绿色金融与双碳目标背景 - 绿色金融成为推动经济高质量发展的关键引擎 在双碳目标引领下[1] - 碳金融正成为银行落实双碳目标的重要抓手 商业银行通过碳核算和碳账户体系构建气候适应性金融服务体系[1] 转型金融支持高碳行业 - 邮储银行安徽省分行为池州海螺水泥发放3000万元转型金融贷款 支持水泥行业绿色升级[2] - 兴业银行向山东滨州铝业公司发放2亿元贷款 降低企业融资成本并激励自主减碳[2] - 转型金融连接传统产业与绿色发展 钢铁、水泥、化工等碳密集行业面临严峻转型升级压力并有大量资金需求[2] - 工商银行惠州市分发放广东首笔转型金融+技改再贷款 为某龙头石化集团核心项目提供超80亿元授信支持 融资成本降低1.5%[3] - 上海银行通过可持续发展挂钩模式为吉祥航空发放4亿元转型金融贷款 以吨公里二氧化碳排放为KPI与贷款利率挂钩[3] 碳账户体系建设与应用 - 碳账户成为商业银行算好减碳账的重要工具 记录企业碳排放数据并推动减排[4] - 兴业银行和光大银行自2010年起试水个人碳信用和企业碳账户领域[4] - 商业银行通过建立碳账户评价体系和碳信用评分模型提供精准绿色金融服务[4] - 北京银行重点打造企业碳账户系统 建立企业碳核算能力推动绿色金融创新[4] 碳金融市场发展 - 温室气体自愿减排交易市场（CCER）重启为商业银行碳金融市场带来更大发展机遇[6] - 工商银行、浦发银行、兴业银行、北京银行、上海农商行等多家银行落地挂钩CCER的创新产品[6] - 商业银行通过质押碳资产的信用贷款增加碳市场流动性 企业能以较低利率获取贷款[6] - 商业银行围绕碳市场和碳资产开展产品创新 打造碳金融综合服务解决方案[6] - 兴业银行落地全国首个CHUEE产品、首批碳中和债券、首单权益出资碳中和债等首创产品[6] 碳金融业务发展建议 - 金融机构需建立成熟的碳金融业务运营模式 明确碳金融发展战略并加强政策研究[7] - 银行应成立碳金融事业部门 制定碳金融中长期发展战略并统一规划产品开发[7] - 银行需加强碳金融外部合作 包括政府机构、科研机构和非银机构等多方主体[7]

超长期特别国债发行计划 - 财政部拟发行2025年第六期30年期超长期特别国债 竞争性招标面值总额830亿元 计划于8月22日招标[1] - 8月份超长期特别国债总发行规模达2350亿元 成为年内单月发行规模第二高 仅次于5月份的2420亿元[1] - 7月及8月单月发行规模均超2000亿元 显示发行节奏进一步加快[1] 年度发行进度与规模 - 2025年拟发行超长期特别国债总额1.3万亿元 较上年增加3000亿元[1] - 截至8月22日累计发行量达9960亿元 发行进度完成76.6%[1] 资金分配与项目落地 - 1.3万亿元中超长期特别国债中 8000亿元用于支持"两重"项目 5000亿元用于实施"两新"政策[2] - 设备更新领域1880亿元投资补助资金已下达完毕 覆盖工业 能源电力 交通运输等约8400个项目 带动总投资超1万亿元[2] - 第三批690亿元消费品以旧换新资金已下达 第四批690亿元计划于10月下达 全年3000亿元下达计划将完成[2] 对基础设施投资影响 - 1-7月基础设施投资同比增长3.2% 增速高于全部投资1.6个百分点[3] - 基础设施投资对全部投资增长贡献率达43.0% 较上半年提升6.0个百分点[3] 经济拉动作用 - 超长期特别国债为基建项目提供直接资金保障 推动项目启动和建设进度[3] - 资金注入撬动社会资本形成杠杆效应 扩大基建领域投资规模[3] - 基建投资增长带动钢铁 水泥等上下游产业发展 促进经济增长和就业[3]

核心财务表现 - 报告期内实现营业收入359.80亿元 同比下降9.40% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为-9.22亿元 同比大幅收窄72.99% [1] 主要产品销量 - 销售水泥8,062万吨 同比下降14.63% [1] - 销售熟料990万吨 同比下降14.59% [1] - 销售商品混凝土3,416万方 同比微降0.29% [1] - 销售骨料5,768万吨 同比下降2.86% [1] 经营状况 - 公司经营情况与行业发展态势相匹配 [1]

财务表现 - 营业收入359.8亿元 同比下降9.40% [1] - 归属于上市公司股东净亏损9.22亿元 [1] - 扣除非经常性损益净亏损10.83亿元 [1] - 基本每股亏损0.1296元 [1]

信用评级与外部融资 - 穆迪将巴基斯坦本外币发行人及高级无抵押债务评级从Caa2上调至Caa1，评级展望从“正面”调整为“稳定” [9] - 国际货币基金组织代表团计划于9月底访问巴基斯坦进行经济审查，审查完成后巴基斯坦预计将获得第三笔10亿美元贷款 [9] 外汇储备状况 - 截至8月8日当周，巴基斯坦国家银行外汇储备增加1100万美元，达到142.432亿美元 [9] - 同期，商业银行持有的净外汇储备减少1000万美元，降至52.535亿美元 [9] 通货膨胀情况 - 巴基斯坦短期通胀率周环比上涨0.31%，同比上涨2.21% [9] - 在监测的51种商品中，17种价格上涨，9种价格下降，25种价格保持稳定 [9] 资本市场改革 - 巴基斯坦证券交易委员会修订公开募股制度，新规已于2025年8月6日生效，旨在通过促进竞争、利用技术和引入透明价格发现机制提高IPO效率 [10] - 修订后的制度允许银行和开发金融机构担任发行顾问 [10] 制造业表现 - 2024-2025财年巴基斯坦大型制造业行业同比萎缩0.74% [11] - 尽管6月该行业同比增长4.14%，但环比下降3.67% [11] - 导致负增长的主要行业包括烟草、纺织、服装、石油产品、制药、汽车、食品、化工、水泥及钢铁 [11]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入359.80亿元，归属于上市公司股东的净利润-9.22亿元，较上年同期大幅减亏72.99% [1] - 经营活动产生的现金流量净额19.43亿元，同比增长27.30% [1] - 营业成本同比下降16.71%，远高于营业收入9.40%的降幅 [2] 成本控制与运营优化 - 水泥熟料营业成本同比下降20.14%，商品混凝土营业成本同比下降9.96% [2] - 销售费用同比下降3.39%，管理费用同比下降8.63%，财务费用同比下降7.90% [3] - 熟料单位产品综合能耗降至97.58千克，单位熟料颗粒物排放量0.0193千克，同比持续下降 [2] 海外业务拓展 - 海外区域营收同比大增72.49%，海外业务毛利率达39.90%，显著高于国内业务 [3] - 通过并购为主、绿地项目为辅叠加租赁等轻资产模式构建海外产能网络 [3] 绿色低碳转型 - 原材料替代实现二氧化碳减排122.94万吨，燃料替代减排153.43万吨 [4] - 投运58个光伏项目装机量达176320kW，在建13个光伏项目装机量43090kW [4] - 拥有52家国家级绿色工厂和113座绿色矿山（其中国家级36座） [4] 技术创新与能效提升 - 建成日处理240吨生物质替代燃料生产线，使熟料标准煤耗从96.44kgce/t降至82kgce/t [5] - 该项目年减排二氧化碳4.48万吨，成为全疆首个提前达成"十四五"能耗目标的示范工程 [5] - 获得水泥行业首张碳管理体系认证证书 [5] 行业背景与公司战略 - 地产投资探底拖累水泥需求，基建投资分化支撑力度减弱，水泥需求延续下滑态势 [1] - 通过数字化转型、采购模式创新和成本结构优化实现降本控费突破 [1] - 紧抓供给侧结构性改革、新型工业化、数字化转型及双碳战略等时代机遇 [5]

公司治理动态 - 公司第九届第六次董事会会议于2025年8月18日以现场结合视频方式召开 [2] - 会议审议关于在中国建材集团财务有限公司开展金融业务的风险持续评估报告议案 [2] 关联交易与金融业务 - 公司拟在集团财务公司开展金融业务并提交风险持续评估报告 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入359.8亿元 同比下降9.40% [1] - 净亏损9.22亿元 较上年同期净亏损34.13亿元收窄72.99% [1] 利润分配 - 公司计划不派发现金红利 不送红股 不以公积金转增股本 [1]

行业投资评级 - 强于大市|维持 [1] 核心观点 - 俄乌冲突有望结束，乌克兰战后重建规模预计约5240亿美元，其中住房840亿美元（占16%）、交通780亿美元（15%）、能源680亿美元（13%）、工商业640亿美元（12%）、农业550亿美元（10%）[3] - 国内国际工程公司在成本、效率、核心技术等方面具备竞争优势，有望参与乌克兰重建，关注中工国际、中国化学、中材国际、中钢国际等[4] 行业细分领域分析 水泥 - 7月1日水泥协会发布反内卷政策文件，推动限制超产政策执行，中期维度产能有望持续下降，产能利用率提升[4] - 当前水泥行业处于淡季需求低点及价格低点，预计8月份需求回暖后价格逐步提升，关注海螺水泥、华新水泥[4] - 25年7月单月水泥产量为1.46亿吨，同比下滑5.6%[9] 玻璃 - 25年行业需求端受地产影响持续下行，6-8月淡季需求表现尚可，但供需矛盾仍存[4] - 反内卷政策不会一刀切式产能出清，但会提升环保要求及成本，加速行业冷修进度，关注旗滨集团[4] - 本周玻璃价格持续跌势，华中、华东、华南、华北区域价格下跌1-4元/重量箱[14] 玻纤 - 传统无碱粗砂需求平淡，但受AI产业链驱动，低介电产品量价齐升，产品结构升级明确[5] - 行业需求有望伴随AI爆发式增长，看好量价齐升趋势，关注中材科技[5] 消费建材 - 行业盈利已触底，价格无向下空间，借助反内卷政策提价诉求强烈，防水、涂料、石膏板等多品类持续发布提价函[5] - 行业盈利有望触底改善，关注东方雨虹、三棵树、北新建材、兔宝宝[5] 市场表现 - 过去一周（8.11–8.17）申万建筑材料行业指数上涨2.88%，在申万31个一级子行业中排名第12位[7] - 上证综指上涨1.70%，深证成指上涨4.55%，创业板指上涨8.58%，沪深300上涨2.37%[7] 重点公司业绩 - 三棵树25年上半年营收58.16亿元（+0.97%），归母净利4.36亿元（+107.53%）[17] - 濮耐股份25年上半年营收27.9亿元（+3.6%），归母净利0.7亿元（-48.3%）[17] - 天安新材25年上半年营收14.44亿元（+3.97%），归母净利0.62亿元（+16.59%）[17] - 伟星新材25年上半年营收20.78亿元（-11.3%），归母净利2.71亿元（-20.25%）[18]

公司财务安排 - 公司将于2025年8月29日召开董事会会议审议2025年上半年中期业绩 [1] - 董事会会议将审议派发中期股息的建议 [1] - 中期业绩涵盖截至2025年6月30日止六个月期间 [1] 公司治理动态 - 公司冻结令已获即时解除 [1] - 董事会会议议程包括批准及发布中期业绩 [1]