体呈现净流出 [2] - 中芯国际(00981)在沪港通和深港通合计成交31.55亿元，但两个渠道均为净卖出，合计净流出约4.03亿元 [1][2]

南向资金流向概况 - 在统计的活跃个股中，南向资金呈现净卖出态势，净买入个股仅4只，而净卖出个股多达10只 [2] - 净买入总金额最高的个股为美团-W，净买入12.794亿港元 [2] - 净卖出总金额最高的个股为中国海洋石油，净卖出5.178亿港元 [2] 净买入个股详情 - **美团-W (3690.HK)**：收盘价101.5港元，当日上涨1.50%，获得南向资金净买入12.79亿港元，为净买入额最高个股 [2][4] - **小米集团-W (1810.HK)**：收盘价42.18港元，当日上涨0.96%，获得南向资金净买入10.09亿港元，净买入额排名第二 [4] - **贝壳-W (2423.HK)**：收盘价45.8港元，当日上涨3.06%，获得南向资金净买入6.47亿港元 [4] - **农业银行 (1288.HK)**：收盘价5.72港元，当日上涨0.35%，获得南向资金净买入3.49亿港元 [4] 净卖出个股详情 - **中国海洋石油 (0883.HK)**：收盘价20.9港元，当日下跌0.57%，遭遇南向资金净卖出5.18亿港元，为净卖出额最高个股 [2][4] - **阿里巴巴-W (9988.HK)**：收盘价150.6港元，当日下跌1.70%，遭遇南向资金净卖出4.17亿港元，净卖出额排名第二 [4] - **中芯国际 (0981.HK)**：收盘价67.15港元，当日下跌2.26%，遭遇南向资金净卖出4.03亿港元 [4] - **中兴通讯 (0763.HK)**：收盘价27.5港元，当日大幅下跌13.08%，遭遇南向资金净卖出3.59亿港元 [4] - **华虹半导体 (1347.HK)**：收盘价72.4港元，当日下跌4.80%，遭遇南向资金净卖出2.57亿港元 [4] - **建设银行 (0939.HK)**：收盘价7.58港元，当日上涨0.13%，遭遇南向资金净卖出1.96亿港元 [4] - **腾讯控股 (0700.HK)**：收盘价601.5港元，当日下跌0.25%，遭遇南向资金净卖出1.15亿港元 [4] - **工商银行 (1398.HK)**：收盘价6.11港元，当日上涨0.49%，遭遇南向资金净卖出0.80亿港元 [4] - **快手-W (1024.HK)**：收盘价66.75港元，当日下跌0.60%，遭遇南向资金净卖出0.11亿港元 [4] - **长飞光纤光缆 (6869.HK)**：收盘价43.88港元，当日上涨4.28%，南向资金净买入/卖出额为0.00亿港元 [4]

今日A股收盘集合竞价期间， 多只权重股放量异动，农业银行、中国人寿竞价涨超1%，工商银行、中国银行、中国石油不同程度冲高，收盘集合竞 价均成交超1亿元。 中国人寿(601628) 12-11 15:15:04 沪 |融 | 44.99 | | 所属行业:非银金融-1.61% > | | | 查看所属板块 > | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | +0.29 +0.65% | | 保险概念 -1.79% 最相关 | | 雄安新区 -1.95% | | | | 今 开 | 44.70 | 를 最 | 45.27 | 成交量 | | 12.4万手 | | 昨 收 | 44.70 | 最 低 | 44.25 | 成交额 | | 5.55亿 | | 而图 | 5.68 | 换手率 | 0.06% | 总市值 | | 1.27万亿 ▲ | | 分时 | モ日 | 日K 園K | 月K | | 分钟 ▼ | 0 | | 45.20 | | | 1.12% | 本 | | 25 | | | | | | 卖5 卖4 | 45.03 45.02 | 18 | | | ...

全球能源体系现状与核心特征 - 全球能源体系正从“供应过剩”迈向“风险过剩”，地缘政治因素成为影响能源价格的核心变量 [2] - 当前全球石油市场处于供应过剩状态，体现在50到60美元的油价区间内，市场可能需要一到两年才能重新平衡 [2] - 这是一个既供应过剩、也风险过剩的市场，委内瑞拉局势、对俄罗斯的制裁、俄乌冲突都可能随时改变市场走势 [2] 中国石油需求与全球市场影响 - 中国石油需求正在进入关键的“平台期”，标志着全球石油市场的重大转折点 [2] - 在过去约20年间，中国贡献了全球石油需求增量的一半，但目前中国石油需求已趋于平稳 [2] - 中国电动汽车渗透率快速提升是需求放缓的重要原因，中国需求的“平台化”是全球油市的决定性事件，将在未来多年持续影响供需格局 [2] - 全球石油需求仍会增长，但增长将更多来自其他地区 [2] - 中国虽是全球油气市场的重要参与者，但策略上更关注能源安全与供应多元化 [3] - 中国通过电动车普及等政策，正在以“改变需求结构”的方式影响全球能源市场 [3] 长期能源格局变革趋势 - 趋势一：可再生能源将继续扩张，核能迎来回归 [2] - 趋势二：油气仍将保持需求增长，且上游投资缺口巨大 [2] - 趋势三：AI将成为深刻改变能源体系的关键力量，既推升电力需求，也将重塑能源企业的运营模式 [2] 上游投资与行业战略调整 - 为维持当前石油天然气产量，全球需在2050年前每年投入约5400亿美元用于勘探开发 [3] - 当前一些公司正在从过度快速向可再生能源转型的战略中回撤，重新对油气勘探表现出兴趣，同时继续探索多元化技术路线 [3] 关键矿产与绿色能源技术格局 - 矿产资源的重要性快速上升，包括铜在内的关键矿产将在全球电气化进程中发挥核心作用 [3] - 铜在未来电气化体系中将发挥关键作用，未来能源体系必须同时考虑传统能源、可再生能源以及关键矿产 [3] - 中国在太阳能、电池等绿色能源技术上不仅领先，而且具有压倒性优势，未来仍将是全球清洁能源供应链的核心 [3] - 贸易摩擦会带来挑战，但中国当前的路径稳定且具竞争力 [3]

文章核心观点 - 俄罗斯面临因西方制裁导致的油气收入锐减和外汇资产被冻结的财政危机 为填补预算窟窿 被迫以创纪录的规模每日抛售国家福利基金中的人民币和黄金储备 同时央行需大幅加息以对冲抛售带来的流动性泛滥和通胀压力 这形成了一个财政与货币政策相互冲突、经济活力被扼杀的恶性循环 凸显了该国对能源出口的深度依赖以及在战争和金融孤立下的经济困境 [1][3][5][7][8][10][12][14] 黄金储备与市场 - 2022年俄罗斯通过立法免除个人购买金条的20%增值税 刺激国内一年购买超过60吨金条 此举在国内消化了因被伦敦金银市场协会制裁而难以在国际市场出售的黄金 实现了资金盘活 [3] - 当前为应对财政危机 俄罗斯正动用国家福利基金中的黄金储备进行抛售以换取卢布 [8] 能源行业与财政收入 - 俄罗斯财政收入约一半依赖油气出口 [5] - 西方对俄石油实施每桶60美元的价格上限 导致其油气收入受损 2023年12月预计当月收入减少1376亿卢布 [5][7] - 油价每下跌1美元 俄罗斯财政收入将减少约280亿卢布 [12] - 俄罗斯2024年国家预算案是基于每桶56美元的油价制定的 [12] 外汇储备与抛售操作 - 俄罗斯国家福利基金中约3000亿美元的欧元和美元资产被西方冻结 [8] - 该基金中能动的资产主要为人民币和黄金 其中人民币占比从23%提升至60% [10] - 为弥补财政收入缺口 俄罗斯从2023年12月5日开始 每日抛售价值56亿卢布的外汇和黄金 抛售规模是两个月前每日1亿卢布的56倍 [8] - 按当前每日56亿卢布的消耗速度 国家福利基金剩余可动用的3.3万亿卢布资产预计将在2026年年中耗尽 [12] 货币政策与通胀 - 俄罗斯央行通过大幅加息来对冲抛售外汇黄金所释放的流动性 基准利率已上调至16% [12] - 高利率政策旨在抑制通胀 将2024年通胀率控制在7.6%左右 但严重抑制了除军工外几乎所有行业的经济活力 [12] - 当前经济面临进口依赖度高达60% 卢布贬值将大幅增加进口成本 影响战争物资补给 因此通过货币贬值改善账面收入的空间受限 [14]

具体来看，包括中国移动、工商银行在内的公司中期分红金额超500亿元，此外建设银行、农业银行、 中国银行、中国海油、贵州茅台等多家公司中期分红金额在300亿元以上。 临近年底，上市公司密集派发中期红利。根据媒体统计，截至12月10日，今年以来3762家A股上市公司 合计分红金额达2.46万亿元，再创历史新高。此外，仍有36家公司发布了分红派息实时公告，拟分红金 额合计1518亿元。全年分红总额有望首次突破2.6万亿元关口。 随着上市公司分红推进，以及分红总额不断创新高。红利主题ETF也通过定期评估分红，提升投资者获 得感和体验感。 消息面上，近期港股红利低波ETF（520550）及中证红利质量ETF（159209）12月10日同步发布12月分 红评估结果。 其中，港股红利低波ETF（520550）为上市以来第8次分红，这次每十份分红0.04元，分红比例0.32%。 中证红利质量ETF（159209）为上市以来第6次分红，分红比例为0.26%。两只ETF分红权益登记日均为 12月12日。 | 港股红利低波ETF（520550）分红概览 | | | | --- | --- | --- | | 收益分配基准日 | | ...

A股上市公司分红概况 - 截至12月10日，今年以来3762家A股上市公司合计分红金额达2.46万亿元，再创历史新高 [1] - 仍有36家公司发布了分红派息实时公告，拟分红金额合计1518亿元，全年分红总额有望首次突破2.6万亿元关口 [1] - 中国移动、工商银行等公司中期分红金额超500亿元，建设银行、农业银行、中国银行、中国海油、贵州茅台等多家公司中期分红金额在300亿元以上 [1] 红利主题ETF动态 - 港股红利低波ETF（520550）及中证红利质量ETF（159209）于12月10日同步发布12月分红评估结果 [1] - 港股红利低波ETF（520550）为上市以来第8次分红，每十份分红0.04元，分红比例0.32% [1] - 中证红利质量ETF（159209）为上市以来第6次分红，分红比例为0.26%，两只ETF分红权益登记日均为12月12日 [1] - 港股红利低波ETF（520550）自2025年4月至11月，每月单位分红在0.0020元至0.0040元之间，分红比例在0.20%至0.37%之间 [2] 红利主题ETF资金流向 - 截至12月10日，港股红利低波ETF（520550）近10日累计净申购额为1.19亿元，近20日净申购额升至1.86亿元 [2] - 中证红利质量ETF（159209）近20日有0.64亿元的资金净流入 [2] 机构后市观点 - 华创证券认为短期行业轮动强度回升，科技主线向红利、反内卷资产的扩散已事实发生，轮动强度分位已回升至21年以来52%分位 [3] - 中长期看，政策与产业周期共同带动反内卷加速，PPI同比已由前低-3.6%收窄至10月-2.1%，红利资产中权重较高的周期资产业绩有望受益 [3]

市场表现 - 截至2025年12月11日09:43，国证石油天然气指数(399439)上涨0.64% [1] - 指数成分股富瑞特装(300228)上涨3.26%，厚普股份(300471)上涨3.18%，中国海油(600938)上涨1.77%，新奥股份(600803)上涨1.66%，兰石重装(603169)上涨1.65% [1] - 跟踪该指数的油气ETF(159697)上涨0.70%，最新价报1.15元 [1] 价格预测与影响因素 - EIA短期能源展望报告预计2025年布伦特原油价格为68.91美元/桶，较此前预计的68.76美元/桶上调 [1] - EIA预计2026年布伦特原油价格为55.08美元/桶，较此前预计的54.92美元/桶上调 [1] - EIA预计2025年WTI原油价格为65.32美元/桶，较此前预期的65.15美元/桶上调 [1] - EIA预计2026年WTI原油价格为51.42美元/桶，较此前预期的51.26美元/桶上调 [1] - 国金证券指出，欧洲或以全面禁止海运服务取代对俄罗斯石油的出口价格上限，区域博弈延续导致供应中断担忧影响油价 [1] - 近期美国寒潮来临，叠加创纪录的出口需求与快速增长的天然气发电需求，多重因素推升美国气价 [1] 指数与ETF构成 - 油气ETF(159697)紧密跟踪国证石油天然气指数，该指数反映沪深北交易所石油天然气产业相关上市公司证券价格变化 [2] - 截至2025年11月28日，国证石油天然气指数前十大权重股合计占比65.78% [2] - 前十大权重股包括中国石油(601857)、中国石化(600028)、中国海油(600938)、杰瑞股份(002353)、广汇能源(600256)、招商轮船(601872)、新奥股份(600803)、中远海能(600026)、大众公用(600635)、海油工程(600583) [2] - 油气ETF(159697)设有场外联接基金，A类份额代码019827，C类份额代码019828，I类份额代码022861 [3]