国内ETF规模年内已连续跨越三个万亿级台阶。 据Wind数据统计，在ETF规模从5万亿元增至6万亿元的4个月时间里，22只ETF累计净流入额超100亿元。 从资金流向结构观察，A500ETF、科创债ETF无疑是市场的配置重点。其中，南方中证A500ETF、华泰柏瑞中证A500ETF、华夏中证A500ETF、 国泰中证A500ET、易方达中证A500ETF的净流入额均超100亿元；银华科创债ETF、嘉实科创债ETF、汇添富科创债ETF、兴业科创债ETF、国泰 科创债ETF、招商科创债ETF亦是如此。 另从行业主题ETF的净流入情况来看，黄金、证券、港股通互联网、恒生科技等则是这4个月资金布局的重点方向。 智通财经记者据Wind数据统计，截至12月27日，国内ETF总规模已突破6万亿元关口，达6.03亿元。其中，股票型ETF占据主导地位，规模为3.85 万亿元；跨境ETF规模为9389.06亿元，债券型ETF规模为8045.64亿元，商品型ETF规模为2568.50亿元，货币型ETF规模为1790.69亿元。 目前全市场共有1391只ETF产品，其中125只规模超过百亿元，7只突破千亿元。这7只千亿级ETF中，6 ...

十四届全国人大四次会议将于2026年3月5日在京召开 国家网信办：提供人工智能拟人化互动服务应显著提示应向用户提供删除交互数据的选项 年内实现三级跨越境内ETF总规模突破6万亿元 俄罗斯总统普京27日在俄联合部队集群某指挥所与军方官员会晤时表示，即便到今日，乌克兰领导人仍然没有急于和平解决冲突。若乌方不愿和平解决这一 问题，俄方将通过特别军事行动以武力解决面临的所有问题。（新华社） 国家统计局数据显示，1至11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元，同比增长0.1%，自今年8月份以来累计增速连续四个月保持增长。 中国国际服务贸易交易会已成功举办12届。自2012年创办以来不断提质升级，已累计吸引近200个国家和地区的147万展客商参与。目前，2026年服贸会已经 进入筹备阶段。（央视新闻） 截至12月26日，境内ETF总规模达到6.03万亿元，创历史新纪录。近年来，境内ETF发展按下"快进键"。境内ETF规模于2020年10月首度突破1万亿元，2023 年8月突破2万亿元，2024年9月突破3万亿元，2025年4月突破4万亿元，2025年8月突破5万亿元，2025年12月突破6万亿元。（中国 ...

特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 报告摘要 1、二级市场 2025年12月22日-2025年12月26日（以下简称"本周"），我国已上市公募REITs二级市场价格整体波浪式修 复，结束了连续5周的下跌行情：中证REITs（收盘）和中证REITs全收益指数分别收于783.86和1014.8， 本周回报率分别为1.39%和1.56%。与其他主流大类资产相比，回报率由高至低排序分别为：黄金>原油>A 股>可转债>REITs>美股>纯债。 点击注册小程序 查看完整报告 从单只REIT层面来看，本周单只REIT成交规模和换手率方面表现延续分化。成交量方面，周内成交量前 三的是中金湖北科投光谷REIT/华夏安博仓储REIT/银华绍兴原水水利REIT；成交额方面，周内成交额前 三的是华夏华润商业REIT/华夏安 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 在日常生活中，我们往往会选择相信一个朴素的真理，就是"均值回归"。也就是说，事情在发展了一阵 子以后，总是会向着原来的均值靠拢。 比如，夏天天气太热以后，就会迎来秋天的凉爽；运动时间太长以后，就会累到走不动，等等。中国人 有句老话，"飘风不终朝，骤雨不终日"，指的就是这种朴素的"均值回归"认知（语出《老子》）。 但是，在分析社会和投资时，我们会发现，许多规律的发展，其实会遵循"均值不回归"的原理。也就是 说，好的东西会变得更好，而糟糕的事情会变得更糟糕。 远的不说，就拿人类的发展来说，如果我们相信"均值回归"，那么今天的人类社会就根本不会如此发 达。 人类在过去的几百万年中，战胜了地球上所有的竞争对手。在灭绝了猛犸象、袋狼、斯特拉海牛、斑 驴、渡渡鸟等无数大型动物以后，人类社会走向前所未见的空前繁荣，从纽约跨过浩瀚的大西洋飞行到 伦敦只要几个小时，超大型城市里可以居住着数千万人，而被人类灭绝的动物则消失得无影无踪：对于 物种的演化来说，均值压根没有回归。 在商业社会中，我们也经常会看到类似的情景。优秀的企业做得越来越好，直至战胜了所有对 ...

所谓"圣诞老人行情"，特指每年12月最后5个交易日至次年1月首个2个交易日的季节性上涨趋势，这一 概念最早由《股票交易员年鉴》创始人耶鲁·赫希于1972年提出，通常归因于假期交易活跃度下降、年 终投资组合调整以及投资者普遍的季节性积极情绪。历史数据显示，自1950年以来，标普500指数在此 期间平均上涨1.3%，正回报率高达79%，因此被视作华尔街的"年终彩蛋"。 假期原因，美股本周放假一天半，有关历史性的"圣诞行情"讨论也在攀升。同时，离岸人民币兑美元汇 率一举升破7.0，创下自2024年9月以来的首次突破，成为市场另一焦点。 就当"圣诞行情"打开帷幕之际，由于圣诞节放假，美股提前收盘，标普500指数、道琼斯工业平均指数 均创下历史新高，大型科技股成为引领市场上行的核心力量。 摩根士丹利E-Trade交易与投资董事总经理Chris Larkin公开表示，"如果今年真的有圣诞老人行情，他的 礼品袋很可能装满积极的科技情绪"。市场解读认为，这一表态表明2025年的"圣诞行情反弹"或将由科 技股主导，毕竟科技板块正是支撑今年美股整体上行的核心驱动力。 拉长时间维度看，2016年至2024年间，美股指数仅在1次"圣 ...

1、离岸人民币对美元升破7关口，创15个月新高。 外汇市场迎来标志性时刻。12月25日，离岸人民币对美元盘中升 破"7"整数关口，为15个月来首次，最高触及6.9985。与此同时，在岸人民币对美元逼近"7"关口，最高触及7.0053，创15 个月新高。展望明年，业内普遍预计人民币汇率有望继续升值，但不会出现单边走势。 2、LOF集体狂欢后资金炒作退潮。 在前一日经历20余只LOF批量涨停后，12月25日，国泰商品LOF、黄金主题LOF、国 投瑞盈LOF、国投白银LOF、中信保诚商品LOF全部跌停，嘉实黄金LOF、黄金LOF均跌超9%。多家基金公司宣布旗下 LOF限购升级，黄金LOF申购限额由5000元下调至10元。国投白银LOF 12月26日开市起停牌1小时，12月29日起A类份额 限购金额由500元降至100元，C类份额暂停申购。 3、金融监管总局发布资管产品信息披露管理办法，统一信披规则。 金融监管总局发布《银行保险机构资产管理产品信息 披露管理办法》，对理财、资产管理信托、保险资管产品统一信披监管规则，同时兼顾三类产品客观差异作出针对性安 排。《办法》要求产品管理人原则上不得调整业绩比较基准，这将有助于 ...

哈喽大家好，今天老张带大家聊聊最近资本市场的瓜，比短视频里的狗血剧还刺激！前一天还在喊"躺 赚300块"，后一天就直接跌停，国投白银LOF这波操作，把无数套利者耍得团团转。 事情得从那波疯狂的白银涨价说起。12月24日，现货白银冲到33.52美元/盎司的年内新高，年内涨了 35%，是黄金涨幅的两倍。这行情一火，相关基金直接炸了。 国投白银LOF在12月24日开盘就涨停，拿下"三连板"。短短22个交易日，这基金涨超100%，溢价率飙 到62%，在支付宝基金榜单里名列前茅，成了实打实的"网红基金"。 48小时反转大戏 更搞笑的是，热钱还闹了个"张冠李戴"的乌龙。跟国投白银LOF名字、代码就差一点的国投瑞盈LOF， 流通值才965万元，居然在12月22日到24日也跟着三连板。 业内都说，要么是有人把代码161226输成161225买错了，要么就是大家炒疯了，只要沾点边就闭眼冲， 简直是非理性到极致。 为啥这基金能这么火？说白了就俩字：稀缺。这只2015年8月6日成立、国投瑞银管理的基金，是全市场 主要投白银期货的产品之一。白银半年涨22%、一年涨38%，大家想搭车赚钱，只能挤这一条道。 天天基金网数据显示，它近三个 ...

核心观点 - 报告认为春季行情有利条件不变，主题活跃的行情已赢在当下，赚钱效应扩散波段正在演绎 [4] - 短期市场上涨由流动性驱动，尤其是中证A500ETF年底集中冲量，但年初资金流入可能放缓，市场或随之反复 [4] - 春季行情中，AI产业链和顺周期Beta逻辑受限，只有Alpha逻辑的机会，投资机会主要在“非主战场”的主题轮动 [4][11] - 中期维持“牛市两段论”判断：2025年牛市1.0（科技结构牛）处于高位震荡；2026年下半年将迎来由多种积极因素共振的全面牛市（牛市2.0） [12] 市场回顾与短期展望 - 上证综指出现8连阳，短期A股上涨体现出显著的流动性驱动特征 [4] - 头部中证A500ETF集中冲量是短期增量资金流入最快的方向，直接推动了电子和电力设备行业的反弹 [4] - 中证A500ETF份额数在短期内快速上行，主要来自于规模最大产品的贡献 [9] - 电子和电力设备在中证A500指数中权重较高，其规模扩张构成了相关行业短期反弹的基础 [6][7] - 年底集中冲量后，后续资金流入已有放缓迹象，年初市场行情可能有所反复 [4] 春季行情支撑因素 - **股市流动性宽松**：1) 私募逢低有集中申购，10月高净值投资者回调增配私募，11月规模维持 [10]；2) 保险“开门红”，若年初保费高增，保险可能直接增配A股 [10]；3) 人民币相对美元超额升值，利好中国资产及A股流动性 [10] - **支撑风险偏好的连续时间窗口**：1) 2月春节前反弹是A股胜率最高的日历特征之一 [10]；2) 3月两会可能审议“十五五”规划正式稿，政策催化可能更丰富 [10]；3) 4月特朗普可能访华，是中美经贸关系缓和确认及稳定资本市场预期的关键窗口 [10] 春季投资策略与主题轮动 - 报告提示“非主战场的春季行情”，认为AI产业链和顺周期作为主战场，向上赔率有限，只有Alpha逻辑机会 [11] - 在非主战场，主题活跃的春季行情已赢在当下，春季不缺资金和时间窗口，赚钱效应可能普遍扩散，主题板块轮动还有很大空间 [11] - **春季主题轮动方向包括**：1) 产业主题：如商业航天、核聚变 [12]；2) 资金主题：从A500到保险开门红，高股息可能成为低估值板块轮动修复的线索 [12]；3) 政策主题：如海南、服务消费 [12]；4) 中期牛市预期主题：如保险、券商 [12] - **具体板块观点**：1) AI产业链：光连接有Alpha逻辑，但股价上台阶后仍是高位震荡；其他AI方向暂时无法突破原有高位震荡区间 [12]；2) 顺周期：只推荐有Alpha逻辑的基础化工和工业金属；顺周期Beta在春季可能只有超跌反弹 [12] 中期市场与风格展望 - **牛市两段论**：2025年牛市1.0（科技结构牛）已暂时处于高位区域，当前处于季度级别的高位震荡阶段 [12] - 2026年下半年预计迎来牛市2.0，这是由基本面周期性改善、科技产业趋势新阶段、居民资产配置向权益迁移、中国影响力提升显性化等多种积极因素共振的全面牛 [12] - **2026年风格节奏判断**：1) 春季：科技和顺周期只有Alpha机会，主题活跃，对应小盘成长占优 [12]；2) 26Q2磨底阶段：科技和先进制造中有基本面Alpha逻辑的方向可能先于牛市启动 [12]；3) 2026下半年全面牛：顺周期可能只是启动牛市的资产，最终牛市还是科技和先进制造占优 [12] 市场情绪与资金跟踪 - 量化情绪指标显示，截至2025年12月26日，多个行业赚钱效应处于“继续扩散”状态，例如国防军工（强势股占比按个数计75%）、有色金属（69%）、机械设备（54%）、电力设备（50%）、电子（44%）等 [16] - 部分行业赚钱效应出现收缩，如银行（强势股占比按个数计34%，较上周下降21个百分点）、食品饮料（38%，下降15个百分点）、医药生物（20%）等 [16] - 重点ETF跟踪数据显示，近一周（2025/12/22-2025/12/26）部分主题ETF涨幅显著，如富国中证电池主题ETF上涨7.8%，华夏中证新能源汽车ETF上涨7.1%，南方中证新能源ETF上涨6.7% [18] - 同期，部分宽基指数ETF也有上涨，如易方达创业板ETF上涨3.9%，华泰柏瑞沪深300ETF上涨2.0% [18] - 国泰中证煤炭ETF近一周下跌4.7%，是列表中跌幅最大的产品之一 [18]

中国ETF正式迈入6万亿时刻。 最新数据显示，截至12月26日，中国ETF规模达到6.03万亿，较年初3.73万亿增超6成。中国ETF年内规模已经连续实 现了4万亿、5万亿、6万亿三次跨越，每一次万亿级别的增长间隔都在缩短。ETF数量1381只，较年初增加342只，增 幅近33%。 具体来看，千亿ETF为7只，百亿级别以上ETF数量达到125只。其中，华泰柏瑞沪深300ETF以4270.67亿元领跑；易方 达沪深300ETF规模为3030亿元，排名第二；华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF分别为2302.9亿元、1967亿元紧随其 后；华夏上证50ETF、南方中证500ETF以及易方达创业板ETF均超千亿元。 基金分类规模上，股票型ETF规模3.84万亿，占比64%；债券型ETF、跨境ETF分别接近8000亿元和万亿元同创历史新 高。 跟踪指数上，沪深300挂钩ETF规模依然遥遥领先，自4月份重返万亿规模后，持续净流入，最新规模1.19万亿元，年 内增长2057.73亿元；年内规模增长最多是新发的科创债ETF，规模增加2174.42亿元；增幅超千亿元的还有挂钩恒生科 技指数的ETF，增长1127.13亿 ...

据都市快报12月27日报道，白银暴涨10%，接近20元/克；现货黄金站上4549美元/盎司，刷新历史高位；铂金大涨，铂金首饰价格每克破千…… 昨晚，全球贵金属上演史诗级行情，全线暴涨刷新历史纪录。有人一觉醒来躺赚18万元…… 因为白银价格的暴涨，今天上午，金币云商APP上30克规格的熊猫银币（裸币）又上涨了40元，两个晚上跳涨80元。"2天差了80元，熊猫币也是好起来 了！"钱币收藏者钱先生说。 "涨到可怕！是不是可以卖了？"一位9月下午才入手白银基金的网友说，两只期货基金A和C整体涨了近70%。其中A被转入场内后。算上溢价涨了100%。 10:04 "| さ ■ 关注 白银涨到可怕了。 今年9月下旬入手的白银基金,A和C都买了,已经 涨了快70%了,A被我转入场内,算上溢价涨了 100%。 感觉是不是可以卖了,但是场外已经完全限价了, 怕卖了就买不进了。 V 说点什么 ... 虽然跟白银相比，昨天微涨1%的黄金成了"弟弟"。 但实际上，国际现货黄金日内上涨超1.2%，站上4549美元/盎司，同样刷新历史高位。 随着铂金的大幅上涨，国内品牌金店里铂金首饰的报价正式突破千元——六福珠宝足金铂今天的报价为1020 ...