行业与公司 - 纪要涉及多个行业和公司 包括铜冶炼 氧化铝 电解铝 钢铁 水泥 邮轮运输 快递 公路运输 保险 工程机械 锂电设备 自动化 重卡 铁路设备和光伏设备行业[1] - 涉及的公司包括安能物流 中国财险 三一重工 中联重科 先导智能 航科 汇川技术 极之家 潍柴 中国重汽和中国中车等[1][13][22][23][24][25][26] 核心观点与论据 **铜冶炼行业** - 政策变化导致国产费用增加 进口受限 每月供应减少5万吨至5.5万吨 加工费降至负40[1][3] - 行业不会因此反内卷[1][3] **铝行业** - 氧化铝行业整体过剩 维持在盈亏平衡状态[1][4] - 电解铝因产能刚性和海外供应限制 供应增速低于需求 维持高盈利状态[1][4] **钢铁行业** - 部分省份如山东 江苏 辽宁已执行减产 唐山尚未强制减产[1][5] - 唐山钢厂盈利基本不赚钱 若转负可能自发减产 年底或有减产发生[1][5] **水泥行业** - 需求持续下滑 龙头企业讨论减产基金以加速淘汰小型企业产能[1][6] **煤炭行业** - 煤炭价格区间在600至700 跌至600以下开始查超产 涨至700以上查超产放缓[7] - 动力煤和焦煤仍有10%到20%亏损空间 焦煤可继续查超产生长空间[7] **邮轮运输市场** - 市场需求二元分化 大量需求流向黑市和影子船队 稀释合规市场需求[8] - 运价从3万上涨至6万 超出调低后的市场预期[8][9] - 四季度旺季需求季节性走强 被制裁团队增加导致有效运力减少 美国可能对购买俄罗斯油国家实施二级制裁 欧佩克持续增产等因素支撑运价[10] - 2025年VRCC运力增长几乎为零 被制裁油轮比例持续上升 经营效率下降至正常营运效率的20% 南美 加拿大和非洲等地油田投产刺激原油运输需求[11] **快递行业** - 反内卷状态推进中 多地区九月份加入涨价行列 锁定份额或客户以稳定涨价效果[12] - 义乌涨幅和执行力度偏弱 江苏和上海将启动明确涨价计划 安徽尚未开始讨论[12] - 旺季之后涨价能否持续存在不确定性 头部玩家希望重拾份额增长[12] - 社保变化对成本影响有限 快递管理条例未强制推行上门投递[12] **安能物流** - 在加盟制快运市场中排名第一 仅次于顺丰 零担运输占公路运输市场约30%份额[13] - 拥有最广网络覆盖 最多加盟商及最高货量 改善货量结构 提高小票和迷你小票占比[13] - 迷你小票货量增长20%到30%[14] - 估值具吸引力 2025年十倍市盈率 4%股息率 相比于15%盈利预测增速及物流同行平均20倍PE 2%股息率具有吸引力[15] - 自由现金流接近20% 股东回报有进一步提升空间[15] - 四季度旺季可能缓和价格竞争 成为股价催化剂 目标价11.7港币 对应2025年14倍市盈率 上周股价上涨10%后仍有接近30%上涨空间[16] **保险行业** - 中国财险上半年取得过去十年最好半年度业绩 综合成本率显著改善[17] - 改善因素包括国内巨灾损失减少三四成 费用管控有效 车险保险合一落地 新会计准则体现到利润表 非车险业务质量改善[17] - 新能源车保险定价不充分 保费范围0.65到1.35 未来18个月监管放宽定价系数范围 使新能源车定价与传统燃油车一致 提高保费充足度[18] - 飞车保险合约年底前推出 未来1到2年内逐步推进 从粘性较差 盈利性较低行业开始 提高整体业务质量[19] - 寿险负债端质量改善 代理人数量企稳及产能提升 银保渠道新业务价值率双位数水平 保单继续率提升 营运偏差正向贡献[20] - 上半年分红险占比接近50% 新业务利率敏感性边际改善 预定利率下调推动产品价值率提升[20] - 中期展望负债端质量转型效果不错 新业务价值和利润压力可控 未来12个月产品价值率持续改善[21] **工程机械行业** - 2024年接近底部 2025年进入上升周期 挖掘机率先复苏 扩展到其他非挖掘机品类[22] - 驱动因素包括国内替换周期 基建项目需求以及海外市场增长[22] - 国内设备使用8到10年 未来2到3年进入更新周期 大型长周期基建项目如水电站和西藏铁路支撑利用率[22] - 海外市场2025年上半年主要主机厂在新兴市场实现10%到20%双位数增长 海外降息周期进一步支撑需求[22] - 中国龙头公司继续在海外扩大份额 电动化有优势[22] - 首选三一重工 上调中联重科评级至买入 预计三一重工未来三年利润增长超过30% 2027年达到140亿[22] **锂电设备行业** - 2025年进入上升周期 未来三年同比增速分别为46% 24%和21%[23] - 驱动因素包括全球储能需求超预期增长 动力电池保持良好状态 头部电池厂商产能利用率提升带来的扩产需求[23] - 2020年以来设备进入五年左右替换周期 固态电池商业化可能2027-28年 但2025年相关设备订单已出现[23] - 上调先导智能和航科评级至买入 首选先导智能[23] **自动化板块** - 预计2026-27年迎来小幅度上行周期 支持因素包括设备替换期和技术迭代加快带来的更新需求[24] - 新能源光伏和锂电对自动化市场的拖累趋势逆转 AI发展带来新应用资本开支需求如智能机器人和数据中心服务器[24] - 推荐汇川技术 因其国产替代逻辑及产品线延伸 包括人形机器人零部件 大型PLC准备工作和软件数字化 另推荐极之家[24] **重卡行业** - 2025年下半年预计低基数基础上小双位数增速 但2026-27年增速放缓至小单位数[25] - 电动重卡渗透率继续提升 对潍柴影响偏负面 下调潍柴评级至中性 维持中国重汽中性评级[25] **铁路设备板块** - 中性评级 八月中国铁路招标210组350公里动车组 但下半年交付支撑平稳 2026-27年需求无弹性[26] - 下调中国中车评级至中性[26] **光伏设备行业** - 仍处于下行周期 产能过剩严重 2026-27装机需求放缓且下游盈利较差[27] - 反内卷过程中对光伏设备开发持悲观态度 保持卖出评级[27] 其他重要内容 **宁德锂矿复工** - 市场对宁德锂矿复工存在误解 宜春七个矿山9月30日提交储量核查报告 最终决定需国土资源部批准 过程可能需要一到两个月 结果可能10月或11月揭晓[2] - 宁德会议为稳定员工情绪 设定11月复产目标 但与其他七个矿山无直接关系[2] **邮轮运输市场** - 运价上涨至6万左右 实现净利润增长 即使尚未进入旺季运价已显著提升[8][9] - 市场预期悲观 投资者仓位较少 但基本面催化因素支撑运价上涨[10] **安能物流** - 快运行业价格竞争相对理性 通过成本效率改善和货量结构提升实现增长 而非利润下降[14] - 行业收并购和小玩家退出改善竞争格局 主要快递公司进入利润增长快速通道[15] **保险行业** - 新能源车保险定价与传统燃油车最高可达三倍保费价格差距[18] - 飞车保险合约实施带来持续费用改善空间[19] - 寿险公司新业务价值率持续改善 驱动负债端价值上升[20][21]

行业与公司 * 纪要涉及的行业包括锂矿、铜、铝、钢铁、水泥、煤炭等基础材料行业，以及油运、快递、快运（安能物流）、保险（中国财险）、工业设备（工程机械、锂电设备、自动化、重卡、铁路设备、光伏设备）等多个领域[2] * 纪要提到的公司包括宁德时代（锂矿复工）、中央轮船/招商轮船（油运）、安能物流（快运）、中国财险/中国人保（保险）、三一重工/中联重科/徐工/柳工（工程机械）、先导智能/杭可科技（锂电设备）、汇川技术/极米科技（自动化）、潍柴动力/中国重汽（重卡）、中国中车（铁路设备）等[3][18][25][30][37][52][56][58][63][64][66] 核心观点与论据 **基础材料行业反内卷调研** * 锂矿方面，宜春剩余七个矿山将于9月30日提交储量核查报告，政府决定是否关停需1-2个月，结果预计10-11月公布，宁德时代会议主要目标为稳定员工情绪及目标11月复产，与其余七矿关停无直接关系[3][4] * 铜冶炼暂无反内卷政策，但9月1日起严格执行反不正当竞争法案及要求废铜供应商先交增值税，导致国产废铜更贵并增加精铜进口，SMM测算每月影响供应5万至5.5万吨，并增加精铜替代废铜需求[6][7] * 氧化铝行业仍全行业过剩，维持盈亏平衡状态，电解铝因产能上限刚性、欧美无复产计划及印尼电力紧张致新增供应有限，供应增速低于需求增速，高盈利状态可持续[8] * 钢铁减产政策执行存在地区差异，山东、江苏、辽宁已执行而唐山未执行，因钢铁占GDP比重高，上周盈利跌至近不赚钱，唐山钢厂达成协同，盈利为负时将自发减产至修复至一两百元正常状态，政策性减产未发生但年底可能发生[9] * 水泥需求持续下滑，仅查超产可能不足，海螺等龙头讨论仿效光伏建立减产基金买断产能，加速小私营产能退出[10] * 煤炭价格若跌至600以下将查超产，涨至700以上则放缓，以平衡煤矿盈利与电力企业亏损，焦煤仍有10%-20%亏损，查超产有上升空间，行业进入区间波动状态，高分红企业成为主题[11] * 反内卷终极目标是发改委根据行业需求预测定产能目标，如需求跌2%则供应减2%，减少行业盈利大幅波动，保证一定盈利并减少波动性，可能带来估值修复[12] **油运行业上行周期** * 油运市场过去18个月表现平淡因需求二元分化，部分运力进入黑市及影子船队稀释合规市场需求[13][14] * 运价从8月初3万（盈亏平衡）拉升至9月初6万，淡季超预期上涨，涨幅一倍，盈亏平衡之上涨幅均为净利润[15][16] * 运价上涨反常，但持续上涨表明供需到达产能利用率与价格弹性拐点，边际需求好转将带来更高运价弹性[17][20] * 供给端驱动上行周期，VLCC运力增长近乎零，被制裁油轮比例持续上升，经营效率降至正常20%[18] * 未来上行风险包括四季度旺季需求季节性走强、更多影子船队被制裁消耗有效运力、美国可能对购买俄油国家实施次级制裁推动需求转向合规市场、欧佩克持续增产、南美等地新油田投产拉长运距刺激需求[21][22][23] * 上调招商轮船、海能（A股和港股）目标价，维持超配评级[24][25] **快递行业反内卷** * 反内卷持续推进，9月更多地区加入涨价行列，并锁定份额或客户禁止互抢，稳定旺季前涨价[26] * 义乌涨价幅度与执行力度弱于广东等地，因周边省份如江苏（未涨但有计划）、上海（沟通中）、安徽（未开始聊）无有力涨价计划[27] * 市场对旺季後涨价持续性及份额锁定期结束後竞争政策变化缺乏信心，催化剂为涨价执行情况、限量变化动态及旺季後竞争考量[28] * 社保变化影响快递成本，但与去年快递管理条例类似，考虑行业现状及快递员诉求未强制推行[29] **安能物流首次覆盖** * 安能物流为快运市场龙头企业，货量计算为加盟制第一、全市场仅次于顺丰，快运市场占公路运输30%份额，为万亿级市场，其中10%几为全国性网络企业[30] * 看好快运市场长期发展，受柔性供应链、经销商层级减少、大件电商渗透率提升驱动，保持双位数增长，快运企业受益于全国网络及更高服务要求[31] * 安能拥有最广网络覆盖、最多加盟商及最高货量，改善货量结构增加300公斤以下小票及迷你小票占比（增长20%-30%），提升利润率[32][33] * 当前估值吸引，跑输港股指数10个百分点，价格竞争理性，成本效率改善收益给到客户，行业收并购及小玩家退出改善格局，32%ROE、25年10倍PE、4%股息率，低于物流同业20倍PE及2%股息率，资产较轻无需大资本开支，自由现金流接近20%，股东回报有提升空间[34] * 反内卷大背景及四季度旺季缓和价格竞争，成为股价催化，给予11.7港币目标价（25年14倍PE），上涨空间30%[35] **保险业中报总结与展望** * 中国财险上半年取得十年最好综合成本率业绩，因巨灾损失少（7-8月同比降30-40%）、车险费用管控（报行合一落地）、业务结构优化（非车业务调整及法人业务质量改善）[37][39][40] * 改善具持续性，车险方面新能源车定价不足（范围0.65-1.35 vs 燃油车0.5-1.5），未来18个月每六个月放开0.05范围至与燃油车一致，提升保费充足度尤其营运车辆，改善盈利[41][42] * 非车方面报行合一年底前落地，分条线分批推进，持续改善空间[43][44] * 集团寿险质量持续改善，推动长久期业务及分红险，健康险盈利增长良好[45] * 中报符合预期，盈利增10-10%几，年化ROE超15%，净资产波动增加但二季度趋势更好[46] * 寿险负债端质量改善明确，代理人数量企稳且产能提升，银保渠道增长驱动且价值率改善至双位数，保单继续率提升及营运偏差正向贡献，分红险销售超预期（上半年个险占比近50%，二季度超50%），应对低利率更有效，新业务及EV利率敏感性边际改善[47][48][49] * 预定利率下调推动产品价值率改善，驱动未来12个月新业务价值增长及利率敏感性下降，趋势可见性强[50] **工业设备行业观点更新** * 工程机械进入新上行周期，驱动因素包括国内替换周期（上周期设备8-10年更新）、大型基建项目支撑（水电站、西藏铁路）、海外增长持续（上半年主机厂海外增10-20%，新兴市场拉动）且降息周期支撑需求，中国龙头海外份额提升趋势持续，首选三一重工（预期三年利润CAGR超30%，27年超140亿接近20年顶部），上调中联重科至买入[52][54][55][56] * 锂电设备走出底部进入新上行周期，未来三年需求增速46%、24%、21%，27年超上周期顶部，驱动因素包括需求超预期（储能、动力电池）、产能利用率提升促扩产、电池需求三年CAGR 24%、五年设备替换周期、固态设备订单先行加速，上调先导智能、杭可科技至买入，首选先导[57][58] * 自动化2026-27年小幅上行周期，驱动因素包括设备替换周期加速（技术迭代加快）、新能源拖累逆转、AI新应用带来资本开支（智能机器人、服务器PCB设备），推荐汇川技术（国产替代、产品线延伸、人形机器人零部件、大型PLC、软件数字化）、极米科技[59][60][61][62][63] * 重卡板块中性，下半年低基数下小双位数增长，26-27年增速放缓至小单位数，电动重卡渗透率提升持续负面影响潍柴，无短期催化剂，下调潍柴至中性，维持中国重汽中性[64] * 铁路设备板块中性，疫情后修复三年，8月中铁招标210组动车组后无短期催化剂，下半年交付支撑但26-27年需求平稳，下调中国中车至中性[66] * 光伏设备板块谨慎，下行周期中产能过剩严重，装机需求放缓，下游盈利差，反内卷中对设备开发悲观，维持卖出评级[67] 其他重要内容 * 调研反馈反内卷政策执行存在地区及行业差异，并非一刀切，如钢铁唐山未执行、水泥查超产可能不足[9][10] * 强调估值修复逻辑在于盈利波动性减少而非暴利，稳定盈利预期可提升估值[12] * 油运运价上涨发生在淡季，时点反常且涨幅大，可能标志供需拐点[16][17][20] * 快递反内卷中地区间协同对涨价执行至关重要，如义乌弱势因周边省份无有力计划[27] * 保险业强调新能源车定价改革及报行合一推进的渐进性，改善需时间但趋势明确[42][43] * 工业设备中多处强调替换周期、海外份额提升、技术迭代（电动化、固态电池、AI）等结构性驱动因素[54][55][58][61][62]

融资情况 - 公司完成数亿元Pre-C轮融资 投资方为蓝驰创投与江苏省战新基金(淮安战新基金及苏州战新基金) [1] - 融资资金将用于新产品研发与核心技术迭代 并推动海外市场的本地化与生态合作伙伴建设 [1] 业务表现 - 公司智能磁驱产品实现产值超过6倍增长 累积交付产线超4.5万米 [1] - 公司已在新能源电池 半导体与电子 汽车零部件 AI基础设施等行业开创多个标杆案例 [1] - 公司已在日韩及东南亚市场取得实质性落地 多家头部企业已在产线部署磁驱系统 [2] 技术能力 - 公司是国内少数实现软件到硬件全栈自研的运动控制技术平台型企业 [1] - 以磁驱输送为起点 公司正在逐步延展至大型PLC 驱动器 电机 编码器等多个关键技术栈 [1] - 磁驱输送系统具备高度通用性 适配从中小件装配到重载传输的多种生产需求 [1] 产品体系 - 已推出环型(S型) 直线摆渡型(X型) 岔道型(L型) 重载型(W型) 混合物流线(L型)等多款sTrak磁驱输送产品 [1] - sTrak系列以结构简单 非摩擦传动为特点 适用于对洁净与无菌要求极高的食品饮料 药品 化妆品等行业 [2] 市场拓展 - 公司正在加快欧洲市场布局 通过本地化认证 合作试点及集成商伙伴 率先在德国等制造业核心国家开展商业化落地 [2] - sTrak正推动非标自动化生产向柔性化 智能化 模块化转型 [2]

公司股价表现 - 9月8日股价上涨5.57%至10.61元/股 成交额8799.56万元 换手率2.16% 总市值42.50亿元 [1] - 华泰柏瑞中证2000指数增强A当日浮盈16.81万元 [2] 公司基本情况 - 公司成立于1995年11月10日 2006年12月8日上市 总部位于江苏省南京市江宁经济技术开发区 [1] - 主营业务为自动化、信息化、智能化技术在智慧能源和智慧城市领域的应用 [1] - 收入构成：智慧能源71.60% 智慧城市28.17% 其他0.23% [1] 基金持仓情况 - 华泰柏瑞中证2000指数增强A(019923)二季度持有30.02万股 占基金净值比例0.71% 为第五大重仓股 [2] - 该基金成立于2024年1月12日 最新规模9847.54万元 [2] - 今年以来收益44.32% 近一年收益100.57% 成立以来收益68.46% [2] 基金经理信息 - 基金经理为盛豪、雷文渊、孔令烨 [3] - 盛豪累计任职9年334天 管理规模30.93亿元 最佳回报102.55% 最差回报-29.48% [3] - 雷文渊累计任职3年36天 管理规模10.42亿元 最佳回报68.46% 最差回报11.43% [3] - 孔令烨累计任职3年36天 管理规模7.71亿元 最佳回报68.46% 最差回报19.24% [3]

活动概况 - 2025年江苏省暨南京市全国科普月主场活动在南京科技馆举办 主题为科技改变生活 创新赢得未来 [2] - 活动集中发布江苏省数字科普地图 110条科普研学线路及80个2025年度新质生产力科技馆 [2] - 南京埃斯顿自动化 达斯琪数字科技等5家高新技术企业向南京科技馆捐赠魔方机器人 全息数字艺术光影秀设备 无人机等科普展品 [2] 数字科普资源建设 - 江苏省数字科普地图整合全省超500家科技馆 全国及省级科普教育基地 科学家精神教育基地与新质生产力科技馆信息 [3] - 数字科普地图嵌入线上VR展览功能 实现公众足不出户云逛展 [3] - 110条科普研学线路覆盖全省13个设区市 95个县（市、区） 其中涉及南京的线路共12条 [3] 新质生产力展示 - 80个2025年度新质生产力科技馆聚焦新一代信息技术 人工智能 航空航天 新能源 新材料 高端装备 生物医药 量子科技等领域 [3] - 南京现代科普场馆联盟科技科普教育资源展展出新能源互动装置 航空航天模型 全息信息技术产品及科普教育实践成果 [4] - 新质生产力科技馆集中展示江苏省新技术 新模式 新产业 新业态 [3] 行业参与与成果表彰 - 高新技术企业通过捐赠科普展品推动科技资源转化为科普资源 [2] - 活动现场表彰第八届南京市全民科学素质大赛6支优胜代表队 [4] - 为20名江苏省首席科技传播专家 120项优秀科普作品成果作者代表颁发证书 为15家江苏省科学家精神教育基地授牌 [4]

活动规模与组织模式 - 南京在科普月期间统筹开展1500余场科普活动 覆盖社区 乡村 学校 企业 机关等各类场景[1] - 活动采用"1+12+N"组织模式：1场省市主场活动 12场区级主场活动 N个多元主体跨界协作实现全域联动[1] - 全市各市级学会和企事业（园区）科协将组织各类科普活动百余场次[4] 高端智力资源与科普内容 - 集结7位院士领衔的顶尖智力资源 联合十多位资深科技工作者与行业专家开展20余场高端报告会[2] - 通过院士专家基层行 南京科协大讲堂 科普报告进校园等品牌项目面向青年科技人才 大学生 企业家 公务员等群体深度解读前沿技术[2] - 同步开放12条精品科普研学线路 为公众尤其是青少年提供高品质科学教育服务[2] 企业参与与捐赠情况 - 南京埃斯顿自动化 达斯琪数字科技 睿悦信息技术 阿凡达机器人科技 拓恒信息技术等本土科技企业向南京科技馆捐赠总价值超百万元科普教育展品[2] - 科技企业积极响应新修订科普法 转化科技资源投身科普事业 践行科普社会责任[2] 展览主题与特色内容 - 省市主场活动设置多个主题展览 覆盖新能源 航空航天 青少年创新 交通工程等多个领域[3] - 国内首个聚焦新能源电站的沉浸式科普展"科技追光之旅新能源电站科普巡展"设置五大交互展区包括能源大比拼 能源大侦探 电的存钱罐等[3]

公司业务与战略 * 公司正在进行业务分拆 Solstice将在年底前于纳斯达克上市 代码为SOLS 并计划在10月8日举办投资者日 航空航天业务的分拆也在按计划推进 预计在第四季度和明年有更多消息[3] * 公司完成了对产品组合的评估 并通过收购进行组合转型 包括收购Catalyst Technologies以增强ESS业务 以及对Lion进行的小型技术收购 同时正在为PSS业务和Intelligrated探索战略选项[3] * 公司上半年业绩表现良好 有机销售额增长指引从年初的2%-5%上调至4%-5% 每股收益(EPS)指引从10.50美元上调至10.45-10.65美元[4][5] * 公司对分拆后的自动化业务前景感到兴奋 目标成为纯粹的自动化公司 业务将清晰分为楼宇自动化、工业自动化和流程技术与自动化三块[9][10] 运营与财务表现 * 订单情况总体稳定 短周期订单基本保持良好 但7月份略有放缓[12] * 分业务板块看 楼宇自动化在全球范围内表现强劲 产品端和解决方案端均实现增长 航空航天业务需求旺盛 积压订单持续增长[13] * 工业自动化与ESS业务表现分化 传感和热解决方案业务表现良好 但校准和PSS扫描业务出现放缓 欧洲市场持续疲软 ESS业务的大额订单出现延迟 最终投资决策被推迟3-6个月 但未见订单取消[15][16] * 供应链问题持续影响机械部件 仍有23亿美元的逾期积压订单 主要集中机械方面和国防航天业务 公司已投资约10亿美元用于改善供应链[30][33] * 电子部件供应链已完全恢复 但机械部件如机加工零件、锻件、铸件仍存在瓶颈 供应链产出已连续12个季度保持11%以上的增长 但复苏过程并不线性[33][34] 市场动态与宏观影响 * 订单延迟和项目推后的主要原因是客户在评估关税后的世界 宏观环境的不确定性（如关税波动）导致客户在投资决策上趋于谨慎[17] * 国防与航天业务表现强劲 第二季度销售额增长13% 连续第六个季度实现双位数增长 其中国际业务占比约25% 在欧洲等地增长显著[42] * 国际防御业务的增长主要由地缘政治冲突（如乌克兰）驱动 欧盟国家正重新武装和提升防御能力 在亚洲和澳大利亚（如日本、韩国）也看到大量业务增长[48] * 国内防御订单同样强劲 客户有增加产出的需求 并对“Golden Dome”（疑似Golden Dawn笔误）等项目带来的机会感到兴奋[54] 收购与整合 * 所有收购项目（对比交易价值评估TVA）的表现均超出预期 无论是在订单、销售额还是协同效应方面 包括Aerospace Arrow业务、ESS以及楼宇自动化的接入解决方案业务[20] * 收购Sivitanavi（疑似Civitanavi笔误）主要旨在增强在欧洲市场的本地化能力（local for local） 特别是在电子领域 并带来内容和制造能力以及商业协同效应[44][52] 研发与创新 * 公司在楼宇自动化领域的研发投入充足 在工业自动化领域 某些方向的研发投资已持续增加约18个月 并开始见到成效[28] * 公司拥有大量新产品推介（NPI） 每年约有200-300个 但大部分研发资金用于改进现有产品而非全新产品 因为客户不希望过快引入新事物造成干扰[26] * 公司与NVIDIA等公司合作 完成了Quantinuum（疑似笔误，应为Quantinuum）业务6亿美元的融资 并计划未来推动该业务进行IPO[82] 各业务板块详细展望 **航空航天业务** * 积压订单处于历史最强水平并持续增长 逾期积压订单达23亿美元[30] * 商用原始设备制造商（OE）业务在上半年面临波音去库存问题 预计第三季度改善 第四季度与波音生产计划完全匹配[58] * 去库存问题主要集中在电气、能源和航电领域[59] * 公司是“从鼻到尾”的供应商 单一平台收入占比不超过6%[65] * 对未来充满信心 预计航空业务能增长至300亿美元 业务构成多元（商用、国防、航天） 单一业务占比不超过40%[66] * 10%的收入来自改装、维修和升级（RMU） 该业务以双位数增长[68] * 目标是将售后市场业务占比提升至60%（目前约为50%） 其中约70%的售后市场业务通过长期服务协议进行 以期获得更可预测的现金流[71][72] * 在OE定价方面进展较慢 因受长期合同约束 预计2027年随着合同到期续签 价格将提升[73] * 公务航空需求旺盛 公司专注于超级中型机市场 飞行小时数在疫情后达到峰值后趋于稳定 预计未来保持低至中个位数增长[74] * 利润率方面 PACE项目的影响将在第四季度减弱 随着供应链稳定和生产率提升 团队有信心将利润率提升至27%及以上[76][77] **楼宇自动化业务** * 表现强劲 所有地区和市场都实现增长[12] * 欧洲市场已从拖累因素转变为增长动力 开始实现增长 中东地区项目多 连续几个季度实现双位数增长 美国市场保持强劲[23] * 所有垂直领域（数据中心、娱乐、医院、清洁能源）都表现良好 连接解决方案（因劳动力短缺）和售后服务需求旺盛[24][25] **工业自动化与ESS业务** * 表现出现分化 传感和热解决方案业务表现良好[15] * PSS和Intelligrated业务略弱于预期 欧洲市场持续疲软[15][22] * ESS业务（HPS）的大额订单出现延迟 最终投资决策被推迟3-6个月 但未见订单取消 短周期订单（如催化剂）也出现延迟 但预计是短期现象 2026年随着关税等问题稳定 情况会好转[16] **UOP与催化剂业务** * 业务依然稳健并将持续增长 今年预计实现低个位数增长（持平至上升） 传统UOP业务略有放缓 但收购的业务表现良好 对明年和2027年的前景感到兴奋 预计届时将复苏且大额订单将到来[18][19] 风险与挑战 * 宏观环境的不确定性 特别是关税政策 导致客户投资决策延迟 影响订单获取时间[16][17] * 供应链问题尚未完全解决 机械部件（如铸件、锻件）的供应瓶颈依然存在 导致产出增长存在波动性[33][34] * 商用OE业务受到波音公司去库存的影响 对上半年业绩和产品组合构成压力[58][64]

博士后科研平台建设 - 宁德市已建成博士后创新实践基地11家和博士后科研工作站9家 均为民营企业博士后站点[1] - 博士后科研平台覆盖新能源新材料 数字经济等新兴产业以及生物制药 机电制造 农业科技等传统产业[1] - 对参加全国博士后创新创业大赛的获奖团队或个人给予最高30万元奖励以激励创新活力[1] 科研成果与技术创新 - 富发水产博士后科研工作站完成国家和省部级项目5项 并与30余所高校科研院所建立长期合作[2] - 亚南电机博士后团队攻克质子交换膜燃料电池气体扩散层技术 相关成果获福建省科学技术进步奖一等奖[2] - 传统产业领域博士后站点累计获省级以上科学技术奖8项 市级科技奖15项 6名科技成果完成人享受资金补助135万元[2] 产业应用与经济效益 - 品品香茶业科研团队研究成果应用于生产线改造 带动企业产值增长15%[3] - 博士后团队累计发表论文58篇 授权发明专利286项 制定行业及企业标准15项[4] - 入选省级以上高层次人才75人 市天湖人才78人 4人获全国创新创业优秀博士后称号[4] 乡村振兴领域贡献 - 全市设立乡村振兴领域博士后科研工作站4家 创新实践基地5家 覆盖茶叶 水产 文创等特色产业[3] - 富发水产工作站依托海水养殖生物育种全国重点实验室 在大黄鱼种质创新等领域取得多项关键技术突破[3] - 闽威实业与中国海洋大学共建鲈鱼育种联合实验室 推动海水养殖产业提质增效[3] 人才结构与专项支持 - 宁德女博士后群体占比近25% 规模持续壮大[3] - 宁德新能源科技博士后站点设有女性科研基金 职业规划导师制和灵活工作安排等专项支持政策[3] - 博士后团队获省级以上自然科学基金资助17项 省级以上科研项目资助23项[4]

战略合作与业务发展 - 雷赛智能与上海先楫半导体达成战略投资合作 重点围绕人形机器人运动控制核心环节展开深度协同 联合定义和研发面向下一代人形机器人的高性能专用运动控制芯片 [1] - 合作旨在实现核心部件自主可控并提升产业竞争力 专用芯片将广泛应用于人形机器人关节驱动和灵巧手等高精度运动单元 解决空间紧凑、性能瓶颈与成本压力等多重挑战 [1][2] - 通过系统与芯片深度协同 该芯片有望显著提升运动控制的实时性、可靠性和集成度 助力机器人厂家快速开发更具竞争力的产品 [2] 公司技术优势与行业地位 - 雷赛智能作为运动控制领域龙头企业 在人形机器人关节模组和灵巧手等关键部件有深入布局 积累大量运动控制核心算法与场景化Know-How [1] - 公司从多维度赋能先楫半导体开展芯片设计 确保产品符合高集成、高性能、高可靠、低成本的"三高一低"要求 [1] - 先楫半导体是国内高性能MCU领域领先者 具备强大芯片研发实力 产品在高实时控制、EtherCAT总线、低功耗与功能安全等方面表现突出 [1] 财务表现与经营策略 - 2025年上半年公司实现营业收入8.91亿元 同比上升8.28% 其中第二季度销售收入5.008亿元 同比增长13.4% [3] - 上半年实现净利润1.19亿元 同比上升2.22% 净利润增速低于收入增速主要因持续加大人形机器人业务投入及实施新一轮股权激励导致股份支付成本增加 [3] - 公司锚定"智能制造"主航道+"人形机器人"辅航道的第三次创业战略目标 在传统优势行业深耕客户需求并提升市场占有率 同时在部分新兴行业抓住结构性机会 [3] 行业市场环境 - 2025年上半年OEM自动化行业需求呈现小幅回暖 国内OEM自动化市场规模达547亿元 同比上升1.98% [2] - 宏观经济展现出复杂且积极态势 公司通过稳健经营策略应对市场环境 [2][3]

公司基本信息 - 深圳市万物有光自动化有限公司于近日成立 法定代表人梁成龙 注册资本100万元人民币 [1] 经营范围 - 技术服务与开发 包括技术咨询 技术交流 技术转让 技术推广 [1] - 软件开发 机械电气设备制造 机械设备研发与销售 [1] - 光伏设备及元器件制造 电力电子元器件制造 [1] - 工业自动控制系统装置制造 可穿戴智能设备制造 [1] - 服务消费机器人制造 工业机器人制造 [1] - 教学用模型及教具制造 计算机软硬件及外围设备制造 [1] - 工程和技术研究和试验发展 供应链管理服务 [1] - 生产线管理服务 以自有资金从事投资活动 创业空间服务 [1] - 企业管理 互联网销售（除许可商品） 业务培训（不含需许可培训） [1] - 销售代理 国内贸易代理 货物进出口 技术进出口 通用设备修理 [1] 经营许可 - 无许可经营项目 所有经营活动均凭营业执照依法自主开展 [1]