财务表现 - 2025年上半年营业收入46.74亿元，同比增长16.52% [3] - 营业利润2.15亿元，同比下降34.83% [3] - 归属于上市公司股东的净利润1.74亿元，同比下降44.82% [3] 增收不增利原因 - 低毛利产品（新能源车/消费类）销售占比上升 [3] - 家电业务受多雨水天气影响海外空调增速放缓 [4] - 研发费用率长期维持11%远超行业水平 [4] - 新项目初期毛利率低及在建工程转固导致成本上升 [4] 核心业务布局 - 重点投入四大方向：AI数据中心电源/新能源交通/储能充电/智能家居 [5] - 研发团队约3000人，占比超35% [5] - 服务器电源已合作英伟达Blackwell架构，推出Power Shelf/Side Rack等系列产品 [7][8] - 实现AI行业三端全覆盖：技术方案方/系统集成商/终端云厂 [8][10] 技术优势与竞争 - 三大核心技术平台：功率变换硬件/数字化电源控制/系统通讯软件 [15] - 医疗电源/工业导轨电源国内份额领先，激光电源预计数倍增长 [15] - AI电源需3-5年技术积累，新进入者难以快速超越 [13] - 智能家居领域具备端到端平台优势，卫浴ODM全球领先 [14] 新能源汽车业务 - 2025年上半年受益新客户项目定点及批量交付 [16] - 在手定点项目80余个，覆盖北汽/零跑/吉利等主流车厂 [16] - 产品覆盖乘用车/商用车/工程车辆等多场景 [16] - 贯彻"多客户、全品类"战略应对行业价格战 [16] 产能与供应链 - 近1-2年产能无瓶颈，采用柔性产线适配多品类 [16] - 定增募投项目为3-5年后产能做准备 [16] - 泰国/杭州/蓝色河谷基地已完成建设 [4]

财务表现 - 上半年实现营业收入21.20亿元 同比增长32.59% [1] - 归母净利润1.34亿元 同比增长54.86% [1] - 经营现金流量净额2.38亿元 同比增长266.58% [1] 业务板块分析 - 电源适配器业务收入8.26亿元 同比增长6.61% [1] - 数据中心电源业务收入9.62亿元 同比增长94.30% 占营收比重45.37% [1] - 其他电源业务收入3.23亿元 同比增长0.41% [1] 数据中心电源战略 - 紧抓AI服务器市场机遇 实现规模化突破 [2] - 产品覆盖网安 通信及数据中心电源 通用型服务器电源 高功率服务器电源 [2] - 功率段覆盖800W以下 800-2000W 2000W以上全系列 [2] - 推出3200W钛金M-CRPS服务器电源 1300W-3600W钛金CRPS服务器电源 3300W-5500W钛金和超钛金GPU服务器电源 浸没式液冷服务器电源及机架式电源解决方案 [2] 研发投入与专利 - 上半年研发投入1.32亿元 同比增长28.26% [2] - 累计获得28项发明专利 162项实用新型专利 34项外观设计专利 96项软件著作权 [2] 全球化布局 - 境外设有越南和墨西哥生产基地 [3] - 通过多元客户结构和全球化产能布局增强国际市场开拓能力及风险抵御能力 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入16.67亿元 同比上升2.3% 其中第二季度营收10.29亿元 同比上升7.05% [1] - 归母净利润8557.61万元 同比下降31.34% 第二季度净利润4136.39万元 同比下降47.38% [1] - 毛利率27.01% 同比下降11.82个百分点 净利率5.26% 同比下降19.87个百分点 [1] - 每股收益0.04元 同比下降20% 每股净资产2.89元 同比下降5.4% [1] - 货币资金21.42亿元 同比增长21.84% 有息负债25.03亿元 同比下降18.69% [1] - 应收账款30.61亿元 同比下降8.68% 占最新年报归母净利润比例达1617.95% [1][3] - 每股经营性现金流0.16元 同比大幅增长208.41% 三费占营收比12.35% 同比下降6.87% [1] 运营指标与投资回报 - 2024年ROIC为2.9% 资本回报率不强 净利率5.55% 产品附加值一般 [3] - 近10年中位数ROIC为7.67% 投资回报较弱 2024年ROIC为2.9% 处于历史较低水平 [3] - 现金资产状况非常健康 但货币资金/流动负债比例为72.02% [3] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [3] 股权结构与治理变革 - 2020年引入广东恒健投资控股有限公司旗下基金作为战略投资者 转让18%股份 公司调整为无控股股东结构 [4] - 国资入股后通过财务赋能化解股权质押危机 改善信用状况 降低融资成本 [4] - 业务拓展方面强化与南方电网、中广核等企业合作 增强新基建领域市场竞争力 [4] - 治理层面派驻核心管理岗位 规范战略决策流程 同时保留原有技术团队 [4] - 目前拟引入广东省广物控股集团作为控股股东 相关事项持续推进中 [5] 战略发展方向 - 聚焦智慧电源、数据中心、新能源+储能三大主业领域 [4] - 逐步剥离非核心业务 顺应"双碳"趋势布局清洁电力能源赛道 [4] - 在5G通信电源、充电桩等新基建领域快速拓展市场 [4]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入21.20亿元 同比增长32.59% 其中第二季度营收12.32亿元 创单季度新高 同比增长36.39% 环比增长38.71% [2] - 毛利率为20.31% 同比减少0.64个百分点 归母净利润1.34亿元 同比增长54.86% 净利率6.31% 同比提升0.91个百分点 [2] - 研发费用1.32亿元 同比增长28.26% 研发费用率6.21% 同比减少0.21个百分点 [4] 业务板块表现 - 电源适配器业务营收8.26亿元 同比增长6.61% 毛利率17.19% 同比下降0.40个百分点 受消费电子需求放缓影响但通过新市场拓展实现正增长 [2] - 数据中心电源业务营收9.62亿元 同比增长94.30% 其中高功率服务器电源营收6.62亿元 同比大幅增长216.47% 占比提升至68.76% 但毛利率23.54% 同比下降2.70个百分点 [3] - 其他电源业务营收3.23亿元 同比增长0.41% 毛利率18.58% 同比下降1.20个百分点 因全球电动工具需求疲软及新产品导入初期毛利较低 [3] 战略规划 - 数据中心电源产品覆盖全功率段系列 技术处于领先水平 未来将聚焦高功率核心服务 跟踪AI产业升级机遇并加速海外拓展 [4] - 电源适配器业务通过横向拓展品类与纵向深耕客户份额提升经营效率 依托技术领先优势及品牌效应持续发展 [4] - 海外市场通过国际展会与经销商合作积极拓展 营收目标参考2024年股权激励考核设定的增长率触发值与目标值 [4]

市场整体表现 - A股三大指数集体上涨 沪指涨0.37%收报3857.93点 深证成指涨0.99%收报12696.15点 创业板指涨2.23%收报2890.13点 [2] - 沪深两市成交额27983亿元 较昨日缩量1725亿元 [2] - 个股涨跌分化明显 上涨股票1997只 逾70只涨停 3309只下跌 [2] - 电池、保险、能源金属、酿酒行业、贵金属、医疗服务、航天航空、小金属板块涨幅居前 教育、半导体、通信服务板块跌幅居前 [2] 高价股表现 - 寒武纪与贵州茅台争夺第一高价股宝座 寒武纪昨日登顶后今日下跌超6%收报1492.49元 贵州茅台涨逾1%收报1480元 两者价差仅约1% [4] 宁德时代表现 - 瑞银上调宁德时代H股目标价27%至495港元 维持买入评级 [7] - 宁德时代A股大涨10.37%收报306.18元 创去年9月24日以来新高 [7] - H股收报425.400港元 上涨4.47% H/A溢价率达26.65% [8] - 主力资金净流入146689万元 其中超大单净流入186098万元 [8] 工业富联表现 - 工业富联涨停 总市值突破1万亿元 成为A股第14个万亿市值公司 [8] 市场结构分化 - 中证2000指数下跌0.34% 与三大指数走势背离 [10] - 8月26日、28日近半数个股下跌 8月27日仅11.91%个股上涨 [10][11] - TMT板块成交额占比40.8% AI硬件（电子+通信）成交额占比达25.6% 接近2023年以来高点 [11] 月度表现总结 - 沪指8月上涨7.97% 深成指上涨15.32% 月线四连阳 [13] - 除新股广东建科外 13只个股月涨幅超100% 寒武纪上涨110.36% [15][16] - 3874只个股实现月度上涨 [15] - 12只个股月跌幅超20% *ST高鸿跌幅超50% [16][17]

板块整体表现 - 其他电源设备板块当日下跌1.01%，领跌个股为科威尔（下跌4.74%）[1] - 上证指数上涨0.37%至3857.93点，深证成指上涨0.99%至12696.15点，与板块走势形成分化[1] - 板块内个股涨跌互现，涨幅最高为海蘭思创（13.98%），跌幅最深为科威尔（4.74%）[1][2] 个股交易数据 - 海蘭思创成交量4.13万手，成交额5.17亿元，涨幅居首达13.98%[1] - 麦格米特成交额42.06亿元为板块最高，成交量47.29万手[1] - 科威尔成交量3.73万手，成交额1.60亿元，跌幅4.74%表现最弱[2] - ST易事特成交量48.66万手为板块最高，成交额2.50亿元[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出12.94亿元，游资净流入2.32亿元，散户净流入10.62亿元[2] - 新雷能主力净流入1.08亿元，净占比13.51%，居资金流入首位[3] - 科华数据主力净流入9418.79万元，净占比3.77%，游资净流出9030.43万元[3] - 通合科技主力净流入6208.86万元，游资同步净流入3246.44万元[3] - 英可瑞主力净流出426.04万元，净占比-5.99%，资金流出显著[3]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入21.20亿元 同比增长32.59% 归母净利润1.34亿元 同比增长54.86% 经营现金流量净额2.38亿元 同比增长266.58% [1] - 第二季度营业收入12.32亿元 同比增长36.39% 环比增长38.71% 创单季度营收新高 [1] - 拟向全体股东每10股派发现金红利4.34元(含税) 共计分配现金4679.65万元 [1] 业务板块表现 - 电源适配器业务实现营业收入8.26亿元 同比增长6.61% 盈利规模稳中有升 [2] - 数据中心电源业务营业收入9.62亿元 同比增长94.30% 占营收比重45.37% [3] - 高功率服务器电源业务收入6.62亿元 同比大增216.47% 占数据中心电源业务整体收入比例提升至68.76% [3] - 其他电源业务实现营业收入3.23亿元 同比增长0.41% 整体保持平稳 [3] 技术研发与产品布局 - 上半年研发投入1.32亿元 同比增长28.26% 研发费用率6.21% [7] - 累计获得28项发明专利 162项实用新型专利 34项外观设计专利及96项软件著作权 [7] - 高功率服务器电源产品覆盖800W以下 800-2000W 2000W以上全功率段 包括3200W钛金M-CRPS服务器电源 1300-3600W钛金CRPS服务器电源 3300-5500W钛金和超钛金GPU服务器电源等核心产品 [5] - 聚焦高功率 高功率密度 高效率 第三代半导体应用 高效液冷兼容设计等核心技术方向 [6] 行业机遇与市场前景 - AI行业电力需求显著攀升 IEA预测2026年AI行业电力消耗将至少达到2023年的10倍 [4] - 全球2025年AI服务器电源市场空间合理预期为132亿-340亿元 [6] - 服务器电源产业受益于AI算力投入正反馈循环 并向高功率电源演进迭代 [6] - 大陆厂商基于成本 服务 响应配合等优势 有望实现国产替代 [6] 战略布局与产能扩张 - 公司在境内外均有产能布局 海外已有越南和墨西哥两个生产基地 [7] - 积极把握AI产业变革机遇 加速扩大产能 抢占更多市场份额 [7] - 继续扩充数据中心电源产能 拓展新兴领域应用 实现国内份额扩张及海外市场拓展 [7] - 紧密跟踪服务器产业升级趋势及AI产业增长机遇 加快海外市场拓展 [3]

板块整体表现 - 其他电源设备板块当日上涨2.84%，领涨个股为通合科技（涨幅19.99%）[1] - 上证指数上涨1.14%至3843.6点，深证成指上涨2.25%至12571.37点[1] - 板块内10只个股涨幅超3%，最高涨幅达19.99%（通合科技）[1] 个股涨幅详情 - 通合科技成交量30.78万手，成交额10.20亿元，涨停收盘36.5元[1] - 科士达成交45.03万手，成交额16.50亿元，涨幅7.27%收于37.9元[1] - 科华数据成交62.19万手，成交额34.83亿元，涨幅6.39%收于57.8元[1] - 上海电气成交407.99万手，成交额36.18亿元，涨幅3.33%收于6.99元[1] 个股跌幅表现 - 融发核电跌幅2.49%收7.82元，成交量189.60万手[2] - 西子洁能跌幅2.19%收14.32元，成交额2.38亿元[2] - 科泰电源跌幅1.99%收44.4元，成交量42.87万手[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出5.88亿元[2] - 游资资金净流入2.12亿元[2] - 散户资金净流入3.76亿元[2]

全球市场表现 - 美股标普500指数上涨0.2%至6,481.4点创新高，道指涨0.3%至45,565.2点[3][9] - 欧洲股市整体靠稳，欧元区斯托克600指数微涨0.1%至554.8点[3][9] - 港股恒生指数下跌1.27%至25,201点，A股上证指数跌1.76%至3,800.35点[11][17] - 亚太市场多数上涨，菲律宾综合指数涨2.1%领跑[21] 大宗商品与外汇 - 国际油价上涨超1%，纽约期油涨1.42%至64.15美元/桶[4][27] - 国际金价上涨0.5%至3,404.6美元/盎司[4][27] - 美元指数持平于98.23，年初至今下跌9.5%[26] 企业盈利与行业动态 - 中国1-7月工业企业利润总额40,203.5亿元同比下降1.7%，营收78.07万亿元同比增2.3%[6] - 英伟达二季度收入同比增长56%，但下季指引未包含中国潜在销售[9] - 美团二季度调整后息税前利润同比暴跌86.8%至18亿元[15] - 农夫山泉上半年净利润同比增长22.1%[11][15] 债券与利率 - 美国2年期国债收益率下降7.04个基点至3.61%[29][30] - 5年期美债标售需求降温，中标利率3.724%高于市场预期[30] - 美团债券利差因财报不佳走阔3-5个基点[5][30] 政策与风险事件 - 市场预期美联储年底前降息两次[4][27] - 法国对德国国债收益率溢价升至7个月高位[6][9] - 欧盟拟取消对美国工业产品关税[6][9] - 中国反内卷政策对原材料制造业利润率产生提振效果[6]

公司业务布局 - 公司曾战略性布局通信用高压直流电源产业以响应通信行业对高效可控供电方案的需求 [2] - 产品已在多个数据中心实现应用 [2] - 根据长期产品线规划已对该业务进行动态优化 [2] 行业需求特征 - 通信行业存在对高效可控供电方案的明确需求 [2]