港股指数表现 - 港股三大指数高开后午盘快速回落，恒生指数微幅上涨0.11%，国企指数下跌0.02%，恒生科技指数下跌0.53% [1] 科技股表现 - 权重科技股集体回落，部分转跌，美团下跌近3% [1] - 半导体芯片股走低，龙头公司中芯国际下跌超过1% [1] 能源与大宗商品相关股表现 - 俄乌冲突导致供应链中断推动油价上涨，三桶油股价拉升上涨 [1] - 煤炭股多数表现活跃 [1] 消费与服务业股表现 - 大摩预测澳门12月赌收增长22%，濠赌股齐涨 [1] - 本月内地赴日计划取消航班数量超过1900个，三大航空股齐跌 [1] 其他行业股表现 - 保险股和军工股多数表现活跃 [1] - 医药类股集体表现弱势 [1]

港股保险股 - 保险股集体回暖，中国太保涨2.78%，中国财险涨2.27%，中国人保涨1.95%，中国人寿涨0.37% [1] - 多家保险公司2025年年度销售目标已达成或基本达成，工作重心转向2026年开局 [1] - 2026年开局准备的主力产品为分红型人身保险产品 [1] 港股医疗健康 - 拨康视云-B盘中涨超4%，近一周累计涨幅逾八成，公司核心产品CBT-009在日本及欧洲成功申请专利 [1] - 君圣泰医药-B涨近4%，其HTD1801在2型糖尿病患者的III期临床试验达到主要终点，多项关键指标改善优于达格列净 [4] - 维昇药业-B再涨超3%，与安科生物合作的隆培促生长素即将获批 [4] 港股科技与手机产业链 - 手机产业链延续上涨，瑞声科技涨4.37%，比亚迪电子涨1.72%，高伟电子涨1.27%，丘钛科技涨1.36% [1] - 字节跳动AI助手"豆包"与中兴通讯合作，搭载该技术的努比亚工程样机启动小批量发售 [1] 港股博彩业 - 博彩股悉数上扬，美高梅中国涨1.45%，金沙中国涨1.4%，银河娱乐涨1.91%，永利澳门涨0.62% [2] - 澳门11月幸运博彩毛收入为210.9亿澳门元，同比增长14.4% [2] 港股汽车与新能源 - 比亚迪股份涨近2%，11月销售480186辆创年内新高，1-11月累计销量418万辆，同比增长11.3% [2] - 龙蟠科技涨近4%，华泰证券预计12月锂电排产环比增加，多环节出现涨价，电池及材料供需偏紧 [4] 港股资源与能源 - 石油股早盘走高，中海油涨2.05%，中石油涨1.25%，中石化涨1.57% [2] - OPEC+国家维持产量计划并在2026年第一季度暂停增产，就评估最大石油产能机制达成一致 [2] - 珠峰黄金再涨超10%，近四个交易日累计涨幅超30%，公司拟配股募集约3.98亿港元用于矿产勘探 [3] 美股消费与科技 - 霸王茶姬涨6.07%，2025年第三季度全球门店数达7338家，海外门店262家，海外GMV连续两个季度同比增长超75% [5] - 网易涨5%，其参与项目荣获中国图象图形学学会"科技进步奖"一等奖 [5] - 阿里巴巴涨4.42%，其夸克AI眼镜正式开售，搭载的千问助手融合阿里生态核心场景 [6] 美股加密货币与新能源车 - 加密货币概念股普跌，Cypherpunk Technologies跌19.61%，Bitmine Immersion Technologies跌12.62%等 [5] - 日本央行释放加息信号，市场押注12月会议加息 [5] - 新能源车中概股普跌，理想汽车跌2.45%，小鹏汽车跌2.2% [6] - 理想汽车11月交付3.3万辆，累计交付36.2万辆，年度目标64万辆恐难达成 [6] - 小鹏汽车11月交付环比下降12.58%，为近六个月首次单月环比下滑 [6] 美股合作与投资 - 埃森哲涨2.97%，与OpenAI达成合作，将为数万专业人员配备ChatGPT Enterprise [6] - 新思科技涨4.85%，英伟达宣布与其扩大战略合作，并投资20亿美元购买其普通股 [7] - Barrick Mining上涨2.39%，公司计划对北美黄金资产进行首次公开募股 [7]

核心观点 - 港股市场在12月首个交易日表现强劲，恒生指数高开高走，收盘上涨174点或0.67%，报26033点，大市成交额达2008.84亿元，并录得北水净流入21.48亿元 [3] - 多数蓝筹股上涨，88只蓝筹股中有71只上升，科网股表现分化，腾讯和阿里巴巴分别上涨1.3%和2.2%，而美团和小米则逆市下跌 [4] - 香港零售市场持续复苏，10月零售额按年增长6.9%至352亿元，超出市场预期，且为连续第六个月上升，网上销售表现尤为突出 [7] 市场表现总结 - 恒生指数开盘报25945点，盘中一度上涨320点至26179点，但受20天线阻力影响，最终收于26033点，涨幅0.67% [3] - 国企指数上涨42点或0.47%，报9172点；恒生科技指数上涨45点或0.82%，报5644点 [3] - 大市成交活跃，全日成交金额为2008.84亿元，北水净流入21.48亿元 [3] - 蓝筹股中，泡泡玛特下跌4.3%，为跌幅最大蓝筹；汇控上涨1.1%；理想汽车下跌2.3% [4] 宏观与行业动态 - 香港10月零售业总销货价值临时估计为352亿元，按年上升6.9%，高于市场预期的4.7%增幅，扣除价格变动后，销货数量上升5.3% [7] - 10月网上销售价值占零售总额14.6%，达到52亿元，按年大幅增长27.2%；今年首10个月，网上销售价值累计增长9.5% [7] - 零售细分品类中，电器及其他未分类耐用消费品销货价值上升24.6%，珠宝首饰、钟表及名贵礼物上升9.5%，其他未分类消费品上升9.7% [7] - 香港零售管理协会调查显示，约七成零售会员预计11月生意持平或实现单位数至中双位数增长，旅游相关零售最受惠 [8] - 澳门11月博彩收入为210.88亿元澳门元，按年增长14.4%，优于市场预期，但按月下跌12.4%；首11个月博彩收入累计2265.15亿元，按年上升8.6% [9] - 中国11月RatingDog制造业PMI回落至49.9，低于市场预期的50.5，自7月以来首次跌破荣枯线，显示制造业景气度轻微恶化 [10] 上市公司要闻 - 佳兆业集团就多项美元票据启动以股代息同意征求，拟修订契约条款，允许以股份形式代替现金支付部分利息 [12] - 众安集团再次减持众安智慧生活服务股份，出售3700万股（约7.15%股权），每股作价2.08元，涉资约7696万元，完成后持股比例降至约64.13% [13] - 比亚迪11月汽车销量约为48.02万辆，按年下跌5.25%；今年首11个月累计销量418.2万辆，按年增长11.3% [14] - 小鹏汽车11月交付智能电动汽车36728辆，按年增长19%；首11个月累计交付量达39.19万辆，按年大幅增长1.56倍，其中海外交付量增长95% [15]

港股博彩板块市场表现 - 港股博彩股普遍上涨，截至发稿，美高梅中国股价上涨2.48%至16.97港元 [1] - 金沙中国股价上涨2.15%至21.88港元 [1] - 银河娱乐股价上涨1.96%至40.64港元 [1] - 永利澳门股价上涨1.54%至6.59港元 [1] 主要公司股价变动 - 美高梅中国在所列公司中涨幅最大，为2.48% [1] - 金沙中国涨幅为2.15% [1] - 银河娱乐股价最高，报40.64港元，涨幅1.96% [1] - 永利澳门涨幅为1.54%，股价报6.59港元 [1]

全球股市表现 - 美股结束连续5天升势，道指下跌0.90%至47,289.3点，标普500指数下跌0.53%至6,812.6点，纳指下跌0.38%至23,275.9点[9] - 欧洲股市普遍收低，泛欧Stoxx 600指数下跌0.2%，德国DAX指数下跌1.04%至23,589.4点[9] - 港股12月开门红，恒生指数上涨0.67%重回26,000点，消费电子及原材料板块表现突出[11] - A股市场高开高走，沪指上涨0.65%至3,914点，深证成指上涨1.25%，全市场成交额1.89万亿元[15] - 亚太股市个别发展，日本日经225指数跌幅居前，下跌1.9%至49,303.3点[20] 央行政策与利率 - 日本央行行长鹰派言论推动交易员加大12月加息押注，刺激全球国债收益率攀升[4][9][26] - 美国国债收益率全线上涨，2年期收益率上涨4.1个基点至3.53%，10年期收益率上涨7.3个基点至4.09%[29] 大宗商品与外汇 - 受地缘政治紧张影响，国际油价上涨，纽约期油上涨1.7%至59.32美元/桶[26] - 投资者担忧供应紧张，白银和铜价再创新高，白银连续第六天上涨[26] - 日元兑美元等主要货币走强，美元兑日元报155.46，当日上涨0.5%[25] 行业与板块动态 - 澳门11月博彩毛收入同比增长14.4%至210.9亿澳门元，恢复至2019年同期的92%[13] - 中国宠物食品市场增长强劲，2025年双十一期间在线销售额达94亿元人民币，同比日均增长约28%[18] - AI产业投资规模持续增大，基准情形为OpenAI陷入经营危机及投资节奏放缓，概率为60%[9]

博彩行业市场表现 - 博彩股股价普遍上扬 美高梅中国上涨2.48%至16.97港元 金沙中国上涨2.15%至21.88港元 银河娱乐上涨1.96%至40.64港元 永利澳门上涨1.54%至6.59港元 [1] 博彩行业运营数据 - 澳门11月幸运博彩毛收入为210.9亿澳门元 同比增长14.4% [1] - 澳门今年前11个月博彩毛收入累计达2265.2亿澳门元 同比增长8.6% [1] 机构观点 - 摩根大通认为澳门博彩收入表现略微强劲 但博彩股股价略低 看好博彩股在明年的趋势 [1]

全球主要市场表现 - 日本央行暗示加息导致环球债息攀升，隔夜美股道指下跌超过400点 [1] - 港股三大指数集体高开，恒生指数上涨0.6%，国企指数上涨0.56%，恒生科技指数上涨0.76% [1] - 中概股逆势走强 [1] 科技股表现 - 大型科技股普遍上涨，阿里巴巴继续上涨超过3% [1] 行业板块表现 - 苹果概念股、中资券商股、纸业股、濠赌股、保险股、银行股多数上涨 [1] - 汽车股走势分化，11月汽车交付数据出炉后，蔚小理走低，比亚迪股份和赛力斯上涨超过1% [1]

板块表现 - 博彩板块周涨幅最高，达6.9%，主要受11月博彩毛收入增长势头向好推动[5][6] - 海外运动服饰板块周涨幅为6.8%，其中露露乐蒙、亚玛芬体育等涨幅显著，分别达9.5%和9.0%[5][6] - 海外化妆品板块周涨幅为4.1%，E.L.F Beauty因大行维持买入评级上涨8.7%[5][6] - 零售板块周涨幅为3.6%，万辰集团因开店提速上涨7.1%，小商品城因义乌进出口景气上涨4.7%[6][8] - 美国酒店板块周涨幅为3.4%，万豪和希尔顿分别上涨3.0%和3.8%，受益于旅游数据回升[6][8] - 奢侈品板块周涨幅为2.5%，拉夫劳伦、Prada等上涨，部分受降息预期和海南免税消费改善（新政首周同比+35%）推动[8][14] - 宠物板块周涨幅为2.5%，乖宝宠物与挪威公司达成战略合作[8][14] - 国内运动服饰板块周涨幅为2.1%，OEM厂商如晶苑国际上涨6.1%，因基本面好转和地缘政治情绪缓和[8][14] 估值分析 - 各子板块2025年预期PE均低于历史五年平均，其中美国酒店板块估值仅为历史平均的19%，博彩板块为28%[9][15] - 海外运动服饰板块2025年预期PE为30.2倍，相当于历史五年平均的57%[9][15] - 黄金珠宝板块2025年预期PE为23.3倍，相当于历史五年平均的44%[9][15] 风险提示 - 报告指出需关注消费和经济环境变化、市场竞争加剧及关税风险[10][17]

公司股份回购概况 - 美高梅中国于12月1日以每股16.440港元至16.590港元的价格回购38.00万股，涉及金额627.46万港元，该股当日收盘价为16.560港元，上涨0.24%，全天成交额6892.68万港元 [2] - 今年以来公司累计进行38次股份回购，合计回购2980.54万股，累计回购金额达4.66亿港元 [2] 近期股份回购明细 - 2025年12月1日，回购38.00万股，最高价16.590港元，最低价16.440港元，金额627.46万港元 [2] - 2025年11月24日，回购4.70万股，最高价15.690港元，最低价15.300港元，金额73.26万港元 [2] - 2025年11月14日，回购33.87万股，最高价16.220港元，最低价15.970港元，金额544.85万港元 [2] - 2025年11月13日，回购30.00万股，最高价16.630港元，最低价16.330港元，金额495.19万港元 [2] - 2025年11月11日，回购26.47万股，最高价16.120港元，最低价15.990港元，金额425.16万港元 [2] - 2025年11月10日，回购39.20万股，最高价15.960港元，最低价15.830港元，金额624.30万港元 [2] - 2025年11月7日，回购40.00万股，最高价15.920港元，最低价15.750港元，金额632.76万港元 [2] - 2025年11月6日，回购40.00万股，最高价15.990港元，最低价15.860港元，金额637.01万港元 [2] - 2025年11月5日，回购6.64万股，最高价15.500港元，最低价15.420港元，金额102.73万港元 [2] 历史股份回购明细（2025年9月） - 2025年9月26日，回购100.00万股，最高价16.120港元，最低价15.830港元，金额1596.49万港元 [2] - 2025年9月25日，回购100.00万股，最高价15.850港元，最低价15.610港元，金额1574.99万港元 [2] - 2025年9月22日，回购120.00万股，最高价16.260港元，最低价16.030港元，金额1937.11万港元 [2] - 2025年9月19日，回购11.24万股，最高价15.980港元，最低价15.660港元，金额178.28万港元 [2] - 2025年9月18日，回购120.00万股，最高价15.770港元，最低价15.500港元，金额1875.80万港元 [2] - 2025年9月17日，回购50.20万股，最高价15.840港元，最低价15.460港元，金额787.30万港元 [2] - 2025年9月16日，回购120.00万股，最高价15.640港元，最低价15.390港元，金额1862.25万港元 [2] - 2025年9月15日，回购100.00万股，最高价15.960港元，最低价15.570港元，金额1572.00万港元 [2] - 2025年9月12日，回购100.00万股，最高价16.650港元，最低价16.260港元，金额1642.49万港元 [2] - 2025年9月11日，回购100.00万股，最高价16.450港元，最低价16.040港元，金额1624.63万港元 [2] - 2025年9月10日，回购100.00万股，最高价16.200港元，最低价16.000港元，金额1608.69万港元 [2] - 2025年9月8日，回购100.00万股，最高价16.060港元，最低价15.700港元，金额1584.40万港元 [3] - 2025年9月5日，回购100.00万股，最高价15.870港元，最低价15.680港元，金额1577.56万港元 [3] - 2025年9月4日，回购100.00万股，最高价15.970港元，最低价15.580港元，金额1568.73万港元 [3] - 2025年9月3日，回购100.00万股，最高价16.000港元，最低价15.830港元，金额1595.06万港元 [3] - 2025年9月2日，回购100.00万股，最高价16.070港元，最低价15.770港元，金额1590.01万港元 [3] - 2025年9月1日，回购100.00万股，最高价16.080港元，最低价15.870港元，金额1597.85万港元 [3] 历史股份回购明细（2025年8月） - 2025年8月29日，回购100.00万股，最高价16.270港元，最低价15.920港元，金额1606.02万港元 [3] - 2025年8月28日，回购100.00万股，最高价16.160港元，最低价15.820港元，金额1595.33万港元 [3] - 2025年8月27日，回购100.00万股，最高价16.130港元，最低价15.920港元，金额1601.80万港元 [3] - 2025年8月26日，回购100.00万股，最高价16.290港元，最低价15.950港元，金额1613.91万港元 [3] - 2025年8月14日，回购100.00万股，最高价16.250港元，最低价16.100港元，金额1618.07万港元 [3] - 2025年8月13日，回购100.00万股，最高价16.070港元，最低价15.870港元，金额1598.46万港元 [3] - 2025年8月12日，回购100.00万股，最高价16.340港元，最低价15.840港元，金额1622.05万港元 [3] - 2025年8月11日，回购100.00万股，最高价16.000港元，最低价15.790港元，金额1590.19万港元 [3] - 2025年8月8日，回购100.00万股，最高价16.580港元，最低价16.110港元，金额1636.21万港元 [3] 历史股份回购明细（2025年6月及3月） - 2025年6月18日，回购100.00万股，最高价11.300港元，最低价11.140港元，金额1123.80万港元 [3] - 2025年6月16日，回购62.75万股，最高价10.900港元，最低价10.660港元，金额674.70万港元 [3] - 2025年3月21日，回购37.47万股，最高价11.280港元，最低价11.120港元，金额419.24万港元 [3]

公司核数师变更 - 澳门励骏与安永会计师事务所未能就截至2025年12月31日止财政年度的审计费用达成协议 [1] - 应董事会要求，安永已辞任公司核数师，自2025年12月1日起生效 [1] - 天职香港会计师事务所有限公司获委任为新任核数师，自2025年12月1日起生效，任职至公司下届股东周年大会结束为止 [1]