宏观经济信心与韧性 - 中国经济在外部多重不确定性背景下展现出强大韧性和活力，得益于多元化对外开放、高技术产品出口支撑以及国内新动能领域消费升级与产业升级的推进[8][9] - 54%的中国CEO对未来一年中国经济增长抱有信心，较去年提高9个百分点，且显著高于对全球经济的信心[9] - 对未来三年中国经济发展有信心的中国CEO占比达88%，创近年新高，较去年大幅提高17个百分点，信心来源于超大规模国内市场、完备产业体系、工程师红利等五大核心支撑[8][18] 企业微观感知与竞争挑战 - 宏观预期与微观感知出现错位，73%的CEO预期今年企业收入将实现正增长，低于去年的81%，20%的CEO预期企业收入将出现负增长，高于去年的15%[11] - 行业新旧动能分化明显，生命科学、科技行业收入增长预期最为乐观，而工业制造、消费零售、房地产等传统行业受产能过剩和需求疲软影响，预期承压[11] - 51%的受访CEO认为市场竞争加剧是当前业务发展的最大挑战，高于去年的49%，主要源于国内需求不足与部分行业产能过剩引发的“内卷式”竞争[15] 企业战略举措与投资重点 - 52%的中国CEO未来一年最关心的经营举措是通过研发和创新发展新质生产力，以助力企业破除“内卷式”竞争，比例高于去年[12][15] - 中长期来看，增加数智化转型投入以加速创新、增加合规监管和供应链安全相关投资以规避风险成为企业主要战略举措，26%的中国CEO将推进业务数字化、互联化转型作为未来三年首要战略举措[12][24] - 选择成本管控作为首选策略的企业比例从去年过半数下降至39%，反映出企业发展战略从保守转向积极[15][16] 人工智能应用与投资回报 - 生成式AI帮助所有受访企业提高了效率和生产力，同时为71%的企业降低了成本，并在改进现有产品和服务、鼓励创新等价值深化层面开始显现作用[33] - 86%的中国CEO预期AI投资回报期在三年之内，较去年的18%大幅提升，更有20%的CEO认为不到一年就能看到实施AI的投资回报[12][33] - 79%的中国CEO将技术基础设施的成本列为首要担忧，高于全球平均水平的74%，反映出企业在数字化转型和算力基础设施方面面临较高的投入成本[22] 企业领导力重塑 - 54%的中国CEO认为其角色定位和职责要求在过去五年发生了显著变化，需要构建涵盖长期战略规划与短期应变能力、数字技术素养、合规洞察力及组织协同效能的多维度能力体系[12][26] - 26%的中国CEO认为战略预见与情景规划能力是核心领导能力，同样有26%的CEO认为更高的敏捷性和压力下快速决策能力最为重要[26] - 在法规理解能力这一领导力维度上，中国CEO表现出比全球更高的重视程度，反映了当前中国市场环境的独特性和企业对合规问题的战略重视[26] 企业出海战略演变 - 中国企业出海策略从积极扩张转向理性深耕，77%的受访CEO将战略资源布局作为企业出海的驱动因素，较去年提升10个百分点[29] - 出海目的地选择上，企业进一步拓展东南亚、中东等对华经贸合作更积极、市场准入相对友好的新兴市场，以分散地缘政治风险、提升供应链韧性[29] - 出海路径选择从单纯依赖本地经销商或建立代销渠道，向合资合营、绿地投资等深度本地化模式迁移，反映企业核心诉求从“快速卖出产品”转变为“深度扎根市场”[29][31] ESG投资与低碳转型 - 中国企业对ESG投资态度更加主动积极，76%的受访者认为ESG投资有助于企业自身转型和提升需求，实现可持续发展，较去年的69%明显提升[38] - 49%的受访中国企业表示已经在低碳转型领域进行初步实践或已取得初步成效，显著高于去年的35%[38] - AI技术正演变为企业ESG转型的辅助工具，76%的中国CEO认为AI有助于识别企业运行中提升资源使用效率的机会，未来其作为“超级审计员”、“风险预言家”的角色有望被进一步开发[41] 人才挑战与组织变革 - 超过六成的中国CEO将AI人才竞争与员工技能提升视为影响企业未来发展的关键挑战，32%的中国CEO将“识别兼具适当技术和协作技能的候选者”列为首要挑战，高于全球平均水平27%[36] - 企业积极调整内部人才培养战略，形成短期与长期相结合的系统化解决方案，短期核心策略在于为转型营造平稳内部环境，长期重点在于打造适应未来趋势的人才梯队[38]

公司核心战略与信心 - 公司以推进“在华本地化”进程为核心战略增强供应链韧性 [1] - 公司对中国市场充满信心，计划持续加码投资，聚焦中国航空航天、电动汽车、半导体及“双碳”相关低碳技术领域 [1] - 公司在华拥有2000名员工，许多员工不仅服务中国客户，更支持全球客户需求 [5] 本地化产能与成果 - 苏州阀门工厂过去四年产能已翻倍 [3] - 常州基地生产的X射线检测系统有三分之一出口全球 [1][3] - 公司协助合作伙伴在太仓建设工厂，共同制造应用于航空航天领域的系统 [3] - 用于航空航天领域的超声波检测设备及钢铁行业的超声波检测设备已实现本地化生产并销往世界各地 [6] 中国市场角色与潜力 - 中国是公司全球供应链中产品、组件、零部件及原材料的巨大来源地 [4] - 中国是全球最大经济体之一，蕴含巨大的市场潜力 [4] - 未来五年，公司看好中国经济在航空航天市场、电动汽车市场、半导体与电子市场的持续扩张 [6] - 中国“双碳”战略及2060年实现碳中和的承诺，将推动低碳及脱碳技术需求 [6] 进博会价值与行业趋势 - 进博会体现了中国致力于开放与合作的承诺，有助于公司建立联系、激发创新思路并共同解决问题 [2] - 中国推动新质生产力和高质量发展的举措，包括推动低碳技术普及、促进航空航天产业增长以及通过智能制造和数字化升级提升供应链效率，为公司创造了强劲需求 [7]

参展概况 - 瑞典时隔6年再度参加进博会国家展并首次担任主宾国 [3] - 瑞典国家馆以"携手共创可能"为主题，突出展示创新力、合作精神和可信赖性 [1] - 展馆分为企业展示区、文化体验区和互动创新区三个主要区域 [1] 参展企业 - 参展企业数量创历史新高达37家 [3] - 企业覆盖工业制造、汽车科技、医疗健康、食品农业及消费品等行业 [3] - 医科达、爱立信、海克斯康、阿法拉伐、斯凯孚、安百拓、斯堪尼亚等多家龙头企业亮相 [3] - 瑞典企业展现其优势与活力以及进一步拓展并深耕中国市场的决心 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指中长线向上趋势不改，但短期或维持震荡运行，市场风格以哑铃策略为主，沪深300与中证500均衡配置 [13] - 债市利空基本释放完毕，11月进入利多累积阶段，若有阶段性扰动带来市场超调，建议积极把握配置机会 [87] - 集运市场运价触底回升趋势大概率形成，年内运价底部或已现，操作上建议继续维持12合约逢低做多思路 [108] 根据相关目录分别进行总结 股指 市场回顾 - 年初以来A股呈现“短期回调后偏强运行，受外部冲击大跌后有所反弹”走势，科技板块多次引领行情，全市成交明显放量，11月3 - 7日市场缩量上行，大盘蓝筹股表现更为强势 [7][8] - 外围市场美国政府长期关门引发流动性担忧，关税政策谈判结果利好落地后市场转弱，国内9月经济数据显示基本面压力加深，10月出口数据有下滑趋势，两融余额支撑指数但散户参与度不高，全A成交额需关注后续增长持续性 [12][13] 成交持仓分析 - 股指成交缩量，IF、IH、IC、IM日均成交量分别较上周变动 -1.13、 -0.71、 -0.79、 -0.46万手 [14] - 本周股指持仓量走势分化，IF、IM日均持仓量增加，IH、IC日均持仓量减少 [14] 基差、跨期价差及跨品种价差分析 - 基差走势分化，沪深300、中证500基差环比走扩，上证50由升水转为贴水，中证1000基差环比收窄 [16][17] - 年化基差率方面，各指数主力合约年化基差率环比均下降 [24][25] - 跨期价差方面，IF、IC、IM次月与当月合约价差走扩，IH收窄，各品种当季与当月价差环比均走扩 [26] - 跨品种价差方面，大盘蓝筹股表现相对较优，沪深300/上证50环比下降，中证1000/中证500、沪深300/中证1000、上证50/中证1000环比上升 [32] 行业板块概况 - 沪深300分行业中，能源、工业、金融板块领涨，医药、可选、信息板块领跌；中证500分行业中，能源、公用、工业板块领涨，房地产、医药、信息板块领跌 [33] - 本周一级行业中，电力设备、煤炭、石油石化板块领涨，美容护理、计算机、医药生物板块领跌 [35] 估值比较 - 截至11月7日，沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别为14.3295倍、11.9766倍、33.464倍、47.8124倍，分别处于近十年以来的88.07%、91.32%、79.72%、77.08%分位水平 [38] 国债 本周市场回顾 - 国债期货本周交易数据汇总显示，各合约周收盘价、周结算价、周涨跌、周涨跌幅、周成交量、周持仓量、周仓差等有不同表现 [41] - 一周市场总结：央行购债略低于预期，A股回暖压制债市，周一债市窄幅波动，周二观望等待央行国债买卖情况，周三、周四A股走强压制债市转跌 [42] - 策略表现：期现策略方面，长端期货表现略强于现券，短券反之；IRR策略方面，各品种主力合约均存在一定正套空间，部分非CTD券存在较大反套空间；基差策略方面，10年主力基差略偏高，临近交割有收敛动力，关注做空基差；跨期策略方面，12 - 03合约移仓切换主力，跨期价差收窄趋势或将延续；跨品种策略方面，建议关注做平策略 [44][47][51][58] - 债券现货市场：本周国债现货收益率多数抬升，短端上行幅度较大，美债收益率先下后上 [65] - 资金面：月初净回笼为主，央行等量续作当月到期的3个月买断式逆回购，资金面整体平稳，银行 - 非银无流动性分层 [70][72] - 利率衍生品：本周互换品种收益率小幅抬升，流动性预期平稳 [85] 市场分析 - 近期市场逻辑：随着利空出清、利好显现，10月债市企稳走强，目前经济基本面面临压力，政策对债市冲击有限，债市利空基本释放完毕，11月进入利多累积阶段，但存在不确定扰动 [87] - 本周基本面情况：10月进出口数据显示进、出口双双放缓，出口回落或受抢出口需求放缓影响 [88] - 下周债市展望：央行开启购债，国债期货底部有支撑，关注下周经济活动数据及央行买断式逆回购投放情况，宽松预期有望再度升温，把握逢低布局机会 [93] 下周公开市场到期与重要经济日历一览 - 下周公开市场有783亿元逆回购等到期，有中国10月社融数据、国民经济活动数据等待公布 [95] 航运指数 市场回顾 - 本周SCFIS再度转跌，现货方面船司下调涨价幅度，打击多头情绪，多头减仓一度引发EC期货大跌 [96] 集运市场情况 - 现货市场：远洋航线运价延续反弹，欧线、美线运价上涨，期货标的结算价指数再度转跌，年末旺季和长约季来临，船司提涨报价但涨幅下调，涨价可能难以完全落地，需关注实际落地情况 [102][103] - 集运供需基本面：供给方面，欧洲集装箱运力处于淡季较高水平，潜在运力和实际运力预计继续增长，红海地区地缘冲突持续恶化，年内红海延续绕航概率大；需求方面，欧元区宏观需求仍延续弱修复，年末旺季需求可能低于预期，需求端对集运价格提振有限 [106][107] 市场展望 - 集运市场运价触底回升趋势大概率形成，年内运价底部或已现，中东地区冲突年内难解决，短期红海难复航，操作上建议继续维持12合约逢低做多思路 [108]

AI技术在工业制造领域的应用 - 迪尚集团利用3000台物联网设备构建智能中枢，每天处理超过200万条数据流，驱动从面料采购到成衣交付的全链条协同[1] - AI服装设计系统根据关键词可自动生成100套设计方案并同步匹配相关供应商，设计研发周期缩短20%，供应链管理效率提升25%[1] - 通过AI技术实现一次抽检合格率98%，客户满意度提升至98%[1] - 威海市在医疗器械、服装设计、电源科技、食品配方等领域涌现威高集团、迪尚集团、天力电源等一批“AI+”工业制造数字化企业[2] AI技术在政务服务领域的应用 - 威海市大数据局完成DeepSeek、通义千问等人工智能大模型的本地化部署，搭建统一政务大模型服务平台[2] - AI技术在财政、人社、卫健等18个部门单位创新应用，为就业服务、12345政务服务热线等多领域业务提供支撑[2] - 就业服务平台集成DeepSeek大模型为求职者提供“AI简历助手”，为企业提供“智能筛选评价”系统[2] - 在“爱山东”App打造全省首个“一句话办事”政务服务智能体，通过自然语音描述可在1秒内精准反馈结果[3] - 智能体在公积金、医保信息查询及无犯罪证明办理试点，未来将推动90%以上简单事项查询办理“零跳转”[3] 城市数字化发展战略 - 根据《关于深化新型智慧城市建设 推进城市全域数字化转型的实施意见》，将开发更多智能服务[3] - 积极推动AI技术在政务服务、城市治理、产业发展、文化旅游、安全管理等领域应用[3] - 以“人工智能+”推动政务服务领域提质提效、传统产业加快升级[3]

企业管理者经济信心 - 54%的中国CEO对未来一年中国经济增长抱有信心，较去年提高9个百分点，且显著高于对全球经济的信心 [1] - 73%的中国CEO预期今年企业收入将实现正增长，低于去年的81% [1] - 20%的CEO预期今年企业收入将出现负增长，高于去年的15% [1] 行业收入增长预期分化 - 生命科学、科技行业的企业收入增长预期最为乐观 [1] - 工业制造、消费零售、房地产等传统行业受制于供需不平衡和需求疲软，收入增长预期承压 [1] 企业经营挑战与重点举措 - 52%的中国CEO未来一年最关心的经营举措是通过研发和创新发展新质生产力，以助力企业破除"内卷式"竞争 [1] - "内卷式"竞争成为中国企业短期面临的一大挑战 [1]

报告核心观点 - 资本市场投融资改革深化，券商基本面预期向好 [5][7] - AI算力基础设施需求强劲，北美云服务提供商资本开支高增长，通信产业链各环节受益 [6][8] - 多家公司受益于下游高景气度或产品结构优化，2025年第三季度营收与净利润实现显著增长 [11][12][15][18][24][26][29] 市场指数表现 - 2025年11月7日，国内市场主要指数普遍上涨：上证指数收于4,007.76点，上涨0.97%；深证成指收于13,452.42点，上涨1.73%；沪深300指数收于4,693.40点，上涨1.43%；中小板指收于8,213.27点，上涨1.84%；创业板指收于3,224.62点，上涨1.84%；科创50指数收于1,436.86点，上涨3.34% [3] 非银行金融行业观点 - 证监会发布意见加强中小投资者保护，涉及新股发行定价、网下配售机制及信息披露等方面 [7] - 金融街论坛明确资本市场改革方向，包括推进板块改革、择机推出再融资储架发行制度、支持拓宽并购重组渠道及扩大制度型对外开放 [7] - 政策落地有望推动券商通过外延式和内涵式发展探索海外业务增量，实现业绩稳步增长 [7] - 2025年10月27日至10月31日期间，A股日均成交额2.32万亿元，环比上涨29.38%；截至10月31日，两融余额2.49万亿元 [7] 通信行业观点 - 英伟达在GTC大会上预计，六家北美云服务提供商2025-2027年资本开支有望达到4430亿/5490亿/6320亿美元，其Blackwell-Rubin系列GPU累计出货有望达2000万颗，营收有望超5000亿美元 [8] - 北美四家云服务提供商2025年第三季度资本开支合计1133亿美元，同比增长75%，环比增长18% [8] - 光模块头部公司持续扩产，1.6T产品优势明显，固定资产与在建工程同环比增长 [8] - 光器件领域光芯片、FAU、隔离器等物料瓶颈效应明显，硅光方案渗透率有望提升 [8] - 铜连接需求订单饱满，448G方案技术路线明确，相关公司积极扩产 [8] - 物联网模组业务增长驱动力从数联转向AIoT端侧解决方案，家庭网关、具身智能等市场需求显现 [8] - 卫星互联网与军工通信领域环比改善，2026年新预算下达后弹性可期 [8][9] 中航西飞公司点评 - 2025年前三季度营业收入302.44亿元，同比增长4.94%；归母净利润9.92亿元，同比增长5.15% [11] - 2025年第三季度营收108.28亿元，同比增长27.51%；归母净利润3.03亿元，同比增长5.89% [12] - 公司在机身、机翼等部件集成制造具备优势，持续受益于国内民机产业高景气度及国际转包业务拓展 [12][13] 工业富联公司点评 - 2025年前三季度收入6039.31亿元，同比增长38.40%；归母净利润224.87亿元，同比增长48.52% [15] - 2025年第三季度收入2431.72亿元，同比增长42.81%；归母净利润103.73亿元，同比增长62.04% [15] - AI服务器需求强劲，GB200规模化交付推动增长；截至9月底合同负债25.38亿元，较6月底增长26.42%，存货1646.64亿元，较6月底增长33.93% [15] - 云计算业务前三季度收入同比增长超65%，其中云服务商板块营收同比增长超150%，GPU AI服务器营收同比增长超300% [15] - 通信及移动网络设备业务稳健增长，800G交换机第三季度同比增长超27倍 [15] 协创数据公司点评 - 2025年前三季度收入83.31亿元，同比增长54.43%；归母净利润6.98亿元，同比增长25.30% [18] - 2025年第三季度收入33.87亿元，同比增长86.43%；归母净利润2.66亿元，同比增长33.44% [18] - 算力业务逐步放量驱动收入增长，公司已申请不超过245亿元授信额度，并计划发行H股，为算力租赁业务提供资金支持；年内拟采购服务器总金额达123.5亿元 [20][21] 风神股份公司点评 - 2025年前三季度营业总收入55.4亿元，同比增长13.6%；归母净利润2.2亿元，同比下降18.9% [24] - 2025年第三季度营业总收入20.3亿元，同比增长17.0%；归母净利润1.2亿元，同比增长167.7% [24] - 第三季度轮胎产量161万条，同比增长15.1%；销量165万条，同比增长10.0%；产品平均售价同比上升7.9% [24] - 巨胎产品销量从2022年超3100条增长至2024年超5900条，年复合增长率近40%；2025年上半年销量超3700条；截至6月底在手订单超3000条，已中标订单超8700条 [24] - 推进2万条高性能巨胎扩产项目，总投资约14.64亿元，预计达产后年营业收入约15.63亿元 [24] 赛轮轮胎公司点评 - 2025年第三季度营业总收入100.0亿元，同比增长18.0%；归母净利润10.4亿元，同比下降4.7%，但环比增长31.3% [26][29] - 第三季度轮胎销量2130万条，同比增长10.2%；自产自销产品平均价格同比增长7.25% [29] - 主要原材料综合采购价格同比下降8.30%，毛利率和净利率环比分别提升0.7和1.8个百分点 [29] - 墨西哥和印尼工厂产能处于爬坡阶段，海外规划年产能包括975万条全钢子午胎、4900万条半钢子午胎和13.7万吨非公路轮胎 [29]

标准发布与意义 - 国际电工委员会正式发布全球首个工业5G国际标准《工业网络5G通信技术通用要求》[1] - 该标准标志着中国在“5G+工业”融合应用领域取得具有里程碑意义的国际成果[1] - 该标准由中国与德国联合提出，并由美国、法国、日本等多国专家协同攻关、共同研制完成[1] 标准内容与应用 - 标准聚焦5G网络在工业现场应用的基本架构、工作机制与维护管理[1] - 标准提供多种5G与工业现场融合的应用场景用例[1] - 标准适用于5G工业无线通信系统从规划、设计、建设到优化的全生命周期[1] 行业影响与前景 - 5G与工业的深度融合已成为推动全球工业数字化、网络化、智能化转型的核心引擎[1] - 该标准填补了工业5G领域国际标准的空白[1] - 标准为国内外用户、设计单位及设备制造商在工业环境中部署和应用5G技术提供统一的技术规范[1]

标准发布与意义 - 国际电工委员会正式发布全球首个工业5G国际标准《工业网络 5G 通信技术通用要求》[1] - 该标准由中国与德国联合提出，美国、法国、日本等多国专家协同研制完成[1] - 该标准填补了工业5G领域国际标准的空白[1] - 该标准标志着中国在“5G+工业”融合应用领域取得里程碑意义的国际成果[2] 标准内容与范围 - 标准聚焦5G网络在工业现场应用的基本架构、工作机制与维护管理[1] - 标准提供了多种5G与工业现场融合的应用场景用例[1] - 标准适用于5G工业无线通信系统从规划、设计、建设到优化的全生命周期[1] 行业影响与应用 - 5G与工业的深度融合已成为推动全球工业数字化、网络化、智能化转型的核心引擎[1] - 标准为国内外用户、设计单位及设备制造商在工业环境中部署和应用5G技术提供了统一的技术规范[1] - 该标准为全球制造业的数字化转型贡献了中国智慧与中国方案[2]

参展概况 - 公司连续第八年参展中国国际进口博览会，展台位于技术装备展区3B3 - 03，主题为“科技共创绿色未来” [1] - 展台采用循环经济圆形设计理念，按五大重点市场分区展示：工业、安全、汽车、电子及消费 [1] 产品与解决方案 - 工业制造领域展示多项关键解决方案，旨在提升企业生产效能 [3] - 安全展示区聚焦工业安全防护，为专业人员提供安全保障 [5] - 汽车展示区呈现从前端制造到后市场的多维度材料科学解决方案，应对电动化、智能化、个性化需求 [5] - 电子展示区提供前沿光学解决方案，满足屏幕耐用性与光学清晰度需求 [5] - 消费展示区以创新材料实现功能与环保的双重兼顾，应对市场对材料环保性日益增长的需求 [5] 战略合作 - 公司与陶氏公司签署战略合作备忘录，聚焦新材料与环保技术，联合开展研发项目 [6] - 合作旨在整合双方优势资源，探索绿色科技前沿，加速科研成果转化，推动产业链低碳转型 [6] 本土化投资与产能 - 公司上海化工区生产基地启用投资5000万美元的智能切割中心，与结构胶产线及测试实验中心协同运作 [7] - 投资数亿元人民币的胶带产线扩产项目正式完工，历时12个月投产，产能大幅提升50% [7] - 投资数百万美元升级的光学材料中试实验室已投入使用，强化研发、测试及生产的供应链竞争优势 [7]