绵阳创明总经理田秀君 完整版演讲视频丨 2025年起点锂电年会 各位同仁，大家上午好！我分三个板块介绍：一是对市场前景的理解；二是对市场前景及痛点想要做什么；三是介绍我们的企业。 首先来看市场方面 ，动力 电池 市场三分天下已定： C 、 B 、 L 三大家瓜分六成 市场份额， 后续的变局不会太大 。 小 动力市场则是 从 2024 年到 2025 年增长趋势强劲，相对来说很有前景。从市场利好的因素来说，国家的政策支持、 新 兴 产业需求、低空经济、智能机器人 等都是新市场 ， 有无限扩大空间。 储能增长态势也很明显，后续有可能比动力市场更 强 ，小储能占整个储能市场的 20% 到 30% ，相对大储分得更细，比如家储、便储、充电 桩侧的储能、换电柜的储能以及其他，对电池需求也提出一些新的需求。 总结起来看，小动力、小储能的产业升级 ， 会 对电池 各方面 提出更高的要求。 小动力 方面 ， 长 续航对动力电池的性能要求也越来越高 ； 小储能 方面 ，包括家储、便储也一样，单体体量越来越大，家储高电压需求后续 也是非常重要的方向。 0 到 10 度电之间，我们认为 15 到 50Ah 电池是最优解决方案。细分 ...

12月23日，港股小幅高开，其中恒生指数涨0.29%，报25875.85点，恒生科技指数涨0.14%，报5534.54 点，国企指数涨0.29%，报8966点，红筹指数涨0.45%，报4093.81点。 盘面上，大型科技股走势分化，阿里巴巴涨0.2%，腾讯控股跌0.16%，京东集团涨0.36%，小米集团跌 0.25%，网易涨0.84%，美团涨0.88%，哔哩哔哩涨0.26%；锂电池板块活跃，天齐锂业涨超2%；汽车股 部分上涨，吉利汽车涨超1%。黄金股、芯片股连日走强；另外消费电子概念股、海运股、电力股走 低；快手遭黑灰产攻击跌超3%，滴普科技涨超10%，新股诺比侃涨299%，轻松健康涨超120%。 企业新闻 万科企业(02202.HK)：2022年度第四期中期票据(本金总额20亿元)存续期内的本息兑付日之宽限期延长 至30个交易日。 信保环球控股(00723.HK)：与广西丰林(601996.SH)签订合作协议，共同开发欧盟木板及相关产品市 场。 滔搏(06110.HK)：于2025/26财政年度第三季度零售及批发业务的总销售金额按年同比取得高单位数下 跌。 滴普科技(01384.HK)：与沐曦股份订立战略合 ...

客户端 美股周一表现向好，科技股普遍造好，带动大市上升，三大指数均录得升幅收市。美元走势向下，美国 十年期债息回升至4.16厘水平，金价持续强势，油价低位亦有所反弹。 今日港股三大指数集体高开，恒指开盘涨0.29%，报25875.85点，恒科指涨0.14%，国企指数涨0.29%。 盘面上，科网股涨跌不一，美团涨近1%，快手跌超3%；黄金股延续涨势，山东黄金涨超3%；锂电池板 块活跃，天齐锂业涨超2%；汽车股部分上涨，吉利汽车涨超1%。 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 责任编辑：郝欣煜 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 责任编辑：郝欣煜 美股周一表现向好，科技股普遍造好，带动大市上升，三大指数均录得升幅收市。美元走势向下，美国 十年期债息回升至4.16厘水平，金价持续强势，油价低位亦有所反弹。 今日港股三大指数集体高开，恒指开盘涨0.29%，报25875.85点，恒科指涨0.14%，国企指数涨0.29%。 盘面上，科网股涨跌不一，美团涨近1%，快手跌超3%；黄金股延续涨势，山东黄金涨超3%；锂电池板 块活跃，天齐锂业涨超2%；汽车股部分上涨，吉利汽车涨超 ...

摘要 历史复盘：行业景气周期中公司业绩表现较为出色鹏辉储能业务布局较早，上轮周期来临前已先行布局 户储产能，同时于2021 年已取得国内户储电芯出货第二的成绩。2022 年欧洲户储需求爆发时，公司业 绩大幅增长，归母净利润同比上升244% 达到6.28 亿元，展现出强劲的业绩弹性。23 至24 年供需反 转，行业景气度低迷，公司因通缩减值、产能利用率低导致的折旧而业绩承压。 核心观点 复盘鹏辉能源过去五年的发展历史，公司曾在2022 年欧洲户储需求爆发之时展现出强劲的业绩爆发 力，但在2023 至2025H1 的下行周期中，因行业通缩减值，新投产能利用率低迷导致的折旧压力等原因 业绩承压。2025 年下半年开始，储能需求爆发带动行业新周期启动，公司作为本轮周期中锂电池中"含 储量"最大的标的，户储大储产能配置充足，将在新周期中以充沛的产能规模和高经营杠杆迎来业绩持 续增长期。 展望未来：业绩弹性有望在2026 年集中体现 随着高价库存出清及规模效应显现，公司"量增利升"的逻辑有望兑现，我们预计2025-2027 年公司营业 收入为110.04、206.10、287.18 亿元，归母净利润3.10、17.37、 ...

核心观点 报告认为，当前A股市场整体处于近三年估值中位数水平上方，适合中长期布局，预计上证指数将围绕4000点附近蓄势整固[8][9][10][11][12][13] 中央经济工作会议定调“重科技、强产业”，人工智能、商业航天、量子科技、6G等未来产业是中长期明确的产业方向[8] 市场呈现结构性机会，周期与科技板块有望轮番表现，短线投资机会需密切关注宏观经济数据、海外流动性变化及政策动向[8][9][10][11][12][13] 市场表现与宏观环境 - **国内市场表现**：截至2025年12月22日，上证指数收于3,917.36点，单日上涨0.69%，深证成指收于13,332.73点，单日上涨1.47%[3] 中证500指数表现较强，单日上涨1.20%[3] - **国际市场表现**：隔夜欧美主要股指普遍下跌，道琼斯指数下跌0.67%，标普500指数下跌0.45%，德国DAX指数下跌1.16%[4] 亚洲市场中，日经225指数上涨0.62%，恒生指数上涨0.43%[4] - **财经要闻**：央行推出一次性信用修复政策，对2020年1月1日至2025年12月31日期间单笔不超过10000元人民币的个人逾期，若在2026年3月31日前足额偿还，相关记录将不予展示[5][8] 商务部宣布自2025年12月23日起，对原产于欧盟的进口相关乳制品实施临时反补贴措施[5][8] 印度与新西兰达成自由贸易协定，将使两国间大部分货物贸易实现免税[5][8] 行业动态与投资机会 锂电池与新能源汽车 - 2025年11月，锂电池板块指数上涨3.22%，强于沪深300指数[14] 同期，我国新能源汽车销售182.30万辆，同比增长20.57%，环比增长6.30%，月度销量占比达到53.16%[14] - 2025年11月，我国动力电池装机量达93.50GWh，同比增长39.14%，宁德时代、比亚迪和中创新航位居前三[14] - 截至2025年12月12日，锂电池板块估值（PE）为28.20倍，创业板为43.06倍，报告维持行业“强于大市”评级[14] 基础化工 - 2025年11月，中信基础化工行业指数上涨1.63%，在30个中信一级行业中排名第7位，子行业中钾肥、无机盐和轮胎表现居前[16] 化工品价格跌势放缓，硫磺、磷肥等表现较好[16] - 截至2025年12月11日，基础化工板块TTM市盈率为27.76倍，略低于29.30倍的历史平均水平[16] 报告维持行业“同步大市”评级[16] - 投资策略建议关注两个维度：一是供给端改善空间大、盈利弹性较大的板块，如涤纶长丝、有机硅、氨纶[17] 二是受益于欧盟政策及可持续航空燃料需求增长的生物燃料行业[17] 通信与AI手机 - 2025年11月，通信行业指数上涨1.44%，跑赢主要市场指数[18] 2025年1-10月，电信业务收入累计完成14,670亿元，同比增长0.9%[18] 截至2025年10月，5G移动电话用户占比达64.7%，当月DOU（户均移动互联网接入流量）创新高达22.21GB/户·月，同比增长15.7%[18] - 2025年10月，我国通讯器材类零售额同比增长23.2%[19] 2025年第三季度全球智能手机出货量达3.201亿台，同比增长3%[19] Canalys预计2025年AI手机渗透率将达到34%[19] - 中兴通讯与字节跳动合作开发搭载豆包手机助手的工程样机努比亚M153[19] 报告预计2025-2026年AI手机会保持高速渗透趋势[19] - 光模块方面，2025年1-10月我国光模块出口总额为305.1亿元，同比下降16.3%，但10月湖北、浙江、上海等地出口额同比大幅增长[20] 2025年第三季度北美四大云厂商资本开支合计达1,124.3亿美元，同比增长76.9%[20] TrendForce预计2025年全球800G以上光模块达2400万支，2026年将达近6300万支，同比增长162.5%[20] - 截至2025年12月9日，通信行业PE（TTM）为24.44，报告维持“强于大市”评级，建议关注光芯片/光器件/光模块、AI手机及电信运营商产业链[21] 食品饮料 - 2025年11月，食品饮料板块录得反弹，预制食品、烘焙、乳品、肉制品延续涨势，白酒板块出现反弹[23] 但2025年1至11月，板块累计涨跌幅为-0.16%，跑输市场基准指数[23] - 2025年1至10月，白酒、葡萄酒产量延续收缩，乳品产量降幅收窄，冷鲜肉和食用油产量保持增长[25] 价格方面，国内原奶价格延续跌势，猪肉价格延续跌势，牛肉价格延续涨势[25] - 报告预计中国零食市场未来三年将保持6%至8%的增长，2026年规模有望达1.4万亿元[42] 软饮料市场2025年规模预计达1.35万亿元，同比增长8%，2026年有望达1.46万亿元[42] 保健品市场规模截至2025年达8000亿元[43] 烘焙市场2024年规模达6,110.7亿元，预计2030年突破9000亿元[43] 复合调味品市场2024年规模为2,301亿元，预计2025年达2,576亿元，同比增长12%[43] - 报告维持行业“同步大市”评级，12月推荐关注软饮料、保健品、烘焙、酵母、复调及零食等板块[26] 半导体 - 2025年11月，国内半导体行业（中信）指数下跌5.10%，跑输沪深300指数（-2.46%）[26] 但年初至今仍上涨38.02%[26] - 2025年10月全球半导体销售额同比增长27.2%，已连续24个月同比增长[26] WSTS预计2025年全球半导体销售额将同比增长11.2%[26] - AI算力需求旺盛，2025年第三季度北美四大云厂商资本支出同比增长67%[26] 同期DRAM与NAND Flash现货价格加速上涨，DRAM指数环比上涨约52%，NAND指数环比上涨约61%[26] - 谷歌发布新一代大模型Gemini 3，其训练主要基于自研TPU，并采用光互连（ICI）技术[27] Gemini月活跃用户从2025年7月的4.5亿迅速增长至10月的6.5亿[27] 报告看好谷歌AI产业链机会，建议关注光芯片、OCS、PCB、铜连接等领域[27] 计算机与AI应用 - 报告给予计算机行业“强于大市”评级[39] 随着DeepSeek-R1的发布，中国在AI领域落后美国的局面发生根本性逆转[39] 华为通过集群计算方式补足芯片差距，并在超节点和集群层面实现领先[39] - 2026年重点关注三大方向：1）国产替代，聚焦集成电路和基础软件，如EDA、鸿蒙操作系统[39] 2）算力建设，关注液冷方案及AI服务器系统设计能力[40] 3）人工智能，随着模型应用展开，一体化AI厂商优势凸显[40] - DeepSeek表示将加大预训练规模，这被视为国产AI芯片厂商的重要机遇[30][31] 豆包手机助手的出现将加速手机端AI应用推广进程[30] 电力及公用事业 - 2025年11月，中信电力及公用事业指数下跌1.80%，跑赢沪深300指数0.66个百分点[32] 子行业中供热或其他、燃气表现较好[32] - 2025年10月，全社会用电量8,572亿千瓦时，同比增长10.4%，其中充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增长较快[33] - 截至2025年10月底，我国风电、太阳能装机合计占比达46.1%，首次超过火电（占比40.4%）[33] - 2025年11月28日，北方港口动力煤价为820元/吨，月内累计增长7.9%[34] 报告维持行业“强于大市”评级，建议关注大型水电和高股息火电企业[35] 行业年度/半年度策略摘要 化工行业年度策略 - 行业逐步进入景气阶段，建议从供给与需求两端寻找投资机会[36] 随着下游需求回升及新增产能投放放缓，行业利润下滑态势逐步放缓[36] - 未来在供给约束加强和需求复苏驱动下，行业景气有望边际回暖[37] 投资思路上建议关注：1）反内卷背景下供需格局有序的有机硅和涤纶长丝行业；2）受益储能需求增长的磷化工行业；3）受益双碳政策的生物燃料行业[37] - 报告维持“同步大市”评级，建议关注万华化学、卫星化学、宝丰能源等一体化龙头及上述子行业机会[38] 食品饮料行业年度策略 - 2025年前三季度，食品饮料行业营收增长进一步放缓，存货周转率下降反映动销放缓[41] 同时成本增长快于收入增长，导致毛利率高位回落[41][42] - 尽管行业增长回落，但零食、软饮料、保健品、烘焙、复合调味品等细分市场仍呈现新兴机会，并给出了具体的市场规模预测[42][43] - 报告维持行业“同步大市”评级，推荐关注软饮料、保健品、烘焙、酵母、复调及零食等板块[43] 重点数据更新 - **限售股解禁**：列出了近期解禁的公司明细，例如三一重能（688349.SH）于2025年12月23日解禁94,223.82万股，占总股本比例76.83%[44] 微导纳米（688147.SH）同日解禁36,000.00万股，占比78.06%[44] - **沪深港通活跃个股**：2025年12月22日，A股成交金额前十的活跃股包括工业富联（成交106.28亿元）、航天电子（成交90.56亿元）、中国卫星（成交88.71亿元）等[47]

格隆汇12月23日｜据证券日报，受益于储能等对锂电池需求的拉动，12月份以来，锂电产业链景气度持 续攀升，多环节呈现涨价态势。电解液被视作"锂电池的血液"，直接决定着电池的能量密度、充放电效 率和安全性。在这一环节，继六氟磷酸锂后，VC添加剂（碳酸亚乙烯酯）和FEC（氟代碳酸乙烯酯） 因供需缺口持续扩大，价格呈现上涨趋势。除电解液环节外，锂电产业链上的正极材料、隔膜、负极材 料等环节原材料均出现价格拉升的情况。12月份以来，多家磷酸铁锂企业计划涨价。上游锂电材料的涨 价已传导至产业链下游。12月9日，苏州德加能源科技有限公司表示，自12月16日起对旗下电池系列产 品售价上调15%。另有头部锂电池企业亦表示："当前部分原材料价格有所上涨，叠加市场需求持续扩 大，锂电池价格上涨是行业趋势。目前公司正在和客户积极沟通涨价事宜，部分产品已经实现涨价。" ...

（来源：工人日报） 本报讯（记者蒋菡）"此前送样至外地检测机构，X射线衍射分析结果需等待一周才能出具。如今与国 家锂电质检中心合作，半天即可获取检测结果。"厦钨新能成都研究院研发负责人的表述，道出了众多 合作企业对国家锂电材料及产品质量检验检测中心（简称"国家锂电质检中心"）服务效率的认可。 这种高效服务能力，源于国家锂电质检中心创新打造的"一体两翼"实验室布局。成都实验室是"学术 脑"，依托省会人才与信息优势，聚焦前沿技术研究（如固态电池检测技术）、行业标准制定、高端人 才培养，为产业发展提供技术方向引领。射洪实验室是"产业手"，深度嵌入遂宁锂电产业集群，为企业 提供"样品就地送检、问题就地分析、技术就地升级"的快捷服务，大幅缩短检测周期，降低企业研发与 生产成本。 近日，国家锂电材料及产品质量检验检测中心（以下简称"国家锂电质检中心"）正式通过国家市场监督 管理总局组织的现场验收，标志着西部首个覆盖锂电全产业链、全生命周期的国家级质检中心建设迈出 关键一步。 四川拥有得天独厚的产业基础。锂资源掌控量占全球11%，正极材料、负极材料、锂电池产能均居全国 前列，形成"锂资源开发—材料生产—电池制造—回收利用" ...

12月份以来，多家磷酸铁锂企业计划涨价。例如，12月1日，湖南裕能新能源电池材料股份有限公司表 示，涨价主要基于公司产品供不应求的市场情况，尤其是新产品系列供需矛盾突出，以及部分原材料价 格上涨带来的压力，公司与客户积极开展商务谈判，目前已取得较好的效果。 上游锂电材料的涨价已传导至产业链下游。12月9日，苏州德加能源科技有限公司（以下简称"德加能 源"）表示，自12月16日起对旗下电池系列产品售价上调15%。 本报记者 冯雨瑶 受益于储能等对锂电池需求的拉动，12月份以来，锂电产业链景气度持续攀升，多环节呈现涨价态势。 电解液被视作"锂电池的血液"，直接决定着电池的能量密度、充放电效率和安全性。在这一环节，继六 氟磷酸锂后，VC添加剂（碳酸亚乙烯酯）和FEC（氟代碳酸乙烯酯）因供需缺口持续扩大，价格呈现 上涨趋势。 巨丰投顾高级投资顾问丁臻宇对《证券日报》记者表示："六氟磷酸锂、VC添加剂等材料扩产周期长、 壁垒高，前期低价导致行业扩产谨慎、中小产能出清；叠加储能、新能源车年末需求超预期，头部企业 满产、库存低位，散单价格暴涨。" 丁臻宇进一步表示，预计上述原材料在2026年一季度末至二季度初涨价见顶，短期 ...

证券日报网讯 12月22日晚间，天力锂能发布公告称，截至2025年12月22日，公司已将用于临时补充流 动资金的闲置募集资金642321880.10元提前归还至募集资金专户。 （文章来源：证券日报） ...

证券日报网12月22日讯华盛锂电在12月19日回答调研者提问时表示，公司凭借产品质量稳定性和一致 性，还有长期以来在业内积攒的口碑，产能利用率一直保持在较高水平。公司主导起草了VC的国标和 FEC的行标，产品的纯度、色度、水分等关键指标均有明显优势。公司在锂电池电解液添加剂领域经过 多年的沉淀，积累了丰富的客户资源。电解液头部厂商普遍建立了严格的供应商筛选及认证体系，与公 司建立了良好的合作关系，对公司产品具有持续稳定的需求。 ...